正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

他的全部讨论

回复@西蒙斯多: 坚定说3000亿市值,就是大忽悠。他可以坚定说1000亿收入。//@西蒙斯多:回复@正合奇胜天舒:董事长坚定认为2018年会实现3000亿市值,现在不到600亿,而且明确说,主要靠内生增长,而不是由增资扩股实现(本次48亿,明年大约还会有一次定增,但影响不大)。钟玉的人品是值得尊敬的,从...查看全文

最新公开说法是6月份盈利了。正常情况下,6~8月是矿泉水旺季,9~12月是粮油旺季(新米)。旺季多盈利,来弥补淡季的亏损。最终实现全年扭亏。 $恒大地产(03333)$查看全文

【开放式问题:如果恒大冰泉上半年盈利了,你怎么看?】已经听到有些传言说恒大农牧集团(含冰泉、粮油、奶粉)上半年实现盈利了。尚不知真伪。假设是真的,你怎么看?有什么想说的?不限立场,多头空头皆可回答。$恒大地产(03333)$查看全文

【万科的毛利率及与同行的对比】[1]澄清口径:A股上市地产商和港股上市地产商,毛利率的口径是不一样的,都扣了销售成本、营业税及其他小税种,A股的又扣了土地增值税(在年报营业税及其他的明细里),港股未扣。直接比毛利率,A股的口径吃亏。[2]正确可比数据:2015年年报,按港股口径的毛利...查看全文

【转:长线股东共勉】 在你买够之前,股价低迷是幸运的。买够,可能要花好几年。 $恒大地产(03333)$查看全文

【房价涨是促进消费的】第一层次思考:高房价抑制消费。老百姓钱都买房了,没钱消费了。第二层次思考:高房价促进消费。 1个家庭高价买了新房,带动周边10个家庭房产升值,身家增长,觉得自己更有钱了,从而消费增加。买房的这个人,则通过按揭,把自己未来若干年的预期收入,转变成若干人(开发商...查看全文

【恒大,什么时候才能让业主无维权理由?】潮州恒大城业主维权致死事件出来还几天了,笔者持续关注中。至今还没有维权打斗致死环节的全部真相,不好草率评论。但结果是令人痛心的,虽有偶然性,但行凶打人致死者必须受到法律制裁。背后指使者也必须严惩。导致业主维权的起因是相对清楚的。恒大方面...查看全文

【恒大地产六月销售点评】313亿,金额低于预期。综合多渠道信息,恒大原计划趁20周年庆典之机,新开20盘,冲击400亿销售额。但实际上,到下旬忽然收手了。集团25/26日这个周末搞庆典晚会,27/28日搞万人运动会,没人干活了;十几个新盘推迟到7月开盘。倒是下旬全国超低价清理了一批现楼准现楼库存...查看全文

回复@做自己喜欢的-WJ: 不管哪个行业,都只投资杰出企业。杰出企业的选择标准:定量上的门槛,真实ROE要长期超过20%,但这只是结果。更重要的是定性方面, 企业家要雄心壮志、企业战略要高瞻远瞩、企业文化要高效执行。地产行业,财报太滞后。财报上也就毛利率可以重点看看。其他指标都要自己加工...查看全文

回复@皓令江湖: 嗯,有道理。银行在意账面数字,比较短视,求稳。可惜地产商的财报,收入确认比预售滞后一年半左右,负债普遍被夸大。另外很多资产,如土地储备和存货,还按原值入账,比市值还低估很多。所以,银行的说法可以参考,当真了就被贻误了。//@皓令江湖:回复@正合奇胜天舒:我自己判断银...查看全文

回复@羽烈王姬野: 不能那么算。比如恒大在全国的土地储备,账面价值2000亿,第三方评估价值4000亿,但是考虑高额土地增值税和所得税。如果全部变现,只能产生750亿净利润。如果分很多年开发,兑现,还有时间价值。还要考虑公司运营效率,为了兑现1000亿利润,花了500亿管理费用,就不划算了。国企...查看全文

【从万科出来后去哪儿】小编给大家准备了一个低估龙头地产股组合,全是增长势头强劲的行业十强。1、 港股,融创中国19182、港股,碧桂园20073、港股,恒大地产33334、 A股,华夏幸福600340排名不分先后,非要分,也是根据股票代码里的1234。萝卜青菜各有所爱,各位万科股东抓紧选股,跌停打开后果...查看全文

回复@Q00000001: 【恒大冰泉的价格定位】几种天然矿泉水全国品牌的定价比较。恒大冰泉全国零售指导价:500ml 2.50元景田百岁山:600ml 2.50元农夫山泉长白山莫涯泉:535ml 3.80元昆仑山:510ml 5.00元从水源地排,百岁山最不知名(惠州罗浮山中一座),长白山则为世界公认三大黄金水源地之一,与阿...查看全文

【由安格斯牛联想到消费升级】前些天看到网上消息,恒大精准扶贫贵州毕节大方县,举措之一是引进3000头澳大利亚安格斯牛,建纯种安格斯牛养殖基地。以前对吃牛扒没啥兴趣,啥也不懂。知道有些很贵的也没点过。前几天在西餐厅菜单上看到最贵的一款叫安格斯牛扒,顿时来了兴趣尝尝。我承认,真的是印...查看全文

回复@价值长线投资者: 冰泉2014年初喊的目标的确太高了,当时也有给经销商画饼的意味。不过100亿、200亿、300亿,是按当时定的零售价格口径算,出厂价通常要低一半。去年下调零售价(4.50到2.50)后出厂价自然也跟着打六折。所以如果当年计划的出厂销量不变,对应出场厂收入是30亿、60亿、90亿。实...查看全文

【从20周年庆感受恒大企业文化】许老板庆典讲话视频。直接点击链接在雪球可能打不开,可以复制链接到浏览器打开。网页链接恒大万人运动会视频。复制下面链接到浏览器里可以打开。网页链接查看全文

请教:万科每月公布合同销售额的口径。100%权益的项目销售额自然是100%算啦。那50%~99%权益占比的项目怎么计算?全算还是按权益比?1%~49%权益占比的项目(小股操盘)又怎么算?全算、全不算、还是按比例算?$万科A(SZ000002)$查看全文

【深度长文:投资者该如何分析企业风险?许家印是如何防控风险的?】在普通大众眼里,股票投资是一项高风险活动,但投资高手并不觉得自己是在刀口舔血,因为会者不难,掌握了一套控制风险的同时实现超额回报的方法。经营企业当然也是大众眼中高风险的活动,但是掌握了商道的企业家,干的就是在控制...查看全文

【恒大单月首破300亿,万科单月首破400亿】 多个新盘推迟到7月初开盘,影响了恒大6月销售业绩。但仍然以324亿的成绩首次单月突破300亿大关。动荡中的万科简直神了,把全球地产商单月销售世界纪录拔高到了400亿以上!碧桂园也依旧很猛,稳居三甲。 $恒大地产(03333)$查看全文

融创是从去年复权高点10.00跌下来的,恒大去年复权高点才6.86。你这么斤斤计较,让人家被深套的融创股东情何以堪?大家都低估,迟早都会涨。短期攀比就是庸人自扰,毫无意义。 $恒大地产(03333)$查看全文

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