正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

正合兄:您是老行尊,请教一下你--万科在过去几年到底有没有隐藏利润的痕迹?具体分析什么科目?还望赐教[赞成]查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

【时间是好公司的朋友】时间回到2013年8月底,恒大中报新出,当时我对恒大进行了一次估值,得出内在价值区间4.5港元~9.5港元。按照这版预测,恒大2017年的每股利润,下限是1.05港元,上限是1.97港元,预测的派息率是20%,2017年市场给的静态市盈率是6.5倍。然后,2017年的市值,以复合10%折现到201...查看全文

【中国恒大:简明资产负债表】所有呆会计、恒大黑,都是片面强调恒大的负债绝对值有多大、负债率有多高,但绝口不提资产侧,不提资产的市值已经高出账面原值多少。呆会计是不懂,恒大黑是不敢提,提了就黑不成了。笔者特意根据恒大2016年半年报的资产负债表提炼出一张“简明资产负债表”,让读者一...查看全文

【2017年8月29日,本“军长”宣誓就职!】虽说8月22日中国恒大20日线就已首上20港元,收盘股价也在20港元之上,符合升军长条件,但中期业绩未出,怕有反复。现靴子落地,各项指标大超市场预期,除非黑天鹅,料20日线短期无忧。本人即日卸任“师长”,改任“军长”。感谢许老板带领的恒大集团全体员...查看全文

【天津踩盘记录】这几天看了天津北辰和东丽的六个楼盘,四个融创,两个恒大。几点印象:1、京津冀冬季土方停工半年影响大。为防雾霾,今年京津冀及山东多地首次从国庆到明年三月停止土方施工,挖坑、打地基、混凝土浇筑都不行。外立面和内部装修还可以。扣除正常两个月冬歇期,实际影响约三四个月...查看全文

他的全部讨论

【智能停车好方便】近两年来,体验到了最便捷高效的智能停车解决方案:1、车辆慢性入场,无须拿卡,摄像头自动识别车牌号。2、入场找位,每个车位有感应顶灯,空位是绿灯,已占亮红灯。且各个路口有电子屏指示哪个方向有多少空位。3、离场交停车费,停车场显著处都有微信二维码,扫码,输入自己车...查看全文

看过去,还不懂业务,做不好投资。大数要这样算,今年销售大概3000亿,如果在这个能稳定若干年,每年起码300亿股东核心净利润。如果稳定在4000亿,那就起码400亿。多元化业务陆续赚钱了,再贡献一两百亿。这就是三年后你将看到的场景。往前看。 $恒大地产(03333)$查看全文

回复@哲古投资: 敢说我“财务基础知识基本没有”的,您还是第一人。您不是世外高人,就是无知者无畏。不妨具体指导一二,学习学习。[跪了]$格力电器(SZ000651)$//@哲古投资:回复@正合奇胜天舒:你这样推算有点意淫的成分,投资一个企业都是自下而上的看,而你的精力都花在了忽悠韭菜赚粉丝上了,和...查看全文

【格力电器变身可转债——年报及一季报点评(下)】(上)和(中)分别谈了收入和利润,(下)就聊聊其他。[1]资产负债表并无惊喜或担忧有些投资者或喜或忧于预收款余额同比大幅增长、应收票据同比下降、经营净现金流的同比大降等等,其实并无必要。分析财报,不要仅从数字上纠结于这些季度变化...查看全文

回复@天下一塌糊涂: 【格力电器真实净利润推算举例】2014年,预提渠道返利余额从288亿增至467亿,净增178亿。由于收入增长200亿,我认为预提返利增加20~30亿是合理的,那么就藏了150亿税前利润,15%所得税,多扣点儿,就是120亿税后净利润。加上账面的140亿,真实就是260亿。2015年,收入下降400...查看全文

【格力电器变身可转债——年报及一季报点评(中)】(上)讲了收入,(中)来讲利润。营销专家刘步尘先生曾预言美的的净利润将超越格力。2015年,美的账面净利润127亿,格力126亿。非财务专家刘先生预言兑现了,恭喜。不过,做为投资者,如果你也这么认为,像财经小报记者一样,那就只能说是格力门...查看全文

【格力电器变身可转债——年报及一季报点评(上)】惊诧于收入大降的,说明你不懂空调行业的销售模式;感叹利润不如美的的,说明你被格力“骗”了。反正长期停牌,点评姗姗来迟也无所谓,长文需要整段时间,今天才有空。[1]2015年收入下降28%(其中四季度降58%),2016年1季度收入增速持平。点评...查看全文

【目睹中年夫妇买水过程】深圳某沃尔玛,四十上下夫妇,工薪阶层,推了一车东西,里面已有一组12瓶装农夫山泉,小瓶的,10.9元,促销中。对话如下:老婆:再来一箱水老公:不是买了么老婆:再来一箱老公:还买农夫山泉?老婆:水不都是一样的么?趁搞活动不买不亏了么……$恒大地产(03333)$查看全文

