正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论
【备忘:大兴安岭生态圈资料】

$恒大地产(03333)$大兴安岭生态圈,包括内蒙古呼伦贝尔大草原、内蒙古兴安盟国家重要农牧业绿色基地以及黑龙江省齐齐哈尔、黑河、绥化、双鸭山国家大粮仓。 公开资料显示,大兴安岭原始森林面积25万平方公里,是欧洲最大原始森林的8倍,生态与欧洲媲美。大兴安岭及大兴安岭生态圈位于世界黄金纬度...查看全文

回复@灰色钻石: 【恒大地产为何不涨?何时才涨?沪港通+更名】$恒大地产(03333)$@灰色钻石 说恒大地产不涨是我的责任,嫌我天天发帖。哈哈,真这样倒也荣幸。我是超长线,我不急。恒大这节奏,习惯就好。恒大为何不涨?恒大中报业绩增速不错并宣布多元化,涨一小下就跌回原地说明什么?说明很多恒...查看全文

读后感:1、楼主水平真高,虽然我很多看不懂2、银行是个很重要却很难看懂的行业,以至于我一直想学习却因畏难而止步3、感觉银行业是个不容易建立护城河的行业,除了牌照限制,想建立长期竞争优势好像很难。无论哪个银行在某方面领先一步,很快就被其他银行效仿了。如果某个银行做了一件貌似不错的...查看全文

【2014年是宇通客车业绩增长最困难的一年】

$宇通客车(SH600066)$这是去年9月我做出的判断,至今未变。中报出来,上半年EBIT(=销售毛利-销售费用-管理费用)同比小降近1%。靠着资产减值预提减少和投资收益增加,维持了净利润10%的增幅。我看了券商一些研报,普遍预期今年每股净利增长20%左右。不敢苟同。券商好像每年都喜欢预测净利增长20%...查看全文

格力说过多次,光伏中央空调适用场合是楼层不高,平面面积大的建筑,比如家具卖场,shopping mall等。大家别往写字楼,高层住宅上装。 确定的消息,万达已下订单给格力。查看全文

回复@谈字画: 恒大买地从来都是总部老板决策。为了降低犯错概率,多年前就制定了一套量化标准,七个大方面几十个小方面,由总部的专业买地团队亲自调研评估逐一打分。总分达标的地才会放到老板面前决策。咱行外人都能想到的问题,不必太替杰出企业操心。$恒大地产(03333)$//@谈字画:回复@青石李:1....查看全文

人们总是觉得自己很聪明,在所知甚少,基本不调研的情况下就喜欢随意评论,把人家很多人干了很多天刚拿出来的成果一棒子打死。打的死么?不觉得肤浅么?建议用谦逊、求知和怀疑的口吻比较好。比如:就我目前所见所知,很怀疑恒大粮油能否成功。恒大收购的本来就有一部分绿色和有机基地,人家原来就...查看全文

回复@青石李: 就是这策略。定价够高,才更像是好东西,也才有足够的营销费用空间。赠品最好是恒大冰泉。另外有机产品的产量应该有限,哪来那么多牲畜粪便呢。所以干脆定个土豪价。一对比,绿色产品的价格貌似可接受了。调研了超市,最贵的米如黑龙江五常的和泰国的,定价高于恒大绿色大米。除橄榄...查看全文

$恒大地产(03333)$【绿色与有机】 普通之上是无公害,无公害之上是绿色,绿色之上是有机。 无公害是指有害物质残留不超标。绿色要求产地的土壤、水等环境无污染,生产过程无污染,农药残留不超标,拒绝转基因。 有机则在绿色基础上,不能使用农药,化肥,化学添加剂,防腐剂,全部使用农家肥。如此...查看全文

【恒大粮油定价:你吃的起么?】恒大绿色大米,13元每斤。恒大有机大米,63元每斤。恒大绿色大豆油,21元每500ml。恒大有机大豆油,239元每500ml。通常家里煮饭,超市买的普通大米每人每餐成本1元左右。如果吃恒大绿色大米,每人每餐成本上升到3-4元,相当于餐厅的米饭价格,中产阶级还是可以接受...查看全文

