正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长新年快乐!祝恒大气势如虹、穿越牛熊[大笑]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【高杠杆和多元化:恒大地产的两把双刃剑】既然是“双刃剑”就意味着弄不好会破产,弄好了会发大财。是有两面性的,而资本市场现在显然过分强调了不好的一面。许家印是有梦想的,万一梦想成真了呢?投资就是概率游戏。如果恒大:(极乐观情形)地产主业平稳增长至2020年+多元化转型全面成功,市值...查看全文

回复@南宫仇: 应收账款预提坏账准备,其他应收款预提坏账准备,算经常还是非经常?宇通前两年有两块地,先计提又放回了高额其他应收款坏账准备,用来调节利润。再做做功课吧。点到为止了。//@南宫仇:回复@正合奇胜天舒:非经常性损益应包括以下项目:(一)处置长期股权投资、固定资产、在建工程、...查看全文

回复@南宫仇: 楼主知道2013年四季度宇通释放了以前藏的一个多亿利润吗?因此2014年四季度净利同比能否正增长都有变数呢。//@南宫仇:回复@小小辛巴:其实加杠杆前,最重要的是风险分析,如果90%以上杠杆对象低估,近期无论大盘上下,标的物连下跌30%可能性都是特别小的,那么1:1杠杆风险不大。我在2...查看全文

回复@IBM-12345: 前两天20亿成都拿地,40亿重庆拿地。恒大新一轮拿地潮开始。在非一线城市,年初拿的地,年底前大多可以开盘。//@IBM-12345:回复@IBM-12345:虽然这样但已经足够保证利润率与还债务。且下半年恒大地产已经停止买地,并减少负债,14年表报亮丽是不成问题、永续债保证了有分红(这点谁...查看全文

如果有QFII卖,很快就会有别的QFII买。因为格力对QFII是稀缺的,有30%限制。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

两种可能:一是唱空做多,二是之前空仓被套。 $恒大地产(03333)$查看全文

【恒大地产公布2015年新房销售目标1500亿元】同时披露2014年完成合约销售额1315亿元,同比增长31%,完成全年目标1100亿的119%。历史上,恒大对外公布的年度销售目标从来都是提前、超额完成,因为对外目标故意保守,远低于对内目标。大概是不喜欢14,所以直接把目标定在1500亿。今年超额完成应无悬...查看全文

哈哈,这些海外投行没有葡萄吃喽。现在国内随便发永续债、借银行贷款、发银行间票据,融资渠道这么广阔,谁还借海外高利贷呀。借了高息美元债人民币一贬值不死翘了?人民币单边升值阶段恒大才海外借债呢,现在拜拜了。 $恒大地产(03333)$查看全文

【恒大地产的“市值管理”】恒大地产有市值管理吗?如果有,如今这市值,无疑是相当失败的。恒大的投资者关系部的确是公司的短板。要说没有,说许老板不重视股价,那也是冤枉的。下面列一些史实,帮助新的恒大股东了解历史。主观评论不多说,各位自己判断。(1)2012年6月,美国做空机构香橼发布做...查看全文

【格力不可能做手机】别以讹传讹瞎吵吵。$格力电器(SZ000651)$查看全文

【恒大地产收入港股通成交额前十,大陆解放军向恒大空头宣战!】今天港股通恒大地产成交8100万港元,占全天总成交金额的20%,列港股通成交第十名。做空恒大的,解放军来了,赶紧止损吧,缴枪不杀,抵抗没有意义。整个地产内房板块已经启动了。$恒大地产(03333)$查看全文

早发现这些外资投行毫无节操,揣着明白装糊涂,唱多做空,唱空做多。无耻至极。查看全文

这是一次性收益,增加每股内在价值一两毛钱吧。 $恒大地产(03333)$查看全文

专业投资者看香港内房股,都是看核心净利的,这样就和A股地产股可比了。内房股很多始终估值合理,A股万科,保利极低估时,中国海外发展、华润置地、世贸房地产、龙湖地产、碧桂园这些的估值也基本都是合理的。只有恒大地产、融创地产等少数“问题”内房股,长期被低估。尤其是恒大。$恒大地产(0333...查看全文

回复@灰色钻石: 恒大冰泉产量已不是瓶颈,今年铺货和广告的目标都达到了,明年扩大动销,过盈亏平衡点是要点。毛利率足够高,就是要上量。$恒大地产(03333)$//@灰色钻石:回复@IBM-12345:恒大冰泉 今年也许也不差,一年时间基本上完成销售布局。我留意到很多超市机场酒店高铁站都还不错,目前就是产...查看全文

回复@正阳门下: 佳兆业者,实德也。恒大者,万达也。大到不能倒。与其倒之,不如为我所用。 $恒大地产(03333)$//@正阳门下:回复@正合奇胜天舒:请问如何看待佳兆业式的风险?查看全文

关键是未来几年盈利复合增速14%这个假设站不住,其他推导都白写。我们不是神,对未来做预测不能这样简单拍脑袋。起码,你要估计一个十分悲观的情况,再估计一个比较乐观的情况。在我看来,你这个14%的假设属于后者。这样乐观的结果,可能是坐电梯,股价没涨到你预设的乐观目标位就掉头了。查看全文

回复@谈字画: 我说过,我有恒大项目数据库,每个项目都例行跟踪。每年年报每个项目都会说卖到几期了,新开工了多少面积,竣工了多少面积。有新开工的,说明卖的不错,无新开工,说明滞销晒太阳。有兴趣自己可以看。$恒大地产(03333)$//@谈字画:回复@正合奇胜天舒:我知道你功课做的很好。不知道你有...查看全文

回复@谈字画: 房地产大项目,都是滚动开发,一期二期三期……十期。正常情况下,一期比一期卖的贵点儿。如果三期卖的不畅,资金回笼不好,必然会放缓四期工程进度,放缓五期开工。因此项目风险是可控的。只有二三四线城市的低地价项目,才能这么玩,道理就是地价占比低,晒太阳增加的利息成本,对...查看全文

管我财这些香港人,在寸土寸金的地方待惯了,潜意识里地价占房价比重很高,满脑子土地增值跑不过融资成本就要死人的教条,完全不懂大陆三四线城市实际情况。整天盼着恒大,碧桂园破产,还做空,唉。 $恒大地产(03333)$查看全文

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