正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【恒大的买壳策略】恒大在战略上,需要买几个壳备用。恒大旅游、恒大商业地产、恒大酒店、恒大文化、恒大农牧、恒大金服、恒大人寿、恒赢证券……截至目前,除了深深房,就只有一个嘉凯城搞定了。廊坊发展看来没戏,大股东一哭二闹三上吊,死保空壳不作为。恒大也没办法。买壳的策略很明显,专找一...查看全文

【此文作者遗漏事实:质押款项是用于嘉凯城发展】嘉凯城的公告上清楚的写着:股权质押所得资金是用于嘉凯城自身发展。并非恒大抽做他用。但很遗憾,作者对此只字不提。作者无非是像借题发挥,说恒大缺钱了,把话题引导到恒大那些负债上。这笔者就不驳斥了,以前说很多了。质押嘉凯城股票,事情的真...查看全文

回复@关爱投机人士: 恒大境内企业债,早已顶格发了,现在根本没有新发的额度。再发得明年年报后,净资产增长了才行。到时候政策又宽松了。//@关爱投机人士:回复@赢得未来:@正合奇胜天舒 此新政对恒大的融资应该影响不大吧?查看全文

回复@易水不寒: 【调控会不会影响恒大销售增长?】首先,调控给市场降温,起码会影响未来半年内的购房总需求。市场空间收缩,对所有房企都回有影响。不过,一般来说,对中小房企的影响要大于龙头房企,对布局集中一二线的房企影响要大于均衡布局房企。越是行业不景气,购房者越喜欢扎堆买品牌房企...查看全文

上半年,恒大受让嘉凯城9.52亿股,每股价格3.79元,斥资36亿元。如今,每股涨到8.90元,股票市值约85亿元。恒大把这些股票全部质押,嘉凯城不是蓝筹股,股票质押率肯定不超过五折,可能只有三到四折。也就是25~34亿。融资利率r不详。这笔钱借给嘉凯城日常经营使用。恒大向嘉凯城收的利率R呢,之前...查看全文

【恒大六连霸,广州未赢够】10月23日,恒大主场提前两轮卫冕中超六连冠。10月22日,里皮上任中国国家队主教练,同时解除八月与广州恒大签定的三年工作合同。恒大皇马足球学校聘里皮团队为顾问,变相支付里皮团队在国家队薪酬的大部分。恒大,先把郎平带给中国女排,再把里皮带给中国男足。两个LP。...查看全文

【恒大与碧桂园,你不知道的细节】文章不错,立场客观。补充一二供参考:1、土地增值税,销售时预缴销售额的1%,项目接近清盘时多退少补。2015年损益表,碧桂园的土地增值税低至1.0%,恒大的高至5.7%,中海是3.1%、万科等在3.4%、保利3.9%、融创-1.5%。有理由认为,随着碧桂园毛利率探底回升,其土...查看全文

【转发:阿聪随笔——里皮与AAA】作者:阿聪,国内知名券商地产首先分析师,资深球迷里皮是在中国声望最高的教练,虽然他算不上最紧跟时代的教练。与其说中国足球需要里皮,不如说中国足球需要进一步打破体制束缚。外来和尚好念经,充分授权专业人士开展工作。让我们看看,十二强赛后我们能收获什...查看全文

回复@浩清: 所以你看,那些一知半解或别有用心的呆会计,就只看见利息资本化,看不见或想不到资本化利息每年也在转出冲回。当企业销售不增长,结算收入平稳时,资本化和回冲是差不多的。销售快速增长时,资本化利息余额会随着销售成本余额一起增长。利息资本化是为了收入成本匹配,再合理不过的会...查看全文

【与@人淡若菊 做个了断,希望是最后一帖】菊兄,明人不说暗话,你却总是揣着明白装糊涂,避实就虚。这点令人遗憾。你应该清楚,包括我在内的恒大股东,这么针对你,并非因为你举的那些例子,那属于投资范围内的正常辩论,大不了说你以偏概全、刻舟求剑而已,不会上升到人身攻击。我打击的,是你对...查看全文

【说开发商给政府和银行打工?滑稽肤浅】too yong,too naive,虽然很多人都这么说。依据无非是,房价里的大头都被政府和银行拿走了。那为什么那么多白手起家的民营开发商,富的那么快?你觉得杨白劳会整天强调,我的一切都是党、政府、社会、人民给的,我要感恩回馈?政府拥有土地资源,还要承担...查看全文

@人淡若菊 又不见了。有条理的问个问题那么难吗?是不是怕问完回答后,以后就再也没法故计重施了呢?(从来没人正面回答我的问题!)有球友建议我穷寇莫追。谢谢!以前也曾穷寇不追来着,他消失了就算了。可是了解人淡的都知道,过不多久,他又会冒出来老生常谈加造谣诽谤。@人淡若菊 菊兄,有啥问...查看全文

【大空头瑞信的子弹快打完了】通过港股的“披露易\股权披露\中央结算系统持股记录查询服务”可以查询各“市场中介”(券商)每只股票的持仓余额,就是在该券商开户的所有客户持仓量合计。数据滞后两天。这招我是跟@漳江水 学的。从9月底到10月17日收盘,部分券商持仓中国恒大3333数量变化如下:港...查看全文

回复@坚信价值: 一般的股票是如此。恒大不同,随便涨涨,就大幅跑赢债券了。单拿三年分红,都可能跑赢债券。//@坚信价值:回复@正合奇胜天舒:股票的价格很难说什么时候能回归价值,甚至会不会回归都说不定,港股市场常年超低市净率交易的股票多了去了,小股东只能看天吃饭,能不能分动股息都要祈祷...查看全文

@哈哈kk @人淡若菊 ,二位不是质疑我对恒大多元化业务做出的300~2000亿估值嘛?原文翻出来了,有什么问题吗?恒大多元化起码八大业务,剥离了一块农牧,还有保险、银行、金服、社区O2O、健康、文化、体育七块。农牧剥离了57亿,剩下七块估值243亿~1943亿。那又如何?$中国恒大(03333)$//@正合奇...查看全文

旧文重发。原文写于今年四月初。【恒大多元化业务的内在价值300~2000亿】上文估算了恒大地产主业的内在价值区间1050~1800亿元人民币,价值中枢1400亿。笔者用类似方法估算过几家地产同行,对比参考如下(亿元人民币):•万 科:(下限1450,中枢2000,上限2700)•恒 大:(下限1050,中枢1400...查看全文

【胆敢造谣诽谤恒大者,虽远必诛!】香橼就是呆会计的典型代表,以为翻翻财报、敲敲计算器就可以随便黑了。恶有恶报,终生耻辱。望各位恒大黑、其他黑引以为戒。可以看空,可以表示怀疑、保持警惕,但在一知半解的情况下随意说人家老千,诅咒别人破产,是非常恶劣的。人人得而诛之。$中国恒大(0333...查看全文

这文章必须@人淡若菊 啊,他批评这个项目批评好几年了。也看看三四线项目怎么赚钱的,别满脑子只有一二线。 $中国恒大(03333)$$融创中国(01918)$查看全文

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