【恒大粮油刷新恒大速度:迅雷不及掩耳盗铃儿响叮当】一个月时间,恒大精心策划的数论媒体轰炸依次展开:8月2日恒大集团年中会议正是宣布多元化;8月3日成立粮油、畜牧、乳业集团;8月5日6日许教授考察内蒙古黑龙江;8月26日香港中期业绩发布会对外宣布多元化;8月27日借亚冠首推恒大粮油广告;8月...查看全文

【恒大多元化,为何粮油、畜牧、乳业三箭齐发?】

此前也疑惑恒大同时跨界进入三个行业是不是步子迈的大了点,今天读到吴东华先生一篇博文《许家印推恒大多元化前景透视》,顿觉豁然开朗。网页链接此前我只知道畜牧业养牛可以挤牛奶生产奶粉,今天才知道“粮油的豆渣、菜籽渣、玉米渣、葵花籽渣这些东西,可以...查看全文

【恒大凭什么跨界多元化?】$恒大地产(03333)$无论是商场上还是资本市场,人们一说多元化就联想到风险和失败,一看跨界比较远就觉得不靠谱。其实这是思维误区。其实相对于在一个领域成功后进行多元化失败的概率,首次创业失败的概率高的多。但是由于媒体舆论总是喜欢聚焦于知名企业的失败案例,无...查看全文

【格力电器:长期持有因为长期低估且长期赚钱】

1、长期持有是因为长期低估为什么长期持有格力电器,因为长期低估嘛。无论何时,当你在股票池中横向比较,比来比去,格力电器总是相对性价比最高的几款之一,换股就是不理性的。哪天格力股价回归哪怕接近合理价值了,也就减仓或者换股了。2、长期低估不代表长期不赚钱如果你10年来只持有格力电器(...查看全文

【新房成交量对空调需求的影响】长远看,五到十年后,一手房成交肯定要逐步萎缩,那空调市场会不会萎缩呢?未必,因为换机需求会大量爆发。直到现在,换机需求还没有大面积启动,许多十几年的空调还在使用,老百姓觉得没坏的电器换掉是浪费,尽管换新会显著降低电费,提高舒适度。何时、如何启动换...查看全文

回复@岁寒知松柏: 1、关于格力产能利用率高,主要因为格力专卖店比重大,你定政策,要求淡季压货,经销商必须陪你玩,当然你得给经销商利息引诱,强卖是不行的,格力不是供不应求时的茅台。美的和海尔淡季产能利用率低于格力,因为其与国美,苏宁,京东及连锁超市的合作占比高,这些强势卖场是不会...查看全文

回复@捕风捉景: $恒大地产(03333)$兄弟,你理解偏了。恒大发此公告,不是为了提示风险,那是此类公告的例行格式。目的是告诉投资者,此三项新业务是上市公司恒大地产的三个100%独资子公司。这样投资者就不用疑惑这些业务在不在上市公司了。而且公告是以董事局名义写的,说明是许老板或夏总亲自要求...查看全文

【恒大地产发公告声明三项新业务全是上市公司100%全资子公司】足球,恒大冰泉等新业务,也是恒大地产100%全资子公司,但恒大地产从未公告声明过。这次发所谓澄清公告,事实上是宣告畜牧,粮油,乳业三家都是上市公司100%全资子公司。这样,市场就暂时不会疑问多元化业务是否归属上市公司了。业绩会...查看全文

回复@Michael8808001: 基本定理:任何一个城市,房地产崩盘的前提必须是当地经济先崩盘,产生大量破产企业和破产的人,购房需求大降,被迫卖房还债救命的人大增。温州,鄂尔多斯,底特律,无一例外。香港历史几次崩盘,也以银行金融危机为先导。而在没有发生经济崩盘情况下,即使房价疲软,也很难...查看全文

回复@正合奇胜天舒: 澄清//@正合奇胜天舒:回复@正合奇胜天舒:调研后证明,产能瓶颈放弃订单的假设不成立。虽然3-6月产能利用率大约为设计产能的110%,但仍然是有弹性的。有单仍然可以接。海外大幅下滑,一是因为北美除湿机召回事件后与经销商利益协同不畅,暂停了一年的订单。现已恢复。二是大金部...查看全文

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