正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论

【融创2018年起释放利润——符合预期】转:1月15日双方合作的发布会后,孙宏斌在投资人会议上表示:“买融创的股票你眼光要放的长远一点,如果你想今年赚钱,那我劝你还是别买了,目前16年利润出不来,17年利润仍然出不来,所以股价涨不了,如果你能看到3年后,那多少钱你都可以买。”评:2018年年...查看全文

【孙宏斌说融创今年已有200亿利润】由于会计准则的原因要2019年才看到。我理解应“今年”应该指2016年。2016年卖的房子,不至于都2019年才交楼,2018年应该是大头。所以200亿应该多数2018年就进报表了。2016年一二线房价大涨,融创卖的1500亿,净赚200亿没啥问题,不过不知归股东口径是多少,起码2...查看全文

回复@渐光的影子: 你首先要明白,地产项目利息资本化不但合规更合理,是应该做的。没资本化的利息都各有各的苦衷,不是不想资本化。而且,啥叫“资本化”呢?就是把当期已经现金支出的成本费用,放到以后会计区间再进损益表。这样理解,资本化的何止利息,土地成本、建安成本都是资本化的,所有制...查看全文

【乐视融创战略合作发布会观感】只看了前半部分,尤其是贾跃亭和孙宏斌的发言部分,困的快睡着了,可能是旅途疲劳吧[囧]。听贾老板讲话,越听越困。听孙老板发言,干着急。不过要点还是听明白了。孙老板说他的投资理由是乐视战略、战术、企业家精神、团队都没问题。OK,我同意。但我的困惑是:目标...查看全文

第3条说的有趣,海外投资者那些“木头脑袋”,哈哈,就是我说的呆会计嘛。 融创2021年要做8000亿,我拍脑袋判断做到概率40%吧。不过想进行业前三,得万科、碧桂园有一个掉队,者有点难度,实现概率20%吧。 $中国恒大(03333)$$万科A(SZ000002)$$融创中国(01918)$查看全文

回复@宇幕雨森: 呆会计喜欢旁征博引、纸上谈兵。你跟他讲中国大陆,他跟你搬日本台湾。中国房地产行业现阶段的竞争格局,叫行业整合,不进则退。所谓稳健就是小富即安,慢性自杀,排名每况愈下,规模劣势越来越明显,成本高,毛利下降,借不到钱,拿不起地,人才流失,空有一张“健康”的资产负债...查看全文

回复@宇幕雨森: 你说这些潜在的风险,你觉得哪家开发商老板不知道呢?人家都会判断,形势乐观胜算很大,才上杠杆抓机会。等你说的那些情况真出现时,人家已经是为王的剩者,也四平八稳低杠杆了。企业家和呆会计的区别:企业家时刻权衡利弊风险可控情况下全力出击,呆会计畏首畏尾一事无成自以为是...查看全文

【房地产行业2017年及2020年展望】(1)2007年至2016年的全国商品房销售总额依次是:3.0万亿、2.4万亿、4.4万亿、5.3万亿、5.9万亿、6.4万亿、8.2万亿、7.6万亿、8.7万亿、11.0万亿(预测)。仅有的两次回撤是2008年大幅回撤19%和2014年小幅回撤6.5%。(2)2016年是房地产大年,四季度开始的新一轮...查看全文

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【存档:融创150亿入股乐视】 我的神!完全意料之外。不知情,不懂,不评论。只做个记号。查看全文

【宝万之争尘埃落定,恒大是深圳市政府请来的白武士】宝万之争,恒大介入,各种猜测不断,犹以恒大欲吞万科为盛。笔者不知内情,过程中很少评论。如今,大戏落幕,牌局明朗,可以复盘了。1、宝能趁股灾救市买入万科,意欲吞并夺取控制权。2、王石奋起反抗,求助华润,无果。3、王石求助深圳市政府...查看全文

【中国恒大所持万科股份被列为“可供出售金融资产”】由于还有限售期,本来也不能记为“以公允价值计量的金融资产”;由于不及20%且无意派驻董事,不计为长期股权投资。可供出售金融资产,在财报上的影响为:1、浮盈浮亏皆不影响当期损益,即归属股东净利润。从而也不会影响恒大股东的分红。2、浮...查看全文

【华润退出深铁进入,对恒大的影响?】关键是22元的转让价格,离恒大的23.50成本价相差不远。好了,有人做伴了。只要恒大与深铁(深圳市政府)、万科管理层结成一致行动人,就足以压制宝能,控制万科。早有传闻,恒大入股万科是与深圳市政府的一个双赢交易。恒大花钱帮深圳市政府摆平万科股权之争...查看全文

【德意志证券和瑞信是如何做空恒大的】德意志证券持有中国恒大仓位始终不高,几百万股的样子。2016年12月20日,持仓500万股。21日,跳升到1300万股。综合当日成交量及各中介机构数据分析,增加的800万股疑似是从汇丰银行借来的。22日,德券持仓骤降至400万股,随后两天降至0。不出意外,全部卖出或...查看全文

【中国恒大:圣诞新年前后部分中介机构持仓变动】12个交易日,12月19日~1月6日。单位:M,百万股,四舍五入。你在哪家券商开户,你的股数就算谁名下。沪深港通 +21M 余474M中银国际 +25M 余193M花旗 +11M 余101M交银 +6M 余20M中银香港 +5M 余277M海通 +3M 余26M摩通 +3M 余167M瑞银 -1M 余135M盈...查看全文

回复@TGTI: 【3000亿现金的烦恼】呆会计总觉得人家几千亿现金锁在仓库里睡大觉多么浪费,应该拿去还债。其实企业的现金是流动的,有出水口,有入水口,有蓄水池。人家恒大每天都在大把大把的花钱,大家都看的到,各种买买买,买地、买企业、付到期债务。无奈的是,销售回款和新增融资(比如300亿战...查看全文

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