正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

请教军长,快周转影响房子的质量么?网传碧桂园等快周转公司造房子,3天一层甚至1天一层,绿城的同学说起码1周一层才算正常,否则水泥都没干透。查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【恒大空头再派1843万股红包,你接了吗?】既昨天疑似乌龙的猖獗沽空6410万股(占总成交量55%)后,今天在第三方披露恒大1月劲销605亿的背景下,再次沽空1843万股(占总成交量的48%)。正常情况下,港股每天沽空个10%上下,毕竟成熟市场,有看多有看空很正常,一些自作聪明的对冲基金还特别喜欢玩...查看全文

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关键是未来几年盈利复合增速14%这个假设站不住,其他推导都白写。我们不是神,对未来做预测不能这样简单拍脑袋。起码,你要估计一个十分悲观的情况,再估计一个比较乐观的情况。在我看来,你这个14%的假设属于后者。这样乐观的结果,可能是坐电梯,股价没涨到你预设的乐观目标位就掉头了。查看全文

回复@谈字画: 我说过,我有恒大项目数据库,每个项目都例行跟踪。每年年报每个项目都会说卖到几期了,新开工了多少面积,竣工了多少面积。有新开工的,说明卖的不错,无新开工,说明滞销晒太阳。有兴趣自己可以看。$恒大地产(03333)$//@谈字画:回复@正合奇胜天舒:我知道你功课做的很好。不知道你有...查看全文

回复@谈字画: 房地产大项目,都是滚动开发,一期二期三期……十期。正常情况下,一期比一期卖的贵点儿。如果三期卖的不畅,资金回笼不好,必然会放缓四期工程进度,放缓五期开工。因此项目风险是可控的。只有二三四线城市的低地价项目,才能这么玩,道理就是地价占比低,晒太阳增加的利息成本,对...查看全文

管我财这些香港人,在寸土寸金的地方待惯了,潜意识里地价占房价比重很高,满脑子土地增值跑不过融资成本就要死人的教条,完全不懂大陆三四线城市实际情况。整天盼着恒大,碧桂园破产,还做空,唉。 $恒大地产(03333)$查看全文

【如何正确看待恒大地产在三四线城市的土地储备】不能像@管我财 那样拍脑袋想当然的第一层次思考:三四线供大于求啦,手上大把土地没人要啦,开发不了拿在手上每年利息10%就压死人啦。云云。资本市场上,包括地产行业中,很多人都是这样简单思维就下结论的。我来说说第二层次思考的结论:恒大在200...查看全文

回复@管我财: 拜托你现场调研10个以上恒大三四线城市楼盘后再发表意见,不要坐在香港拍脑袋。不懂别瞎说。$恒大地产(03333)$//@管我财:回复@南迦巴瓦1999:没人会要三四线土地的,周期太长。很多土地不但没有开发价值,还沉淀了不少资金与利息。比如碧桂园的满州里土地,一放就是九年了,谁会要?恒...查看全文

回复@西班牙: 地产商的以半年或季度计的业绩是很难估算的,因为越短期,你越难以判断竣工结算转收入的比例。相对来说,年度的预测更靠谱,更简单。因为企业会主动调控,以达到预定的目标。比如年底多卖点还是少卖点已竣工的现房,直接可以影响当期收入和利润。总的来说,恒大会把收入增速做到20%-3...查看全文

$万科A(SZ000002)$ 有必要拿出来“示众”,呵呵。不厚道呀。查看全文

【克尔瑞2014年房企销售排行榜】1、万科 (齐)2120亿2、绿地(赵)2080亿3、万达(秦)1501亿4、恒大地产(楚)1376亿5、保利地产(魏)1362亿6、碧桂园(燕)1250亿7、中国海外(韩)1152亿此外,绿地、恒大、碧桂园、万科分居销售前四,组成第一集团。此为较权威的第三方数据,各企业出于不同目...查看全文

