正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

周末回老家(广东四线城市)参加同学聚会,发现近一年来房价又涨了30%,前几年买三千多的碧桂园现在己经八九千了[呵呵],且供不应求。 现在有一种说法,说现在购房者基本上是有经济条件改善住房的少数家庭和家庭房产配置者,而哪些现在买不起房子的家庭,接下来还是买不起...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论

【呆会计自测37题!你是“地产股呆会计”吗?】 “呆会计”一词是笔者原创,创作灵感来自“书呆子”,就是那些死读书而不能把知识活学活用于实践的人和现象。“呆会计”并非针对哪些人,而是专指“脱离业务的财务会计分析”。当你不懂某个具体行业具体企业的业务特点,却对着财报啪啪啪敲计算器算...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【只需850万,你就可以拥有遍布全国的26000平米土地储备(内容有更新)】只需850万,你就能获得全球最大房企中国恒大万分之一的股份。然后,恒大的财务报表,把亿都改成万,就是你的报表了。你能拥有什么呢?传说恒大全国最新土地储备已经高达2.5亿平米(外加1000万平米深圳旧改项目没算),这意味...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【现阶段:中国恒大、万科企业、融创中国股价相同比较合理】先不看绝对市值,单论三者相对价值,股价应该趋同。恒大总股数131亿股,万科(AH合计)110亿股,融创41亿股(算上新配股)。笔者认为现阶段,三者相对市值的合理比例差不多就应该是131:110:41。恒大市值应高于万科两成主要是因为土储优势...查看全文

【祝各位内房股股东中秋快乐!】以后,融创就负责打开内房股单价天花板,恒大就负责推升内房股总市值天花板。也顺祝内房空头们节日快乐吧! 不知该说什么好,以前说很多了。准备赏月吧。$中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$查看全文

【答梁大师@梁宏 问】3月28日笔者亲赴香港参加中国恒大业绩发布会,七点多才结束,匆匆赶会深圳看球,忙的没有时间看恒大雪球群里的聊天记录。今天回看,发现梁大师当天傍晚问了我个问题,如图。正要在群里作答,发现梁大师不知何时退群了。于是改在这里公开作答。永续债是一种“权宜”工具,成本...查看全文

【中国恒大单日暴涨17.4%,或超一成空头被处决“一起死”】虽然多次劝告空头不要无知无畏逆天而行,虽然多次斥责恶意或无知误导公众和粉丝的投行、巨V和小丑,虽然对这悲惨的一幕早有预料,但当真的尸横遍野、血流成河的时候,还是心有不忍,赚钱的快乐被冲淡许多。盘中有些朋友告诉我他们获利了结...查看全文

他的全部讨论

【中国恒大:单月销售破600亿,千亿永续债全部还清】 [1]6月销售611.2亿,略超预期,也在情理之中。前两个月销售点评时,笔者都曾强调,由于拿预售证大面积延期,恒大前几月新开盘极少,导致销售迟迟没发力。今天公告称6月新开盘32个,说明终于开始发力了,继续看好7、8月,大批新项目将开盘。 [2]...查看全文

【万科A/H市值全面超越中海,登顶内房市值一哥】 同日,碧桂园、中国恒大市值重上2000亿港币。$万科A(SZ000002)$ $万科企业(02202)$ $中国海外发展(00688)$查看全文

【向优秀企业家王石先生致敬,他必将留名中国企业史】万科无疑是稀缺的优秀企业,万科对社会的贡献重大。拿得起放得下,一切争议都不再重要,祝王石先生续写精彩人生! [牛][牛][跪了][跪了]查看全文

转:【深铁董事长感谢恒大:对我的家乡进行扶贫 感谢其退出万科之争】深圳地铁董事长林茂德:我希望有这个机会来表达这个问题,我第一次参加万科股东大会,也谈一下感受,我要表达对万科的前任第一大股东华润的感谢,感谢和我们取得一致,支持深圳地区发展,同时也表示恒大感谢。恒大和我们有过一...查看全文

回复@hzlb: 【有人问许老板到哪儿弄钱回购700亿战投?】 未来三年,如果重组不成功,700亿战投合计可以得到约23%的分红回报,大概是160亿。许老板个人的持股,从比例看,不低于战投的2.2倍(1980*0.78/700),即许老板未来三年的分红就350亿以上了。700亿也不会全部要求还本,分红这么好,1.5倍换股...查看全文

回复@五柳传人: 通常,错过大牛股没什么,不懂不做也没什么。但忌讳的是,作为大V,在不懂的领域瞎说,误导了粉丝,耽误了别人赚钱的机会。管我财、黄建平等就犯了这个错误。此外,预见强势地产龙头的系统性大机会,远比预见腾讯、阿里等科技股股容易的多,确定的多,所以说专业价投如果完美错过,...查看全文

单看此文,楼主已是悟道的价投高手,但此前在内房股的言论,俨然又是一副地产股呆会计形象。可见价投知易行难,明白道理容易,执行起来难很多,受限于能力圈。能力圈之外的,不宜随便评论,易落口实和笑柄。另一方面,对于十年一遇的大机会——几支强势龙头普遍N年M倍——错过的专业投资人都应该深...查看全文

