正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论

【住到新型小镇会成为潮流】美国人住哪儿? 星罗棋布的小镇里的大house,主流人口住那里。那些小镇算几线城市呢?四五六线吧。美国人为啥不都挤到一二线城市里住? 贵呗,住大城市,同样的钱,只能买个小公寓。分久必合,合久必分。中国已经和正在发生什么? 人口由农村、三四线老城向一二线城市集中...查看全文

回复@秃鹫投资: 【地产龙头转型是为了天花板后继续发展】如果你留意许家印和孙宏斌多多元化布局的表述,就不会这样曲解了。人家说的很清楚,五到十年后,公司的地产主业会到天花板,很难继续增长了。但企业还要继续做大做强,怎么办?靠新业务增长点。就像李嘉诚们那样。新房市场肯定是永续的,你...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【不用辩论,事实证明这些年投行用NAV法估值内房龙头彻底错误】以中国恒大为例,2013年的NAV差不多5港元(当时投行报告)吧,2014年7港元,2015年10港元(投行报告),2016年17港元(前两轮战投),2017年差不多25~30港元(等第三轮战投)。投行是怎么用NAV法给恒大目标价呢?比如2013年,5港元NAV...查看全文

【由于外资投行错用NAV法估值,给了我们十倍机会,感谢! 】正是由于海外普遍运用NAV法,才造成对大陆高成长强势地产龙头严重的错杀,才有我等十倍的机会。谢谢呆会计们。笔者早就强调,NAV法适用于“老年地产企业”,就是极少拿地的。海外普遍是这种地产企业,所以NAV无所谓。但大陆不同,一批青壮...查看全文

【旧闻回顾,不点评】国信证券:恒大地产业务彰显龙头风范2015-05-07 00:25 来源: 中华工商时报 国信证券(002736,股吧)日前发布恒大地产研报,给予恒大最高评级“买入”,目标价区间最高25.46港元,较目前股价最高222%空间。这是近期第6家给予恒大买入评级并看高目标价的券商,消息一出,引发广泛...查看全文

【新财富地产,请投国泰君安、海通证券前三名】$中国恒大(03333)$查看全文

【新财富房地产,请投国信证券第一名】早在2015年5月初,国信证券研报就勇敢的给出恒大12~25港元的目标价,远见卓识。而这一目标价当年被同行和大部分投资者讥笑。券商分析师,尤其是海外的,有个明显的习惯——跟随股价逐步调整目标价。以香港地产老大花旗为例,今年内就先后给出中国恒大6.50、8....查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

恒大隐性担保,相当安全,适合风险承受力低的老年人。具体原理详见我关于恒大金服的旧帖子。查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【补充:恒大句容16块地信息】建筑面积:童世界乐园65万平米;商业9万平米;住宅150万平米。住宅货值约225亿元。也不是很多。$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大童世界是这样凶残拿地的】昨天,句容,16快地(1块童世界,两块商住,13块住宅),约150万平米建面。满城尽是恒大房。昨天,许家印率恒大代表团拜访江苏苏宁总部,与张近东喝交杯酒。$中国恒大(03333)$查看全文

分红要每年折现。业绩稳定不增长的企业,市场给8~10倍市盈率,为什么? 自己想啊,每年给你赚100万的公司,你愿意花多少钱买。以前旧贴有讲过这个问题。查看全文

绿城不惜成本盖好房子,但自身不是投资者眼中的好企业。不宜长期持有,只宜中线波段。 不是有地就能赚出利润来的,不同企业盈利能力差别很大。查看全文

【既融创中国之后,中国恒大第二个年涨幅破500%】截到图了,就可以回调了[大笑]。话说中国恒大管理层的股权激励还没做呢,行权价要根据市场价定。出于协同共赢的考虑,暂时不要着急涨。假设第四批股权激励总量10亿股,行权价每增加1港元,所有被激励的管理层就少得税前10亿港元。将被激励的恒大管...查看全文

这得收藏起来[大笑]查看全文

【彭博断章取义,无脑瑞信躺枪】不冤! 能力低下或者利益驱动的,这些年来不在少数。$融创中国(01918)$ $中国恒大(03333)$查看全文

【融创市值8848亿?? 当然有可能性! 恒大也可能3万亿呀[大笑]】考虑城镇化和通胀,国内房地产行业市场空间超10万亿可以永续。行业充分整合之后,最终出现2~4家万亿销售千亿(以上)利润万亿市值(港元也算)的龙头房企是自然而然的。然后你就数数,哪几家有这个雄心和实力。目前看,3+1。恒大碧桂园...查看全文

收藏,见证奇迹[大笑]查看全文

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