回复@sinaxu: 齐赵现在争的是销售额,我排的是市值。当前市值万达第一,万科、中海外、保利都过了千亿,绿地上市后也差不多,碧桂园、恒大市值落后。未来,市值可叫板万达者,恒大也。 //@sinaxu:回复@正合奇胜天舒:且先看奇赵争霸查看全文

【戏说地产战国七雄】当今天下,七家千亿地产商构成第一集团,可比战国七雄。三家央企绿地、中海外、保利犹如赵魏韩三家分晋;碧桂园土储相对最偏可比燕;恒大相应可比楚;万达野心昭昭,市值最大可比秦;万科敦厚强大可比齐。问未来谁是王者?北万达,南恒大。楚虽三户,亡秦必楚。哈哈。$碧桂园(...查看全文

【拜托刘步尘先生以后写文章尽量避免数字】就只定性说说就好,千万别用数字,以免对自己的专家形象抹黑。看过您很多文章,真的在数学、财务上基础太薄弱了。千万别再预测什么毛利率、净利率,您根本看不懂格力的财报,压根不明白格力这两年藏了两三百亿利润,打价格战根本影响不了10%的净利率。这...查看全文

【女人,可以任性】这些年来,国人对行贿受贿司空见惯,对公款消费*以为常,对内幕交易不以为耻,对虚假宣传沾沾自喜…… 那么多假恶丑都成为常态。有人敢公开批评斗争,则指其不懂韬晦,忧其木秀于林。好在董总是女人,女企业家太稀缺,敢说话的女企业家更稀缺,方方面面都需要这么个旗帜,所以这...查看全文

回复@捕风捉景: 如果恒大在已经进入150个城市的基础上,还想再进入150个新城市,你怎么看?每到一个城市销售楼盘,恒大必会折腾的满城尽知。许家印是资源复用的高手,做一件事,经常为另一件事埋下伏笔。//@捕风捉景:回复@正合奇胜天舒:这个说的牵强了。恒大这样的公司就是要深入竞争小的地方才能...查看全文

【恒大与万科】为什么多年的地产老大万科只进入60个左右的城市,而后起之秀恒大已经进入了150个城市?大家都知道三四线城市不如一二线城市好做,恒大为何顶风作案?因为王石厌恶多元化,只想着做一个杰出的地产商;而许家印的野心是建立恒大商业帝国,地产每进入一个新城市都是为以后的快消品等新...查看全文

公然忽悠一晚一度电的,不以为耻,反以为荣。公开说真话的,被批评没有韬晦。这的确就是中国近些年社会道德扭曲的现状。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

回复@滴水集: 有部分投资人总是认为杰出企业家们都是抱残守缺的,总是质疑人家跟不上时代变化,总是认为自己比他们前瞻远见,可以预判优秀企业的生死兴衰。请问最终的判别标准是什么?是长期业绩吧?$格力电器(SZ000651)$//@滴水集:回复@正合奇胜天舒:互联网思维是一种时代转型的信号,传统企业必...查看全文

回复@滴水集: 传统行业里的优秀企业学习运用互联网技术是很快的,互联网企业复制传统企业的竞争优势是很慢的。只有互联网,不能吃,不能穿,不能住,不能行,工具而已。//@滴水集:回复@正合奇胜天舒:信息化时代是比谁快,慢了就会被快的吃掉....[大笑]查看全文

【茅台和万科的这两年】共同点是全行业拐点发生、遭资本市场抛弃、股价都先跌一半又涨回两年前。不同点是茅台的净利润真的停滞了,万科并未放缓增长的步伐。为何?反腐腰斩了高端白酒的需求,茅台作为高端老大必受影响。万科始终定位主流刚需,份额不大,回旋余地大很多。这些完全是可以凭经济常识...查看全文

我把华夏银行上赚的20亿—30亿“用于”弥补恒大冰泉、粮油、奶粉的广告开支…… 不知恒大还炒了什么股? $恒大地产(03333)$查看全文

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