正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

他的全部讨论

回复@关爱投机人士: 恒大境内企业债,早已顶格发了,现在根本没有新发的额度。再发得明年年报后,净资产增长了才行。到时候政策又宽松了。//@关爱投机人士:回复@赢得未来:@正合奇胜天舒 此新政对恒大的融资应该影响不大吧?查看全文

回复@易水不寒: 【调控会不会影响恒大销售增长?】首先,调控给市场降温,起码会影响未来半年内的购房总需求。市场空间收缩,对所有房企都回有影响。不过,一般来说,对中小房企的影响要大于龙头房企,对布局集中一二线的房企影响要大于均衡布局房企。越是行业不景气,购房者越喜欢扎堆买品牌房企...查看全文

上半年,恒大受让嘉凯城9.52亿股,每股价格3.79元,斥资36亿元。如今,每股涨到8.90元,股票市值约85亿元。恒大把这些股票全部质押,嘉凯城不是蓝筹股,股票质押率肯定不超过五折,可能只有三到四折。也就是25~34亿。融资利率r不详。这笔钱借给嘉凯城日常经营使用。恒大向嘉凯城收的利率R呢,之前...查看全文

【恒大六连霸,广州未赢够】10月23日,恒大主场提前两轮卫冕中超六连冠。10月22日,里皮上任中国国家队主教练,同时解除八月与广州恒大签定的三年工作合同。恒大皇马足球学校聘里皮团队为顾问,变相支付里皮团队在国家队薪酬的大部分。恒大,先把郎平带给中国女排,再把里皮带给中国男足。两个LP。...查看全文

【恒大与碧桂园,你不知道的细节】文章不错,立场客观。补充一二供参考:1、土地增值税,销售时预缴销售额的1%,项目接近清盘时多退少补。2015年损益表,碧桂园的土地增值税低至1.0%,恒大的高至5.7%,中海是3.1%、万科等在3.4%、保利3.9%、融创-1.5%。有理由认为,随着碧桂园毛利率探底回升,其土...查看全文

【转发:阿聪随笔——里皮与AAA】作者:阿聪,国内知名券商地产首先分析师,资深球迷里皮是在中国声望最高的教练,虽然他算不上最紧跟时代的教练。与其说中国足球需要里皮,不如说中国足球需要进一步打破体制束缚。外来和尚好念经,充分授权专业人士开展工作。让我们看看,十二强赛后我们能收获什...查看全文

回复@浩清: 所以你看,那些一知半解或别有用心的呆会计,就只看见利息资本化,看不见或想不到资本化利息每年也在转出冲回。当企业销售不增长,结算收入平稳时,资本化和回冲是差不多的。销售快速增长时,资本化利息余额会随着销售成本余额一起增长。利息资本化是为了收入成本匹配,再合理不过的会...查看全文

【与@人淡若菊 做个了断,希望是最后一帖】菊兄,明人不说暗话,你却总是揣着明白装糊涂,避实就虚。这点令人遗憾。你应该清楚,包括我在内的恒大股东,这么针对你,并非因为你举的那些例子,那属于投资范围内的正常辩论,大不了说你以偏概全、刻舟求剑而已,不会上升到人身攻击。我打击的,是你对...查看全文

【说开发商给政府和银行打工?滑稽肤浅】too yong,too naive,虽然很多人都这么说。依据无非是,房价里的大头都被政府和银行拿走了。那为什么那么多白手起家的民营开发商,富的那么快?你觉得杨白劳会整天强调,我的一切都是党、政府、社会、人民给的,我要感恩回馈?政府拥有土地资源,还要承担...查看全文

@人淡若菊 又不见了。有条理的问个问题那么难吗?是不是怕问完回答后,以后就再也没法故计重施了呢?(从来没人正面回答我的问题!)有球友建议我穷寇莫追。谢谢!以前也曾穷寇不追来着,他消失了就算了。可是了解人淡的都知道,过不多久,他又会冒出来老生常谈加造谣诽谤。@人淡若菊 菊兄,有啥问...查看全文

【大空头瑞信的子弹快打完了】通过港股的“披露易\股权披露\中央结算系统持股记录查询服务”可以查询各“市场中介”(券商)每只股票的持仓余额,就是在该券商开户的所有客户持仓量合计。数据滞后两天。这招我是跟@漳江水 学的。从9月底到10月17日收盘,部分券商持仓中国恒大3333数量变化如下:港...查看全文

回复@坚信价值: 一般的股票是如此。恒大不同,随便涨涨,就大幅跑赢债券了。单拿三年分红,都可能跑赢债券。//@坚信价值:回复@正合奇胜天舒:股票的价格很难说什么时候能回归价值,甚至会不会回归都说不定,港股市场常年超低市净率交易的股票多了去了,小股东只能看天吃饭,能不能分动股息都要祈祷...查看全文

@哈哈kk @人淡若菊 ,二位不是质疑我对恒大多元化业务做出的300~2000亿估值嘛?原文翻出来了,有什么问题吗?恒大多元化起码八大业务,剥离了一块农牧,还有保险、银行、金服、社区O2O、健康、文化、体育七块。农牧剥离了57亿,剩下七块估值243亿~1943亿。那又如何?$中国恒大(03333)$//@正合奇...查看全文

旧文重发。原文写于今年四月初。【恒大多元化业务的内在价值300~2000亿】上文估算了恒大地产主业的内在价值区间1050~1800亿元人民币,价值中枢1400亿。笔者用类似方法估算过几家地产同行,对比参考如下(亿元人民币):•万 科:(下限1450,中枢2000,上限2700)•恒 大:(下限1050,中枢1400...查看全文

【胆敢造谣诽谤恒大者,虽远必诛!】香橼就是呆会计的典型代表,以为翻翻财报、敲敲计算器就可以随便黑了。恶有恶报,终生耻辱。望各位恒大黑、其他黑引以为戒。可以看空,可以表示怀疑、保持警惕,但在一知半解的情况下随意说人家老千,诅咒别人破产,是非常恶劣的。人人得而诛之。$中国恒大(0333...查看全文

这文章必须@人淡若菊 啊,他批评这个项目批评好几年了。也看看三四线项目怎么赚钱的,别满脑子只有一二线。 $中国恒大(03333)$$融创中国(01918)$查看全文

【换美元,能赚吗?】有朋友为防人民币贬值,想换美元。问题是,人民币虽然一年贬5%,但如果你买恒大金服,一年收益7%~8%。但你换了美元,如果不投资什么,才赚5%,还不划算。你要买美元资产,有把握正收益吗?查看全文

@人淡若菊 :人淡兄前几天倒是列过1、2、3,可惜绞在一起,逻辑就不清楚了。既不便于回答,也不便于观众旁观。请人淡兄稍微剪辑一下:1、每个帖子请只提一个问题,不要把多个问题混淆在一起。这样便于辩论,也便于观众旁观。N个问题N个帖子就好。2、请每个问题中,列明你的观点结论,配以论据,请清...查看全文

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