正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【鲜活的例子,让你明白呆会计的愚昧】嘉凯城青岛公司,是一个单项目公司。公司账面净资产仅8.8亿,账面总负债65.5亿。呆会计按资产负债表算资产负债率,那就是88%,上了7.4倍杠杆。但这张报表是土地按购入成本价入账的。现在,这个项目公司以36.6亿卖给了独立第三方融创。整个公司转让,自然65.5...查看全文

回复@退休山贼: 【同样的事件,不同的解读】屁股决定脑袋。很多人卖了,就希望企业走下坡路以验证自己正确。你买回来,态度又变了。在我看来,格力集团已是空壳,格力集团董事长是体制内公职,不但有退休年龄限制,也不宜参与股权激励,董在股东大会前舍弃之而专心经营格力,非常合情合理。孟本来...查看全文

回复@宇幕雨森: 呆会计都这么说,以为看看资产负债表就看见真相了。在房地产这行完全是误导。一个“交楼才结算收入利润”,就把开发商的报表扭曲了两年。人家预售住宅全款和利润都赚到手了并滚动投入新项目了,这边报表上还满满的负债呢。人家囤积的原材料——土地储备,都升值几千亿了,这边还成...查看全文

【汇丰技穷,已经开始策反恒大股东了】上两周,不止一名在香港汇丰(国际大行)开户的恒大股东受到了该行的约谈,就是请去喝茶啦。据说一位名片印着什么合伙人的人物亲自接见,一上来就说这些客户买恒大胆子太大了,然后列举了负债高、行业调控、重组未必成三条看空理由,最后给出4.7的三个月目标...查看全文

【深深房停牌到明年三月在计划之中】从第一份重组公告,就已宣布,整个项目的周期最长为7个月,即从今年9月14日到明年4月13日。在这期间,重组是排他的。恒大只能跟深深房谈。按网上流传的中信战投PPT看,时间表是明年一月公布深深房详细重组方案,四月重组完成。今年最主要的任务是恒大先引入300...查看全文

【服了!连全员加薪都能解读为“报复小股东”】真他妈二百五!有些人的心理阴暗绝对与生俱来。格力的利润多的流油,藏都藏不下了。前三季度真实利润已经170多亿,目测全年不出意外250亿左右(预计账面放出148~168亿),接近2014年真实利润280亿(当年账面才放出140亿),较之2015年真实利润170亿...查看全文

【格力加薪不影响利润增长,不影响分红】 年支持不过十亿,相对于每年藏利润大几十亿来说,小菜一碟。渠道返利少提十亿就是了。 前些天有人比较格力、美的人均收入来着。格力涨工资1000了,美的要不要也普调500?海尔就算了,人艰不拆。 $格力电器(SZ000651)$$美的集团(SZ000333)$查看全文

简单回复一下。如果你看到有人认为市值高于账面净资产就是高估,那他一上来就错在起跑线上了。这是没有投资常识的表现。教科书上给出参考是:当企业的净资产收益率等于社会平均净资产收益率(通常8%左右)且可持续多年时,合理估值是一倍市净率,即市值等于净资产。对于恒大这种真实净资产回报率高...查看全文

回复@人淡若菊: 哎呀,我只是对你分享的表格表示点赞。并提出进一步完善的合理建议。你看你又想哪儿去了?还一二三的。我又没说融创不好也没提恒大。另外,部分球友把你当做房地产行业比较专业的投资者,你要爱惜名声,不要轻易犯低级错误好不。你居然说合作项目是一二线的,没人在三四线玩合作。...查看全文

楼主辛苦了。感谢分享[牛]建议楼主再补充几列数字:权益销售额(不是权益的跟股东无关)在手现金(算净有息负债用)土地储备面积(有息负债往往用于拿地,看看拿了多少地)土地储备货值(部分企业有)这样就更科学了。否则光靠销售额和有息负债额是得不出多少有价值的结论(除了负债先于销售增长这...查看全文

看这种进展公告,得对标上周看,有何新进展。上周公告就已经有“公司重大资产重组中介机构已完成竞争性谈判,中选通知已送达相关单位”了,本周最新进展是“合同条款尚在磋商中”。$中国恒大(03333)$查看全文

【长篇商战大戏《万恒演义》逼近大结局】万科股权之争如何收场?王石、郁亮去留?宝能会否出让股权?深地铁能否进入万科?华润、安邦、大D会扮演什么角色?谁将成为万科第一大股东?恒大会否鲸吞万科?明年万科董事会席位如何分配?恒大300亿战投何时引进?恒大地产重组深深房能否成功?超级地产巨...查看全文

【格力大股东搅黄收购银隆】这事无论祸福,都不是小股东的功过,完全由大股东造成。如果不是大股东要占大家便宜,应该早就通过了。几乎没有小股东反对股权激励,这甚至是小股东呼吁很久的。多数小股东并不反收购,虽然有些冒险。多数小股东反对配套融资,明明现金充足,配套融资就是抢钱。绝大多数...查看全文

【要不要赌:恒大重组深深房能否成功?】曹山石是个文科生,专门倒卖情报的。他前几天发文说恒大重组深深房“大概率”不成功。我说他“大概率”不懂“大概率”是什么意思。笔者数学科班,给大家科普一下,概率统计里说的“小概率事件”最起码是指概率5%以内,有时指概率1%以内。相对应,大概率,就...查看全文

【去年恒大买下的美国运通大厦位置绝佳】昨天去尖沙咀星光大道一带游玩,隔海望香港岛,美不胜收。赫然发现恒大去年买下的湾仔美国运通大厦位置辣么好!请看“汇图网”图片,正中央,比较矮的,蓝色广告牌,倒影明显的那栋就是。现在打的还是三星的广告,以后换成恒大的,那叫一个霸气。$中国恒大(...查看全文

【“第一财经资讯”这微信公众号也过于丢人现眼了】现在一些自媒体,不断的刷新业余的下限。这不,号称“第一财经资讯”的某微信公众号,小编通篇是剪刀加浆糊的抄袭拼凑,唯一一段杜撰还搞笑的离谱!明知道人家是“大D会”,还“郑叔一张大怪”,许“一个四炸”,我靠!这是斗地主好不?文章结尾...查看全文

请教楼主:何时、在什么场合从何人处“听说”?原话怎么说的,9个月账期涉及多少供应商?有没有知名的?请举例。 注:楼主在帖子里说“听说现在恒大的供应商的货款支付期已经到了9个月了”。 $中国恒大(03333)$查看全文

【恒大为什么举牌梅雁吉祥?】没有“再度”,就是首次举牌。不过这次是:不是恒大人寿了,可能是恒大地产或者恒大其他。为什么杀个回马枪?可能1、本来就是想收这个壳。可能2、迫于压力。这次涉嫌内幕交易(三季报前就潜伏大涨了)的游资有可能来头不小(众所周知,徐翔那次的事,有人被套了,徐翔...查看全文

【快讯:恒大举牌梅雁吉祥,5%】恒大又杀了个回马枪,5%,举牌。这回爷不跑了。游资来爆炒吧,韭菜也冲进来褥羊毛吧。看看多少人最后亏钱吧。$中国恒大(03333)$查看全文

马后炮。做做样子。该查的不查。有本事查查恒大人寿买的那六只4.95%的股票,三季报前几天大涨是怎么回事,谁买的,是否内幕交易。 另外,能否指导一下保险公司,在大A股,该如何长期投资。$中国恒大(03333)$查看全文

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