正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

他的全部讨论

【又是千股跌停,可有一只错杀?】上周有两次2000只股票跌停吧?今天又是1477只跌停。看起来血流成河了。可是,谁能告诉我,里面哪一只是冤枉的,错杀的?有多少只连续跌停,就说明之前有多少个击鼓传花游戏在同时进行。恶庄击鼓,傻散传花。都以为鼓点停时自己腿快。谁知意识到鼓点已停时,已经被...查看全文

【72天自驾游归来】4月21日至7月1日,历时72天,途经13个省或直辖市的38座各级城市,其中26个为首次覆盖,车程超14000公里。下半年,该读百卷书了。股票投资情况:满仓携三大重仓股出游,满仓带回,途中仅几次小幅操作,越来越懒得动,等分红派息罢。总的来说,北上的时候股市大涨,南下的时候股市...查看全文

【克尔瑞、亿翰智库、中国指数研究院,谁更靠谱?】6月30日晚上,三家地产研究机构先后发布了上半年地产销售百强名单,数据差距有点大,特别是恒大。首先登场的是亿翰智库,前十强依次是:万科1060亿、绿地825亿、恒大805亿、保利702、中海650、万达608、碧桂园545、华润370、世贸315、华夏幸福302...查看全文

【在A股,检验是否巴菲特式价值投资者的标准就一条】你持有格力电器多少年了?注1:茅台都不算,07年12年都该卖出。万科也不算,07年该卖。一些医药白马也不算,都明显高估过或者现在明显高估。而格力电器,就没贵过。注2:巴菲特事只是赚钱一种模式。还有非巴菲特式价值投资,还有可持续盈利的非...查看全文

回复@张健平: 注意,我从没否认世联行是好公司,但是高估了,你拿着他一样难以赚钱。//@张健平:回复@正合奇胜天舒:泥沙俱下,万科也跌了两成,世联四成合情合理。用短期的涨跌来证明逻辑不像你的风格。我们还是看看两年后的情况吧,这轮调整会使很多伪成长见大顶,但优质成长股反而会成为筹码集中...查看全文

【XXXX,怎样做才能匹配现在的市值?】6月10日中国神车复牌,看到雪球有无知者忽悠散户接盘,笔者怒斥其一顿。6月12日,笔者又造了个“万能模板”,套用在世联行、海天味业、万达院线、汇川技术等四只质地很不错的股票上面,问他们的投资者,该公司需要怎样的内生和外延增长,才能匹配当天的市值?...查看全文

【广州恒大淘宝:连续五年蝉联中超半程冠军】国家德比,榜首大战。北京国安兵强马壮,全主力出战,替补席也都是可用名将;广州恒大则伤停了半套主力,替补席上也不得不报两名门将和两位无名小将凑数。比赛踢的精彩激烈,各有几次良机,但都未取得进球。主裁判马宁的判罚明显有利于北京国安。最终互...查看全文

回复@张健平: 我说的就是终值,至少是阶段性的。480亿市值现值,要求N年后的利润是50亿*(1.1的N次方)。为什么1.1,做股票投资的投资者,至少要求复合回报率10%吧。也就是说,下列条件之一达成,世联行才值480亿市值:今年50亿利润,或者明年55亿利润,或者后年60亿,或者大后年66亿,或者**后年7...查看全文

回复@张健平: 投资当然不是简单的算市盈率,但是最终会回到市盈率,其倒数就是投资回报率,特别是最终企业不再增长时。在企业快速成长期,可以适当透支未来业绩,但是不能过度。别忘了,时间也是有价值。投资股票,最起码要求10%的年化回报率。如果现在市值1000亿,相当于明年的1100亿,后年的1210...查看全文

【许家印:我就是大腿】 记者:你相信那种嫁入豪门的感觉吗? 范冰冰:我没有想嫁入豪门。我就是豪门! 投行:听说恒大要抱大腿,如果抱成功,我就看高一眼。 许家印:抱大腿?我就是大腿! $恒大地产(03333)$查看全文

【许老板最近有点忙,空头你们不累么?】上月销售破了历史新高,前几天国内低息发债成功,随后首家恒大社区医院开业,今天刚爆出与腾讯合作收购香港壳公司,明天恒大原辰医学美容医院又要开业,然后就是6月销售再破历史新高……许老板砖头炮弹一个接一个,空头你们不怕么?不累么?做空谁不好,非...查看全文

【再看一遍:恒大AAA评级的依据是什么】凡是当会计的、银行家的,只看财报的,都会觉得恒大多危险。凡是结合业务一起分析的,就觉得恒大挺安全。报表代表的是静态的过去,竞争优势分析才能预见未来。这就是差距。会计做不好投资。$恒大地产(03333)$//@正合奇胜天舒:回复@山水Alex:【中诚信对恒大地...查看全文

【恒大地产初级群4,空额补充喽】我在雪球创建了一个100人群组“恒大地产初级群4”,欢迎点此申请加入:网页链接查看全文

【恒大地产:一天三大利好落地】头号利好:国内50亿信用债获超额认购,最终锁定发行利率仅5.38%。参与发行机构各自报出认购金额和愿接受的最低利率,按利率从低到高排队,选取前50亿认购,其中第50亿认购利率为5.38%。后面几天就是履行缴款程序了。解读:期待多日的低息发债利好终于落地。此举意义...查看全文

@正合奇胜天舒:【再复盘:恒大地产折价配股至暴跌事件20天后】大家一起再来复盘一下吧。5月28日,恒大地产停牌配股,恰逢A股暴跌,8%~10%折让配不出去,临时决定18%折让,完成配售,募资46亿港币。5月29日,空头大举进攻,几招并举。一招散布谣言恒大配股失败;一招质疑恒大配股为分红给许家印自...查看全文

【中诚信对恒大地产信用评级报告点评】支持恒大地产AAA评级的因素包括:1、突出的规模优势(二十年经历多个周期取得行业领先地位后来居上)。2、分散的区域布局(进入139城市,抗局部市场风险)。3、显著的品牌竞争力(很高的知名度,提到足球)。4、标准化的运营模式(成本控制和风险控制能力强)...查看全文

【为什么中外信用评级机构对恒大地产评级迥异?】因为评价标准不同。 海外评级机构,由于其调研能力有限,评级指标主要就是财务报表上的数字,做些加减乘除。而据某位专家说,国内评级机构,除了负债率相关指标,还要综合看公司规模、土地储备、销售能力、回款能力等等。以规模为例,就算国内小公...查看全文

【万达院线:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,万达院线是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。万达院线现在的市值是1371亿人民币,这需要她在成熟期时每年...查看全文

【海天味业:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,海天味业是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。海天味业现在的市值是1000亿人民币,这需要她在成熟期时每年...查看全文

【汇川技术:怎样做才能匹配现在的市值?】首先,汇川技术是好企业,不然我不会来评论。处于青春期的企业,可以给高市盈率,因为可预见的业绩快速增长。不过,当企业成熟后,净利只能保持高位震荡时,10倍市盈率通常就是合理的估值中枢。汇川技术现在的市值是500亿人民币,这需要她在成熟期时每年...查看全文

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