正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

@哈哈kk @人淡若菊 ,二位不是质疑我对恒大多元化业务做出的300~2000亿估值嘛?原文翻出来了,有什么问题吗?恒大多元化起码八大业务,剥离了一块农牧,还有保险、银行、金服、社区O2O、健康、文化、体育七块。农牧剥离了57亿,剩下七块估值243亿~1943亿。那又如何?$中国恒大(03333)$//@正合奇...查看全文

旧文重发。原文写于今年四月初。【恒大多元化业务的内在价值300~2000亿】上文估算了恒大地产主业的内在价值区间1050~1800亿元人民币,价值中枢1400亿。笔者用类似方法估算过几家地产同行,对比参考如下(亿元人民币):•万 科:(下限1450,中枢2000,上限2700)•恒 大:(下限1050,中枢1400...查看全文

【胆敢造谣诽谤恒大者,虽远必诛!】香橼就是呆会计的典型代表,以为翻翻财报、敲敲计算器就可以随便黑了。恶有恶报,终生耻辱。望各位恒大黑、其他黑引以为戒。可以看空,可以表示怀疑、保持警惕,但在一知半解的情况下随意说人家老千,诅咒别人破产,是非常恶劣的。人人得而诛之。$中国恒大(0333...查看全文

这文章必须@人淡若菊 啊,他批评这个项目批评好几年了。也看看三四线项目怎么赚钱的,别满脑子只有一二线。 $中国恒大(03333)$$融创中国(01918)$查看全文

【换美元,能赚吗?】有朋友为防人民币贬值,想换美元。问题是,人民币虽然一年贬5%,但如果你买恒大金服,一年收益7%~8%。但你换了美元,如果不投资什么,才赚5%,还不划算。你要买美元资产,有把握正收益吗?查看全文

@人淡若菊 :人淡兄前几天倒是列过1、2、3,可惜绞在一起,逻辑就不清楚了。既不便于回答,也不便于观众旁观。请人淡兄稍微剪辑一下:1、每个帖子请只提一个问题,不要把多个问题混淆在一起。这样便于辩论,也便于观众旁观。N个问题N个帖子就好。2、请每个问题中,列明你的观点结论,配以论据,请清...查看全文

@人淡若菊 不会又又又又“尿遁”了吧?】每次都这样,噼里啪啦老生常谈一顿,然后加上些造谣诽谤的主观结论。然后你批判他造谣诽谤,他还喊冤,说从来没人正面回答他的问题。(以前)笔者耐心回复他了,但是……但是……但是……他就不声不响的尿遁了。过不久,又冒出来老生常谈加造谣诽谤,又喊...查看全文

回复@人淡若菊: 【拟再再再再一次回答@人淡若菊 关于恒大的问题】尽管以前曾经多次回答过人淡兄关于恒大的问题,但是人淡兄表示他很忙,没空主动看帖子,于是从未见有人回答过他的问题。呵呵,好吧,以前就都当弹琴了。可以再再再再回答一次。这回大伙儿都做个见证。请人淡兄提问吧。请注意:1、每...查看全文

回复@人淡若菊: @管我财 @人淡若菊 来,介绍二位认识一下[大笑][大笑] $中国恒大(03333)$//@人淡若菊:回复@管我财:管我财大v绝对也是下过功夫的。特别在风控方便还是非常值得学习的。 如果非要争论,大家都摆上理由即可。又何必人生攻击呢,人家说的也确实是实际情况吧?查看全文

回复@管我财: 【著名大V不能总闭门批奏章,莫学薛蛮子】恒大发布公告后,与一众投行有开沟通会,明确除了海花岛和启东等几个旅游地产项目(旅游地产将来应该单独上市),其他全部地产项目分拆装入深深房。多元化业务自然不包括在内,但亏损最多的农牧业务已从3333剥离。恒大公告明示,承诺利润的口...查看全文

【深深房重组、永续债留3333纯属无知谣言】颇有些人在发帖中认为永续债不能重组到新深深房,要留给香港母公司,还什么“金蝉脱壳”。真XX扯蛋!有依据吗?数日前有球友“举报”@管我财 这么说,我立即私聊问他,他当时并无依据,就是想当然,然后说“我去查查”,然后就没下文了。其他人也不知是怎...查看全文

回复@人淡若菊: 没空。回了你也不看,你自己刚说的。以前回过多次都如此。你就是生活在自己的主观臆断中,没完没了的自言自语,压根不想听别人说什么。不是吗?想听,自己翻帖去。$中国恒大(03333)$$融创中国(01918)$//@人淡若菊:回复@正合奇胜天舒:你直接回复吧。我很少主动看贴。扫盲贴,你直接...查看全文

OK,你想讨论,我也取消拉黑你,让你看得见我所有帖子和历史上对你所提问题的N次耐心回复。比如四月初的一系列扫盲帖子,历次业绩发布会后的利润解读帖子,还有专门回复你的帖子,等等。这些你肯定都看过,但你始终装的跟完全没看见一样。所以,我严重怀疑你的人品。也不会再浪费时间重复作答。你...查看全文

$地产股实验(ZH960969)$ @小兵oo9 绿城应该换成碧桂园。谁关注绿城啊。查看全文

【企业持有美元债风险很大吗】有风险,也是短期的,可控的。为什么呢?因为你可以永远不还本金嘛。你真正损失的不过是因汇率变化导致的利息增加。如何永远不还本金呢?旧债到期,新债接上嘛。汇率又不能永远单边变动,迟早要掉头回来的。到时候利息又因汇率变动而节省。像恒大这样规模迅速扩大的企...查看全文

【人淡若菊又黑恒大了,笔者只好又批他】人淡若菊是著名恒大黑,隔三差五、不厌其烦的黑,也不知道他图啥。你要是看过他所有的黑文,就会发现所有观点就那老三样,一年也更新不了5%。而且这老三样,以前笔者都多次发帖和人淡如菊讨论过,但他就像完全没听过一样,下次黑还是照旧。当然,现在我和他...查看全文

回复@知无崖: 专业!收藏!$中国恒大(03333)$//@知无崖:回复@正合奇胜天舒:这个扣非归股东净利润应该包括外汇损益的。正常的管理费用,销售费用,财务费用都不属于非经常性损益。三、非经常性损益应包括以下项目: (一)非流动性资产处置损益,包括已计提资产减值准备的冲销部分; (二)越权审批...查看全文

回复@浩清: 【核心净利润与净利润的区别】核心净利润与净利润相比,首先剔除了一切“按市值重估损益”的影响。比如持有的投资物业,按市场价重估,会有损益,这个不能算。持有的外汇资产负债的汇率损益不能算。持有的金融资产浮盈浮亏,不能算。其次,核心净利润剔除了非经常性损益。比如炒股盈亏...查看全文

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