正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

请教军长,快周转影响房子的质量么?网传碧桂园等快周转公司造房子,3天一层甚至1天一层,绿城的同学说起码1周一层才算正常,否则水泥都没干透。查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【恒大空头再派1843万股红包,你接了吗?】既昨天疑似乌龙的猖獗沽空6410万股(占总成交量55%)后,今天在第三方披露恒大1月劲销605亿的背景下,再次沽空1843万股(占总成交量的48%)。正常情况下,港股每天沽空个10%上下,毕竟成熟市场,有看多有看空很正常,一些自作聪明的对冲基金还特别喜欢玩...查看全文

他的全部讨论

【揭人淡若菊无知造谣,歇斯底里摸黑恒大】我早已对其人多次无知造谣,信口开河的行为深恶痛绝,忍无可忍之下拉黑了他,当然,他也拉黑了我。因此,通常我们互相看不见彼此的帖子。但是,刚才看到别人转发的帖子里他又再那儿造谣惑众,无耻摸黑了。请看附件证据。这家伙造谣说“恒大今年上半年……...查看全文

细看报表附注关于合影公司、联营公司的部分,貌似不止50%以下股权的项目不并表,部分51%~65%股权的收购项目也没有并表。如球友所说,这种项目也不能资本化利息的话,那费用化利息占比高就好解释了。合影公司与联营公司有什么区别呢?看起来联营公司全是50%以下的,远一些。合营公司股权30%~65%不...查看全文

【融创利息费用化之谜】近几年融创的利息费用化比例越来越高,是个奇怪现象。无疑,费用化的利息把融创的利润“后移”了,大家可以预期美好未来。不用理会装聋作哑的分析师。但动机何在。避税?在中国做生意,这样少交税,格局有点小吧?有些情况,利息是不能资本化的,必须当期费用化,比如恒**量...查看全文

回复@一直很爱你: 拜托,看看恒大现在怎么低价拿一二线土地的?收购港商的优质土地,知道吧?收购两个深圳国企,现在有19个旧改项目,漂亮不?灰色可以有,不要过于阴暗,恒大做这么牛,要看主流因素。在你炒房客眼里,三四线一钱不值。人家三四线还有好多亿居民在住呢,人家恒大、碧桂园实实在在...查看全文

回复@一直很爱你: 【房地产:个人和开发商的角度差异】很多国人都有一个共识:买房投资一定是一二线,最好一线核心地段。这话没错。但适用于个人投资者,于开发商也没大错,但不尽然。个人投资者比开发商,特别是有志向的大开发商,最大的好处是,投资房产是间歇性的。觉得机会好可以猛卖,机会不...查看全文

回复@一直很爱你: 好地段微跌,那是二手房,没人急着卖。一手房哪有不腰斩的。无论一二三四线,碰到危机,需求都下降。谁能卖的动就看谁成本低。恒大、碧桂园起码可以保证在二三四线成本最低。融创敢说在一二线成本最低吗?还是那个逻辑,危机来了,定位高端改善的,一定比定位刚需的更难卖。$融创...查看全文

归股东核心净利润口径,现在每年五六十亿人民币,市值600多亿人民币,静态市盈率10倍。以后这个口径净利润逐年增长到100亿,200亿,300亿,……600亿,动态市盈率就逐渐下降到1倍。地产企业高成长期,利润放不出来。看远期看的更清楚。恒大远期(2020年后)房地产业务大概率稳定在年销售额6000亿以...查看全文

回复@终极幻想33: 【恒大怎么应对楼市危机】你不明白就问嘛,别自己瞎猜。恒大1.86亿平米土储你是知道的,只值两三千亿就纯属你闭眼瞎猜了。世邦魏理仕知道吗?给恒大所有土地储备市值定期重估,最新评估值5700.1亿元。这还没算深圳的1100万平米旧改项目(以后陆续进土储),融创梦寐以求的深圳哦...查看全文

回复@终极幻想33: 恒大进一二线是因为时机成熟了,实力具备了,水到渠成。不是三四线不好,每年仍然在三四线卖一千多亿,仍然三四线拿地,拿市中心。三四五线的碧桂园如何,还不是全国第三了。为什么这两家民企势头最猛,说明农村包围城市战略正确。要做三五千亿,当然要一二三四线齐头并进。一线...查看全文

