正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

他的全部讨论

【全国政协发布会谈民生,常委许家印回答三个问题】作为五位代表委员之一,许家印答题最多,先后有三个问题。第一个有关精准扶贫、第二个有关房地产调控和企业融资、第三个有关中国足球。其中第二题有点答非所问,但在这个场合还是妥当的。总不能在全国政协谈民生问题的发布会上谈你恒大怎么融资吧...查看全文

【急送恒大、碧桂园空头阅,读罢一身冷汗】方知自己无知者无畏,立刻三观尽毁。@管我财 $中国恒大(03333)$$碧桂园(02007)$查看全文

回复@梁宏: 大师说的对,明白。我听说卖空限半年买回,所以现在这4.5亿股至少半年内要买回,而且目前全线被套,内房涨势汹涌,他们应该比较纠结。肯定有止损跑路的,也有顽抗死扛的,还有奋勇加仓降成本的。我深知这些空军的无知无畏,是真心效忠天皇,不见天皇的投降诏书不会投降切腹的。$中国恒...查看全文

话说4.5亿股卖空回补,就算一天回补4500万股,也得10天啊。@管我财 $中国恒大(03333)$查看全文

【深深房恒大地产重组公告明晚刊发,四万万五千万空头同胞出路何在?】消息1、见附图深深房公告,说本周五上午网络路演。意味着明天重组方案就要出公告了。消息2、有人(通过付费系统)查了中国恒大累积卖空余量,约有4.5亿股(是股,不是元),占全部流通盘约36亿股的12.5%。据说历史高点是累积卖...查看全文

【地产龙头,遍地黄金】 排名 2016年权益销售(人民币市值)1恒大 3550亿(730亿)2万科 2600亿(2220亿)3碧桂园 2350亿(1200亿)5中海 1875亿(2340亿)6保利 1614亿(1130亿)7华夏 1200亿(800亿)9融创 1012亿(282亿)10华润 929亿(1300亿)到2020年,恒大、融创,看得见的5~10倍上涨空间...查看全文

【重申:恒大所持万科股票浮亏不影响去年净利润及分红】$中国恒大(03333)$//@正合奇胜天舒:【中国恒大所持万科股份被列为“可供出售金融资产”】由于还有限售期,本来也不能记为“以公允价值计量的金融资产”;由于不及20%且无意派驻董事,不计为长期股权投资。可供出售金融资产,在财报上的影响为...查看全文

【中国恒大:剥离农牧确保2016年业绩无忧】恒大农牧,2014年和2015年分别给集团带来二三十亿的税前亏损,2016年上半年也应该亏损小10亿。而2016年下半年的剥离,将一次性带来账面57亿税前利润。单看这一块对中国恒大年报的影响,一进一出,翻天覆地。而且,同时影响净利润和核心净利润。相对来说,...查看全文

【中报季报不算数,年报才能横向比】开发商的财报营业收入要交楼才能确认,预售是不算的。而一个财政年度内,交楼项目的时间分布既不均衡也不一致。比如万科,每年四季度交楼都占全年的一半以上,因此一二三季报往往毫无意义。碧桂园的交楼往往下半年占比55%~60%。恒大则飘忽不定,2013年上半年占...查看全文

【比较中短期股价,是庸人自扰】投资者中,总有人比较自己关注的股票哪知跑的快,哪只跑的慢。持仓的跑赢了沾沾自喜,跑输了闷闷不乐。这都是幼稚的表现,非成熟价值投资者的思维,庸人自扰。事后诸葛亮毫无意义,一年半载跑的快慢也不说明问题。要比较,也是比未来,起码比三年以上,事后验证。比...查看全文

【曹德旺“大战”许家印】看着一同参加小组讨论的恒大集团董事会主席许家印委员,曹德旺说,"经济转型升级,不是许家印先生说不做房地产就可以立马改行做汽车玻璃的。(做玻璃)你肯定不行,我有我的专业的技术团队,专业的生产线。实体经济的发展,肯定不是房地产商去做,最后还是依靠我们制...查看全文

精准扶贫标杆。有些脑残者整天歪歪什么“被调查”,完全不懂政治。 $中国恒大(03333)$查看全文

【房地产也是实体经济,房价上涨是实体经济繁荣发展的结果体现】房地产行业既有实体经济属性,也有虚拟经济属性,是两者结合,是半制造半金融的行业。在广大供过于求的二三线城市,价格主要由成本决定,更具有实体经济属性。毕竟,房地产牵引着建筑、建材、装修、家私、家电多个行业。在一线城市和...查看全文

曹老爷子倚老卖老了。中国经济转型升级,制造业升级只是一方面,第三产业才是重要增长点。比如旅游,还是要靠恒大们的海花岛,童世界们。$中国恒大(03333)$查看全文

【北京恒大名都,项目毛利率或达60%以上】没扣土地增值税的毛利率口径。那也吓死人了。人淡若菊看不知道会不会自惭形秽。根据拿地及开盘时媒体报道:项目地价20亿,位于北京朝阳区,大部分为自住商品房,限价28000,号称史上最贵的自住商品房。根据恒大战投资料项目明细披露:北京恒大名都项目总建...查看全文

【恒大地产估值1980亿的由来】中国恒大最新公告对1980亿做了细致说明,要点梳理如下:1、是2016年恒大地产的资产净值(NAV)中股东应占部分,即扣除了少数股东权益。2、考虑了土地储备增值,但这个增值是税后的,扣除了估计增值税(营改增了)、土地增值税、所得税。3、特别强调,扣掉了投资物业(...查看全文

【恒碧之争:恒取外势,碧占实地】恒大和碧桂园,未来三五年料将就房地产霸主之位反复争夺。而两家企业的战略取向非常不同。如果拿围棋来比喻,那么碧桂园非常重视实地,恒大则偏好厚势。谁赢到最后,还很难说。恒大投足球、参与精准扶贫、搭建金融控股平台收集金融全牌照、大搞海花岛童世界旅游地...查看全文

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