正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

他的全部讨论

回复@捕风捉景: 如果恒大在已经进入150个城市的基础上,还想再进入150个新城市,你怎么看?每到一个城市销售楼盘,恒大必会折腾的满城尽知。许家印是资源复用的高手,做一件事,经常为另一件事埋下伏笔。//@捕风捉景:回复@正合奇胜天舒:这个说的牵强了。恒大这样的公司就是要深入竞争小的地方才能...查看全文

【恒大与万科】为什么多年的地产老大万科只进入60个左右的城市,而后起之秀恒大已经进入了150个城市?大家都知道三四线城市不如一二线城市好做,恒大为何顶风作案?因为王石厌恶多元化,只想着做一个杰出的地产商;而许家印的野心是建立恒大商业帝国,地产每进入一个新城市都是为以后的快消品等新...查看全文

公然忽悠一晚一度电的,不以为耻,反以为荣。公开说真话的,被批评没有韬晦。这的确就是中国近些年社会道德扭曲的现状。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

回复@滴水集: 有部分投资人总是认为杰出企业家们都是抱残守缺的,总是质疑人家跟不上时代变化,总是认为自己比他们前瞻远见,可以预判优秀企业的生死兴衰。请问最终的判别标准是什么?是长期业绩吧?$格力电器(SZ000651)$//@滴水集:回复@正合奇胜天舒:互联网思维是一种时代转型的信号,传统企业必...查看全文

回复@滴水集: 传统行业里的优秀企业学习运用互联网技术是很快的,互联网企业复制传统企业的竞争优势是很慢的。只有互联网,不能吃,不能穿,不能住,不能行,工具而已。//@滴水集:回复@正合奇胜天舒:信息化时代是比谁快,慢了就会被快的吃掉....[大笑]查看全文

【茅台和万科的这两年】共同点是全行业拐点发生、遭资本市场抛弃、股价都先跌一半又涨回两年前。不同点是茅台的净利润真的停滞了,万科并未放缓增长的步伐。为何?反腐腰斩了高端白酒的需求,茅台作为高端老大必受影响。万科始终定位主流刚需,份额不大,回旋余地大很多。这些完全是可以凭经济常识...查看全文

我把华夏银行上赚的20亿—30亿“用于”弥补恒大冰泉、粮油、奶粉的广告开支…… 不知恒大还炒了什么股? $恒大地产(03333)$查看全文

回复@fenxiao: 用什么指标都不靠谱,都代表的是过去。什么代表未来?管理团队、企业战略和执行力、品牌价值…… 海外那些投行分析师懂个屁,就会算几个财务指标,毫无前瞻性。//@fenxiao:回复@正合奇胜天舒:对于高负责行业你需要用企业价值(EV) 和负责率来衡量,而不是简单的市盈率。以中报为准对...查看全文

回复@复利的魅力: 永续债上半年末是440亿,年初是250亿,平均利率是11%左右,半年18亿利息正常。不管利息付没付,应付的也要计提的。您这样估算3.7倍市盈率没错,是最保守的算法。因为永续债对应的地产项目都还没结算,甚至还没开盘,但利息成本都当期费用化了。这是因为把永续债当权益处理了。而...查看全文

回复@娇娇: 这么“烂”的研报,对2013/2014业绩预测错的离谱。还好意思说市场看不懂格力护城河,自己也没看懂嘛。[大笑]//@娇娇:回复@jacky168:我刚下载了 @jacky168 分享的研报《格力的“护城河”是什么?》,推荐给你。查看全文

【为什么很多人认为美的的管理机制比格力好】应该说各有利弊,不能简单下结论吧。最终还得靠长期业绩说话。很多优秀企业的“第一代”管理人往往是企业最好的发展阶段,因为第一代领袖是打江山的,是成功历史证明了的,是有极高威望的。而二代在这些方面就差很多了,要协调很多利益。董明珠和朱江洪...查看全文

回复@HYPER: 选格力是自己选的,一见钟情。卖茅台是被别人说服。我只有两年专业股票经验,格力算是很早参加“革命”的了。//@HYPER:回复@正合奇胜天舒:以为你早买了,还以为你自己读的财报,所以自己选的格力查看全文

补充:2013年是新房销售大年,对应2015年是新房空调安装大年。这是我的独家判断,之前发过专贴。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

【贵州茅台与格力电器这两年】2012年12月下旬,听从朋友劝告,清仓茅台买入格力。今天,茅台的复权股价大致涨回两年前,格力则复权上涨65%。2014年格力与茅台的净利润都是140多亿,而格力分红超过茅台,明年增速预期超过茅台,市值却只有茅台的52%。今天如果再选,我还选格力。查看全文

回复@诸葛未亮: 也建议你不懂的别一上来就说的那么绝对,千万别买恒大之类。也许你受了媒体和他人的影响,但总之,别那么绝对。我的观点,恒大地产恰恰是现在地产股中最好的投资标的之一。三四线城市的地产项目,缺点全世界都知道了,但也有优点,很少人提及。首先地价低廉,在房价中占比低,第二...查看全文

回复@诸葛未亮: 恒大的股价是带有破产预期的。如果没破产,值多少钱?2008年,恒大被破产了一次;2012年,又被香橼破产了一次。怎么现在还活着呀?香橼咋成被告了呢?$恒大地产(03333)$//@诸葛未亮:回复@正合奇胜天舒:股价有反映, 当然不是说算几个指标而已。恒大意见我保留。带绝对了,意见不同...查看全文

回复@诸葛未亮: 恒大地产的既定战略本来就是农村包围城市。早期钱紧,靠拿二三线城市土地实现最快速的滚雪球,在规模上以最短的时间后来居上,跻身第一集团。如果过早进军一线,土地太贵,发展速度必然缓慢。当企业规模做大后,融资能力大为增强,通过永续债模式实现一线城市的初步战略布局。永续...查看全文

出来混,要还的。不是不报,时辰才到。$恒大地产(03333)$查看全文

【价值回归,鸡犬坠地】市场这个钟摆,之前向一侧摆的太高了,现在在往回摆。之前需要解释是咋回事,现在无需解释。从不正常回到正常,需要什么解释呢?怎么解释都是对的。价值回归才是市场经济的常态。之前扭曲到极致,那不应是常态。*李以来,中国经济社会的各个方面,都出现了新气象,包括股市...查看全文

回复@无神论初级会员: 农牧业,乳业,新能源都是2014年八九月才对外公布的,你让2014年中报怎么体现?2014年中报业绩如何?满意吗?这里面包含了矿泉水业务的巨额广告费。$恒大地产(03333)$//@无神论初级会员:回复@释老毛:我关心的重点不是A股的问题,是恒大地产集团的股权架构问题。按照2014年中...查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115