正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

雪球上你对恒大的研究最深入,请问一下你觉得恒大回A的成功率高吗?如果成功对中国恒大H股利好主要有哪些方面呢?谢谢军长!查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

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$万科A(SZ000002)$【万科一季报印象】名为13年来业绩首降,实则无关痛痒,全年增长20%无悬念。亮点是投资收益7.3亿(季报注为合资公司结算利润和出售股权收益),去年全年才10亿(年报P186 主要为权益法核算的长期股权投资收益)。难道,传说中的小股操盘已经开始发威了?查看全文

$格力电器(SZ000651)$ 格力电器一季报新鲜出炉,净利增长69%,为预报的上限。当然,明天股价未必涨,因为人们会说收入增速才11.6%,全年1400亿任务完不成了。如果年底格力又刚好完成了1400亿收入,有人又说格力有规模情节,危险。查看全文

$格力电器(SZ000651)$ 无论董明珠本人还是格力公告,一再生成,利润增长是因为掌握核心科技,提高毛利率。大家怎么就不愿意相信呢?宁可怀疑董说谎,怀疑做账。一家有技术含量的企业,在行业竞争温和的时期,在研发厚积薄发重大成果不断涌现的时期,才不到10%的净利率,有什么不可以?用得着做账?...查看全文

楼主怎么看“预提”和“应付”这两个概念?报表中是“预提渠道返利”,楼主的阐述似乎都是“应付”的概念。应付就是答应经销商要付这么多,将来一定要付。而预提不同,预提没有支付义务,理论上可以完全冲回。同样,报表里还预提了保修费用,坏账准备,存货跌价准备,这些都不是必然义务,都有可能...查看全文

回复@polarfund: 好公司都这样,见多了就不怪了。而且人家没逃税,该交的税先交了,详见递延所得税资产。好公司藏利润就是为了应付浮躁的资本市场,投资人喜欢业绩平稳增长,不喜欢我大起大落。如果不调节利润,哪个公司做的到。//@polarfund:回复@正合奇胜天舒:如果随便收放利润,审计就该打屁股查看全文

回复@风和日丽微言: 这有什么不可以么?手机和空调、汽车一样,都是中端制造业,区别是手机的硬件成本随规模下降很快而已。掌握芯片和操作系统的手机厂商可以获得高毛利,掌握发动机等核心技术的汽车厂商也可以获得高毛利,掌握压缩机等核心技术的空调企业有何不可?纵向一体化,上下游的利润理论...查看全文

小米想赢格力还真不简单。空调的均价逐年稳步提升,手机呢?想上量就得降价卖低端机。销量翻番,均价不腰斩就不错了。格力业内老大地位稳固,小米强敌环伺,不说苹果三星,光华为就能磕掉小米俩门牙。看吧。查看全文

【关于恒大地产二三把手减持股票】高管小额减持无所谓,但李,夏二人显然是减持过多了,直接遏制了本轮恒大地产股价回升,极大影响了小股东的持股信心。公司回购他们减持,非常不厚道。但是,这么大比例的减持,应该是得到许老板首肯的,我看他俩是累了,准备休息了。长江后浪推前浪。恒大,除了许...查看全文

【格力电器2013年年报简评:隐藏利润过百亿,各项指标很健康】每次看格力财报,首先关注“其他流动负债”余额,这是格力的利润蓄水池,看看是蓄水,还是放水。2013年,格力每个季度都在蓄水,其他流动负债全年净增152亿,其中预提渠道返利净增140亿,预提保修费净增12亿。所谓销售费用225亿,实际...查看全文

【转:格力电器,血汗工厂调查真相】网页链接查看全文

哈哈哈,长期投资格力电器的投资者都知道,格力每年都会这样被黑几回,习惯了。特别是这个媒体,如有深仇大恨一般,年年黑。讨钱未果就咬人,哈哈。查看全文

回复@巴山雨: 总之这种超高息的债并不可怕,永续债(类优先股)通常这么干,没有固定的还本期限,但双方约定年限内,利率比如10%,超过之后比如18%,22%,这样借钱的自然会尽量赎回。因此恒大借这5亿美元,应该就是约定了1年之内10%利息,如不赎回第二年起22%。所以恒大满一年就赎回了。有钱当然赎...查看全文

的确是这样。但你别忘了,大家都停止买房了,房地产衰退了,中国经济也就必须崩盘了,大量失业,社会动荡随之而来,所有传统经济都倒退,新经济都跟着夭折,股票没有不腰斩的…… 所以,政府能不出手救房地产么?没看到处在起草放松限购呢吗?查看全文

去年初恒大为降低负债率决定暂停分红,结果有人说恒大业绩造假,分不出红来,股价大跌。中报后决定补分红,马上又有人传这个22%的5亿美元,有记者找恒大核实,恒大方面当然是否认了。真假我也不知道。总之,在看空恒大的人眼里,你做的再好也没用,人家就是揪着你没做的说事。无所谓,看不清主流的...查看全文

【资本市场无视龙头地产商的无形资产价值】万科、恒大、万达等三家龙头地产商拥有巨大的无形资产价值,将来将通过转型跨界来变现:(1)品牌价值。这三家地产商非常注重品牌建设,他们不但家喻户晓,而且具有美誉度,大众不会有这是家暴利地产商的反感。美誉品牌不仅有助于现在卖房子,更有利于将...查看全文

回复@菜鸟先飞: 不否认搜房不错,不否认搜房市值可以超过多数地产商。但是和恒大比,找错对象了,不是一个级别的,境界差好几条街。所谓市值超越,不过是一时市场极度扭曲的结果。不信以后你长期关注二者股价走势。你肯定不懂恒大。//@菜鸟先飞:回复@正合奇胜天舒:最讨厌这种不懂装懂的人,到处乱...查看全文

恒大负债率高,所以评级低,所以债息在主流开发商里是最高的。杠杆高,所以恒大ROE也比其他高,净资产积累速度最快。恒大每年的利息成本近百亿。不过,在我眼里,这恰恰是未来利润的增长空间。去年恒大最新的优先票据利率已降至8.75%了。今年初有一批三年前的旧债到期,应已还了。中海外利率那么低...查看全文

搜房再牛,不过是依附于地产商这张“皮”上面的“毛”,整个营销环节占房地产价值链不过3%。两个月前,国内一片房地产崩盘论,龙头地产股这些“皮”纷纷被打入十八层地狱,搜房、世联行这类“毛”却受被捧上天。逻辑完全混乱。不过,错误,终归会纠正。另外,搜房要比市值,还是和其他二流地产商比...查看全文

腾讯,股价800港元合理,300也合理。就看人心向背了,群体狂热就800见,风停了300也不是没可能。应该是持有或冲高减持。买入油水不大。查看全文

收藏。索罗斯也是以价值为基础。大师们各有千秋,又都殊途同归。查看全文

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