正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

请教军长,快周转影响房子的质量么?网传碧桂园等快周转公司造房子,3天一层甚至1天一层,绿城的同学说起码1周一层才算正常,否则水泥都没干透。查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【恒大空头再派1843万股红包,你接了吗?】既昨天疑似乌龙的猖獗沽空6410万股(占总成交量55%)后,今天在第三方披露恒大1月劲销605亿的背景下,再次沽空1843万股(占总成交量的48%)。正常情况下,港股每天沽空个10%上下,毕竟成熟市场,有看多有看空很正常,一些自作聪明的对冲基金还特别喜欢玩...查看全文

他的全部讨论

【股灾复盘,载入史册的一周】才五个交易日,危机貌似已经缓解了。A实在强大,除了对沪指托而不举,还采用了多项非市场手段把D给“欺负”了。C部分惨烈爆仓了,部分降杠杆了,部分恢复信心了,B部分参战了,部分仍然在观望。载入史册的一周:千股开盘涨停收盘跌停,千股开盘跌停,千股停牌,千股涨...查看全文

【恒大又回购了,多头勿做猪一样的队友,空头宜退避三舍】1、首先,这不是恒大第一次回购。2014年春节前后,恒大曾连续20个交易日回购并注销了16亿股,用足了股东大会授权的总股数10%上限。当年7月,在股东大会重新授权后,又回购了管理层行权了大约2亿股。因此,这已经是第三轮回购了。2、这轮回...查看全文

【价值投资者也别无选择】做价值投资的,从来不相信黄金十年,也不相信世界末日,只相信周期轮回。以此为信仰,才能别人恐慌我贪婪(这个容易些),别人贪婪我恐慌(这个现实中更难)。巴菲特、林奇等一众大师,有一个共同特点,就是都是美国人。美国也历经数场大危机,但是此刻,国运昌盛中,所以...查看全文

【恒大地产,利好频出,然并卵?】 股价,是然并卵。然而我们加仓加的更踏实,更自信。 $恒大地产(03333)$查看全文

【分红增持恒大地产,开心】下午香港国信账户的恒大地产分红终于到账了,当时恒大股价不到4.10,买了10000股恒大健康做种子,剩下就都买恒大地产了。上午还4.01买了一批。说实话,能这个价进到一批货挺惊喜的。0.54的分红呢(我当然假设能持续),派息率接近13%,相当于高息可转债。继续跌我也没意...查看全文

【短线操作:减万科A加恒大地产】由于国内券商的恒大地产分红都要推迟两三个交易日才能到账,面对万科涨6%同时恒大跌7%的历史机遇,我只能无奈的用港股通账户减持万科A,借些钱来,买入恒大地产。等过几天恒大分红到账,再买回万科A还上哈。$恒大地产(03333)$查看全文

【本轮救市四方博弈推演】政府军是A,空仓和轻仓者是B,重仓和上杠杆者(部分还做了空单对冲)是C,纯做空者是D。A想稳住市场,避免金融危机。B想继续暴跌抄底。C想反弹减仓。D想续跌赚钱。A现在亮明立场和实力,策略可以在托住和拉起之间选择。C前面搞怕了,如惊弓之鸟,多数想趁反弹降仓位去杠杆...查看全文

【小米手机销量环比下滑】2014年上半年,销售2611万部手机。2014年下半年,销售3501万部。全年6112万部。2015年上半年,销售3470万部,同比增长33%(小米强调),环比下降(小米不提)。国内智能手机总量增速放缓,均价下滑。小米得加油啊,不然和董明珠的赌局就…… 快点认输吧。$格力电器(SZ0006...查看全文

【分拆新业务上市对恒大地产3333的影响】很多朋友问,就说几点。1、无论盈亏,都被摊薄。比如足球每年亏5亿,3333占100%股份,5亿就都是你亏,占60%,就算你3亿,占40%就算2亿。当然,以后赚钱了,也要分的。再如恒大健康,现在3333控股其75%,会计上要合并报表,但无论盈亏,只有75%归3333股东,2...查看全文

