正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

他的全部讨论

【格力电器的股价走势】震荡向上,每一两年创一次新高,回撤幅度不是很大。解图:每次上升通道下轨,由于业绩支撑,太便宜了,全球价值投资者加仓买入托住股价;每次创新高不是价值投资者干的,也未必是之前看空的人改变了看法,往往是大盘行情来了,一大堆钱看哪个相对便宜就不管三七二十一买起来...查看全文

人家小米是互联网企业,不是制造业。知道互联网企业怎么玩吗?募集资金,烧钱,成本价快速发展用户,再圈钱,再烧钱…… 现阶段看什么净利率啊[呵呵傻逼]查看全文

回复@翁江华: 所有这些功能,归根到底还是需要家电本身实现,与手机的关系,无非就是一个APP。//@翁江华:回复@正合奇胜天舒:智能家居在新的应用场景也许更多空间,比如空气质量、湿度、水质量远程检测、远程调节等。开开电饭煲这些,对生活实在改善不大。查看全文

【智能家居,随便说说】智能家居是什么?黑电咱不说了,只说智能白电。我能想到的,用手机操控冰箱、洗衣机、空调、空气净化器、电饭煲、豆浆机、微波炉,然后各种家电各自带有一系列智能功能,比如空调可以通过手机看到用电图表,电饭煲通过手机提示主人饭熟了。家电之间,我想就不必互相对话了吧...查看全文

【小米和美的合作】目标客户是这样的家庭:愿意用小米的手机 且 愿意用美的的家电。 不愿意用小米手机的 或者 不愿用美的家电的,不会为了智能概念一起都买下。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

回复@正合奇胜天舒: 【地产,一个比空调更好的行业】空调是赢者通吃的制造业,只有老大能长期滋润。地产,在黄金十年可以千帆竞渡,百舸争流,在白银十年,仍然可以百花齐放,七雄争霸。无他,行业太大了。一个八万一的行业足以容纳十几家千亿龙头。在快速成长期,地产也曾是热门行业,风光不亚于...查看全文

【空调是个好行业】空调行业就是一个典型的冷门好行业。在大众眼里,这是家电行业的一个分支,非常“传统”,显然不是好行业,人人都会拍着脑袋说“天花板”。事实呢?这是一个空间巨大(室内就要空调、旧了就要换新)、潜力巨大(达到收入门槛才用得起空调,世界上大多数人都没达到呢)、需求不可...查看全文

【论好行业】行业有新兴和传统之分,大众通常将高成长的新兴行业等同于“好行业”,把成长缓慢甚至衰退的行业当做“坏行业”或者“不好行业”。大众喜欢的好行业通常是热门行业,不好行业则相对冷门。热门行业通常高估,其中的好企业更是,冷门行业则通常低估。价值投资者眼中,好行业的标准不是行...查看全文

【通过港股通买卖港股的浮动盈亏变化】实践证明,通过港股通买港股的各种手续费税费并不比在香港直接买高。至于换汇汇率,也比自己换汇转账划算。但港股通账户上的浮动亏损看起来令人困惑,实则无碍。为简化,假设第0日以10.00元买入某股票,持有数日,期间股价始终不变,第10日又以10元卖出,忽略...查看全文

回复@守望蓝筹股: 我仔细看了下,港股通,买入成本的计算汇率是没问题的,但市值被低估了3%(相当于预留了3%卖出时的汇率差),于是浮动盈亏被低估了3%。如果实际卖出后,可能一结算这3%就回来了。我还没卖过。$恒大地产(03333)$//@守望蓝筹股:回复@正合奇胜天舒:亏在换汇,卖掉马上结算人民币很亏查看全文

知道这事儿的股东越来越多了。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

【如何才算正确理解巴菲特的长期投资?】我的理解与楼主不同,切磋一下。巴菲特说:如果不愿意持有十年,就不要持有十分钟。楼主理解这句话时侧重的是持有时间。而笔者认为巴老强调的是公司质地。只有值得信赖的管理层管理的好公司,才是值得投资的。这种公司才是可以放心持有的,五年,十年,二十...查看全文

回复@天下晃晃悠悠: 手足有措,捂盘惜售,微量减持。但这大脑有些失控呀。休息两天,睡得好,满血复活啦。//@天下晃晃悠悠:回复@正合奇胜天舒:涨了反倒手足无措了查看全文

回复@独孤烟: 还有两句话:兵贵神速;机不可失。 哪句更适用,看你的军队是岳家军、霍去病的兵,还是袁绍、袁术的队伍了。//@独孤烟:回复@正合奇胜天舒:有句话,欲速而不达。查看全文

【远离股票48小时,回归生活】降息后的两周,亢奋的十个交易日,仿佛过了几个月。因亢奋而失眠,因失眠而疲惫。牛市初体验,各种感悟,暂放一边。查看全文

【牛市零星感悟】这可能是我股票投资“职业生涯”中遇到的第一次牛市。以前对牛市的了解限于书本和前辈口述,现在亲身体会,感慨良多,记录一二。可能片面,见笑。1、价值投资者喜欢这样为自己打气:股市短期是投票机,长期是称重器。我现在感觉:熊市是投票机,牛市是称重器。因为熊市是缺钱的,...查看全文

【格力电器市值重返美的集团之上】无论如何,现在的美的,市值都不应该超过格力。美的只是跌倒后爬起来,再并入一些业务,取得了一年的业绩高增长,个别两三个季度净利润超过格力而已。全年的利润总额还根本无法和格力相比,真实的盈利能力差距更大。如果明年美的的业绩增速还能超过格力,那市值就...查看全文

回复@捕风捉景: 许家印是曹操,杨老板是刘备。不在一个档次。碧桂园无论如何市值不该比恒大高。//@捕风捉景:回复@正合奇胜天舒:你分析地产股总是抓住要害。但恒大真是最好?建议你用研究恒大一半的精力研究下碧 桂 园。这个公司或许更有力量!查看全文

回复@李德胜: 很多企业,在销售收入持续高速增长期间,经营现金流都是负的。如果盈利良好,一旦销售收入增速降下来,经营现金流立马转正。对于房地产开发企业,还有一点特殊,土地算原材料而非固定资产,拿地成本算经营现金流。地产商业务高速增长,靠的是拿地持续比卖楼消耗多,自然经营现金流就...查看全文

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