正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

你好 我经过各种分析 发现万科在被姚老板下去可能成为A股最低估的地产股。请问下据您估算 万科是否低估? 万科的内在价值是多少 感谢。 另外 A股第二低估地产股是谁?查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

【2016年是大陆投资者抄底港股的绝佳时机】1、基本假设:人民币中短期有贬值压力,但不具备长期贬值的基础。2、为什么港股这么熊。对以美元和港币为本币的国际投资者,持有主营业务在大陆的企业(如内房)股票,直接暴露在汇率风险中。如果企业的人民币计价利润不变,这些投资者也会输掉人民币贬值...查看全文

回复@大洋基金: 对于香港和美国投资者,投资所有中资股票,都实实在在的面临人民币利润换成港币的贬值风险。不过我们大陆股东没有,不考虑这个风险。我们只承担那点儿美元债风险。所以很多外资,暂时跑了,等人民币企稳再回来。留下的,要想赚钱,必须投资业绩预期大幅增长的,比如恒大。我们没有...查看全文

【人民币贬值能害死恒大么?】看了楼主引用的花旗报告,吓坏宝宝们了。看起来人民币贬值对恒大的核心利润额影响好大好大哦,每贬1%就影响差不多1%,万一贬个10%,利润就少10%啊。不过,国内融资成本下降这么多,楼主能不能再引用一下花旗对国内融资成本每降1%的敏感度分析呢?备注:恒大地产美元债...查看全文

【股灾2.0?心如静水】价值投资者,不预测涨跌,只感知贵贱。足够便宜就买,相对贵就卖,不择时,不想抄底逃顶。如三年总结所说,A股很贵,港股很便宜。都是要回归的,早晚而已。虽然股票账户满仓,但是“援兵”快到了,我不在乎我的股票池里的标的跌的更便宜些,正好从容选购。援兵来自去年12月初...查看全文

【为谢惠华点赞,最后时刻才行权】历史上,恒大管理层有三期股权激励,行权时,港交所那个破系统就会显示为“减持”。只有高管(董事)行权才会事后披露,其他人不会。过去几年,所有高管都分批行权过,唯有CFO谢惠华没有。从2015年中报可以查到,谢惠华手上有两批期权的行权期分别于2015年11月5日...查看全文

【暴力回购吓死狼宝宝,小心偷鸡不成被爆仓】随着许老板持股逼近75%,曾经遥远的“私有化预期”真切的映入眼帘了。我很不希望私有化,因为会使我的10倍梦夭折。但是还有人比我更怕私有化,那就是卖空的狼宝宝们。一旦宣布私有化,必然大幅溢价,起码可参考不久前那个8.06的转股价。而股价会在次日...查看全文

【又晒现金又示爱——评恒大年度销售简报】为什么要说“又”?因为这是史上第二次恒大在新年伊始晒现金,上一次是两年前,晒的是600多亿。这次是1580亿,放海花岛上晒。去年不出彩,没晒。哪来这么多现金?销售火爆回款多,买地基本没付钱。人寿保险上百亿,国内举债利息低。(注:去年虽然大举拿...查看全文

【万科杠杆用的少么?】有朋友说,万科这几年没用杠杆获得20%ROE,恒大用了很大杠杆才30%,以炒股角度看,万科水平更高。看起来有道理,但是……首先,龙头开发商盖房子和老百姓炒股,完全不可比。前者是98%胜算(项目IRR超过融资成本),后者不到一半。当你胜算极高时,上杠杆理性,不上杠杆叫过...查看全文

【许教授和恒大IR团队:新年快乐!】2015年是港股的熊市,而恒大地产的小股东,是非常幸福的。值此岁末年初之际,我们长线小股东有必要向许家印先生、管理团队、IR团队和恒大全体员工道一声谢!祝恒大2016继续高歌猛进,所向披靡!2015年,许主席对小股东利益的空前关心。扩军后的IR团队兵强马壮,...查看全文

【三年价值投资总结】

#2015年投资总结# 自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特价值投资的康庄大道:只投资好公司,只在足够低估时买入,长期持有至高估卖出。2013年全年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数。三年复合收益48%。三年来,从未使用融资杠杆,仓位从未低于九成,投资范围为...查看全文

$正合奇胜港股2016(ZH776124)$ 2015年末,假设一笔新资金到位,新建一个组合。放眼港股,一片低估,程度不同而已。股票池中,恒大地产尽管连续回购,无疑还是最确实的严重低估品种,直接重仓60%。长城汽车H也有较高安全边际,建仓10%。剩余30%现金观望一下。查看全文

$正合奇胜A股2016(ZH776538)$ 2015年末,假设一笔新资金到位,新建一个组合。放眼A股,一片高估,程度不同而已。只有格力电器,暂时还在内在价值中枢之下。建仓二成。剩余资金耐心等待机会。查看全文

【太惨烈!大批的狐狸被老虎的机关*给突突了】2015年12月30日,对于狐狸们,不算今年最惨的一天,但也够惨了。以前的单日巨额回购,总有很多狼(卖空)来分担,但是昨天,牺牲的几乎全是狐狸。[哭泣]昨天总共成交8782万股,老虎回购击毙(注销)了6458万股,而狼的卖空仅仅219万股。说明狐狸净牺牲...查看全文

【再评恒大发15亿美元永续债购地】12月23日的公告:拟发15亿美元可转股永续债,利率7%,转股价8.06,用于收购一二线城市项目。12月29日的系列公告:15亿美元永续债发完,利率升为9%,但不可转股了。披露了北京、上海、青岛、成都、贵阳五个收购项目,总价204亿人民币,首付近30亿,15亿美元通过永...查看全文

【这报告得立帖留念,这张宇前途无量】 $恒大地产(03333)$查看全文

【万科是优秀的,但比杰出的华为还差个档次】中国通讯设备行业一开始就是残酷竞争,你死我活的。华为生的晚长的壮,那完全是伟大的老板带着一群恶狼拼出来的。如果没有华为,中国通讯行业现在或许和现在的中国工程机械或者汽车行业差不多,可以国产化,但很难全球化。房地产行业则是中国竞争性行业...查看全文

【论许家印是如何与好友们共赢的】今年以来,许老板的好朋友们,周大福、华人置业、中渝置地等,把大陆的宝地平价卖给恒大,收回的现金,以可转债形式8.06溢价战略投资恒大股票14.4亿股。与此同时, 恒大地产今年已回购了17以多股,总股份从156亿降至139亿股。回购价从股灾时的3.3一直到现在的6.5...查看全文

【更新:恒大地产内在价值区间】置信区间8.5~20.5HKD,对应市值1300亿~3200亿HKD,以155亿股计算。价值中枢13.5HKD,对应市值2100亿HKD。注1:一家之言,仅供参考,盈亏自负。注2:通常,低于置信区间下限,大胆买入,波段丢筹码愚蠢;在价值中枢之下,不卖;价值中枢之上,不买;置信区间上限之...查看全文

【两年前的旧贴重温——当时投资恒大和万科的依据】 时过境迁吗?依然适用吗?足够前瞻吗? $恒大地产(03333)$$万科A(SZ000002)$查看全文

【超级重磅利好:评恒大地产发行15亿美元永续可转债】1、本质是溢价定向增发:就是以8.06港币定向溢价27%增发14.4亿股(近似总股本10%)给盟友新世界和周大福,引入战略投资者。相对于今年5月28日那次天灾人祸的折价18%增发,这次完美无比。2、表象是永续可转美元债:是向盟友定向发行15亿美元永续...查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132