正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

$中国恒大(03333)$ 想问下军长,五年限售在一二线城市的慢慢普及,会不会影响去年地产十几万亿的需求总额。会影响恒大这种全面性大型地产开发商吗,如果把其他开发商降价去库存也考虑进去。 查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

【中国恒大:累积卖空余额超预期,亏损售万科每股罚5毛】 截止6月2日,中国恒大累积卖空余量4.87亿股,**超出笔者3~4亿股的预期。说明在“5.29惨案”前后老空头仅回补0.95亿股,略低于“5.24惨案”前后的1.03亿股。我们还注意到,6.3-6.7这周的新增卖空显著抬头,高达0.38亿股,说明空头还是前仆后...查看全文

富力和融创是无法相提并论的。融创非常进取(所以短期利润释放不出来),富力小富即安(所以短期利润看着还不错)。-长期看,大概率是融创跑赢。当然也存在小概率的可能,由于长期调控限价,融创真的增收不增利。查看全文

【中国恒大送给深圳地铁不止70亿,而是270亿】 万科A持有到2020年,市值起码4000~5000亿,因为2020年万科归股东净利润大概率超过五六百亿。4000亿的14%就是就是560亿,现在290亿卖了,送给深圳地铁270亿大礼包。不过呢,恒大自己手握290亿现金做投资,三年想变成560亿也不难。不考虑股权质押的话。...查看全文

【恒大为帮深铁巨亏70亿,市场竟然一片利好声】 这事儿要放半年前,冷嘲热讽肯定是舆论主流。现在恒大暴涨了,主流就变成:战略亏损、必有厚报、回A临门一脚…… 大家都很会第二层次思考嘛 那我也没啥好说的了,总不能心疼70亿吧,显得多小家子气。$中国恒大(03333)$查看全文

【十二生肖:美银美林属马】 恒大看多投行十二生肖: 鼠大哥——花旗 最新目标价10.00 $$ 牛二哥——野村 最新目标价9.95 $$ 虎老三——海通 最新目标价20.60 $$ 兔老四——摩根 最新目标价16.20 $$ 龙老五——国信 最新目标价25.46 $$ 蛇老六——国君 最新目标价20.10 $$ 马老七——美林 最新目标...查看全文

也是其他球友妙评:16.66,要溜溜溜?要留留留?$中国恒大(03333)$查看全文

【3333:16.66、66.6……】 转发其他球友发现的“灵异事件”。既2017年6月6日之后,中国恒大再次收盘16.66港元,这次更有趣的是,盘后集合竞价的成交量,66.6万股(如图)。恒大代码3333,33.33近似等于16.66*2。 6月7日笔者还注意到:早盘集合竞价开盘价,中国恒大17.00,碧桂园10.00,融创中国14...查看全文

【恒大债务的改善空间巨大】 以前多数人总喜欢拿恒大比其他开发商借款利率高很多说事儿,以此证明恒大多么危险。这只是看问题的一个角度。换个角度,就是恒大债务方面的改进空间巨大,而中海、万科们是改无可改了,笔者以前这样强调过。 另外,发债利率高,并不代表融资能力差。事实上,同样资本金...查看全文

【瑞信没投降,大家误会了】 今天多位球友传瑞信将恒大的目标价从8.6调升至22.3了,我想大家是误会了。上周瑞信的报告指出,恒大NAV为22.3,目标价只给8.6。这么大折扣,显然不合逻辑,或有难言之隐吧。今天有媒体把这个NAV当成目标价了。 $中国恒大(03333)$查看全文

【别告诉我恒碧融三家的开盘价是巧合】 $碧桂园(02007)$ $融创中国(01918)$ $中国恒大(03333)$查看全文

【价值投资,看五年复合回报率比看单年收益率更有意义】 2015年底做的总结,马上就被打脸。刚说要避免年度两位数的回撤,2016年就由于仓位过于集中恒大(全年九成),又被空头全力打压,造成了20%的回撤,连雪球年度总结都买写。当然因祸得福,2015年底卖投资房所得资金,在2016年一季度买恒大股票...查看全文

【中国恒大市值超碧桂园,建议短线资金不要追买】 地产三巨头——恒大、碧桂园、万科,港股市值终于聚首了。三者都是今年铁定销售5000亿以上,三年内大概率冲击万亿销售规模的。目前都才2000亿左右的市值,确定是低估了的。任意持有三者之一,未来三年再涨一倍的把握相当大。 中国海外发展当了大陆...查看全文

【中国恒大3333:2017年6月6日收盘16.66】 收盘集合竞价花絮:开始看起来就是16.66这个吉祥数字了,忽然有大户淘气,往上挂大买单一度把价格打到17.00,后来又17.10,也只需600多万股。然后淘气包又撤单了。吓唬谁呢这是。[吐血] $中国恒大(03333)$查看全文

【2017年前5月地产行业三强销售点评】 单看5月:碧桂园401亿,恒大382亿,万科359亿。 前5月累积:碧桂园2442亿,万科2281亿,恒大1830亿。 碧桂园(486/387/634/535/401)和万科(481/385/636/418/359)前五月份销售连续环比下降,强劲势头有所减缓。恒大(372/312/385/379/382)则前五月异常均衡...查看全文

【“5.24惨案”中国恒大空头平仓近亿股】 香港证监会今日披露,截止5月26日,中国恒大累积卖空5.63亿股,较一周前净减7000万股。同时,我们知道,该周恒大新增卖空3300万股,这意外着平仓1.03亿股。 我们可以相信,这1.03亿股平仓的大部分发生在5月24日中国恒大暴涨17.4%那天。其中大部分平仓应该...查看全文

【中国恒大VS碧桂园】 既然已经市值一样了,那免不了进行正面比较。 先单比地产主业的规模,今年销售碧桂园暂时领先,甚至今年夺冠概率更大些,这主要因为一二线调控致使恒**量新项目开不了盘,碧桂园在龙头中受调控影响最小。但恒大毕竟土储总量更多,一二线优质土地比重也远大于碧桂园,明后年的...查看全文

【提前赎回永续债,中国恒大加速释放利润】 笔者以前多次强调,永续债工具帮助恒大实现了一线城市和强二线城市快速布局,但代价是因为利息不能资本化而将报表短期利润推迟到了以后,给空头以口实,使股东们暂时受了委屈。____ 过去几年,随着永续债规模逐年扩大到1100亿,中国恒大累积推迟了200亿...查看全文

【中国恒大市值逼近碧桂园】 恒大、碧桂园、万科,行业三甲的市值比较接近了,短期谁更高些都正常。不正常的是中国海外发展,作为行业第六的销售规模,比前三的一半都不到,却坐拥行业第一的市值,理由是销售增长慢,短期利润得以充分释放。料最迟2018年,中国海外发展的归股东核心净利润将全面被...查看全文

【“横有多长,竖有多高”的原理】 股彦有云“横有多长,竖有多高”,意思是股价横盘盘整的时间越久,股价涨起来的爆发性越强。也可以换句话说,“三年不鸣,一鸣惊人。三年不飞,一飞冲天。”____ 当然,这不是普遍适用的。只适用于那些基本面长期向好,内在价值不断在提升,股价却长期趴着不动的...查看全文

【瑞信“诈降”,推出去,砍了!】 恒大长线空头之一瑞信,今天大幅调升中国恒大目标价至至8.6港元,升幅达65%。貌似是投降了,但显然只是诈降。考虑到没有什么将计就计的价值,不啰嗦,直接推出去砍了。 瑞信的分析师,你特么知道8.6港元的股价只对应1120亿港元市值吗?也就1000亿人民币。你知道恒...查看全文

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