正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论

【恒大地产料最迟于2019年开始降负债额】本文是与@奋斗的小土豆@等着蚂蚁变大象 等球友讨论的结果,分享如下:中国房地产行业,业界的共识是:行业空间将长期稳定在10万亿左右(2015年8.7万亿,2016年11.7万亿),未来行业老大的市场份额天花板大概在10%,即1万亿销售额。如果将来要保持每年1万...查看全文

【汇丰你操纵股价,恒大我以暴制暴!】去年10月3日,恒大公告将引入战投,重组深深房特大重磅利好,恒大仅地产业务就估值1980亿人民币,折合港股每股16.40港元,溢价200%。但是,以汇丰为首的外资投行空头组团(简称外行团),完全无视利好,指鹿为马,为了那些他们发行的牛证、认购证的利益,联手...查看全文

【多头日进5亿,空头日亏6500万】咱不算许老板的股票,流通盘35亿多股,有4.9亿股累积卖空,那就意味着有约40亿股好仓。中国恒大每升一毛,多头就赚4亿港币,空头就亏5000万。如今这批空头,不考虑换手接力,估计平均建仓成本在5.30左右,累积每股亏2元,已经浮亏10亿港元了。而且还在每天少则5000...查看全文

【中国恒大回购第四天:清明将至,空头安康[跪了]】今日回购最高限价7.08。一大早便7.35高开,离老虎(回购)太远,狐狸(投机多头)也不敢冒进,蠢狼(空头)还不死心。双方半推半就的一路回调到7.18,终于看见十档开外,7.08那里老虎摆着2亿股买单(如图)。啥也不说了,立马反弹回去,收下影线...查看全文

【深度点评:中国恒大2016年损益表】(重发:图表修正一处笔误。)每次恒大年度业绩或者中期业绩出来,我都会撰写一篇利润方面的深度点评。开发商损益表比普通制造业复杂太多。为了一目了然,笔者特意整理数据做了一张表,解读不同口径利润之间的关系,同时对比时下地产三强:恒大、万科、碧桂园。...查看全文

【管理会计是价值投资者必修课】报表当然是按2016年实际发生费用计算的。但投资者可以用任何更合理的方法去解读。报表会计叫财务会计,比较保守、滞后,有死规则,经常扭曲企业真实的经营状况。因此专门有一门《管理会计》学科,讲究还原业务真相,用更合理的视角解读数据。你看我的帖子,主要是用...查看全文

回复@坚守价值: 一支组合新建仓的时候,未必跟老组合一致,因为老组合重仓股这时的安全边际可能不够。适合持有的股票未必适合建仓。不过,时间长了之后,不断动态调整,一两年以上的组合配置都会趋同。//@坚守价值:回复@正合奇胜天舒:团长牛[牛]不过几个组合都是同一支股票有什么意义吗?查看全文

买恒大的,不读我的帖,绝对事倍功半。$中国恒大(03333)$查看全文

【无论何时,无论何地,真价投都能赚钱】无论何时是指无论什么时间点开始建仓;无论何地是指无论A股组合还是港股组合。真价投指有能力知行合一的价值投资者。2015年7月上旬,笔者首次在雪球建了一个A股和一个港股组合,2016年起,每年1月1日都新建A股港股组合各一个,2016年7月1日,还额外建了一个...查看全文

存档。查看全文

【截止3月24日累积卖空量数据】融创中国 2.14亿股碧桂园 3.96亿股中国恒大 4.92亿股$中国恒大(03333)$$碧桂园(02007)$$融创中国(01918)$查看全文

回复@投资就是知易行难: 多谢指正,表中写错了,(4)中第三行应该是费用化利息,不是资本化利息!$中国恒大(03333)$//@投资就是知易行难:回复@正合奇胜天舒:正合兄,资本化利息好像是263.39(表中是-53.29好像是融资成本)查看全文

【评地产争霸新三国演义】万科三月牛B,貌似单月破600亿了,没想到又是万科先刷新记录,肃然起敬啊。本来以为碧桂园会继续领跑的,她的500多亿也是史无前例啊。本以为今年冠军之争就在恒碧之间,万科只是搅局。现在……还是这么以为[大笑]前世界纪录是万科创造的489.9亿。2017年2月之前,行业单月...查看全文

【看看“管我财”是如何不懂装懂的】管我财说:“三千亿元现金到底是什么?其中一千亿元是受限制银行存款…… 两千亿元是客户预收款,也就是说楼卖了收了钱但还没交楼,还没付工钱,还沒扣土地增值税与利得税哦!”点评:你这句话到底想说明什么?是想说这2000亿现金都是要花掉并交付给客户吗?还...查看全文

【深度点评:中国恒大2016年损益表】每次恒大年度业绩或者中期业绩出来,我都会撰写一篇利润方面的深度点评。开发商损益表比普通制造业复杂太多。为了一目了然,笔者特意整理数据做了一张表,解读不同口径利润之间的关系,同时对比时下地产三强:恒大、万科、碧桂园。请各位对照表格阅读:(1)恒...查看全文

回复@梁宏: 说的好,鼓掌。平心而论,梁大师风控能力很强,市场敏感,操作灵活。他所管理的基金净值稳步上升是大概率。自己没有投资能力的,买他的基金确为不错选择。我从未推荐私募基金,今天破个例。就此别过,祝大师稳健发财[赞成]。//@梁宏:回复@正合奇胜天舒:本来我不想对恒大评价什么,毕竟...查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

这篇算是第二层次思考了,土储大,成本低,在房价下跌时可能反成负担,房价大涨,也要交一半税。但这个第二层次思考还是没有到位。我的置顶跌《地产股呆会计37题》里的第8题、第11题相对而言是更深入的第三层次思考。$中国恒大(03333)$查看全文

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