正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

他的全部讨论

回复@价值长线投资者: 冰泉2014年初喊的目标的确太高了,当时也有给经销商画饼的意味。不过100亿、200亿、300亿,是按当时定的零售价格口径算,出厂价通常要低一半。去年下调零售价(4.50到2.50)后出厂价自然也跟着打六折。所以如果当年计划的出厂销量不变,对应出场厂收入是30亿、60亿、90亿。实...查看全文

【从20周年庆感受恒大企业文化】许老板庆典讲话视频。直接点击链接在雪球可能打不开,可以复制链接到浏览器打开。网页链接恒大万人运动会视频。复制下面链接到浏览器里可以打开。网页链接查看全文

请教:万科每月公布合同销售额的口径。100%权益的项目销售额自然是100%算啦。那50%~99%权益占比的项目怎么计算?全算还是按权益比?1%~49%权益占比的项目(小股操盘)又怎么算?全算、全不算、还是按比例算?$万科A(SZ000002)$查看全文

【深度长文:投资者该如何分析企业风险?许家印是如何防控风险的?】在普通大众眼里,股票投资是一项高风险活动,但投资高手并不觉得自己是在刀口舔血,因为会者不难,掌握了一套控制风险的同时实现超额回报的方法。经营企业当然也是大众眼中高风险的活动,但是掌握了商道的企业家,干的就是在控制...查看全文

【恒大单月首破300亿,万科单月首破400亿】 多个新盘推迟到7月初开盘,影响了恒大6月销售业绩。但仍然以324亿的成绩首次单月突破300亿大关。动荡中的万科简直神了,把全球地产商单月销售世界纪录拔高到了400亿以上!碧桂园也依旧很猛,稳居三甲。 $恒大地产(03333)$查看全文

融创是从去年复权高点10.00跌下来的,恒大去年复权高点才6.86。你这么斤斤计较,让人家被深套的融创股东情何以堪?大家都低估,迟早都会涨。短期攀比就是庸人自扰,毫无意义。 $恒大地产(03333)$查看全文

【概率思维在投资中怎么用?】投资,说到底是长期的概率游戏。受过系统的数学和概率统计训练的人(比如笔者)做投资,和未受训练的人是显著不同的。随便举几个例子:(1)投资理念、方法、道路的选择。面对众多的投资投机门派,概率思维投资者一望便知,哪种方法是久赌必输、徒劳无功的,哪种是事...查看全文

就算真实现3600亿,收入、毛利率、净利率也要明年下半年到后年逐步体现出来。 再说3600亿里面起码1500亿是少数股东的,和上市公司股东也没关系。 今年碧桂园的结算收入也就1500亿。 不至于你一回到碧桂园就犯糊涂吧?忽悠别人呢?查看全文

像你这样没系统学过概率论的,读了本黑天鹅就以为懂了很多。整天像杞国人一样担忧天塌下来,如何做的了投资?做生意就不可能不冒一点风险,人家大企业家每天都在考虑风险。你就拿那么点股票,操的心比老板还多,累不累?$恒大地产(03333)$//@捕风捉景:回复@正合奇胜天舒:你不懂黑天鹅意味着什么,...查看全文

你看不见恒**举进军金融,保险、银行全牌照,产融结合;布局农牧健康文化旅游等弱周期产业;跟那么多金融巨头战略联盟扩展融资渠道;本轮逆周期拿地提前成功抄底;积极参与全国政协精准扶贫为国分忧,获得政治加分堪称当朝第一红顶;时刻手握上千亿现金…… 所有这些难道不都是在防范黑天鹅、降低...查看全文

【股票投资者中懂制造业的很多,懂房地产的极少】三年多来,笔者接触过数以百计的专业股票投资人,人们各有能力圈。但我发现,这个群体中懂房地产的真的非常少,非常少。多数人直接承认“房地产,看不懂,不看好,不投”。部分人凭其在其他行业的商业领悟和会计知识,对房地产企业做出评判,负债率...查看全文

【实例:投资者、商人和呆会计的区别】在闭门造车的标普等呆会计和别有用心的投行分析师眼中,这两个项目反映在财报上,就是短期内永续债增加、净负债率“恶化”,他们绝口不提拿地成本低廉、分期付款导致项目现金流绝佳、项目IRR奇高这些事实。后者正是务实的投资者和商人重点关注的。换作是你,...查看全文

【恒大股东祝万科好运】中国好公司不多, 万科算其一。能当行业老大多年,绝非只是运气。敢说不行贿,更令笔者佩服。万科的年报和信息披露质量,是上市公司的楷模。万科是恒大赶超的目标之一。希望万科各方最终能妥善解决危机,继续做中国上市公司的楷模。$恒大地产(03333)$查看全文

【恒心大业——四十不惑的投资者看20岁生日的恒大集团】人生几个20年?四十出头了,也才两个。1996年6月26日,38岁的许家印创办恒大,转瞬20年,以恒心,立大业,在房地产、足球等多个领域创造记录无数,并初步完成了多元化布局,为企业的下一个20年打开成长空间。作为一名价值投资者,在不惑之年...查看全文

【热烈祝贺恒大集团20周岁生日】广告:“恒心者,大未来!6月26日 18:00~19:30,请锁定 凤凰卫视,广东卫视,河南卫视,中央三台黄金档现场直播!恒大20周年庆典晚会,明星云集,等你来看!”作为投资者,可以通过这台晚会感受一下恒大企业文化。$恒大地产(03333)$查看全文

呆会计才整天掰扯滞后一两年还严重扭曲的账面净资产,自欺欺人而不知,如看着倒后镜开车。投资者看未来现金流、未来净利润、未来分红,看企业的长期竞争力、战略布局、品牌势能。唉,呆会计和投资者的差距咋这么大呢。还说什么那些问题无人正面回答,人家专门些写了扫盲帖,自己看不懂怪谁。很多人...查看全文

【大鱼吃小鱼的年代,负债上升的才是大鱼】标普这些外行分析师犯有严重的逻辑错误,极其业余。中国房地产行业白银十年最显著的特点是什么?就是行业不断集中,大鱼吃小鱼。龙头开发商规模连年快速增长,自然是销售、回款、土地储备、负债一起扩张。如果只销售增长、负债总额下降,那说明你在收缩、...查看全文

中金?就是去年在内资同行中最看扁恒大,与外行空头最接近的那个,因故给恒大两块多目标价。今年怎么不惜打脸,调到五块多了?这些习惯于预设目标价然后倒退过程的投行报告,不看也罢。$恒大地产(03333)$查看全文

长期关注恒大精准扶贫大方县进展。三年内抽空自驾去看看。这样的企业,还有人做空,将来会良心不安的[呵呵]$恒大地产(03333)$查看全文

富力可以去和碧桂园、融创、龙湖比较。跟恒大呢,也就比比中短线,长线就别比了,几乎没有胜算。 我关注很多行业,每个行业只能“掐尖儿”,二三流的精力顾不上。这些股都有中线波段机会,你都可以做,我就不感兴趣了。我买股票,是看五到十年的。风格不同。 谢谢推荐!查看全文

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