正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论

回复@华炎庄建国: 我判断杰出企业的第一条是企业家及其创建的企业文化。先进的文化可以征服世界,国家间如此,企业届同理。押上输得起的身家,和许家印一起疯。很多人做风投,哪个早期项目的风险比投恒大低呢?//@华炎庄建国:回复@正合奇胜天舒:恒大也是我很感兴趣的股票,因为却是很低估。但是有...查看全文

【“濒临破产”的恒大也能“点石成金”?】很有趣。本来港股新传媒,市值4.1亿港币。恒大斥资9.5亿港币溢价收购了其75%的股权。但是不到两天的功夫,新传媒乌鸡变凤凰,市值翻到了18亿港币。75%就是13.5亿港币。尼玛,意向的溢价收购已经变成折价收购。这还不算恒大将以市值卖回一栋楼给杨受成,还...查看全文

回复@石头6830: 【咱们算算恒大的归属上市公司股东净资产】我们只需算一个最保守的数字,剔除永续债和少数股东权益,再剔除投资物业公平值收益(即所有商铺、车位都还原到成本计算),看看剩下多少。算起来有点复杂。2014年中报,不算永续债和少数股东权益,归母净资产是460亿人民币(这个数字已经...查看全文

文中提到,许家印将通过恒大地产控制两家新收购的企业。恒大以前叫“恒大地产集团”,整体上市。后来由于发展多元化,企业名称已于去年悄然改为恒大集团。由于怕资本市场说不务正业,一直没改上市公司名称。而恒大所有多元化业务都是借用上市公司的平台资源发展起来的,所以都由上市公司控股。万事...查看全文

回复@hailloke: 兄台只看负债和现金,有失偏颇。恒大土地1.5亿平米,这些只是台面上的,台面下还有许多地未算进来(比如海花岛,比如收购国香地产的深圳项目若干,比如济南西客站附近若干项目……),这些地足够恒大以20%-30%的速度发展五年以上。恒大的高负债,正是因为提前拿了以后的地罢了。未...查看全文

【恒大地产宣布提前赎回高息优先票据】2010年1月27日,以13%高息借了7.5亿美元优先票据(这么高利息,应该是预期人民币升值了)。当年4月13日,又同样条款追加借款6亿美元。两笔5年期优先票据都是2015年1月27日到期。今天恒大公告于2014年12月18日提前(约40天)赎回上述票据,用意何在?直接的影...查看全文

非常好的历史回顾文章!赞!楼主的分析给人一个启示,行业快速成长的初期,市盈率很高,行业格局不明朗,这时的投资是高风险的。因为你不知道你下注的那家企业是不是格力,如果是春兰、海尔呢?行业初期的冠军未必是后来的冠军。至于楼主分析的结论,最美妙的投资阶段是格力的第三阶段,2006-2009...查看全文

回复@管我财: 你“估计”恒大有不少违规拿地,你“指责”恒大连政府的税也敢拖欠。请问你有证据么?许家印今年8月26日业绩发布会回答负债率高时称:“恒大不欠政府的一分钱土地增值税,政府还欠我们的。”至于恒大是否欠政府其他税,我不知道,他也没说。我只想知道,你是怎么“估计”的?$恒大地...查看全文

回复@管我财: 堂堂一个大V,发言就靠“估计”,“想”,“猜”么?对恒大知之甚少,就敢乱发言,不怕误导你的粉丝么?比如你估计“恒大好卖的地都卖完了,剩下的好地不多了”。你知道吗,2006年以后,恒大总共拿了300多个项目,分期滚动开发,至今全部卖完关闭的项目不到10个,其他200多个在售,数...查看全文

【撤销关于格力电器拒绝互联网的指控】这两年,杞国人民针对格力及董明珠各种主观指控,各种担忧,却对坚实的业绩增长视而不见。双十一一战,貌似关于拒绝互联网,排斥新事物的指控可以撤销了。$格力电器(SZ000651)$查看全文

淘宝港股通:恒大地产(03333)投资投机两相宜

引言:众所周知,A股和港股的风格偏好显著不同,沪港一通,乌鸡说不定就变凤凰了。本文给拟参与港股通的大陆投资者简介一股——恒大地产。既是简介,点到为止,有兴趣者自己做功课去。先列几个数据,感兴趣的继续看,不感兴趣请绕行。 投资者请注意:千亿销售、百亿利润、不到4倍的市盈率、14%股息...查看全文

低端饮用水和粮油早已是红海,大家都微利。但消费升级是大趋势,所以恒大直接切入高端,也没有错,就是需要时间。足球也是直接高举高打的。 婴儿奶粉,整个行业都暴利,自然直接中端切入,迅速做大的好。 恒大的策略,一看就是深思熟虑过的。只是能否成功不确定。 $恒大地产(03333)$查看全文

回复@释老毛: 医药,互联网,消费这些大家都看到的、被充分挖掘的热门板块,股价在较高估、很高估、极高估之间波动,透支了未来若干年的业绩增长。固然里面会有业绩表现仍能超预期的大牛,但捕获的概率多高?高增长行业必然吸引大量资本进入,现在的龙头未必是将来的龙头。买这些,短期热闹风光,...查看全文

回复@释老毛: 前面说的都挺好,最好一句结论却不靠谱了。那四大行业,哪有便宜的可买啊?会出大牛股不假,也必定是凤毛麟角,选中的概率很低。//@释老毛:回复@唐史主任司马迁:这个回溯意义不大,因为很多所谓牛股是情绪导致估值变化造成的,是股价幻觉,我们无法预测下一支唤起市场兴奋点的牛股是...查看全文

回复@testall: 很多人不是因为不喜欢董明珠才不看好格力么?看来有更多人担心董明珠之后的接班人还不如她啊。哈哈。总之,横竖都要担忧。现在担忧有点早吧,董明珠最早也要到2018年5月才可能退休吧,那时2000亿已经完成了。$格力电器(SZ000651)$//@testall:回复@jackmiller:乔布斯一代牛人,开创了...查看全文

回复@回报和乐趣成反比: 三年一届,明年改选,再连任三年董事长没有悬念。如果有接班人的合适人选,明年或出任总经理过渡三年。//@回报和乐趣成反比:回复@正合奇胜天舒:有个问题和大家讨论一下,董总退休的事,国资委说了不算吧。它才多少股份?Qfii和广大股东会通过?股东大会可以否决吧,比如股东...查看全文

平常那么多具有互联网思维的人批评格力固步自封缺乏互联网思维,大家快出来献计献策,看怎么利用互联网思维颠覆格力啊。未必要照搬小米,结合空调行业特点,适用就好。能为行业老二老三用来超越老大也可以哦。妙计赠雪币哦。$格力电器(SZ000651)$$美的集团(SZ000333)$查看全文

【让我们用互联网思维颠覆格力吧!】虽然我是格粉,但我打算脱去红军装,扮演一把蓝军,挑战格力!首先,我认为雷军系统的互联网思维很棒,做手机和配件很成功。我军的任务是:借鉴互联网思维,重构空调产业链商业模式,击败格力及其经销商构成的整个体系。注意,我们要打败的不是一个空调厂商,而...查看全文

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