正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长新年快乐!祝恒大气势如虹、穿越牛熊[大笑]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

楼主想多了。一个一知半解都谈不上的记者,没有任何一手调研,就靠在网络上找素材,东拼西凑写出的东西,有何“客观”可言?他写这篇文章前,应该百度过“恒大 永续债”,若如此,百度前十篇至少有两篇笔者发表于雪球的深度文章可供学习。他是没看见呢,还是不想看见呢,还是装没看见呢?$恒大地产...查看全文

【教你如何识别“别有用心的黑文”:片面表述】最低级的黑文就是直接造谣(也可能是无知乱说),比如下面这篇。说恒大去年销售额1300亿。这作者连房地产行业的基本概念都不懂。公告显示很清楚,恒大去年的合同销售金额(预售口径,然后不久就回款)2013亿,报表里的营业收入(交楼结算口径,平均比...查看全文

【《琅琊榜》观后】很少看电视剧,除非公认佳作。虽故事虚构,费时耗力,但如读书,也是一种体验。近些年看过《激情燃烧的岁月》、《士兵突击》、《亮剑》、《潜伏》等,这几天看了54集的《琅琊榜》。该剧集武侠、谍战、夺嫡、宫斗于一体,情节构思巧妙,常有意外之处,演员阵容强大,制作精良,好...查看全文

回复@人淡若菊: 私有化是逃兵、是认怂、对想赚N倍的长线投资者的洗劫。如果股价严重低估,投资任何一个房地产项目都不如投资自家股票,为何不回购?借钱回购又何妨?这才是股东利益最大化。不回购才是心虚。少派息更是实力不足。//@人淡若菊:回复@正合奇胜天舒:为什么要回购?心里不虚真没必要回购...查看全文

回复@不必说谎: 孙宏斌一线地产商老板中三甲?太高估了。比许家印、王健林至少差两三个等级。其他还会有很多不服气的。要说擅长个人包装,倒可以派王石、王健林之后列第三。//@不必说谎:回复@人淡若菊:孙宏斌被捕前后部下对他不是一般的拥戴,可以说是死心塌地的忠心。可见当时的小孙超越常人的亲...查看全文

融创现在低估了,无疑。但港股确定低估的很多。融创也并非一流企业(跨行业多看一些企业,多比较就知道了)。连续三次直播并购不成,执行力有问题、高调张扬也不是好习惯(有的企业基本干成才宣布)。布局集中一二线,注定周转慢,地再拿的贵,毛利率又很难满意。10元还买,还满仓,那亏钱怪不了别...查看全文

【恒大地产:近日卖空比例高达四成】成交量很小,还有四成是卖空的,有趣。六月二十六日是恒大集团成立20周年庆典,据说要搞得声势浩大。说不定顺便宰杀一批跑得慢的空头祭祀用[呵呵][呵呵][呵呵]$恒大地产(03333)$查看全文

【复星最像巴菲特?不是这么回事】第一次听到复星,是几年前听一位私募大佬说:我不是中国最像巴菲特的,最像的是复星郭广昌先生。后来,对复星不时关注,但越发觉得复星与巴菲特并不像,除了利用长期低成本的保险资金做投资这一点。复星自己在做实业(目前无一做到顶尖),还做了许多一级市场投资...查看全文

【智能停车好方便】近两年来,体验到了最便捷高效的智能停车解决方案:1、车辆慢性入场,无须拿卡,摄像头自动识别车牌号。2、入场找位,每个车位有感应顶灯,空位是绿灯,已占亮红灯。且各个路口有电子屏指示哪个方向有多少空位。3、离场交停车费,停车场显著处都有微信二维码,扫码,输入自己车...查看全文

看过去,还不懂业务,做不好投资。大数要这样算,今年销售大概3000亿,如果在这个能稳定若干年,每年起码300亿股东核心净利润。如果稳定在4000亿,那就起码400亿。多元化业务陆续赚钱了,再贡献一两百亿。这就是三年后你将看到的场景。往前看。 $恒大地产(03333)$查看全文

回复@哲古投资: 敢说我“财务基础知识基本没有”的,您还是第一人。您不是世外高人,就是无知者无畏。不妨具体指导一二,学习学习。[跪了]$格力电器(SZ000651)$//@哲古投资:回复@正合奇胜天舒:你这样推算有点意淫的成分,投资一个企业都是自下而上的看,而你的精力都花在了忽悠韭菜赚粉丝上了,和...查看全文

【格力电器变身可转债——年报及一季报点评(下)】(上)和(中)分别谈了收入和利润,(下)就聊聊其他。[1]资产负债表并无惊喜或担忧有些投资者或喜或忧于预收款余额同比大幅增长、应收票据同比下降、经营净现金流的同比大降等等,其实并无必要。分析财报,不要仅从数字上纠结于这些季度变化...查看全文

回复@天下一塌糊涂: 【格力电器真实净利润推算举例】2014年,预提渠道返利余额从288亿增至467亿,净增178亿。由于收入增长200亿,我认为预提返利增加20~30亿是合理的,那么就藏了150亿税前利润,15%所得税,多扣点儿,就是120亿税后净利润。加上账面的140亿,真实就是260亿。2015年,收入下降400...查看全文

【格力电器变身可转债——年报及一季报点评(中)】(上)讲了收入,(中)来讲利润。营销专家刘步尘先生曾预言美的的净利润将超越格力。2015年,美的账面净利润127亿,格力126亿。非财务专家刘先生预言兑现了,恭喜。不过,做为投资者,如果你也这么认为,像财经小报记者一样,那就只能说是格力门...查看全文

【格力电器变身可转债——年报及一季报点评(上)】惊诧于收入大降的,说明你不懂空调行业的销售模式;感叹利润不如美的的,说明你被格力“骗”了。反正长期停牌,点评姗姗来迟也无所谓,长文需要整段时间,今天才有空。[1]2015年收入下降28%(其中四季度降58%),2016年1季度收入增速持平。点评...查看全文

【目睹中年夫妇买水过程】深圳某沃尔玛,四十上下夫妇,工薪阶层,推了一车东西,里面已有一组12瓶装农夫山泉,小瓶的,10.9元,促销中。对话如下:老婆:再来一箱水老公:不是买了么老婆:再来一箱老公:还买农夫山泉?老婆:水不都是一样的么?趁搞活动不买不亏了么……$恒大地产(03333)$查看全文

【目睹女白领如何选购矿泉水】超市购物,总要逛逛瓶装水区域,看看生产日期啥的。前两天目睹一次消费者选购过程,有点意思。两名二十多岁女子,看似白领,不达中产,在华润超市买水解渴。先路过高端矿泉水区域,看了昆仑山的价钱价钱(嫌贵)。又看到景田百岁山,600ml,2.00元促销价。一女子说“...查看全文

【恒大地产2015年现金流梗概】三大评级机构呆会计和部分投行别有用心的分析师,揪着着恒大的负债总额又增加了多少来说事儿,妄图制造“财务状况每况愈下”的印象,实为以偏概全。笔者根据年报的现金流量有关数据,整理出四个大数:1、各种途经(银行、信托、企业债、永续债)债务融资净增加1479亿...查看全文

回复@chenyu0611: 没说他乱评啊。人家当然是有个很“复杂”的测算模板的啦,然后找个会计专业应届生,从企业财报里扣数据出来填上,自动计算出结果。就这样喽。所以我称之为“呆会计”。完全没有战略眼光,完全不接地气。还好意思用什么“前景展望”之类的字眼,纯粹是看着后视镜开车。$恒大地产(0...查看全文

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