正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长新年快乐!祝恒大气势如虹、穿越牛熊[大笑]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

公司治理结构各有利弊。恒大这种,比较简单,省去很多烦恼和内耗。跟华为类似,恒大也不算家族企业。查看全文

我认为许老板是中国第一流企业家,有雄才大略,且奋斗不息。有感恩的心,对小股东也不错。财富对于这些事业狂人只是个数字,任正非、许家印、王健林、董明珠这些杰出企业家更在乎的是后人对他们的评价。许老板的缺点,好大喜功,在有些事情处理上太霸道,比如球衣广告事件。哈哈,瑕不掩瑜。枭雄还...查看全文

恒大旗下有很多业务需要单独剥离上市,比如恒大粮油、海花岛、恒大商业地产,多买几个壳备用是可以的。我不希望中国恒大私有化,所以也不希望恒大把地产业务整体剥离到A股,我觉得地产业务在A股也卖不了太多钱了。不如溢价卖新兴产业。上述只是我希望、我觉得。查看全文

价值投资,好企业、好价格、长期持有。就像买一线城市的房子,持有七八年,没有不获利丰厚的。我是球迷,2010年恒大进入足球,很快脱颖而出。以管窥豹,凭借我学过的企业管理理论和常年在华为的工作经验,一望便知恒大具有杰出企业的基因。正如格力电器、宇通客车、万达、华夏幸福、长城汽车等中国...查看全文

同意。所以转型是大势所趋。请参考上一问题的回答。查看全文

问到多元化的球友有几个,请原谅不一一答复,集中回答一个。【恒大的多元化转型,是中国经济转型升级的缩影和希望所在。许家印可能是大陆李嘉诚。】中国经济必须转型升级,从传统到新兴产业、从依赖投资到依赖消费升级,这是共识。问题是,怎么落地?就靠新成立的中小企业从零开始原始积累?那么小...查看全文

很多投资者可能是受投资大师的影响,对高负债高杠杆心怀忌惮。殊不知,金融地产,天生就是高杠杆的行业,杠杆用多高的问题而已。地产开发商的高杠杆,借的钱都干什么去了?通常是买土地去了,就是买原材料。比如恒大,随着负债规模的扩大,销售规模、土地储备原值,都在迅速扩大。土地不同于厂房机...查看全文

万科和恒大,都是中国几万家地产商自由竞争中脱颖而出的王者。万科做老大好多年,恒大后起之秀,一路超车做到第二。【在企业发展战略上,可以概况的说:万科以正合,恒大以奇胜。】做老大,自然不用冒险,利用好自己的先发优势就可以保持领先地位,然后就等着激进的追赶者犯错误,历史上的几个挑战...查看全文

感谢雪球平台,创造这个和各位球友交流中国恒大(HK03333)的机会。价值投资,以股会友,共同进步。首先对部分球友表示歉意,你们问的关于恒大买万科、嘉凯城、廊坊发展、私有化退市等问题,我回答不了,不能乱说误导大家。市场上各方演绎已经很精彩了,请参考,呵呵。我能说的就是,恒大是一家“谋...查看全文

感谢油菜君把我的系列扫盲帖合成一集。这事儿我一直懒得做。谢谢了[鼓鼓掌]查看全文

【恒大入股万科,我没啥好说】事发突然。有几位球友让我点评,我除了阅读各方精彩的分析文章,我说不出什么新意来。将来事情如何演绎,实非我所能料。目前能说的只有:1、恒大入股,暂时救了宝能免于爆仓,维护了金融市场稳定。2、恒大人寿收到的保费,有部分是要买A股的。万科至少是A股中不算贵的...查看全文

收藏。纪念一下。查看全文

回复@两路向北: 另外,融创的权益销售哦占总销售额的七成多一点,恒大是九成以上。也就是说,融创的权益杠杆用的更多,恒大的债务杠杆用的更多。你比较的时候,要算权益销售额。对上市公司股东来说,权益融资的代价肯定大于债务融资,少数股东分得的回报肯定高于债权人。恒大高债务杠杆,是股东利...查看全文

回复@两路向北: 恒大3700亿有息负债,首先要减去1600亿在手现金。然后也不是对应今年3000亿,而是对应今年3000亿,明年4000亿,后年5000亿……这才是滚动。要知道,负债拿下一块地,可不是一年就开发完了。恒大的项目多为大盘,5~8年滚动开发周期。//@两路向北:回复@张沈鹏:正合所说,地产企业滚...查看全文

这文得收藏,虽不完全同意。[大笑]查看全文

回复@林本木: 你太不了解恒大。恒大下半年货源充足的很,而且项目质地明显比上半年强。如果万科冲4000亿,恒大很可能3000亿出头就收手,保存实力到明年一决雌雄。如果发现万科上不了3500亿,那很可能今年就发力拿下老大宝座。其实论权益销售额,恒大现在已经是老大了。恒大的权益销售比九成以上。$...查看全文

股东:这业绩,亏的杠杠的,我能强烈要求罢免董事会全体董…… 董秘:对不起,临时议案必须于股东大会召开10天前提交,您提交晚了。[大笑] 股:那大股东怎么就能提前3天提交修改公司章程的临时议案呢? 董秘:您没看我们把股东大会日期推迟了7天么 $廊坊发展(SH600149)$查看全文

【破单月世界纪录——恒大地产2016年7月销售点评】单月销售额430.1亿,刷新了吉尼斯世界纪录。这是除万科外,近些年首度改写世界纪录的其他开发商。过去很多年,万科就像撑杆跳高的布博卡一样,不断的刷新着自己创造的行业历史记录。终于,出现了个“中国恒大”。笔者比较厚道,不忽悠人。恒大这个...查看全文

回复@一直很爱你: 【不可知中的可知,不确定中的确定】房地产虽然是强周期行业,但有些“规律”是完全可以提前五年预判的,比如“行业集中度不断提升的趋势”。无论行业高峰低谷,真正的强势龙头的销售额是持续快速上升的。为什么?份额太低!万科当老大这么多年,才多大份额?去年首次达到3%。所...查看全文

回复@人淡若菊: 说你是呆会计,你还不服气。你连评估企业价值的基本常识都没理解透。你知道吗?账面净资产,是个很没用的数字。企业的价值取决于未来现金流折现,公式里面和账面净资产没一毛钱关系。对于小股东,那就是未来分红加回购的折现。只要高分红可持续,净资产为负都没关系。人家赚的钱都...查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127