【700亿战投:已从“可转债”变为实实在在的股权啦!】 如图中国恒大发布最新公告,修改了战投协议中的一则条款,该项修订对2017年中报的资产负债表意义非常重大! 原协议规定,万一2020年恒大地产仍未完成重组(即不但与深深房重组告吹,其他重组尝试也都失败),中国恒大(的全资子公司)有义务按...查看全文

【中国恒大:确实发了66亿美元优先票据】 经核实,恒大近期的确是置换了28.2亿美元旧优先票据,又趁机额外增发了38亿美元新优先票据。之前笔者误以为是28亿置换+10亿新发。 据媒体文章,应该是由于恒大的“相对低风险高利息”优先票据大获市场追捧,数倍超额认购,恒大索性多发些满足市场需求。 不...查看全文

有必要补充一点:“平庸”企业是从投资者角度来说的,净资产回报率长期并不突出的企业。绝大多数企业都是“平庸”企业,但仍然为社会做出了重要贡献,比如创造GDP、安置就业、纳税、社会公益等等。投资角度,“好企业”是那些净资产回报率长期显著高于社会平均的、有护城河的企业。//@正合奇胜天舒...查看全文

【万科A连续涨停市值超美的,打开地产龙头市值天花板】 凭啥年销售额三五千亿还在高速增长的地产龙头,市值长期不如销售一千多亿,增速一般的家电龙头格力、美的?该涨的迟早会涨。两三年内万科、恒大、碧桂园的市值必将赶超并甩开格力美的。图中HK为港股,相应市值为港币。 $万科A(SZ000002)$ $格...查看全文

中兴通讯,和海尔、联想、国美、苏宁、康佳、TCL等一道,都是知名的平庸企业,没有长期投资价值,最多中短期做个波段。你能看清一年的业绩增长,你看的清两年、三年、五年吗?平庸企业的前景是看不清的,说不定哪天又来个巨亏。去年又不是第一次。周期行业中的平庸企业总是小赚、小赚、大亏、小赚...查看全文

【好文转发:真正的投资良机,上车晚些也无妨】 以下全文为转发: 我在之前第45-47封信中聊到了巴菲特的一些投资原则,如果投资一家公司,就要保证它能够长期稳定增长。 我说的长期,是指20年左右的时间,甚至更长。如果我们已经知道一家公司能做到这一点,那么早几个月,晚几个月买它的股票从长期...查看全文

【万科市值超越中国海外发展,暂时成为房企市值一哥】 这本身是非常合理的。不但万科,中国恒大和碧桂园都势必在一两年内市值赶超中国海外发展,并领先优势越来越大。凭啥我销售额是你两倍,市值还不如你? 利润,必须超过你,等着。$万科企业(02202)$ $中国恒大(03333)$ $中国海外发展(00688)$查看全文

【万科A涨停,格力电器破40,A股价投越来越难做】 格力电器已越过内在价值区间(26~46)的中枢;万科A是A股最后最大的价值洼地,仍然严重低估,合理区间(27~43);其次低估的就是另一支地产龙头华夏幸福了,不过确定性不如万科强。随着大白马的普涨大涨,A股的价值投资机会将越来越少。小票仍然是...查看全文

【价值投资需要善于排除噪音干扰】 昨天万达、复星系出点状况,部分恒大股东又坐不住了,需要修炼。海航、安邦、万达、复星几家,过去几年海外投资过猛,消耗了大量外汇储备。恒大则相反,大借美元债换成人民币用于国内建设,对维稳人民币有贡献。$中国恒大(03333)$查看全文

$港股十杰马拉松(ZH1098791)$ @正合奇胜天舒 福耀玻璃H也是好公司,无奈并不低估。腾讯控股也不低估,但是港股十杰不能缺了他呀,必须保送,作为参照系也好。看看其他九杰有几个能跑赢他的[大笑]查看全文

$港股十杰马拉松(ZH1098791)$ @正合奇胜天舒 犹豫了一下,还是把新城发展控股移除,替换成中国海外发展。前者尚不符合我的好公司标准(以后说不定会符合),开始入围是因为看好的人太多,股价潜力较大。我还是坚持好公司入围的硬指标吧。查看全文

我刚创建了一个组合 $港股十杰马拉松(ZH1098791)$ ,欢迎关注哦! 此组合非模拟组合,而是当下港股十大热门股的马拉松竞技场。其中,腾讯控股算不上低估,中国平安、复星国际、长城汽车、吉利汽车应该是较低估,中国恒大、碧桂园、万科企业、融创中国和新城发展控股应该是很低估。摆在一起,各10...查看全文

【中国恒大:延期+降息,漂亮的债务置换】 【先说结果】仅考虑此次置换的4笔美元优先票据,置换前后,本金余额从32亿美元略增至34.87亿美元(少量未到期利息变本金),加权平均借款期限从1.8年延长至6.5年,加权平均年利率从10.20%降低至8.64%。如果把今年三月新发的几笔美元优先票据都算上,累积...查看全文

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