正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论

【卖空高分红股票实在悲催】悲催在于你长线做空是慢性自杀,因此只能中短线。同样是长线,多头年年收分红,空头年年交利息。虽然分红会除权,但大概率填权。即使不考虑分红和利息的差异,空头中短线先卖后买做波段的胜算也未必高过多头先买后卖做波段。别跟我说你们眼光准,做空是价值回归。扯淡!...查看全文

好帖,有收藏价值。$恒大地产(03333)$查看全文

【投行对地产商是这样估值的】近期看了一份招商香港对恒大地产的首次覆盖研报的全文,看到了较详细的估值方法。翻译如下,大家集体学习学习。投行对地产商估值通常采用NAV(资产净值)法,而非市盈率、市净率法。这个方法怎么用,有何优缺点,咱们结合招商香港这份研报实例说明。(单位:原文港币...查看全文

【“狼群”溃散ing,狐狸们捂紧筹码】虽然把卖空者称为“狼”,但其实只是形容其心地(经常不择手段,为赚钱不惜造谣诽谤),而并非说其有多么团结。多头里面有长线的“狗”,有短线的“狐狸”。空头里面压根就没有长线的,全是见风使舵的短线投机客。昨晚据说风向变了,美国说不加息了。今早各股...查看全文

回复@大洋基金: 你看我的帖子,什么时候把永续债当过股权过?从头到尾都强调永续债就是债,恒大净负债率就是高。什么是债?有还本期限,固定收益。你问我这问题有意义吗?//@大洋基金:回复@正合奇胜天舒:团长我很想知道,如果永续债当作股权也就是合伙人看,那么今年1100亿归属自己的又有多少呢???查看全文

【碧桂园很厚道,必须赞!】从2015年六月末起,碧桂园在主流开发商中,首先在月度合同销售简报中披露权益销售额,至今未见第二家。根据碧桂园披露的数据,我们看到:2015年上半年,合同销售额540亿,其中权益销售507亿,占比94%。2015年全年, 合同销售额1402亿,其中权益销售1245亿,占比89%。(...查看全文

【碧桂园国内市场全面学习恒大】只是滞后一年半到两年。2013年下半年起,以北京自住商品房项目为标志,恒大开始全面进入北京、上海、杭州、天津、南京、大连等一线及发达二线城市,借助永续债通过招牌挂大举“高价”拿地,举起牌来舍我其谁。2015年中,碧桂园开始进军一二线,招牌挂大举拿地。2014...查看全文

【恒大地产2016年5月销售点评】首先,这有可能是最后一个月点评“恒大地产”,因为下月此时,很可能已经更名“中国恒大集团”了。6月16日股东大会批准后,随时可能更名。为啥这时更名?因为6月26日恰逢恒大集团20周岁生日。一系列的庆祝活动随之展开, 包括众星云集的大型晚会。因此,解读5月销售...查看全文

回复@Michael8808001: 您阅企众多,经验丰富,确实可以对很多企业看几眼就做出点评判断,也必有过人之处。失敬。我相信,您对一百家企业做初步判断,大约会有七八成正确率。如果进一步深入研究再判断,正确率应能提高到九成甚至以上。不过,在恒大的判断上,您超过九成是看走眼了。我敢这么说,一...查看全文

回复@Michael8808001: 人哪,如果还不是很牛逼,对某个领域也不是知道很多,最好不要太把自己那点见识当回事,不要太把有成功经验的企业家不当回事。照你的说法,人们压根都不要创业,因为既无创业经验,又有众多行业先行者。事实上,在一个或以上领域已经取得巨大成功的团队,多元化成功的概率远...查看全文

转:(1)以天为单位看待收益的人,相信的是奇迹和运气;(2)以年为单位瞄准收益的人,相信的是天赋和能力;(3)以3-5年为周期规划财务的人,相信的是胆识和眼光;(4)以10年为单位思考财富的人,相信的是常识和复利;(5)以更长周期看待财富的人,相信的是时代和命运。笔者现在处于(2)(3)...查看全文

【敏华控股,纳入股票池】 理由很简单,过去几年ROE持续在20%以上,芝华士品牌知名度美誉度高,美国市场两位数增长。 好公司,一望便知,不用纠结。查看全文

【深圳原来还有个这么牛的企业——正威集团】一直聚焦于中国杰出企业的价值投资,经常和外地朋友列举深圳的优秀企业,但居然灯下黑,漏了正威。王文银,此前只在富豪榜上见过,没仔细了解是做什么的。今天看了几篇文章才知道,这是位可以和许家印、王健林并论的杰出企业家。王文银先生才48岁。93年...查看全文

【恒大无理由退房的风险】这是个好问题,虽然去年已经透彻分析过。再说一遍无妨。无理由退房截止时间是交楼,交楼后就不能退了。卖出到交楼,恒大的平均时延是18个月以内。风险不是无限期,但随时都有风险。少量退房,影响不大。主要是购房者个人原因后悔,或者个别质量问题导致退房,重卖就是。项...查看全文

【恒大以约3000亿净有息负债支撑近1.8万亿可售货值】有不少朋友,比如@捕风捉景 ,认为恒大单位负债支撑的年销售额,低于碧桂园等,从而认为恒大效率不如碧桂园。好问题,好思路,促进我思考。思考后,我认为这种比较看似有道理,实际不合理。为什么不合理呢?因为这些负债,绝不只是支撑未来一年...查看全文

【解密恒大地产哪儿来那么多负债?】本文建立在《解密开发商暴利密码,摧毁呆会计三观》基础上,读者务必先读懂那篇文章,再看此文,否则看不明白的。对于小规模(只有一期)的住宅开发项目, 《解密开发商暴利密码》一文的两个主要结论:1、 拿地到开盘前这段时间,是项目现金流最紧绷的时段,以...查看全文

【“恒大黑”里面真的无人吗?】太无聊了,每天都有唱空恒大的人来“踢馆”(其实换来换去也就那十来个),怎么就没遇到一个高手呢?不是会计盲,就是呆会计;不是纯外行,就是二把刀;不是盲人摸象,就是逻辑残缺。一举手投足,就破绽百出。还有个共同特点,理屈词穷后,没一个“受教”的,不是胡...查看全文

真是无语了。你当人家龙头开发商卖房子的胜率和小散炒股一样?人家95%以上的胜算还分散投资,凭啥不上杠杆?有不上杠杆的吗?你拿胜算不到50%的来做比喻,不觉得可笑吗?能力圈之外的事情,咱能少说两句吗?非要说,咱能谦虚点吗?能不装的很懂吗?唉,捉急。$恒大地产(03333)$//@HEALER_:回复@商...查看全文

【标普式文章的典型套路】此文的逻辑链条:中国房地产虽然近期销售很红火,但这是由政府信贷宽松的。这种复苏很脆弱的,因为不可能长期信贷宽松。一旦由松转紧,地产商的日子就会不好过。谁最不好过?恒大、绿地、碧桂园等举债拿地最积极的开发商最不好过。言简意赅啊,但禁的起推敲吗。稍加思考,...查看全文

【为第一个承认卖空者喝彩】鼓掌!!终于有个卖空的有勇气现身啦。哈哈,难得难得。其实你**方方标明自己的多空身份,你无论唱多唱空都没关系,激昂讴歌也好,血泪控诉也罢,旁观者自有判断。最下作的是那些悄悄做空,不敢承认,然后又假装站在中立者位置上“拉偏手”,甚至公然造谣诽谤者,为了赚...查看全文

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