正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

【天津踩盘记录】这几天看了天津北辰和东丽的六个楼盘,四个融创,两个恒大。几点印象:1、京津冀冬季土方停工半年影响大。为防雾霾,今年京津冀及山东多地首次从国庆到明年三月停止土方施工,挖坑、打地基、混凝土浇筑都不行。外立面和内部装修还可以。扣除正常两个月冬歇期,实际影响约三四个月...查看全文

他的全部讨论

【许家印亲自租借张琳芃去皇马】这是最佳解决方案了!1、圆了张琳芃的留洋梦,还不感激涕零,最后几场誓死报销,助恒大夺双冠?2、租借皇马保障了张琳芃留洋后回归恒大,毕竟刚续约5年。3、恒大此举必将受全国球迷赞誉,美誉度提升。4、全国有追求的杰出球员,必将更加向往恒大。附网易体育消息:9...查看全文

【昆明恒大云报华府游记】1、地段:昆明老城区南二环处是昆明火车站,火车站西南方向10公里,是一湖碧水的滇池。火车站和滇池连线的中央,就是恒大云报华府。这个片区是昆明的一个新城区,规划好,道路宽阔,高楼已然林立。2、拿地与合作:这样的好地不是恒大拿的,而是云南报业集团拿的。从项目名...查看全文

上联:满仓出游下联:空仓心态横批:装死[大笑]查看全文

【恒大地产全天卖空量创记录!】只有区区76000股,有没有搞错!?占全天成交量的400分之一。唉,恒大的空头真的走了吗?$恒大地产(03333)$查看全文

【客场三球完胜上港,广州恒大一战诛心】2015年9月12日,上海八万人体育场,中超联赛第25轮榜首大战,联赛新贵上海上港对阵卫冕冠军广州恒大淘宝,0:3脆败,领骑衫易主。满心期盼的现场四万多上港球迷满被冷水浇头,重回现实。坐山观虎斗的无数电视机前球迷同声感慨,还是恒大强。赛前上港主帅埃里...查看全文

【原创真相:其实华为从未“盈利”】因为她把利润又都分给了员工(同时也是股东),相当于员工的另一份丰厚的奖金(红利),还是企业所得税后的。正是叠加了这份“奖金”,才使得华为的薪酬冠绝行业,才留住人才,才持续创造辉煌。不上市,没有外部股东,才是华为的护城河。创业的小伙伴们?借鉴吗查看全文

【恒大冰泉的竞争对手(1)景田百岁山】今天在小区门口,看见送水工运来一桶“景田天然矿泉水”,5加仑,18.9升,22元。问他,工厂在哪儿,他说石岩(深圳),我问百岁山怎么在石岩?他说,是羊台山(深圳“名”山,山脚有一羊台山水库)。问度娘,百岁山是粤北名山罗浮山之中的一座,水源不错,符...查看全文

【A/H股的“投资”阵地】一般来说,A股的小票、大烂票,因为经常有庄,价格总是在较高估到高估到极高估之间波动,连“合理”的机会都很少出现。A股的大蓝筹(没业绩不算),由于经常没庄,价格总在低估、较低估、合理、较高估之间波动。港股呢,大蓝筹同A股差不多,在低估、较低估、合理之间波动...查看全文

【恒大冰泉的营销策略梳理】1、产品策略之水源地:饮用水最重要的概念是水源地。中国老百姓现在还不大在意,但以后会越来越在意。长白山矿泉水不是中国最“营养”的水源地,但绝对是可开采量最丰沛的优质水源地。从产品标签上看,西藏5100的微量元素含量最高,昆仑山和长白山不相上下,但是可开采...查看全文

回复@大非哥: 【恒大冰泉,不只是外出解渴】这你就有所不知,农夫山泉又不是什么好水,外出解渴也就罢了,没多少人家里也喝,家里装个净水器就行了。恒大冰泉不同,好水好价,中产阶级和富人完全可以买4L装的,家里天天喝,全家喝。部分替代净水器,让净水器的水煮饭烧菜去吧。这个市场不大么?农...查看全文

