正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长对当下恒大及融创走势怎么看?查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

楼主对地产股的认知简单片面:1、把行业和龙头企业混为一谈,行业到达天花板,但龙头企业还能成长5年以上。2、假设地产股不会转型跨界,会老死在地产行业里,事实上转型进行时了。3、即使有些地产企业不转型,到最后把公司清算了,现价仍可能是不错的投资。当然,大多数地产企业是不值得投资的,只...查看全文

回复@偉學士: 分析的很好!两种情况有待继续观察。渠道加库存应该是确定的,幅度问题。//@偉學士:数据显示,美的二季度的营业收入和利润一般均为全年中单季度最高并占全年盈利比例最大,因此美的二季度单季净利润率较高也是有可能的,而参考同业格力电器,其2013年第三季度和第四季度的单季度净利...查看全文

回复@流木木: 最近网上流传一文《恒大冰泉已进入瓶装水死亡地带》, 笔者认为,这是继邓德隆凭定位理论赌恒大冰泉必败后,又一典型的营销腐儒作品。这些腐儒的共同点是:引用一个根据一些历史案例提炼出的营销定理,然后套用在某案例比如恒大冰泉上,然后貌似逻辑严密的推导出某产品成败。他们以为...查看全文

$碧桂园(02007)$ 碧桂园还效仿其他内房股,首次把持有物业记账方式从成本法变为公允价值评估法,此举又可增加所有者权益,降低净负债率。结合永续债,碧桂园为“控制”净负债率低于70%,用心良苦啊。 咱看投行怎么说。查看全文

$碧桂园(02007)$$恒大地产(03333)$财报披露,碧桂园2014年上半年发行了30.9亿元永续债,计入少数股东权益。去年恒大地产创新发行永续债,今年得到业界普遍效仿。投行们曾就恒大永续债大做文章,当债冲算净负债率,这回看他们怎么说碧桂园,哈哈。如果永续债按债算,碧桂园的净负债率也超过70%了。...查看全文

$美的集团(SZ000333)$$格力电器(SZ000651)$美的集团盈利大增,说明行业整体增长不错,竞争良性。不必担心格力的利润表现,那么大个蓄水池,收放自如。由于没有预报,预测放个净利增长49%吧,哈哈。剩下的三季度再放。稍微担忧的是今年三季度天气不够热呀。还有传说中的渠道库存历史高位。美的,肯...查看全文

$恒大地产(03333)$楼主说的在理。去年初我也拿这五点承诺当回事,据此估值来着。结果下半年说要做矿泉水,还是出乎意料的。不过我理解,许家印当时做那个承诺,也是被短视的投行逼的。足球干的那么漂亮,那些投行起初是口诛笔伐,指责不务正业,后来大获成功了,有谁赔礼道歉或者点头称赞的么?只...查看全文

回复@君子终日乾乾: 这样啊,看来你还是不熟,嘿嘿。不可能减30亿。每年持有物业公允价值评估收益的大头是来自新增的持有物业, 只有很小一部分是以往持有物业重估升值。今年上半年全国大部分城市房价没涨,也没怎么跌,以往持有物业公允价值应该维持不变。与往年不同的是,今年卖商铺和车位力度更...查看全文

回复@feibiao1: $恒大地产(03333)$恒大地产就是这样一只奇葩的股票:很多人因为不知道是集团整体上市而忽视它,而在买了它的股东中,竟然也有相当多的人以为足球、冰泉、文化、音乐以及新成立的乳业、畜牧、粮油不在上市公司里。这都什么人啊?怎么做投资的?虽然是普遍现象,不能全怪你们,但也不...查看全文

回复@学LGM投资: 一些高管行使了2亿多股期权(上市前后授予的,2015-2019年陆续到期,大约2.4港元行权价),增发2亿多股。最近只回购了1亿多股,所以多了。高管行权同时在二级市场卖出,赚取差价,交易所信息披露反应为“高管减持”。今年夏海钧、李钢所谓的减持,其实全是行权。$恒大地产(03333)$...查看全文

回复@william_hsu: 恒大只是前两年休息了一下而已,之前一直很猛。具体业绩不好预测。但有几点是确定的:一是全年报表营业收入增长25%以上(许家印说力争今年进世界500强,那得增长50%,我表示不信);二是利润显著高于投行预期(因为投行太菜,不比东总强);三是核心净利增速高于利润总额增速,...查看全文

回复@william_hsu: 要多想想96年才创立的恒大为什么能爆发起来?为什么很多比恒大更早的开发商都越做越小?不要人云亦云的说恒大是三四线开发商。恒大是广州起家,然后进入除杭州、南京、福州、拉萨之外的省会,然后下沉地级市,然后返攻一线和杭州,南京,然后进一步覆盖全国300个以上城市。一切...查看全文

有时候,金子躺在马路中间,却没人去拣,因为觉得一定有诈,不会有这等好事。缘于小时候听过的故事,大路边的李子树却结满李子,肯定是苦的,否则早被人摘光了。思维定式,害人不浅。 $万科A(SZ000002)$$恒大地产(03333)$$龙湖地产(00960)$$碧桂园(02007)$查看全文

回复@huyin3128: 这你又不造了。高端水的品质怎么保障?最关键的是水源地,是否被污染,是否易被污染;当然还有水中有益于人体的矿物质和微量元素含量是否达标,有害物质是否低于标准,这也直接跟水源地相关。关于水,你不造的太多,我也没时间一一答复。你有兴趣自己做些功课吧,起码也得把我以前...查看全文

回复@huyin3128: 把恒大冰泉跟农夫山泉比味道,说明你的饮水观念还很初级。促销之后你能买,说明你是潜在客户,也说明促销达到了让更多的人喝起来的目的。我预测:以后促销,你还会买。买几次后,你就会好奇恒大冰泉为什么定价这么高,继而增加对水的关注,进而在某个场合被恒大洗脑升级了饮水观念...查看全文

回复@feibiao1: 那是假的,250亿永续债确实更像债。许老板没有降低负债率的意思,脑子里想的只有尽可能多借债,抓住机遇快发展。他的目标是2020年坐稳行业老大。想取万科而代之的可不止绿地、万达。许老板的骨子里始终有规模情结,他信奉服务最多的人自然赚最多的钱。他要把全国人民都变成他的客户...查看全文

回复@混乱中的秩序: $恒大地产(03333)$ 我承认,对杰出企业,确实是越看越喜欢,越看感情越深,哈哈。我奉行投企业就是投人,投的是杰出企业家极其建立的企业文化。因此我只投杰出企业,放弃平庸企业的主题投资和阶段性炒作。视角和价值观不同,导致观点不同。在很多投资者眼中,恒大就是个问题公...查看全文

【扣税为什么还要分红】除权前后,肯定是“亏”掉一点分红税的。但分红的好处是,其他条件不变情况下,会填权,股价涨回除权前的水平。为什么呢?因为投资者习惯给这个股比如8倍市盈率,通常每股盈利预期不因分红多少而改变,因为分红的现金是多余的,只能买理财产品的,对盈利影响有限。因此分红...查看全文

回复@定位理论做投资: 邓德隆的文章我以前看过,刚才又翻出来看了一遍。你可以信仰定位理论,但最好不要太把邓先生的话当回事。他的得意之作是加多宝,加多宝成功改名了。但是他显然高估了自己的贡献,说成是他的定位,他的广告词起了关键作用。脸皮厚了点儿。我作为普通消费者,凉茶基本喝加多宝...查看全文

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