正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

他的全部讨论

【持股1年免征个人所得税的影响】不要纠缠于免了多少税,就那么点儿分红,本来持股一年征5%,现在免了,才几个钱?这么想就跑偏了。政策的效果将是促使有条件的上市公司真正加大分红力度。以前管理层有借口,分红二次征税,不划算,净玩些送转股的骗人把戏。现在没这个借口了。比如茅台,凭什么只...查看全文

【窃以为恒大目前不宜回购】回购,如同“核威慑”,不能轻易使用。近日大盘走熊,许多股票跌的很惨,恒大因有“虎皮大旗”在,加之业绩靓丽,相对抗跌。现在回购,容易引发狐狸们抛出换股。不如让失去耐心的狐狸们先走。现在的策略最好是:陆续释放基本面利好,如有恐慌性暴跌,出手回购。$恒大地...查看全文

【论高杠杆的恒大为何能平稳健康发展?】1、大多数人脑海中,高杠杆=高风险,偏见。正确答案是,高杠杆是双刃剑,用的好,超常规发展,用的不好,破产。关键在于怎么用。生意的最高境界是空手套白狼,那杠杆是无穷大的。2、回归本质,企业为什么破产?因为债务到期违约。为什么违约?因为自己没钱...查看全文

【恒大地产中期业绩后各大投行研报点评】1、花旗:言中有物,与时俱进,实事求是。花旗的报告中提及了最新的恒大动态,土地储备的优化,融资成本的下降,销售的强劲等,结论是基本面改善,所以进行了重估,评级由沽售升为买入,目标价由3.48升为6.20。在业绩发布会现场,我注意到花旗是第一家提问...查看全文

【自称不囤地的恒大却囤了1.5亿平米土地储备】自称不囤地,因为的确是每块地拿到之后,最快速度就启动开发了,绝大部分地块都是如此,除非拆迁没搞完。那为什么又囤了1.5亿平米,成为世界第一大地主呢?因为拿的地以大块的为主,不可能同时开发,只能分批滚动开发,历时五到十年。而这些“囤地”,...查看全文

【恒大地产中报“利润”解读——针对专业投资者】非专业读者,建议看附件中的非专业版本,有较详细的概念介绍。解读恒大地产2015年中报,关于利润有多个口径:1、净利润总额:133亿。中报给出。2、归属上市公司股东的净利润:94亿。中报给出。3、核心业务净利润:101.6亿。中报给出。由此倒推出,...查看全文

【恒大地产中报“利润”解读——针对非专业投资者】为照顾广泛的非专业读者,这个版本概念解释比较多。熟手请直接看简明的专业版。看地产公司的损益表,利润有多个口径。1、净利润(实际上没用的数,熟手跳过,恒大上半年133亿)。公司合并报表上的税后利润总额。但这里面有已经赚到口袋的,也有靠...查看全文

【恒大地产土地储备重估价值超4000亿】开发商的土地都是以成本入账的,不会重估。但价值在那里。昨天业绩发布会,夏海钧博士披露,上半年委托第三方机构做了恒大全国土地储备的公允价值评估,前几天报告才出来,4000多亿。远超账面价值。夏博士说,当考虑公允价值时,恒大的净负债率只有百分之二十...查看全文

【有序买入,避免踩踏】虽然地产商的中期业绩相当滞后,但很多投资者还是看见财报才买的。昨天恒大的中期业绩算得上靓丽。同时,国家又推出了公积金购房首付二成的重磅利好。料今天恒大股票会出现阶段性供不应求。不过大家放心,今天恒大不会重启回购跟大家抢筹的。 回购价不能超过前五日收盘均价4...查看全文

【9月1日,恒大地产不可能回购】港交所规定,回购价格不能超过前5个交易日收盘均价的1.05倍。而截至8月31日的5日线仅4.66,1.05倍是4.89。因此,今天盘中如果不能出现4.89以下的价格,大家是不可能看到回购的。因此也不必大惊小怪——预期的恒大回购没开始啊?不过,未来几个交易日,5日线肯定是逐...查看全文

【许老板谈回购】有分析师问回购是怎么考虑的,会提高负债率。许老板说,我们手握800多亿现金,拿几十亿回购不算什么。许老板强调,回购的最关键原因是管理层认为恒大的价值远不止这么点钱,远不止3块、4块、5块,严重低估了。回购是因为我们有信心。关于未来,许老板说不排除再回购,我们又申请了...查看全文

【许家印不是故意当股神的】2013年底,恒大地产建仓华夏银行,并于2014年初举牌。2014年持股一年浮赢38亿,年底账面余额109亿。2015年上半年再赚24亿,并于5月底前全部卖出了,中报相应余额为零。一年半累计盈利62亿,获利近九成。这笔意外之财,够恒大冰泉烧两三年。最气人的是,许家印在业绩发布...查看全文

连“税盾”都不懂,还来这里哗众取宠?回去上个财务会计大专再来写文章行不? 你用税后的利润总额 - 税前的投资物业公平值重估 - 税前的股票投资收益 ? 毫无常识!丢人现眼! $恒大地产(03333)$查看全文

【中报简评:格力没看上去那么差,美的也没看上去那么好】晚上细看了两家的中报,得出标题的结论。很晚了,简评几句。1、看利润,不要讲扣非如何如何,说扣非你就外行了。这个问题说了两年了,内行都明白了。所谓的非,就是出口的套期保值,会计科目算非,实则业务上是经常性损益。说上半年净利润...查看全文

【下调中国中车内在价值中枢至7.3元】知道这个群里为什么都是广告贴,没有技术贴吗?因为站岗的都是大妈。主力强庄在13元附近完成建仓,然后狂拉到40元,造就了市值一万多亿的中国神车,荒诞至极。但是往下跌到30~20区间,巨量成交,有大量大妈接盘,显然完成出货了。傻大妈们毫无“市值”的概念...查看全文

【股灾中是不是该写点日记?2015年8月25日】互联网时代,杠杆泛滥中,时间仿佛加速了,原本六七年的牛熊周期,十个月就轮回了一圈。笔者总共34个月的职业投资经验,立马丰富了许多,就像延长了寿命。价值投资者通常是不用看盘的,但这样的惊涛骇浪,不看可惜了,看了也是丰富阅历,感受投资过程中...查看全文

你说港股随便抽都是大跌你不做空,非要挑恒大,不是脑子进水么?这么大危机,你做空还没赚到钱,笨死了。 $恒大地产(03333)$查看全文

【群体恐慌我淡定——心态练成了】今天A/H都暴跌,接近满仓,却也没感到一丝慌张,淡定的很,指导着前来咨询的朋友们买这买那。何以至此呢?这几个原因。一、没有杠杆,从来不借钱,而且股票资产占个人净资产比重也颇低,生活费也有充分预留。二、九成多的仓位压在恒大和格力上,按现价算,恒大预...查看全文

【给kamhoo正名】 最近股市(含A股)九成股票都比恒大系跌的多,这哥们整天抱着恒大系跳梁,不空其他九成。而且恰恰恒大跌最急那天他没唱空。你说他是正确还是错误呢?还好意思跑来邀功请赏求平反。[大笑]查看全文

【老虎快回来了,狼开始撤退】今天恒大地产深V反转。全天成交7400万股,卖空仅261万股,卖空比例为近期极低。前半程谁卖的呢,显然是恐慌的狐狸,被大盘吓坏了,慌不择路。也没多少量就砸下去9个点,主要是因为恐慌中没人敢买。最终谁拉起的呢?狼。以前卖空的主力强力回补。雪球球友武夷绿洲现场...查看全文

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