正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

军长新年快乐!祝恒大气势如虹、穿越牛熊[大笑]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

【恒大冰泉的营销策略梳理】1、产品策略之水源地:饮用水最重要的概念是水源地。中国老百姓现在还不大在意,但以后会越来越在意。长白山矿泉水不是中国最“营养”的水源地,但绝对是可开采量最丰沛的优质水源地。从产品标签上看,西藏5100的微量元素含量最高,昆仑山和长白山不相上下,但是可开采...查看全文

回复@大非哥: 【恒大冰泉,不只是外出解渴】这你就有所不知,农夫山泉又不是什么好水,外出解渴也就罢了,没多少人家里也喝,家里装个净水器就行了。恒大冰泉不同,好水好价,中产阶级和富人完全可以买4L装的,家里天天喝,全家喝。部分替代净水器,让净水器的水煮饭烧菜去吧。这个市场不大么?农...查看全文

【恒大冰泉业务价值多少钱?】参考神创板,这样讲故事:远期产能6000万吨,出厂价2元每升(今天降价前,出厂价4元/升以上),年销售额上限1200亿,毛利率50%(据管理层多次公开提供的生产及全国平均运费数据,每升可变成本可以做到1元以下),毛利额600亿,固定费用100亿(现在每年25~30亿,主要...查看全文

【重磅:恒大冰泉全国大降零售价】500ml的零售价从4.50降至2.50,1.25L的从6.80降至5.00,4L家庭装从25元降至12.5元。从此,我不再担心恒大冰泉未来10年的动销。知名度已打开,价格也一步到位了,挡不住了。我从不担心恒大冰泉的产能,现在才投产220万吨/年,而恒大在长白山已获得的探矿权高达600...查看全文

【持股1年免征个人所得税的影响】不要纠缠于免了多少税,就那么点儿分红,本来持股一年征5%,现在免了,才几个钱?这么想就跑偏了。政策的效果将是促使有条件的上市公司真正加大分红力度。以前管理层有借口,分红二次征税,不划算,净玩些送转股的骗人把戏。现在没这个借口了。比如茅台,凭什么只...查看全文

【窃以为恒大目前不宜回购】回购,如同“核威慑”,不能轻易使用。近日大盘走熊,许多股票跌的很惨,恒大因有“虎皮大旗”在,加之业绩靓丽,相对抗跌。现在回购,容易引发狐狸们抛出换股。不如让失去耐心的狐狸们先走。现在的策略最好是:陆续释放基本面利好,如有恐慌性暴跌,出手回购。$恒大地...查看全文

【论高杠杆的恒大为何能平稳健康发展?】1、大多数人脑海中,高杠杆=高风险,偏见。正确答案是,高杠杆是双刃剑,用的好,超常规发展,用的不好,破产。关键在于怎么用。生意的最高境界是空手套白狼,那杠杆是无穷大的。2、回归本质,企业为什么破产?因为债务到期违约。为什么违约?因为自己没钱...查看全文

【恒大地产中期业绩后各大投行研报点评】1、花旗:言中有物,与时俱进,实事求是。花旗的报告中提及了最新的恒大动态,土地储备的优化,融资成本的下降,销售的强劲等,结论是基本面改善,所以进行了重估,评级由沽售升为买入,目标价由3.48升为6.20。在业绩发布会现场,我注意到花旗是第一家提问...查看全文

【自称不囤地的恒大却囤了1.5亿平米土地储备】自称不囤地,因为的确是每块地拿到之后,最快速度就启动开发了,绝大部分地块都是如此,除非拆迁没搞完。那为什么又囤了1.5亿平米,成为世界第一大地主呢?因为拿的地以大块的为主,不可能同时开发,只能分批滚动开发,历时五到十年。而这些“囤地”,...查看全文

【恒大地产中报“利润”解读——针对专业投资者】非专业读者,建议看附件中的非专业版本,有较详细的概念介绍。解读恒大地产2015年中报,关于利润有多个口径:1、净利润总额:133亿。中报给出。2、归属上市公司股东的净利润:94亿。中报给出。3、核心业务净利润:101.6亿。中报给出。由此倒推出,...查看全文