回复@终极幻想33: 别拿08年说事儿,那叫刻舟求剑。08年什么情况?恒大销售才60亿。现在3000多亿。什么规模?什么实力?什么资源?能同日而语吗?世界500强啊。我就不拿顺驰说融创,我也不黑融创。但融创股东不要自欺欺人,一厢情愿的低估自家风险看高别家风险。要实事求是。一定要注意,融创定位高...查看全文

回复@不亏钱2016: 【为什么金融危机中一线城市房价降幅最大?为什么融创更怕危机】平常,一线城市的人是怎么买房子的?在强烈涨价预期下抢着买。房价不涨他反而不急着买,还盼下跌。三线城市人民是怎么买房的?有需求就去选购,反正不贵,也不指望升值多少,消费为主。危机中,一线城市是什么情况...查看全文

回复@一直很爱你: 你这是没经历过楼灾,全凭想象啊。世界历次楼市崩盘,都由严重的金融危机先导。全国性金融危机首先冲击一线城市。一线城市楼价必然领跌,往往腰斩。然后辐射二三线。因为二三线房价泡沫小,跌幅有限。急跌时你就不要指望成交量了,光是破产被迫抛售的,少有接飞刀的。当然,危机...查看全文

【请教下各位融创高手】融创每月披露的合同销售额是什么口径?正常情况下,按克尔瑞的标准,应该是持股51%以上的项目全算,低于50%的全不算。但我怀疑融创披露的是所有参与项目,不管股份占比有没有51%,都全算上。理由是,融创2013年披露的合同销售额就有508亿,2014年659亿,2015年682亿。但是,...查看全文

【人艰不拆,万科7/8月销售下降属季节性回落】不要阴谋论万科故意不好好卖。七八月从来都是行业销售淡季。万科200多亿也没啥。你没看保利,7月121亿,8月146亿也不过如此嘛。恒大、碧桂园不可比。不过,如果万科9月销售还不给力,上不了300亿,那不是消极怠工,就是土储不足了。$万科A(SZ000002)$...查看全文

【带你品读花旗恒大研报,看看外资投行怎么糊弄你的】恒大中期业绩会后,各大投行纷纷刷新研报和目标价。花旗,作为行业大哥,他的研报自然不得不看。[1]先看评级:持有。目标价:5.80。对应市值780亿港币。没降,不错啦。好歹分红后给你填权了。[2]再看定性评估部分,挺中肯。强调了恒大这种...查看全文

【格力给安装工每台补贴100元,非常妙!】说什么羊毛出在羊身上,纯粹是不知道格力真实利润有多高。最近几年,格力每年平均通过预提渠道返利隐藏净利润百亿左右,眼见着预提渠道返利余额四年多从100亿激增到600亿了,还在以每年起码100亿的速度增长。面对这个巨大的“藏利润堰塞湖”,董明珠也很为...查看全文

曹德旺先生说这话好多年了。充分证明了一点:不懂别瞎说,误人误己。当然,加个“迟早”,逻辑没错,废话一句。$中国恒大(03333)$查看全文

【宇宙第一大地产商市值暂列地球行业内第49名】这怎么看都是荒唐的。为了拨乱反正,咱先定个小目标,一年内排进前三十。然后呢,两年内排进前十五,三年内排进前三,五年内当上全球地产商市值老大。$中国恒大(03333)$查看全文

回复@jujv: 【一提政商关系,就陷入庸俗的套路】一说政商关系好,就来个“离政治太近,也有风险”,这都是套路。人们的思维中有太多的套路,就会丧失实事求是,具体问题具体分析的能力。学校里,有两种学生老师喜欢,一种是家长和老师关系好的,老师额外照顾下,一种是品学兼优的,能给老师带来业...查看全文

回复@sleepless: 碧桂园能做到行业老三,一样是三四线为主的战略。学万科者都超不过万科。另辟蹊径的恒大碧桂园最终弯道超车。恒大虽然布局一二线了,但你看恒大怎么拿地的,有地王吗?恒大悄无声息在深圳拿下19个旧改,1000万平米。廉价收购港商多块好地,收购国企中航的项目,收购民企人和的项目...查看全文

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