正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【恒大成都土储发布】1450万平米权益土储可不是吹的。还不算上周新协议拿的寿安县恒大养生谷,不算位于眉山境内目标成都的恒大金碧天下。$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大杭州土储分布】如图:左边金星是恒大水晶国际广场权益51%,战投资料显示建面60万平已售5万平;中间是嘉凯城项目已改名恒大城市之光,封盘中;右下是恒大帝景,权益100%,战投资料显示建面26万平米已售11万平;右上是昨天新拍的地铁口物业,建面12万平,拓展地下后应有起码15万平。杭州属于恒...查看全文

【杭州土拍新规前一刹那,恒大抢得最后一块可预售宅地?】下午30几家开发商参与,融信和恒大分别拍得一块杭州地铁二号线萧山一路站不到200远宅地(恒大地块离地铁站更近)。楼面价高达3万成为新地王。溢价率皆在80%左右。刚拍完,杭州就出拍地新规。以后再溢价50%就必须现房发售,溢价70%就改报自...查看全文

【声明:本人所发恒大帖只为恒大长线股东服务】非恒大股东,阴阳怪气瞎BB者,即日起一律拉黑,免得被我误导了。接受不了负债的,请远离恒大,做空也无所谓,看谁笑到最后。不是谁都可以无偿分享我的研究成果的,看不顺眼的,我有权不给他看。$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大把握美元债窗口猛发】据知情人士透露,现在是发美元债(优先票据)好窗口,轻松发售,几倍超额认购。说去年还是另外一个景象,之前需要苦口婆心找人买。9.5%应该是根据B-评级七年期优先票据指导价。三年7.5%,五年8.5%,七年9.5%,投行给恒大债的指导价。不过因为会几倍超额认购竞价,你报9....查看全文

【恒大副总裁揭秘开发商暴利密码,呆会计不懂这些】中国房地产企业平均利润率在下降,但是企业利润在上升,出现这个的核心原因就是因为杠杆。开发商的杠杆大概有四项,第一是拿地,就是前期投资,金融机构配资,三七、四六、五五可以做到金融机构百分之百出资,这是一个杠杆。第二个杠杆是预售机制...查看全文

【国足胜韩,必须纪念一下】你们都感谢里皮、许家印,我首先点赞于大宝。没有那个1,后面的“:0”毫无意义。中国队已经四场没进球了,好不容易进了一个。亚洲顶级大赛中国首次胜韩,太不容易了。这场球赢的很干净,就一张黄牌,无争议判罚。$中国恒大(03333)$查看全文

【配的上2000亿港币市值——碧桂园年度业绩点评】能否扶摇直上一万亿,还不确定,但2018或2019年,六七千亿合同销售额,5000权益销售额还是看得见的。10%核心净利率并不难,也就是说500亿归股东核心净利润在2020年是很可能见到的。届时,三四千亿人民币以上的市值是完全配的上的,折现到现在,2000...查看全文

【强烈呼吁港股内房该换指标股了!】恒生指数里的内房指标股是中国海外发展和华润置地,恒生国企指数里是万科企业,红筹指数里也是中国海外发展和华润置地,还有中国金茂。于是,近期内房涨的如火如荼,港股指数却动静很小。论行业地位、规模份额,保守落伍的中海、华润已经完全代表不了内房行业。...查看全文

【上周战况:空头遭突袭后疯狂反扑】据BloomBerg系统查询,中国恒大上上周有4.45亿股累积卖空,上周三再查还剩4.29亿股。另据披露易可查询到截止上周五的券商持仓明细(附表,单位,百万股)。另外,上周恒大的新增卖空很少,五天合计只有1500万股。根据以上信息,我们可以还原上周的多空大战过程...查看全文

【明股实债与员工跟投——高速发展的房企“降”负债率的手段】昨天听到一则消息,一苏州富婆以12.5%的年化利息借钱给了某龙头房企员工,该员工用以跟投公司项目。又据说跟投该公司项目年化收益率极高,50%~100%,所以,12.5%的利息不是事儿。之前早听说,很多合作项目的少数股东,实为房企项目管理...查看全文

【强烈推荐一个微信公众号——看香港地产股业绩发布会纪要】“五花肉平台”,是地产行业权威第三方克而瑞做的。这几年很多内房业绩会懒得亲自去现场,都是看克而瑞做的纪要了解的。非常有助于了解行业情况。$中国恒大(03333)$$碧桂园(02007)$$融创中国(01918)$查看全文

【德银换分析师了!前任二百五终于滚蛋了,热烈欢送】稍微遗憾的是,新任分析师的拨乱反正没搞的再彻底些。碧桂园搞得比较到位,恒大还是给自己留了麻烦。$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大地产与中国恒大的利润差异】一是其他业务初期亏损,二是汇率损失,三是永续债等计算口径有所不同。其他业务前期亏损也是正常现象,并不代表2017年以后还会拖累。比如连亏几年的农牧已经剥离了。比如:不在恒大地产的海花岛2015年和2016年每年亏差不多20亿营销管理费用,因为没有交楼没有收入...查看全文

写的不错,哈哈。补充几点:1、梁大师纵横股市多年,战绩彪炳;我未满五年,资历尚浅,千万别叫我大师,还是“团长”吧。恒大上10我升师长,15升军长,20升司令[大笑]。待我抓住三支十倍股(最好是市场严重集体看错的)后,叫我大师就不推辞了。十几年后吧。2、横向对比股价,比一年没什么意思,去...查看全文

【独家数据:中国恒大权益土储分布(一)】数据说明:根据中国恒大战投公告中的项目土储列表整理统计,全部为“权益”土储,非权益部分已剔除。不包含投资物业对应土储。手工添加海花岛、启东海上威尼斯项目、不包含深圳尚未列入土储的约1000万平米旧改项目。按上述口径,恒大全国土储2.43亿平米。...查看全文

【恒大无锡土储分布】前几天恒大又在无锡拍了两块地,去年底也拍了一块,去年下半年合作了两块,连同2012年拿的两块,2013及2015年在江阴拿的两块,整个无锡已然八个项目。分布如图。其中左下的好地都是新拍的。$中国恒大(03333)$查看全文

【标题党无耻误导,恒大超强融资能力确保高增长】恒大上周五最新发行美元优先票据15亿美元利率7%及8.25%,分别创自身三年及五年票据融资利率历史新低。所谓12%优先票据是几年前发的几亿美元,不久前征求其债权人同意深深房重组融资。这些新旧美元票据总和不过三百多亿人民币。恒大近期单国内引入战...查看全文

【恒大高派息有利于小股东长期利益】港股派息完全免税(当然要香港开户,港股通很差劲,扣20%红利税),海外投资者非常重视分红,没有分红就没有股价,甚至怀疑你作假。作为中国恒大长期投资者,也是欢迎分红的,这样可以除权后再买入股票,占据公司更大比例的股份,享受更大的长期利益。笔者这几...查看全文

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