【恒大地产中报“利润”解读——针对非专业投资者】为照顾广泛的非专业读者,这个版本概念解释比较多。熟手请直接看简明的专业版。看地产公司的损益表,利润有多个口径。1、净利润(实际上没用的数,熟手跳过,恒大上半年133亿)。公司合并报表上的税后利润总额。但这里面有已经赚到口袋的,也有靠...查看全文

【恒大地产土地储备重估价值超4000亿】开发商的土地都是以成本入账的,不会重估。但价值在那里。昨天业绩发布会,夏海钧博士披露,上半年委托第三方机构做了恒大全国土地储备的公允价值评估,前几天报告才出来,4000多亿。远超账面价值。夏博士说,当考虑公允价值时,恒大的净负债率只有百分之二十...查看全文

【有序买入,避免踩踏】虽然地产商的中期业绩相当滞后,但很多投资者还是看见财报才买的。昨天恒大的中期业绩算得上靓丽。同时,国家又推出了公积金购房首付二成的重磅利好。料今天恒大股票会出现阶段性供不应求。不过大家放心,今天恒大不会重启回购跟大家抢筹的。 回购价不能超过前五日收盘均价4...查看全文

【9月1日,恒大地产不可能回购】港交所规定,回购价格不能超过前5个交易日收盘均价的1.05倍。而截至8月31日的5日线仅4.66,1.05倍是4.89。因此,今天盘中如果不能出现4.89以下的价格,大家是不可能看到回购的。因此也不必大惊小怪——预期的恒大回购没开始啊?不过,未来几个交易日,5日线肯定是逐...查看全文

【许老板谈回购】有分析师问回购是怎么考虑的,会提高负债率。许老板说,我们手握800多亿现金,拿几十亿回购不算什么。许老板强调,回购的最关键原因是管理层认为恒大的价值远不止这么点钱,远不止3块、4块、5块,严重低估了。回购是因为我们有信心。关于未来,许老板说不排除再回购,我们又申请了...查看全文

【许家印不是故意当股神的】2013年底,恒大地产建仓华夏银行,并于2014年初举牌。2014年持股一年浮赢38亿,年底账面余额109亿。2015年上半年再赚24亿,并于5月底前全部卖出了,中报相应余额为零。一年半累计盈利62亿,获利近九成。这笔意外之财,够恒大冰泉烧两三年。最气人的是,许家印在业绩发布...查看全文

连“税盾”都不懂,还来这里哗众取宠?回去上个财务会计大专再来写文章行不? 你用税后的利润总额 - 税前的投资物业公平值重估 - 税前的股票投资收益 ? 毫无常识!丢人现眼! $恒大地产(03333)$查看全文

【中报简评:格力没看上去那么差,美的也没看上去那么好】晚上细看了两家的中报,得出标题的结论。很晚了,简评几句。1、看利润,不要讲扣非如何如何,说扣非你就外行了。这个问题说了两年了,内行都明白了。所谓的非,就是出口的套期保值,会计科目算非,实则业务上是经常性损益。说上半年净利润...查看全文

【下调中国中车内在价值中枢至7.3元】知道这个群里为什么都是广告贴,没有技术贴吗?因为站岗的都是大妈。主力强庄在13元附近完成建仓,然后狂拉到40元,造就了市值一万多亿的中国神车,荒诞至极。但是往下跌到30~20区间,巨量成交,有大量大妈接盘,显然完成出货了。傻大妈们毫无“市值”的概念...查看全文

【股灾中是不是该写点日记?2015年8月25日】互联网时代,杠杆泛滥中,时间仿佛加速了,原本六七年的牛熊周期,十个月就轮回了一圈。笔者总共34个月的职业投资经验,立马丰富了许多,就像延长了寿命。价值投资者通常是不用看盘的,但这样的惊涛骇浪,不看可惜了,看了也是丰富阅历,感受投资过程中...查看全文

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