正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

【天津踩盘记录】这几天看了天津北辰和东丽的六个楼盘,四个融创,两个恒大。几点印象:1、京津冀冬季土方停工半年影响大。为防雾霾,今年京津冀及山东多地首次从国庆到明年三月停止土方施工,挖坑、打地基、混凝土浇筑都不行。外立面和内部装修还可以。扣除正常两个月冬歇期,实际影响约三四个月...查看全文

他的全部讨论

【广州恒大淘宝:连续五年蝉联中超半程冠军】国家德比,榜首大战。北京国安兵强马壮,全主力出战,替补席也都是可用名将;广州恒大则伤停了半套主力,替补席上也不得不报两名门将和两位无名小将凑数。比赛踢的精彩激烈,各有几次良机,但都未取得进球。主裁判马宁的判罚明显有利于北京国安。最终互...查看全文

回复@张健平: 我说的就是终值,至少是阶段性的。480亿市值现值,要求N年后的利润是50亿*(1.1的N次方)。为什么1.1,做股票投资的投资者,至少要求复合回报率10%吧。也就是说,下列条件之一达成,世联行才值480亿市值:今年50亿利润,或者明年55亿利润,或者后年60亿,或者大后年66亿,或者**后年7...查看全文

回复@张健平: 投资当然不是简单的算市盈率,但是最终会回到市盈率,其倒数就是投资回报率,特别是最终企业不再增长时。在企业快速成长期,可以适当透支未来业绩,但是不能过度。别忘了,时间也是有价值。投资股票,最起码要求10%的年化回报率。如果现在市值1000亿,相当于明年的1100亿,后年的1210...查看全文

【许家印:我就是大腿】 记者:你相信那种嫁入豪门的感觉吗? 范冰冰:我没有想嫁入豪门。我就是豪门! 投行:听说恒大要抱大腿,如果抱成功,我就看高一眼。 许家印:抱大腿?我就是大腿! $恒大地产(03333)$查看全文

【许老板最近有点忙,空头你们不累么?】上月销售破了历史新高,前几天国内低息发债成功,随后首家恒大社区医院开业,今天刚爆出与腾讯合作收购香港壳公司,明天恒大原辰医学美容医院又要开业,然后就是6月销售再破历史新高……许老板砖头炮弹一个接一个,空头你们不怕么?不累么?做空谁不好,非...查看全文

【再看一遍:恒大AAA评级的依据是什么】凡是当会计的、银行家的,只看财报的,都会觉得恒大多危险。凡是结合业务一起分析的,就觉得恒大挺安全。报表代表的是静态的过去,竞争优势分析才能预见未来。这就是差距。会计做不好投资。$恒大地产(03333)$//@正合奇胜天舒:回复@山水Alex:【中诚信对恒大地...查看全文

【恒大地产初级群4,空额补充喽】我在雪球创建了一个100人群组“恒大地产初级群4”,欢迎点此申请加入:网页链接查看全文

【恒大地产:一天三大利好落地】头号利好:国内50亿信用债获超额认购,最终锁定发行利率仅5.38%。参与发行机构各自报出认购金额和愿接受的最低利率,按利率从低到高排队,选取前50亿认购,其中第50亿认购利率为5.38%。后面几天就是履行缴款程序了。解读:期待多日的低息发债利好终于落地。此举意义...查看全文

@正合奇胜天舒:【再复盘:恒大地产折价配股至暴跌事件20天后】大家一起再来复盘一下吧。5月28日,恒大地产停牌配股,恰逢A股暴跌,8%~10%折让配不出去,临时决定18%折让,完成配售,募资46亿港币。5月29日,空头大举进攻,几招并举。一招散布谣言恒大配股失败;一招质疑恒大配股为分红给许家印自...查看全文

【中诚信对恒大地产信用评级报告点评】支持恒大地产AAA评级的因素包括:1、突出的规模优势(二十年经历多个周期取得行业领先地位后来居上)。2、分散的区域布局(进入139城市,抗局部市场风险)。3、显著的品牌竞争力(很高的知名度,提到足球)。4、标准化的运营模式(成本控制和风险控制能力强)...查看全文

【为什么中外信用评级机构对恒大地产评级迥异?】因为评价标准不同。 海外评级机构,由于其调研能力有限,评级指标主要就是财务报表上的数字,做些加减乘除。而据某位专家说,国内评级机构,除了负债率相关指标,还要综合看公司规模、土地储备、销售能力、回款能力等等。以规模为例,就算国内小公...查看全文

【万达院线:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,万达院线是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。万达院线现在的市值是1371亿人民币,这需要她在成熟期时每年...查看全文

【海天味业:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,海天味业是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。海天味业现在的市值是1000亿人民币,这需要她在成熟期时每年...查看全文

【汇川技术:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,汇川技术是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。汇川技术现在的市值是500亿人民币,这需要她在成熟期时每年...查看全文

【世联行:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,世联行是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。世联行现在的市值是480亿人民币,这需要她在成熟期时每年的净利...查看全文

【深度分析?NO!深度忽悠】毫无投资常识的忽悠!你了解的信息再多再细又有何用?害人害己。中国神车复牌前的市值是多少你看了吗?8000多亿!你知道这意味着什么吗?意味着需要每年的净利润要从现在的100多亿快速爬坡到1000亿平台并且稳定住。做梦呢吧?全世界的高铁订单都归你,全让你垄断了才能...查看全文

【“潜在”非常重磅利好解读:恒大地产拟发国内低息信用债】信息来源:一月前市场已有相关传闻。昨天国泰君安更新了一周内主承销的信用债列表,恒大地产信用债赫然在列。发行时间,6月第三周。期限,5年。评级,中诚信AAA评级。利率询价区间,4.6%~6.0%。信息解读:去年以前好多年,中国政府事实上...查看全文

【恒大地产5月销售167亿破公司历史单月最高记录】原记录是2013年10月创造的166亿。由于新开盘更多,今年6月再刷新这个记录应无悬念。不过这个业绩肯定不会被空头们叫好,他们根本不看这个。所以小股东们不用激动,该干啥干啥。$恒大地产(03333)$查看全文

可惜啊,这么长的“雄文”,改了错别字重发之后都没人点评。今天难得有空,可还是懒得就内容详细评论,因为文中观点实在没什么新意,以前都有看空恒大者使用过了,而我也都分别发帖反驳过了。楼主这篇倒像是拼凑的了,所以其他读者也没怎么评论。恒大的确充满争议,看好的人能从正面解释他的一切行...查看全文

【恒大地产的负债结构成因及变化趋势】昨天游经南京,顺便到中信证券主办的中期策略会上,旁听了半场恒大地产的一对多路演。有投资者问及恒大的利息成本,恒大的陈奋陈总,翩翩美少年,给出了官方解析:恒大在国内的银行开发贷的利息和其他大地产商是一样的,在香港的银行贷款利息也是差不多的,但...查看全文

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