正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【负心汉想接回筹码了[大笑]】这位“东财负心汉”,是去年的老朋友了,参与了围剿恒大空头的作战,整个过程三进三出,赚了数十亿离场,绝对股神,数钱数到手发麻,后来开盘、收盘经常兴风作浪的就是他啦,人送外号“耀才哥”,在雪球上也是几次换马甲。论割韭菜,绝对是把好镰刀,谈地产股价值,基...查看全文

回复@周末吃个饭: 2022年后每年利润千亿,现在区区两千多亿市值好不。$中国恒大(03333)$//@周末吃个饭:回复@正合奇胜天舒:既然知道2022会失去成长性,是否也是一个因素体现在股价折价里?查看全文

未来几年,政府首先会保证房地产行业健康平稳发展,起码是每年的房地产投资不降,不拖GDP后腿。新房年销售量已经到天花板,未来小增小降。新房全国均价继续稳定增长,前年7500,去年7900,今年8000多。新房年销售额,可以大体保持稳定。行业集中度,继续提升几年,几大龙头到2020年可达市场份额天...查看全文

回复@Jay-Y: 你想多了,近几年政府首先会保障房地产行业健康平稳发展,不会允许行业总空间出现太大波动,不会允许房地产投资额倒退。今年五大龙头都是确定增长无悬念的。$中国恒大(03333)$//@Jay-Y:回复@正合奇胜天舒:关键是个人限制消费贷 降杠杆 会导致房产总销量下滑 而且幅度可能很大 我想这个...查看全文

回复@飘流的船: 暂时是赚翻了,最近一年,因此浮盈百亿。不过,人无贬基,美亦无贬基,长期双向波动,可以忽略。$中国恒大(03333)$//@飘流的船:回复@正合奇胜天舒:军长,有个问题请教下,以近一年人民币升值幅度,对恒大这种美元债极其多的企业能产生多大的影响?查看全文

回复@alangy: 新政有助于巩固既有一线龙头的优势,使二三线龙头想快速加杠杆超车的可能性降低。很显然,新政后,恒大、万科、碧桂园们的优势更大了,手上钱多,拿地时竞争对手减少,因为对手融不到资拿地了。$中国恒大(03333)$//@alangy:回复@正合奇胜天舒:军长怎么看近期政府限房地产融资以及个人...查看全文

回复@此心向北: 有些认购证的期限特别长,而且没有回收价,不到期就不会突然死亡,中间无论股价如何波动,你都可以死扛,还可以逢低加仓。2013年中,我花几毛钱一股买过2015年5月到期,行权价3.33的认购证让(最后非常凶险的赚钱了)。2016年四季度,花1块多到几毛钱一股买过2017年12月到期的行权...查看全文

【恒大衍生品的变迁】一年前,恒大、碧桂园、融创们是没有牛熊证的,轮商们喜欢发的是认购证。现在相反,整天发牛熊证,认购证不敢发了。因为前两年轮商在认购证上亏了大钱,现在想通过牛熊证赚回来。大伙儿别上当,远离牛熊证。今天我没信号,穷国旅途中。$中国恒大(03333)$查看全文

【是在恐慌中交出珍贵的筹码,还是趁乱收集更多的筹码?】现在的价格,两年翻倍显得很轻松了。赚钱本来很容易,只要你买对了,拿住了,心理过关了。$中国恒大(03333)$查看全文

回复@RickyAAAA: 与去年10港元以下回购比,今年20以上回购对股东利益不大。不如让空头多提供些筹码给有识之士多买些,也把不配赚这个钱的狐狸充分洗出去。//@RickyAAAA:回复@正合奇胜天舒:反而想知道這麼多的沽盤,這麼差的氣氛,都只是跌了0.1。誰在大手買貨呢?另外想請教下今年業績公佈後,回購...查看全文

重申。每天都有别有用心者拿过时旧闻说事儿。$中国恒大(03333)$//@正合奇胜天舒:回复@要闻直播:【海花岛年后复工】双停这个消息出来一个多月的,海花岛本来就事儿不大,已经整改、修复完毕,可以复工了。只是工人都提前放假了。年后复工。本来我不想说这事儿,但现在空头翻出来炒作想混水摸鱼,那...查看全文

回复@Cheetah先生: 【为何恒大30不波段卖出?】因为你事先不知道30是不是短期高位,但你确定知道30只是长期的半山腰,连三年内你就能见到40、50、60……,还可以展望100。所以,确定低估的股票不应该做波段。如果你因为短期涨太多而波段卖出,那你一定拿不到30卖,而是9块就卖了,或者15就卖了,然...查看全文

【空头气焰很嚣张,大家不要被迷惑】1、中国恒大,30.20以下,我坚定唱多,大胆买,持有两年赚钱概率极大,预期收益不菲。为什么这么说? 不只是恒大管理层股权激励价格定在30.20,不只是大刘30以上仍然在小买,这都不是主要理由。主要理由是内在价值区间,30~60港元,这个区间的确定是根据未来五年...查看全文

【30.20以下,坚定做多恒大】持有2年,所有买入都能赚钱,所有卖空,敢不回补,都将亏钱。时间是好公司的朋友,是低估时做空好公司者的敌人。$中国恒大(03333)$查看全文

【你做T成功了吗?】周一聪明卖出的,不知周二成功买回了多少? 周二恐慌卖出的,不知今天能补回多少? 做T的成功,需要一买一卖成功两次,难度好大。当然,谁也不知道明天又会发生什么。长线比短线更容易决策。$中国恒大(03333)$ $碧桂园(02007)$ $融创中国(01918)$查看全文

万科权益比70-75%。恒大95%*(普通住宅地产销售*63%+旅游健康地产销售*100%)。另外,恒大毛利率比万科高,净利率可高达15%。派息比率恒大50%,万科35%。查看全文

【中国恒大:1月销售点评】2018年2月6日,中国恒大集团发布2018年1月份合约销售业绩公告:集团2018年1月份的合约销售金额约为人民币643.6亿元,合约销售面积约为623.7万平方米,合约销售均价为每平方米人民币10319元。点评:合约销售额比之前克而瑞等第三方数据高出38.5亿,月度销售均价创公司历史...查看全文

李大霄水平还真是高,良心还正是好,多次验证了。今天抛出内房股的,不是被吓死的,就是想聪明做T的。三分之一会T回来赚到差价,三分之一以后会以更高价买回,三分之一会就此洗出。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$ $碧桂园(02007)$查看全文

【海花岛年后复工】双停这个消息出来一个多月的,海花岛本来就事儿不大,已经整改、修复完毕,可以复工了。只是工人都提前放假了。年后复工。本来我不想说这事儿,但现在空头翻出来炒作想混水摸鱼,那我就说了吧。以前就说过,海花岛紧邻洋浦开发区,那片海本来就因开发区里的工业而有污染,海花岛...查看全文

【不要因为恐慌抛弃性价比最高的优质资产,那是在扔钱】追涨杀跌是亏钱之源,贪婪追涨,恐慌杀跌,不看价值,你不亏谁亏呢。去年大牛市,今年本就是防御之年。戒杠杆,集中仓位于最确定低估的有业绩支撑的地产龙头,长期持有。价格100块的股票,去年盈利12元以上,分红6元以上,之后三年复合增速30...查看全文

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