正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

请教军长,快周转影响房子的质量么?网传碧桂园等快周转公司造房子,3天一层甚至1天一层,绿城的同学说起码1周一层才算正常,否则水泥都没干透。查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【恒大空头再派1843万股红包,你接了吗?】既昨天疑似乌龙的猖獗沽空6410万股(占总成交量55%)后,今天在第三方披露恒大1月劲销605亿的背景下,再次沽空1843万股(占总成交量的48%)。正常情况下,港股每天沽空个10%上下,毕竟成熟市场,有看多有看空很正常,一些自作聪明的对冲基金还特别喜欢玩...查看全文

他的全部讨论

花旗这是要逼死空头么? 前几天,花旗的客户还是卖出/卖空恒大第一,现在花旗出这报告,是要逼他们止损么? 要知道,卖空者不是一定要自己预期到私有化才回补避险,而是发现市场有私有化预期就得马上回补避险。 狐狸来的更猛烈些吧,踩死狼。[大笑] $恒大地产(03333)$查看全文

【恒大地产要私有化?】我们恒大地产的长线投资者(狗)现在一点也不想讨论私有化问题。现在最想知道答案的是狼(卖空的)和狐狸(想赚私有化价差的),咱就不告诉他们。让他们互相踩踏。[呵呵][呵呵]$恒大地产(03333)$查看全文

才看出来[大笑] 你见过谁几个月集齐金融全牌照?五天会晤全国几十家金融老大?不懂事的也就标普、德银这些老外了。$恒大地产(03333)$查看全文

【恒大A股买壳?】嘉凯城,国资转让,非恒大不嫁?查年报,该公司有几个长三角在建项目,及三个上海旧改项目在谈。卖空的要小心突然死亡了。$恒大地产(03333)$查看全文

【下调评级!我们不CARE[俏皮]】3月21日,针对穆迪、标普、惠誉先后下调中国评级,财政部部长楼继伟表示:“我们并不是特别care他那个评级,资本市场也没特别反应。希腊当年出那么大问题时,它的评级高于中国”。还说“我们不必拜他们的码头”。这两天,三大评级机构也先后下调了恒大地产评级。股...查看全文

恒大,万达都是可以先见的伟大企业。不过大多数投资者并无先见之明。$恒大地产(03333)$查看全文

非常好文。美中不足是没有落脚到恒大、万达这种满足文中一切条件,真正具有帝国思维的企业上。阿里,可以算。复星,有些希望。康美,太小了。 $恒大地产(03333)$查看全文

【银行与地产】银行与地产,以往都是“暴利行业”,现在都面临行业格局变化。银行是合久必分,地产是分久必合。银行是从垄断走向竞争,从集中走向分散。各路民营豪强纷纷夺取金融牌照,竞争必然日趋加剧。地产则是从分散走向集中,从自由竞争走向垄断竞争以至寡头垄断。现在没有人新进入地产行业了...查看全文

你是不是直接把“加权平均”四个字视而不见呢?直接选年末数字?加权平均=(年初+年中*2+年末)/4年轻人不要太浮躁。看清楚再说话。犯错不要紧,要勇于承认。$恒大地产(03333)$//@HEALER_:回复@正合奇胜天舒:连恒大的基本借款数据都搞不清楚,还动不动就来个确信估值区间。请问是如何确信的呢?报...查看全文

【关于恒大的各种误解扫盲9——负债的成本,5%】本来扫盲系列是封笔了的,但树欲静而风不止,个别不知道自己不知道的空头频频提供素材,无奈再补一帖。恒大的借债成本很高吗?去年的加权平均有息负债(含永续债)一共是2642亿,总的实际利息支出是254亿(也含永续债利息,都没有资本化),实际的有...查看全文

无知的想法接二连三。你以为,一个项目产生100亿收入,就要借100亿永续债还要借满三年?产生30亿毛利还不够付30亿利息?这种生意你都不会玩,开发商有你就傻?何其无知。你到底是空头还是多头派去的卧底呢?专门负责卖破绽给多头痛批?不知道自己不知道就做空,亏钱都不知道怎么亏的。可怜。$恒大...查看全文

回复@HEALER_: 唉,又是一个无知的想法。兄弟,在建工程和完工待售那些住宅都是成本入账的。以市场价卖出毛利率还有30%呢。房价跌一成,毛利率都比现在的碧桂园强。能不能黑的专业一点啊。你这样业余的黑很给空头丢脸的好不好。$恒大地产(03333)$//@HEALER_:回复@正合奇胜天舒:提供一组简单的数据...查看全文

【问:如果中国房地产崩盘,恒大会怎样】这是每个恒大投资者必须要想清楚的问题。分析这种问题,思路很重要。崩盘迟早会发生,关键在于迟还是早。至于程度,我们可以假设市场空间骤降一半以上,行业从每年8万亿以上骤降到4万亿甚至以下。就是突然没什么人买房了。[1]两年内崩盘。由意外的黑天鹅...查看全文

【恒大多元化业务的内在价值300~2000亿】上文估算了恒大地产主业的内在价值区间1050~1800亿元人民币,价值中枢1400亿。笔者用类似方法估算过几家地产同行,对比参考如下(亿元人民币):•万 科:(下限1450,中枢2000,上限2700)•恒 大:(下限1050,中枢1400,上限1800)•中海外:(下限155...查看全文

欢迎理性探讨[赞成]是他们不愿转股?还是许老板不愿贱卖股份,主动多给2%息补偿?不一定吧。我们知道,许老板在股权问题上是相当“吝啬”的,证据例如:1、2008年上市搁浅,许老板拒绝贱卖股份。2、2009年上市前,坚决执行协议,收回德银基石投资股份,不让德银反悔。这样许老板确保了上市后仍然绝...查看全文

【以市净率来判断贵贱真的很业余】“和XXXX相比,恒大市净率不算低”于是“恒大不便宜”。这是业余股民(不能称投资者)常犯的典型错误。以为“破净”就是严重低估了,就忙不迭买入,这种思维到港股会被修理的很惨。香港遍地0.5倍以下市净率还跌跌不休的。道理是这样的。假设某公司账面净资产100亿...查看全文

唉,我的扫盲帖里关于投资物业都说的那么清楚了,你怎么还重复问,仔细读两遍不就全清楚了?就比如去年添置230亿,增值128亿。我帖子里说了,230亿是存货成本转过来的,128亿增值就算都算在230亿头上,加成率也不高。商铺车位毛利率=128/(128+230)很过分么?至于你说的商铺车位分摊了土地成本,...查看全文

回复@幽灵: 【房地产企业的回款率与销售增速有关】如果销售不增长,回款率平均应该100%。销售下降,回款率应该高于100%。销售增速越快,回款率越低。恒大去年销售增速53%,回款率接近80%正常。有450亿四季度销售要落到今年一季度回款,CFO披露的。虽说恒大有首付分期,但搞好多年了。去年的会分期...查看全文

【万科一季度752亿,扩大领先优势】万科3月销售336亿,恒大292亿。一季度万科752亿,恒大656亿,领先96亿。万科大哥实在厉害[牛],前三个月单月销售全胜恒大。恒大继续努力。$恒大地产(03333)$$万科A(SZ000002)$查看全文

【解脱!写在恒大亚冠基本出局之后】由于亚冠前三轮不胜,今天输球就很被动的结果早已有了心理准备。现在的心情是:平静,解脱,无所谓了。今年广州恒大淘宝队已经创造了一系列记录。亚冠首次首轮不胜(好像是),中超首次首轮输球,亚冠首次肯定不是小组第一了,出线也希望渺茫,必须同时满足四个...查看全文

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