【目睹女白领如何选购矿泉水】超市购物,总要逛逛瓶装水区域,看看生产日期啥的。前两天目睹一次消费者选购过程,有点意思。两名二十多岁女子,看似白领,不达中产,在华润超市买水解渴。先路过高端矿泉水区域,看了昆仑山的价钱价钱(嫌贵)。又看到景田百岁山,600ml,2.00元促销价。一女子说“...查看全文

【恒大地产2015年现金流梗概】三大评级机构呆会计和部分投行别有用心的分析师,揪着着恒大的负债总额又增加了多少来说事儿,妄图制造“财务状况每况愈下”的印象,实为以偏概全。笔者根据年报的现金流量有关数据,整理出四个大数:1、各种途经(银行、信托、企业债、永续债)债务融资净增加1479亿...查看全文

回复@chenyu0611: 没说他乱评啊。人家当然是有个很“复杂”的测算模板的啦,然后找个会计专业应届生,从企业财报里扣数据出来填上,自动计算出结果。就这样喽。所以我称之为“呆会计”。完全没有战略眼光,完全不接地气。还好意思用什么“前景展望”之类的字眼,纯粹是看着后视镜开车。$恒大地产(0...查看全文

惠誉这种评级机构就是呆会计,毫无战略眼光。爱咋评咋评,我们不CARE。 $恒大地产(03333)$查看全文

【干的漂亮!恒大银行指日可待】这批收购完成后,恒大将持有盛京银行27%股份,成为不可动摇的第一大股东。继续!现在回想去年不惜代价拿下保险牌照(被新城、龙光两个小家伙搅局),就如孟良崮战役,对恒大金融乃至全局具有决定性的战略意义。此后的金融产业布局,就如秋风扫落叶一般。$恒大地产(0...查看全文

【翻旧贴:恒大永续债之谜】 近期恒大的焦点是私有化,笔者对此话题没兴趣讨论。但是一些空头“黑嘴”(多数是外行不懂,少数别有用心)在评论私有化的可能性时,绘声绘色的大谈永续债,客观上会误导公众。故笔者翻出旧贴,给近期才关注恒大的投资者澄清一下事实真相。 $恒大地产(03333)$查看全文

【祝贺恒大系再添新成员】老爸:恒大地产 3333 (港股)长女:恒大健康 0708 (港股)75%长子:恒腾网络 0136 (港股)55%次子:恒大淘宝 834338(新三板)55%次女:恒大文化 834899(新三板)100%三子:盛京银行 2066 (港股)近10%第一大股东四子:嘉凯城 000918(A股主板)52%五子:廊坊发展?$...查看全文

回复@炒股创业: 你这样让大家转发没用,不是解决问题的态度。你见不到许家印的,让你买单也不会是许家印的意思。我已经帮你找到恒大监察办公室和打击官僚主义办公室的投诉电话,直接打就是了。实名举报,如实反映。处理结果也请告诉我,我们小股东也关心。$恒大地产(03333)$//@炒股创业:回复@炒股...查看全文

回复@炒股创业: 我咨询了恒大投资者关系,他们建议打在恒大集团官网\联络恒大\廉政举报,打恒大集团监察中心电话 13822295198,020-89183709,还有举报QQ,传真,举报邮箱。如果你以后真不打算做他生意,就举报一下,可能比打官司快而有效。恒大内部处罚很严厉的。他们基层的人不怕打公司,怕内...查看全文

回复@炒股创业: 这就叫大企业病。决策层级太多。最高层不经意一句话,第三层当圣旨不分青红皂白让下面执行。第五层是基层执行层具体处理问题。供应商抗议,第五层找第四层开会,第四层说你丫给我镇压了,别给第三层找麻烦。结果这个做混蛋决策的第三层,根本不知道自己捅了篓子。如果事情真反映到...查看全文

回复@炒股创业: 问来了,恒大打击官僚主义办公室电话:18818871110(24小时)020-89182680打击办主任实名举报邮箱:lyz123@evergrande.com 支持维权,讨回公道,打击官僚主义!//@炒股创业:回复@正合奇胜天舒:不管是工程部长,还是招标部长,我认为他们人都是不错的,知道他们理亏,但他们是给恒大...查看全文

【恒大地产投资物业公平值的评估方法】年报有注,三种方法之一。1、竣工前的开发中物业,包括商铺和车位,采用余值估价法。先取周边可比商铺或停车位的市场价,扣减未来将产生的分摊成本(地价、建筑成本、资本化利息、专业费用、营销及法律成本、或然费用等),再扣减“发展商预计利润率”(2%~2...查看全文

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