【合作项目能显著降低恒大地产的净负债率】上半年恒大号称要新拿120个项目,完成的怎样不知道。起码60个总有吧。其中大多数是合作项目,就是恒大控股,存在少数股东权益。这样的项目并表到恒大的财报上,由于少数股东权益会增加一大坨,有助于降低净负债率。另外,关于永续债,那就是债,因为满两...查看全文

为什么报告作者不再等几天,6月销售数据官宣了再出报告呢?万一真是克尔瑞预测的269亿咋办?看你担忧流动性、担忧净负债率、担忧回款率、担忧三四线、担忧新业务…… 真是为恒大操碎了心啊。对了,您是杞国人吧? $恒大地产(03333)$查看全文

【又是千股跌停,可有一只错杀?】上周有两次2000只股票跌停吧?今天又是1477只跌停。看起来血流成河了。可是,谁能告诉我,里面哪一只是冤枉的,错杀的?有多少只连续跌停,就说明之前有多少个击鼓传花游戏在同时进行。恶庄击鼓,傻散传花。都以为鼓点停时自己腿快。谁知意识到鼓点已停时,已经被...查看全文

【72天自驾游归来】4月21日至7月1日,历时72天,途经13个省或直辖市的38座各级城市,其中26个为首次覆盖,车程超14000公里。下半年,该读百卷书了。股票投资情况:满仓携三大重仓股出游,满仓带回,途中仅几次小幅操作,越来越懒得动,等分红派息罢。总的来说,北上的时候股市大涨,南下的时候股市...查看全文

【克尔瑞、亿翰智库、中国指数研究院,谁更靠谱?】6月30日晚上,三家地产研究机构先后发布了上半年地产销售百强名单,数据差距有点大,特别是恒大。首先登场的是亿翰智库,前十强依次是:万科1060亿、绿地825亿、恒大805亿、保利702、中海650、万达608、碧桂园545、华润370、世贸315、华夏幸福302...查看全文

【在A股,检验是否巴菲特式价值投资者的标准就一条】你持有格力电器多少年了?注1:茅台都不算,07年12年都该卖出。万科也不算,07年该卖。一些医药白马也不算,都明显高估过或者现在明显高估。而格力电器,就没贵过。注2:巴菲特事只是赚钱一种模式。还有非巴菲特式价值投资,还有可持续盈利的非...查看全文

回复@张健平: 注意,我从没否认世联行是好公司,但是高估了,你拿着他一样难以赚钱。//@张健平:回复@正合奇胜天舒:泥沙俱下,万科也跌了两成,世联四成合情合理。用短期的涨跌来证明逻辑不像你的风格。我们还是看看两年后的情况吧,这轮调整会使很多伪成长见大顶,但优质成长股反而会成为筹码集中...查看全文

【XXXX,怎样做才能匹配现在的市值?】6月10日中国神车复牌,看到雪球有无知者忽悠散户接盘,笔者怒斥其一顿。6月12日,笔者又造了个“万能模板”,套用在世联行、海天味业、万达院线、汇川技术等四只质地很不错的股票上面,问他们的投资者,该公司需要怎样的内生和外延增长,才能匹配当天的市值?...查看全文

【广州恒大淘宝:连续五年蝉联中超半程冠军】国家德比,榜首大战。北京国安兵强马壮,全主力出战,替补席也都是可用名将;广州恒大则伤停了半套主力,替补席上也不得不报两名门将和两位无名小将凑数。比赛踢的精彩激烈,各有几次良机,但都未取得进球。主裁判马宁的判罚明显有利于北京国安。最终互...查看全文

回复@张健平: 我说的就是终值,至少是阶段性的。480亿市值现值,要求N年后的利润是50亿*(1.1的N次方)。为什么1.1,做股票投资的投资者,至少要求复合回报率10%吧。也就是说,下列条件之一达成,世联行才值480亿市值:今年50亿利润,或者明年55亿利润,或者后年60亿,或者大后年66亿,或者**后年7...查看全文

回复@张健平: 投资当然不是简单的算市盈率,但是最终会回到市盈率,其倒数就是投资回报率,特别是最终企业不再增长时。在企业快速成长期,可以适当透支未来业绩,但是不能过度。别忘了,时间也是有价值。投资股票,最起码要求10%的年化回报率。如果现在市值1000亿,相当于明年的1100亿,后年的1210...查看全文

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