正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

人家小米是互联网企业,不是制造业。知道互联网企业怎么玩吗?募集资金,烧钱,成本价快速发展用户,再圈钱,再烧钱…… 现阶段看什么净利率啊[呵呵傻逼]查看全文

回复@翁江华: 所有这些功能,归根到底还是需要家电本身实现,与手机的关系,无非就是一个APP。//@翁江华:回复@正合奇胜天舒:智能家居在新的应用场景也许更多空间,比如空气质量、湿度、水质量远程检测、远程调节等。开开电饭煲这些,对生活实在改善不大。查看全文

【智能家居,随便说说】智能家居是什么?黑电咱不说了,只说智能白电。我能想到的,用手机操控冰箱、洗衣机、空调、空气净化器、电饭煲、豆浆机、微波炉,然后各种家电各自带有一系列智能功能,比如空调可以通过手机看到用电图表,电饭煲通过手机提示主人饭熟了。家电之间,我想就不必互相对话了吧...查看全文

【小米和美的合作】目标客户是这样的家庭:愿意用小米的手机 且 愿意用美的的家电。 不愿意用小米手机的 或者 不愿用美的家电的,不会为了智能概念一起都买下。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

回复@正合奇胜天舒: 【地产,一个比空调更好的行业】空调是赢者通吃的制造业,只有老大能长期滋润。地产,在黄金十年可以千帆竞渡,百舸争流,在白银十年,仍然可以百花齐放,七雄争霸。无他,行业太大了。一个八万一的行业足以容纳十几家千亿龙头。在快速成长期,地产也曾是热门行业,风光不亚于...查看全文

【空调是个好行业】空调行业就是一个典型的冷门好行业。在大众眼里,这是家电行业的一个分支,非常“传统”,显然不是好行业,人人都会拍着脑袋说“天花板”。事实呢?这是一个空间巨大(室内就要空调、旧了就要换新)、潜力巨大(达到收入门槛才用得起空调,世界上大多数人都没达到呢)、需求不可...查看全文

【论好行业】行业有新兴和传统之分,大众通常将高成长的新兴行业等同于“好行业”,把成长缓慢甚至衰退的行业当做“坏行业”或者“不好行业”。大众喜欢的好行业通常是热门行业,不好行业则相对冷门。热门行业通常高估,其中的好企业更是,冷门行业则通常低估。价值投资者眼中,好行业的标准不是行...查看全文

【通过港股通买卖港股的浮动盈亏变化】实践证明,通过港股通买港股的各种手续费税费并不比在香港直接买高。至于换汇汇率,也比自己换汇转账划算。但港股通账户上的浮动亏损看起来令人困惑,实则无碍。为简化,假设第0日以10.00元买入某股票,持有数日,期间股价始终不变,第10日又以10元卖出,忽略...查看全文

回复@守望蓝筹股: 我仔细看了下,港股通,买入成本的计算汇率是没问题的,但市值被低估了3%(相当于预留了3%卖出时的汇率差),于是浮动盈亏被低估了3%。如果实际卖出后,可能一结算这3%就回来了。我还没卖过。$恒大地产(03333)$//@守望蓝筹股:回复@正合奇胜天舒:亏在换汇,卖掉马上结算人民币很亏查看全文

知道这事儿的股东越来越多了。 $格力电器(SZ000651)$查看全文

【如何才算正确理解巴菲特的长期投资?】我的理解与楼主不同,切磋一下。巴菲特说:如果不愿意持有十年,就不要持有十分钟。楼主理解这句话时侧重的是持有时间。而笔者认为巴老强调的是公司质地。只有值得信赖的管理层管理的好公司,才是值得投资的。这种公司才是可以放心持有的,五年,十年,二十...查看全文

回复@天下晃晃悠悠: 手足有措,捂盘惜售,微量减持。但这大脑有些失控呀。休息两天,睡得好,满血复活啦。//@天下晃晃悠悠:回复@正合奇胜天舒:涨了反倒手足无措了查看全文

回复@独孤烟: 还有两句话:兵贵神速;机不可失。 哪句更适用,看你的军队是岳家军、霍去病的兵,还是袁绍、袁术的队伍了。//@独孤烟:回复@正合奇胜天舒:有句话,欲速而不达。查看全文

【远离股票48小时,回归生活】降息后的两周,亢奋的十个交易日,仿佛过了几个月。因亢奋而失眠,因失眠而疲惫。牛市初体验,各种感悟,暂放一边。查看全文

【牛市零星感悟】这可能是我股票投资“职业生涯”中遇到的第一次牛市。以前对牛市的了解限于书本和前辈口述,现在亲身体会,感慨良多,记录一二。可能片面,见笑。1、价值投资者喜欢这样为自己打气:股市短期是投票机,长期是称重器。我现在感觉:熊市是投票机,牛市是称重器。因为熊市是缺钱的,...查看全文

【格力电器市值重返美的集团之上】无论如何,现在的美的,市值都不应该超过格力。美的只是跌倒后爬起来,再并入一些业务,取得了一年的业绩高增长,个别两三个季度净利润超过格力而已。全年的利润总额还根本无法和格力相比,真实的盈利能力差距更大。如果明年美的的业绩增速还能超过格力,那市值就...查看全文

回复@捕风捉景: 许家印是曹操,杨老板是刘备。不在一个档次。碧桂园无论如何市值不该比恒大高。//@捕风捉景:回复@正合奇胜天舒:你分析地产股总是抓住要害。但恒大真是最好?建议你用研究恒大一半的精力研究下碧 桂 园。这个公司或许更有力量!查看全文

回复@李德胜: 很多企业,在销售收入持续高速增长期间,经营现金流都是负的。如果盈利良好,一旦销售收入增速降下来,经营现金流立马转正。对于房地产开发企业,还有一点特殊,土地算原材料而非固定资产,拿地成本算经营现金流。地产商业务高速增长,靠的是拿地持续比卖楼消耗多,自然经营现金流就...查看全文

回复@东博老股民: 没有价格战,我也一样判断去年40%增速,今年30%增速,明年25%,后年10-15%。我每年都这样判断逐年增速递减的趋势,以此保守的做价值评估。每年滚动。价格战对格力的业绩增速预期其实是中性偏正面的,因为量的增加会弥补价的下降,份额增长会进一步供股成本优势,当然这只对龙头有...查看全文

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