正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长新年快乐!祝恒大气势如虹、穿越牛熊[大笑]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

回复@william_hsu: 看的懂恒大的人越来越多了,哈哈。只要你持续关注、抛开偏见、独立思考,你就必然越来越喜欢恒大。当你知道那些看空者想什么,还确信他们错了,还知道他们错在哪儿时,还怕什么呢?虽然我们都是小股东,暂时影响不了股价,但我们有的是时间,等待水落石出,或者一飞冲天。还是那...查看全文

回复@william_hsu: 说的对。特别是三四线项目的好处那段很精彩。农村包围城市,完成全国均衡布局,是恒大多年的既定战略。最后总攻一线城市这下,代价大了点,但也无伤大雅。买地就如同买股票,买完后就忘掉每一块地的成本吧,沉没了,只需通盘考虑就行了。在完成全国布局的同时,恒大还完成了全产...查看全文

回复@心灵捕手skyccb: 价格战势在必行,目的是在有限的市场中抢夺竞争对手份额。不如此,对手活的太滋润,蚕食格力份额,这是不能容忍的。商场哪有那么久的太平盛世,战争是必须的。格力动用的是预提渠道返利的储备,无损当前利润。美的也有些家底可用。其他小厂家,报表就难看喽。$格力电器(SZ000...查看全文

回复@gogoal: 外行了。不是财报上的销售返利增加,而是销售返利新增预提下降或者为零或者为负。损益表表现是毛利率下降,销售费用率下降,但净利润该多少还多少。资产负债表表现为其他流动负债持平或下降。$格力电器(000651)$//@gogoal:回复@心灵捕手skyccb:除非董真要不惜代价冲1400亿,否则格力...查看全文

【2014年最受赞赏中国公司:格力第10、万科第14、恒大第16】网页链接格力、万科的排名都与去年持平,恒大则从去年的第31位蹿升至16位,在地产行业内列第三。评委是1037位企业管理者,样本数不够多,结论有局限性。$恒大地产(03333)$ ...查看全文

回复@Junk: 每当我看到看空恒大的人给出的是这样的理由时,就不由得开心一下,进而强化了持有恒大的信心。从最初关注恒大起,我就发现资本市场的人对恒大充满了负面情绪,一香橼那份做空报告为典型代表,而经调研和独立、深刻的思考后,发现这些绝大多数都是谣言、误解或偏见。例如所谓搞足球是许...查看全文

回复@Elsa2008: 不同意。股市部分的受楼市直接影响(地产及上下游行业),而非全部。影响股市的主要是对宏观经济整体的预期。楼市与股市关联度的大小取决于楼市与宏观经济关联度的大小。中国与世界各国不同之处,楼主也提到了,就是房地产占中国经济的比重太高了,因此任何拿其他国家的历史情况来...查看全文

【政策落地观望结束,四季度房地产大概率“小阳春”】二、三套房房贷首付比例和贷款利率都要下调了,实质性利好政策的第二只靴子落地。正如所料,之前取消限购的政策不起作用。因为购房者都知道这只是第一只靴子,后面必有放松信贷的第二只靴子。除非紧急要买房的,谁也不会傻到提前一两个月以高首...查看全文

【恒大地产:空头最后的疯狂】$恒大地产(03333)$最近恒大地产卖空量占总成交量的20%左右,还算正常。今天成交放量的情况下卖空量竟然占到了成交量的40%,1600万股,疯了吗?这是为了让多头再便宜的买些吗?这是为了宴请沪港通后大陆投资者?难道你们卖空后不用买回来?难道你们不知道大陆银行放松...查看全文

回复@ertongbuyi: 做生意就有风险,万科也有万一。但规模越大反而越安全。投资就是概率游戏,当绝大多数人都畏惧某种风险,而这个风险其实发生概率很低时,绝好的投资机会就出现了。//@ertongbuyi:回复@正合奇胜天舒:如果能很好地活下来自然好,但是,万一……算了,不说了,都是预测,都充满了不...查看全文

回复@ertongbuyi: 不会跨界的企业的影响力只能局限在某个行业里,只有跨界的企业才全方位的、持久的影响着人们的生活。谁服务的客户最多,谁的用户粘性最大,谁就赚最多的钱。万达和恒大,未来的客户都会是10亿以上级别的。而万科,找目前状态发展,只能影响几千万人。//@ertongbuyi:回复@正合奇胜...查看全文

【多元化(跨界)已成新趋势——中国经济的新四大金刚】早几年,在中国经济舞台上叱咤风云的往往是各行业的领袖——华为、万科、百度、联想、格力、海尔、娃哈哈、康师傅、比亚迪、福耀玻璃……而现在,中国经济舞台的核心似乎已被“跨界”商业巨头们所占据。笔者首次列出中国经济未来十年的新四大...查看全文

马云、任正非、王健林、许家印,哪个不被员工“盲目”崇拜?都去说他们搞个人崇拜啊?为啥单说董明珠?少见多怪的人真多!凡是能被六成以上员工真心崇拜的领袖,绝对是实干打拼出来的而非浪得虚名,绝对有过人之处而非靠自我炒作。而且肯定也有少数员工发表负面评论,这些人往往是不符合企业文化而...查看全文

【许家印、夏海钧美国参观阿里上市】为中国新首富马云捧场。看来许老板不仅能去香港,世界随便跑。月前关于许老板被边控的谣言不攻自破。$恒大地产(03333)$查看全文

【中海、恒大、万科分列2014年中国房地产开发企业品牌价值榜三甲】中海品牌价值319亿,恒大292亿,万科271亿。中海已经连续四年蝉联第一了。但这主要取决于行业内的专业视角,与老百姓的认知有一点差距。当然,资本市场的认知差的更离谱了。$恒大地产(03333)$查看全文

回复@易水不寒: 万变不离其宗:规模+标准化+品牌,是恒大在地产主业的成功秘籍。多元化的这几块,都是产品可以标准化的,可以上规模的,需要品牌的。树品牌,自然而然的从高端切入。//@易水不寒:回复@正合奇胜天舒:恒大切入的这几个粮油奶面水,都是很苦逼的活,不过搞实业想躺着吃,天下哪又有?...查看全文

格力的长线投资者从来是信任董、支持董的,而不会大惊小怪,咋咋呼呼,疑神疑鬼,杞人忧天。查看全文

【恒大冰泉:最差情境会怎样】$恒大地产(03333)$投资,不需要过多考虑乐观情形,但要多想想悲观情形。这两天我用管理会计的方法搭建了个模型。预算了恒大冰泉对内真实口径最悲观的财务结果:2014年亏损9.5亿元,2015年净利3.5亿元。关键假设如下。假设1:今年100万吨,明年220万吨尽产尽销。假设2...查看全文

回复@灰色钻石: 我不是给恒大做广告,我只是记录下投资恒大过程中的点点滴滴,以备日后总结,顺便分享给有缘人,以股会友。//@灰色钻石:回复@正合奇胜天舒:许家印大师 大老板,每年应该给你发1000万奖金,天天帮他做广告,不过也应该给我500万吧!我也天天陪着你的!查看全文

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