正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

【天津踩盘记录】这几天看了天津北辰和东丽的六个楼盘,四个融创,两个恒大。几点印象:1、京津冀冬季土方停工半年影响大。为防雾霾,今年京津冀及山东多地首次从国庆到明年三月停止土方施工,挖坑、打地基、混凝土浇筑都不行。外立面和内部装修还可以。扣除正常两个月冬歇期,实际影响约三四个月...查看全文

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回复@投资就是知易行难: 【房价跌,恒大无理由退房怎么办】恒大的房,无论在一二三四线城市,都以性价比高著称。本来售价就比别人低,抗跌价能力就强。只要你自己不三期卖的明显比二期便宜,人家就没退房动机,不太可能大面积退恒大的房去买旁边其他楼盘。没人拼成本拼的过恒大。如果发生某个城市...查看全文

宇通客车是A股价值投资经典标的之一。文章作者的总结剖析深刻到位,所见略同。 笔者三年前曾发帖指中端制造业是中国的长期国际比较竞争优势所在,在中国做价值投资不应忽视宇通、格力这样的中国特色企业,而去盲目学巴菲特投资的那些美国优势行业。查看全文

上午时间紧草草看了一遍,这会儿有空仔细读了一遍。应该点赞,花了功夫。对行业的主要观点也大体赞同。对企业的判断求同存异吧。 转发顶起。查看全文

花旗这是要逼死空头么? 前几天,花旗的客户还是卖出/卖空恒大第一,现在花旗出这报告,是要逼他们止损么? 要知道,卖空者不是一定要自己预期到私有化才回补避险,而是发现市场有私有化预期就得马上回补避险。 狐狸来的更猛烈些吧,踩死狼。[大笑] $恒大地产(03333)$查看全文

【恒大地产要私有化?】我们恒大地产的长线投资者(狗)现在一点也不想讨论私有化问题。现在最想知道答案的是狼(卖空的)和狐狸(想赚私有化价差的),咱就不告诉他们。让他们互相踩踏。[呵呵][呵呵]$恒大地产(03333)$查看全文

才看出来[大笑] 你见过谁几个月集齐金融全牌照?五天会晤全国几十家金融老大?不懂事的也就标普、德银这些老外了。$恒大地产(03333)$查看全文

【恒大A股买壳?】嘉凯城,国资转让,非恒大不嫁?查年报,该公司有几个长三角在建项目,及三个上海旧改项目在谈。卖空的要小心突然死亡了。$恒大地产(03333)$查看全文

【下调评级!我们不CARE[俏皮]】3月21日,针对穆迪、标普、惠誉先后下调中国评级,财政部部长楼继伟表示:“我们并不是特别care他那个评级,资本市场也没特别反应。希腊当年出那么大问题时,它的评级高于中国”。还说“我们不必拜他们的码头”。这两天,三大评级机构也先后下调了恒大地产评级。股...查看全文

恒大,万达都是可以先见的伟大企业。不过大多数投资者并无先见之明。$恒大地产(03333)$查看全文

非常好文。美中不足是没有落脚到恒大、万达这种满足文中一切条件,真正具有帝国思维的企业上。阿里,可以算。复星,有些希望。康美,太小了。 $恒大地产(03333)$查看全文

【银行与地产】银行与地产,以往都是“暴利行业”,现在都面临行业格局变化。银行是合久必分,地产是分久必合。银行是从垄断走向竞争,从集中走向分散。各路民营豪强纷纷夺取金融牌照,竞争必然日趋加剧。地产则是从分散走向集中,从自由竞争走向垄断竞争以至寡头垄断。现在没有人新进入地产行业了...查看全文

你是不是直接把“加权平均”四个字视而不见呢?直接选年末数字?加权平均=(年初+年中*2+年末)/4年轻人不要太浮躁。看清楚再说话。犯错不要紧,要勇于承认。$恒大地产(03333)$//@HEALER_:回复@正合奇胜天舒:连恒大的基本借款数据都搞不清楚,还动不动就来个确信估值区间。请问是如何确信的呢?报...查看全文

【关于恒大的各种误解扫盲9——负债的成本,5%】本来扫盲系列是封笔了的,但树欲静而风不止,个别不知道自己不知道的空头频频提供素材,无奈再补一帖。恒大的借债成本很高吗?去年的加权平均有息负债(含永续债)一共是2642亿,总的实际利息支出是254亿(也含永续债利息,都没有资本化),实际的有...查看全文

无知的想法接二连三。你以为,一个项目产生100亿收入,就要借100亿永续债还要借满三年?产生30亿毛利还不够付30亿利息?这种生意你都不会玩,开发商有你就傻?何其无知。你到底是空头还是多头派去的卧底呢?专门负责卖破绽给多头痛批?不知道自己不知道就做空,亏钱都不知道怎么亏的。可怜。$恒大...查看全文

回复@HEALER_: 唉,又是一个无知的想法。兄弟,在建工程和完工待售那些住宅都是成本入账的。以市场价卖出毛利率还有30%呢。房价跌一成,毛利率都比现在的碧桂园强。能不能黑的专业一点啊。你这样业余的黑很给空头丢脸的好不好。$恒大地产(03333)$//@HEALER_:回复@正合奇胜天舒:提供一组简单的数据...查看全文

【问:如果中国房地产崩盘,恒大会怎样】这是每个恒大投资者必须要想清楚的问题。分析这种问题,思路很重要。崩盘迟早会发生,关键在于迟还是早。至于程度,我们可以假设市场空间骤降一半以上,行业从每年8万亿以上骤降到4万亿甚至以下。就是突然没什么人买房了。[1]两年内崩盘。由意外的黑天鹅...查看全文

【恒大多元化业务的内在价值300~2000亿】上文估算了恒大地产主业的内在价值区间1050~1800亿元人民币,价值中枢1400亿。笔者用类似方法估算过几家地产同行,对比参考如下(亿元人民币):•万 科:(下限1450,中枢2000,上限2700)•恒 大:(下限1050,中枢1400,上限1800)•中海外:(下限155...查看全文

欢迎理性探讨[赞成]是他们不愿转股?还是许老板不愿贱卖股份,主动多给2%息补偿?不一定吧。我们知道,许老板在股权问题上是相当“吝啬”的,证据例如:1、2008年上市搁浅,许老板拒绝贱卖股份。2、2009年上市前,坚决执行协议,收回德银基石投资股份,不让德银反悔。这样许老板确保了上市后仍然绝...查看全文

【以市净率来判断贵贱真的很业余】“和XXXX相比,恒大市净率不算低”于是“恒大不便宜”。这是业余股民(不能称投资者)常犯的典型错误。以为“破净”就是严重低估了,就忙不迭买入,这种思维到港股会被修理的很惨。香港遍地0.5倍以下市净率还跌跌不休的。道理是这样的。假设某公司账面净资产100亿...查看全文

唉,我的扫盲帖里关于投资物业都说的那么清楚了,你怎么还重复问,仔细读两遍不就全清楚了?就比如去年添置230亿,增值128亿。我帖子里说了,230亿是存货成本转过来的,128亿增值就算都算在230亿头上,加成率也不高。商铺车位毛利率=128/(128+230)很过分么?至于你说的商铺车位分摊了土地成本,...查看全文

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