【恒大冰泉业务价值多少钱?】参考神创板,这样讲故事:远期产能6000万吨,出厂价2元每升(今天降价前,出厂价4元/升以上),年销售额上限1200亿,毛利率50%(据管理层多次公开提供的生产及全国平均运费数据,每升可变成本可以做到1元以下),毛利额600亿,固定费用100亿(现在每年25~30亿,主要...查看全文

【重磅:恒大冰泉全国大降零售价】500ml的零售价从4.50降至2.50,1.25L的从6.80降至5.00,4L家庭装从25元降至12.5元。从此,我不再担心恒大冰泉未来10年的动销。知名度已打开,价格也一步到位了,挡不住了。我从不担心恒大冰泉的产能,现在才投产220万吨/年,而恒大在长白山已获得的探矿权高达600...查看全文

【持股1年免征个人所得税的影响】不要纠缠于免了多少税,就那么点儿分红,本来持股一年征5%,现在免了,才几个钱?这么想就跑偏了。政策的效果将是促使有条件的上市公司真正加大分红力度。以前管理层有借口,分红二次征税,不划算,净玩些送转股的骗人把戏。现在没这个借口了。比如茅台,凭什么只...查看全文

【窃以为恒大目前不宜回购】回购,如同“核威慑”,不能轻易使用。近日大盘走熊,许多股票跌的很惨,恒大因有“虎皮大旗”在,加之业绩靓丽,相对抗跌。现在回购,容易引发狐狸们抛出换股。不如让失去耐心的狐狸们先走。现在的策略最好是:陆续释放基本面利好,如有恐慌性暴跌,出手回购。$恒大地...查看全文

【论高杠杆的恒大为何能平稳健康发展?】1、大多数人脑海中,高杠杆=高风险,偏见。正确答案是,高杠杆是双刃剑,用的好,超常规发展,用的不好,破产。关键在于怎么用。生意的最高境界是空手套白狼,那杠杆是无穷大的。2、回归本质,企业为什么破产?因为债务到期违约。为什么违约?因为自己没钱...查看全文

【恒大地产中期业绩后各大投行研报点评】1、花旗:言中有物,与时俱进,实事求是。花旗的报告中提及了最新的恒大动态,土地储备的优化,融资成本的下降,销售的强劲等,结论是基本面改善,所以进行了重估,评级由沽售升为买入,目标价由3.48升为6.20。在业绩发布会现场,我注意到花旗是第一家提问...查看全文

【自称不囤地的恒大却囤了1.5亿平米土地储备】自称不囤地,因为的确是每块地拿到之后,最快速度就启动开发了,绝大部分地块都是如此,除非拆迁没搞完。那为什么又囤了1.5亿平米,成为世界第一大地主呢?因为拿的地以大块的为主,不可能同时开发,只能分批滚动开发,历时五到十年。而这些“囤地”,...查看全文

【恒大地产中报“利润”解读——针对专业投资者】非专业读者,建议看附件中的非专业版本,有较详细的概念介绍。解读恒大地产2015年中报,关于利润有多个口径:1、净利润总额:133亿。中报给出。2、归属上市公司股东的净利润:94亿。中报给出。3、核心业务净利润:101.6亿。中报给出。由此倒推出,...查看全文

【恒大地产中报“利润”解读——针对非专业投资者】为照顾广泛的非专业读者,这个版本概念解释比较多。熟手请直接看简明的专业版。看地产公司的损益表,利润有多个口径。1、净利润(实际上没用的数,熟手跳过,恒大上半年133亿)。公司合并报表上的税后利润总额。但这里面有已经赚到口袋的,也有靠...查看全文

【恒大地产土地储备重估价值超4000亿】开发商的土地都是以成本入账的,不会重估。但价值在那里。昨天业绩发布会,夏海钧博士披露,上半年委托第三方机构做了恒大全国土地储备的公允价值评估,前几天报告才出来,4000多亿。远超账面价值。夏博士说,当考虑公允价值时,恒大的净负债率只有百分之二十...查看全文

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