正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

$中国恒大(03333)$ 想问下军长,五年限售在一二线城市的慢慢普及,会不会影响去年地产十几万亿的需求总额。会影响恒大这种全面性大型地产开发商吗,如果把其他开发商降价去库存也考虑进去。 查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

【空头回补或已认输;盈透仅余3700万股铁杆】 5月31日,惊魂未定的空头大量回补,瑞银净买入5100万股或可视为投降。汇丰银行也增持了1400万股。不过空头新领袖摩通还在死扛,当日持仓下降900万股。 德银坦克5月31日继续增持1900万股至5.06亿股。 盈透是杠杆狐狸大本营,4月12日持仓峰值2.34亿股,...查看全文

【国信证券远见卓识;国君、海通目标价超20】 早在2015年那波,国信证券就曾给过中国恒大25.46的目标价,鹤立鸡群,一时沦为投行笑料,当时其他同行给的目标价最高也就12左右。但笔者当时曾发帖力赞其有眼光,有胆识,有远见。最近国信刷新了报告,但笔者没见到最新目标价,暂用两年前的,并授予“...查看全文

【恒大700亿战投落定,以后咱就不强调权益销售额了】 以往,中国恒大的股东比较强调权益销售额,因为恒大的权益比95%左右,而万科、碧桂园、保利只有百分之七十多,融创更是只有65%。 昨天,两批共700亿战投全部尘埃落地了。虽然从“新”恒大地产(拟与深深房重组A股上市的)角度,仍然可以强调权...查看全文

跟这样水平和休养的人辩论是贬低自己。直接拉黑。 $中国恒大(03333)$查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【没做错,只是错过了】 黄先生的逻辑各位可能误解了。他并非说赚到恒大钱的人做错了,而是说他自己没看明白恒大,所以没买,如果他没看懂就买,即使赚钱也错了。 做投资做久的,错过是常态。每年都会错过很多大牛股。我就没赚过腾讯和茅台的钱。因为我试图看懂但是能力不足,没看懂。我赚钱的恒大...查看全文

【中国恒大700亿战投是否会影响当期利润?】 700亿战投的引入,使得并表净资产增加700亿,也肯定会增加归属中国恒大股东的账面净资产。增加多少呢?为简便,忽略其他少数股东权益。假设原本归属中国恒大账面股东净资产是600亿(2016年底442亿,再加2017年上半年利润),那么现在净资产是1300亿。但...查看全文

水平高,短时间准确把握要点本质,不想某些人,淡的像黄花了还拎不清。轻仓位打酱油往往来去比较快,正常。祝草帽兄投资顺利,有机会再回来坐坐[牛][牛]$中国恒大(03333)$查看全文

【优秀企业基因】杰出企业家:志向远大,事业追求无止境,不知疲倦的工作狂,不会小富即安,坚持自我批判。极具战略眼光,具有危机意识。狼性企业文化:公司内部讲正气、高压反腐,重赏重罚,能上能下,执行力强。华为、恒大、万达、格力等是代表。$中国恒大(03333)$查看全文

是么?现在沽空恒大年化利率高于15%了?$中国恒大(03333)$查看全文

【万科A内在价值区间26~42】对应市值2800亿~4600亿。万科前几年,归股东净利润增速持续低于结算收入和合同销售增速,主要因为几年前万科股权合作的比重逐年增加,权益销售的比重逐年下降。但去年,归股东净利润占比74%,呈触底反弹之势。因此,笔者判断,未来几年,万科,归股东净利润占利润总额比...查看全文

【望低估内房集体价值回归】内房中除中海、华润、龙湖等少数几家比较对外资胃口,长期估值合理外,众多民营内房长期、整体被低估,犹以恒大、碧桂园、融创三剑客为做空之最。然去年下半年以来,三家轮流发力领跑,各领风骚数月,都取得了可观的涨幅。望三家再接再厉。都是有缺点的好公司,本质、主...查看全文

【中小地产商应该卖掉项目做强势龙头地产商的股东】房地产是永续行业,有周期波动,春夏秋冬交替。但行业集中度持续提升势不可挡,所以现在是强势龙头的白金十年,中小地产商的生存空间被挤压的越来越小。中小地产商该怎么做最优? 最成功的案例是雪球球友@守正出奇厚德载物。去年在雪球认识他,在...查看全文

【如何查港股累积沽空数据】很多人问,统一回答一次,以后不再回答。看截图,如果还不会,不要再问了。数据每周末公布一次,公布一周前的,比较滞后。比如上周末公布了截止5月19日的。这周末会公布截止5月26日的。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大空头遭暴仓,难道是5.29复仇?!】看球友讨论,才意识到,2015年5月29日,是恒大股东的“难日”,单日暴跌26.92%,每股跌1.86港元! 当日空头一边主动抛货砸盘,大举卖空超一亿股压制,一边动用媒体造谣恒大配股失败制造恐慌,挑拨离间恒大与股东的关系。(笔者当时帖子都有记录)那一轮恒...查看全文

【连续45度角上涨或为空头连锁暴仓强平】这种涨法以前比较罕见,最近五个交易日却出现了两次。5月24日下午一次,当天大涨17.4%;5月29日今天上午一次,今天收涨22.8%。涨的这么有秩序,疑似空头连锁暴仓被强平了,就如同一卦鞭炮,噼里啪啦的引燃。对空头,我已经无力同情了。换我是你们,将心比心...查看全文

【中国恒大市值超招商蛇口,接近碧桂园】前面带HK的是港股,市值以港元计,A股市值以人民币计。$中国恒大(03333)$查看全文

【截屏纪念:中国恒大单日上涨22.8%】三个交易日之前刚刚有个单日涨幅17.4%,这么快刷新了。就记录一下。$中国恒大(03333)$查看全文

旧文重发。恒大股东们最近都挺开心的,不过还是要冷静下来,注意安全。思考一下未来的策略。我正在按下文中制定的计划执行中。$中国恒大(03333)$查看全文

转。文章强调了继续城镇化带来的房地产增量需求。另一方面,还有巨大的存量改善、更新需求。对于中产和富裕人群,住房是不断升级的,开发商会盖成越来越好的豪宅来满足他们的需求。他们的旧房,或卖或租给年轻人。大量的老旧住宅,城中村、无电梯无花园房,都将分批被推到重建。此外,全国商品房均...查看全文

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