正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【内房又一个里程碑】空头又一个心理关口被突破。$融创中国(01918)$查看全文

转自@惟圣 【中秋节大方县委县政府致恒大集团的信】$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大足球冠军周期已近尾声,投资重点将转向青训】两度亚洲冠军,中超六或七连冠,属于恒大足球的首个王朝已经延续的足够长,再延续下去,似乎全国球迷都审美疲劳了。按足球规律,一批黄金球员可以持续若干年夺冠,维持一个冠军周期,但终有老化、退役的那一天。新老交替的时候,冠军周期自然会中...查看全文

【传今天万科在重庆园博园新拿的地楼面价7500】图中正上方白圈红芯的位置是今天万科新拍的地,楼面价7500。图中其他红圈黑芯的是恒大旧地。此图不能说明恒大土储比万科便宜,只能说明恒大的地又升值了。万科也有很多便宜旧地的。$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大项目地图——重庆之部分】数土地,流口水。截止2016年底,恒大在重庆土地储备(已拿地未交楼口径,含已预售)891万平米。2017年上半年新增91万平米。下图中项目名称后数字为拿地楼面价。由于地址不详,附图不包括重庆恒大健康旅游城、重庆观澜溪地标项目、重庆恒大两江总部智慧生态城、重庆...查看全文

【多城限售政策影响了什么?】房子是用来住的,不是用来炒的。限售直接执行了这句话。如果自己买房住,或者租给别人住,哪有不持有三五年以上的?但如果是炒房,就是高杠杆搏短期房价上涨,基本不装修,不住人,收益满意随时就卖了。所以,炒房客一般不炒恒大、万科的房子,为啥? 100%精装修。炒带...查看全文

【无知明报小编又来造谣】天发证券,只是大刘用来收货的账户,买到的货,会不定期批量转移到其在德银、花旗、汇丰等大行的户头。已经转过十几批了。大刘一家至今只买不卖。远未到出售的时候。宣称待价而沽,只是把这笔投资在华置报表上当做按市值评估金融资产而已。$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大项目地图——京津冀】一闲下来就喜欢数我家的地,边数边乐呵。$中国恒大(03333)$查看全文

【内房急跌,恒大管理层窃喜[呵呵]】恒大应该正在搞股票期权激励,规模预计10亿股左右(最高可以13亿股)。按规则,行权价取决于公布激励方案之日的市场价(及5日均价之高者)。显然,行权价越低,对管理层越有利。以10亿股计,行权价每低1港元,管理层的潜在收益增加10亿港元。作为长线投资者,笔...查看全文

【恒大项目地图——武汉】武汉市区300万+平米,周边鄂州恒大金碧天下120万平米。查看全文

很不错的报告,学习了。其中定性部分有助于大家补历史。两个建议:一是高成长房企要用真实ROE而非严重低估扭曲的报表ROE;二是荐股视野不要局限于A股,香港上市的地产商综合实力比A股上市的地产商强大很多。查看全文

别凭空YY了,这样的地,你旭辉们来抢啊,连投标资格都没有。查看全文

【住到新型小镇会成为潮流】美国人住哪儿? 星罗棋布的小镇里的大house,主流人口住那里。那些小镇算几线城市呢?四五六线吧。美国人为啥不都挤到一二线城市里住? 贵呗,住大城市,同样的钱,只能买个小公寓。分久必合,合久必分。中国已经和正在发生什么? 人口由农村、三四线老城向一二线城市集中...查看全文

回复@秃鹫投资: 【地产龙头转型是为了天花板后继续发展】如果你留意许家印和孙宏斌多多元化布局的表述,就不会这样曲解了。人家说的很清楚,五到十年后,公司的地产主业会到天花板,很难继续增长了。但企业还要继续做大做强,怎么办?靠新业务增长点。就像李嘉诚们那样。新房市场肯定是永续的,你...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【不用辩论,事实证明这些年投行用NAV法估值内房龙头彻底错误】以中国恒大为例,2013年的NAV差不多5港元(当时投行报告)吧,2014年7港元,2015年10港元(投行报告),2016年17港元(前两轮战投),2017年差不多25~30港元(等第三轮战投)。投行是怎么用NAV法给恒大目标价呢?比如2013年,5港元NAV...查看全文

【由于外资投行错用NAV法估值,给了我们十倍机会,感谢! 】正是由于海外普遍运用NAV法,才造成对大陆高成长强势地产龙头严重的错杀,才有我等十倍的机会。谢谢呆会计们。笔者早就强调,NAV法适用于“老年地产企业”,就是极少拿地的。海外普遍是这种地产企业,所以NAV无所谓。但大陆不同,一批青壮...查看全文

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