正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长新年快乐!祝恒大气势如虹、穿越牛熊[大笑]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【股灾中是不是该写点日记?2015年8月25日】互联网时代,杠杆泛滥中,时间仿佛加速了,原本六七年的牛熊周期,十个月就轮回了一圈。笔者总共34个月的职业投资经验,立马丰富了许多,就像延长了寿命。价值投资者通常是不用看盘的,但这样的惊涛骇浪,不看可惜了,看了也是丰富阅历,感受投资过程中...查看全文

你说港股随便抽都是大跌你不做空,非要挑恒大,不是脑子进水么?这么大危机,你做空还没赚到钱,笨死了。 $恒大地产(03333)$查看全文

【群体恐慌我淡定——心态练成了】今天A/H都暴跌,接近满仓,却也没感到一丝慌张,淡定的很,指导着前来咨询的朋友们买这买那。何以至此呢?这几个原因。一、没有杠杆,从来不借钱,而且股票资产占个人净资产比重也颇低,生活费也有充分预留。二、九成多的仓位压在恒大和格力上,按现价算,恒大预...查看全文

【给kamhoo正名】 最近股市(含A股)九成股票都比恒大系跌的多,这哥们整天抱着恒大系跳梁,不空其他九成。而且恰恰恒大跌最急那天他没唱空。你说他是正确还是错误呢?还好意思跑来邀功请赏求平反。[大笑]查看全文

【老虎快回来了,狼开始撤退】今天恒大地产深V反转。全天成交7400万股,卖空仅261万股,卖空比例为近期极低。前半程谁卖的呢,显然是恐慌的狐狸,被大盘吓坏了,慌不择路。也没多少量就砸下去9个点,主要是因为恐慌中没人敢买。最终谁拉起的呢?狼。以前卖空的主力强力回补。雪球球友武夷绿洲现场...查看全文

$巴菲特慢牛(ZH646796)$ @正合奇胜天舒 大跌中的加仓是舒服的,虽然只是模拟仓。建仓期间真的需要耐心啊。仓位本周逐步升到55%了。查看全文

【为刘步尘先生“平反”】刘步尘先生去年曾预言格力的渠道压货政策难以为继,今年大概率完不成1600亿销售额。我当时不以为然, 认为2015年是空调需求大年,因为2013年是房地产新房销售大年…… 所以2015年完成1600亿难度不比2014年完成1400亿大。看来是我错了。虽然当时还没有行业价格战。刘步尘先...查看全文

【恒大地产:又见5.13】笔者对数字是很敏感的。5.13是什么?是配股价除权,5.67-0.54。为什么说“又”?因为7月31日回购最后一天,操盘手把股价恰巧收在5.13。本来上周五,我就想发这个帖,如果回购结束后一周还能收在5.13的话。结果误差了点儿,5.09。今天,终于收在5.13。这可是冒着人民币贬值的...查看全文

@正合奇胜天舒:多去国内二三四线城市跑跑,看看恒大的楼盘卖的多火,每月的销售数字你也看的到。别整天闭门瞎想。三四线楼市整体供过于求,和个别龙头开发商销售没必然联系。小开发商越不好卖,购房者怕烂尾越不敢买,大开发商越舒服。制造业供过于求是常态,这样有活的很滋润的龙头。不能满仓就一...查看全文

【人民币突然贬值对恒大投资者的影响】由于恒大地产主营业务都是人民币做结算的,而股价以港元计价,所以直接的,人民币贬值5%,恒大股价就应跌5%。人民币升值5%,反之。对于大陆投资者,以人民币计算盈亏,港币升值5%和股价跌5%抵消了,没损失。但对于海外投资者,这5%就一次性损失了。人民币贬值...查看全文

回复@TheOneToBeStar: 【为什么说恒大的高负债率并不意味着高风险?】从骨子里,许家印认为房地产就该高杠杆。这是恒大做房地产的既定战略。如果不如此,96年才成立的公司如何做到行业第二?万科是84年成立哦。在常人的思维里,高负债率高杠杆就意味高风险。但这个逻辑有明显的“跳步”。企业破产...查看全文

【人民币贬值对恒大的影响】影响有多大,不要想当然。恒大现在发行的美元债,只有25亿美元,15亿是2013年四季度发的,利率8.75%,10亿是今年初发的,利率12%。恒大总的有息负债是多少呢,含永续债,2014年底是2000亿人民币,现在估计2500亿人民币吧。区区25亿美元,折合150亿人民币,算个皮球呀。...查看全文

回复@SIMONSIT: 帖子里不是写的很清楚么。我们巴式价值投资,不仅收获结果,还要享受过程。写写帖子记录过程,以股会友,都是生活的一部分。我们又很少操作,闲在那里干什么呢?//@SIMONSIT:回复@正合奇胜天舒:你是不是买了 好多 3333 那么用力推荐这股。查看全文

$巴菲特慢牛(ZH646796)$ @正合奇胜天舒 A股整体仍然泡沫严重。少数股票低估,但也仍然没有足够的安全边际。这时候建仓,不宜超过半仓。先打三成底仓,格力、万科、保利组合,等待大跌再加仓。查看全文

【再给格力电器股东们推荐一下恒大地产03333】前几个月,我说,在A股,检验是否巴菲特式(还有别的式,各有所长)价值投资者的唯一标准就是是否长期持有过格力电器。现在我说,在中国,没买过恒大地产,也算不上。这句需要时间验证。本人自华为“退休”以后,转行专业股票投资。扫描全国范围内低估...查看全文

【《破风》——恒大影视的首部票房破亿之作】虽然才上映第三天,但在这个国产片火爆的夏天,票房破亿已不是问题。两亿还是三亿的区别。体育题材的青春偶像励志片,拍的相当不错。中国版速度与激情。最有趣的是,影片中恒大冰泉上镜不下十次,开始还是朦胧的,后来就特写了,主角们没事儿就喝口冰泉...查看全文

【恒大冰泉疯狂促销底气何在?】全国范围内,以纯净水和矿物质水(皆为当地自来水加工,运费低)的价格卖一处水源的长白山天然矿泉水,再加上扫码抽奖,简直如互联网企业一样烧钱赚流量啊。凭啥?不怕以后促销力度下降后就卖不动了吗?笔者分析,有三点原因使得恒大冰泉敢于这么做:一是新厂投产,...查看全文

【哥们,您看得懂财务报表么?】谁告诉您恒大地产市净率0.6了?您不会是看了雪球吧?但凡看得懂财务报表的人都会把永续债区分开,不会算到归属上市公司股东权益中。自己犯了常识性错误,还扣在恒大头上,好像恒大做假帐似的。另外,房地产是类金融企业,高杠杆是应该的。高杠杆不怕,怕的是不赚钱...查看全文

【分水岭:恒大多元化业务的价值开始体现了!】2014年上半年及以前,资本市场对恒大地产多元化的了解不多,绝大多数人误以为恒大冰泉、粮油啥的不在上市公司恒大地产里面,而是并列在恒大集团下面的。甚至大陆人连恒大足球在恒大地产里都不知道。2015年上半年之前,恒大的多元化更多的在3333的股价...查看全文

【后恒大回购周:狼、狗、狐的博弈续集】7月31日,恒大地产回购因中报业绩静默期而暂停一个月。笔者随即发帖推演狼(真心看空卖空者)、狗(长线看多坚定持股者)、狐(骑墙波段者)之间即将展开的博弈,指出回购真结束即利空(预期回购将结束)出尽,各方将从竞卖转变为竞买,新一周的股价将V型反...查看全文

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