正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

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回复@HEALER_: 你说这话似曾听过,无疑是正确的。哦,对了,谢国忠不断的说过类似的话,友情提示大家不要买房。“只要……就……”虽然正确,却可能是正确的废话。只有搞清楚,那个“只要”在什么情况下才会发生,发生的概率有多大,才有实际意义。//@HEALER_:回复@正合奇胜天舒:然而你说的都不是...查看全文

回复@乐行者lxzview: 既然你自称就是《恒大地产永续债难题》作者徐谌辉,那么请正面回答,下面两段文字是否出自原文?这已经是我在近两天的交流中第三次问同样问题了。如果是本着实事求是的精神展开辩论,就请不要再顾左右而言他。1、 “就恒大地产而言,其永续债很可能并未全部被用于拿地以及房地...查看全文

再引经据典,不会落到实处也没用。价值投资门槛很高,起码你得有伯乐的眼光,过硬的专业技能,有强大的心理素质。不是读两句经典就能具备的。笔者在这里发帖,主要因为价值投资者平日里太闲,除了阅读、调研,很少交易。发些澄清事实、批评谬误,弘扬真善美,批判假恶丑的帖子,一来以股会友,互相...查看全文

你把夫妻店的经营之道,套用在行业龙头身上,不觉得逻辑混乱吗?老潘的经验适合其他中小地产商借鉴,你扯恒大干啥?八字点评:生搬硬套、似是而非。$恒大地产(03333)$//@大洋基金:回复@大洋基金:老潘用行动警告了同业,别再指望钱多人傻不花钱难受的人接盘,更别再有高负债对赌暴涨的企图,高举高...查看全文

回复@乐行者lxzview: 再说你这篇文章,98%的内容都是事实,而且收集信息也花了不少功夫,引用标普的报告、查阅永续债定义、看财报摘数字翻公告、亲自体验恒大金服看细节。可就那2%的主观评论部分(怀疑永续债除了拿地还挪做他用;指控恒大金服集资为了还永续债),在知情人眼里就显得荒谬了。为什...查看全文

回复@乐行者lxzview: 呆会计这个词是我原创的,用于形容标普、惠誉那种评级师的。他们的评级方法是:拿来企业的财务报表,摘抄里面的数字,敲打计算器,输入自己的计算模板,得出一系列财务指标,对照参照表,给出各项评分,综合得到一个评级。整个过程,不需要任何一手调研,不需要理解公司的业务...查看全文

回复@人淡若菊: 兄弟,你是不是参与卖空恒大了呢?整天翻来覆去的造这几个谣?什么恒大一个车位50万30万了,年报都不看,信口胡咧咧还屡教不改?你这种态度、这种人品,你让跟你买融创的兄弟做何感想?你这样很败人品你知不知道?没有起码的严谨求实的态度!$融创中国(01918)$//@人淡若菊:回复@东...查看全文

【德银最新恒大地产研报,目标价1.97!速来围观!】首先感谢楼主“一窍不通”兄的转发和分享!其次介绍一下这个德银呢,就是自己快破产的那家著名国际大投行,近些年来坚定不移的唱空恒大地产,坚定不移的给出市场最低目标价的那位。以前的帖子我发过,在恒大上市之前,德银是战投之一。因为2008年...查看全文

农夫山泉的长白山矿泉水,还忽悠了一个概念,“低钠”。因为据说盐吃多了会得高血压。 正常人每天建议吃3克盐。普通矿泉水每升含钠离子2~20毫克。农夫山泉的低钠矿泉水此项指标是2~6毫克。 3克等于3000毫克。怎么看也不像喝其他矿泉水就会高血压的样子。 $恒大地产(03333)$查看全文

回复@玉林恒大迷: 【恒大冰泉“亲民”价格是必然】以恒大冰泉的远期潜在产能(已获得长白山6000万吨水源探矿权),超过目前农夫、怡宝、哇哈哈、康师傅年产量的总和,注定就是大众水,而非高端小众水。推广初期定高价试销未尝不可,有助于树立好水的形象。当二期产能投放后,降价一步到位,一举形...查看全文

【农夫山泉“婴幼儿”水竟然是这样忽悠的】因为水源所限,各地湖泊水库为主,关键微量元素无一达标,所以农夫山泉多年来一直在卖“饮用天然水”,而不能在瓶子上标“天然矿泉水”。包括农夫山泉在东北华北一直卖的长白山错草泉的水,都是饮用天然水。2013年11月,恒大冰泉长白山天然矿泉水问世后,...查看全文

【是恒大冰泉又败了?还是农夫山泉又又败人品了?】为什么说“又又”?因为这已经是农夫第三次败人品了。去年此时有两篇文章在媒体及微信群里传的很火,先是2015年四月下旬推出 《为什么恒大冰泉会败给农夫山泉》 ,紧接着2015年5月下旬又推出姊妹篇《恒大冰泉已死》。现如今,差不多一周年,又是...查看全文

回复@杭州狂奔的蜗牛: 各位读者请恰当理解本文作者的用意。这本来就是极端简化的例子,不要跟现实中的某个例子去对比。本文的用意,是解释内行与外行对房地产理解的差异,前者看现金流和投资回报率,后者看根据损益表、资产负债表下似是而非的结论。$恒大地产(03333)$//@杭州狂奔的蜗牛:回复@正合...查看全文

【解密开发商暴利密码,摧毁呆会计三观】投资者中有很多外行呆会计,不懂得房地产开发是怎么赚钱的,凭着一点会计常识,读读报表,敲敲计算器,就开始对开发商评头论足了。实为“不知道自己不知道”。标普、惠誉那些做评级的也是如此。本文做件好事,深入浅出的做个扫盲,举例说明以住宅开发为主业...查看全文

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