正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

@正合奇胜天舒 ,您好,在本轮下跌中,我买入了融创、恒大。朋友提醒我,房地产是周期性行业,经过前两年的大涨,现在政府出台各种 打压政策,本轮周期可能已经到顶了。在行业周期顶部买入一只股票,当时看起来它的销售增长强劲、账面利润很好,事后可能会发现增长不可持...查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【U兄只吹了一个牛】网传下面这张照片,U兄最近在做的演讲吧,承诺好几个KPI指标。很多人质疑传销、骗子,哈哈。我认为U兄只吹了一个牛,其他指标都不算挑战。比如70年17000倍,这实在不难。其实也就是每五年翻一倍,复利大约15%。任意连续五年翻倍,是我认为的真正的价值投资者应该做到的门槛收益...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【30.20胆敢做空恒大? 来多少,埋多少!】十九大刚闭幕,空头就敢空袭内房龙头,10月27日卖空中国恒大和碧桂园的明显抬头。其中中国恒大的1300万股卖空,均价30.18。别的咱就不管了,30.20(恒大最新股权激励行权价)以下敢做空恒大的,来多少,活埋多少。我知道有不少战友近期逢高减持了恒大,30.2...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【关于盘中棚改的谣言】是指下面微信群里转发的截屏。多家券商第一时间就去求证核实了。盘后大家看到的已经是澄清、辟谣。一些进行很久的调整,被当成突发事件炒作。一个基本问题大家要理解,政府各种调控房地产政策的初衷是什么?是要保障房地产行业健康平稳发展,是要预防重大金融风险,而非打击...查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

他的全部讨论

回复@hailloke: 兄台只看负债和现金,有失偏颇。恒大土地1.5亿平米,这些只是台面上的,台面下还有许多地未算进来(比如海花岛,比如收购国香地产的深圳项目若干,比如济南西客站附近若干项目……),这些地足够恒大以20%-30%的速度发展五年以上。恒大的高负债,正是因为提前拿了以后的地罢了。未...查看全文

【恒大地产宣布提前赎回高息优先票据】2010年1月27日,以13%高息借了7.5亿美元优先票据(这么高利息,应该是预期人民币升值了)。当年4月13日,又同样条款追加借款6亿美元。两笔5年期优先票据都是2015年1月27日到期。今天恒大公告于2014年12月18日提前(约40天)赎回上述票据,用意何在?直接的影...查看全文

非常好的历史回顾文章!赞!楼主的分析给人一个启示,行业快速成长的初期,市盈率很高,行业格局不明朗,这时的投资是高风险的。因为你不知道你下注的那家企业是不是格力,如果是春兰、海尔呢?行业初期的冠军未必是后来的冠军。至于楼主分析的结论,最美妙的投资阶段是格力的第三阶段,2006-2009...查看全文

回复@管我财: 你“估计”恒大有不少违规拿地,你“指责”恒大连政府的税也敢拖欠。请问你有证据么?许家印今年8月26日业绩发布会回答负债率高时称:“恒大不欠政府的一分钱土地增值税,政府还欠我们的。”至于恒大是否欠政府其他税,我不知道,他也没说。我只想知道,你是怎么“估计”的?$恒大地...查看全文

回复@管我财: 堂堂一个大V,发言就靠“估计”,“想”,“猜”么?对恒大知之甚少,就敢乱发言,不怕误导你的粉丝么?比如你估计“恒大好卖的地都卖完了,剩下的好地不多了”。你知道吗,2006年以后,恒大总共拿了300多个项目,分期滚动开发,至今全部卖完关闭的项目不到10个,其他200多个在售,数...查看全文

【撤销关于格力电器拒绝互联网的指控】这两年,杞国人民针对格力及董明珠各种主观指控,各种担忧,却对坚实的业绩增长视而不见。双十一一战,貌似关于拒绝互联网,排斥新事物的指控可以撤销了。$格力电器(SZ000651)$查看全文

淘宝港股通:恒大地产(03333)投资投机两相宜

引言:众所周知,A股和港股的风格偏好显著不同,沪港一通,乌鸡说不定就变凤凰了。本文给拟参与港股通的大陆投资者简介一股——恒大地产。既是简介,点到为止,有兴趣者自己做功课去。先列几个数据,感兴趣的继续看,不感兴趣请绕行。 投资者请注意:千亿销售、百亿利润、不到4倍的市盈率、14%股息...查看全文

低端饮用水和粮油早已是红海,大家都微利。但消费升级是大趋势,所以恒大直接切入高端,也没有错,就是需要时间。足球也是直接高举高打的。 婴儿奶粉,整个行业都暴利,自然直接中端切入,迅速做大的好。 恒大的策略,一看就是深思熟虑过的。只是能否成功不确定。 $恒大地产(03333)$查看全文

回复@释老毛: 医药,互联网,消费这些大家都看到的、被充分挖掘的热门板块,股价在较高估、很高估、极高估之间波动,透支了未来若干年的业绩增长。固然里面会有业绩表现仍能超预期的大牛,但捕获的概率多高?高增长行业必然吸引大量资本进入,现在的龙头未必是将来的龙头。买这些,短期热闹风光,...查看全文

回复@释老毛: 前面说的都挺好,最好一句结论却不靠谱了。那四大行业,哪有便宜的可买啊?会出大牛股不假,也必定是凤毛麟角,选中的概率很低。//@释老毛:回复@唐史主任司马迁:这个回溯意义不大,因为很多所谓牛股是情绪导致估值变化造成的,是股价幻觉,我们无法预测下一支唤起市场兴奋点的牛股是...查看全文

回复@testall: 很多人不是因为不喜欢董明珠才不看好格力么?看来有更多人担心董明珠之后的接班人还不如她啊。哈哈。总之,横竖都要担忧。现在担忧有点早吧,董明珠最早也要到2018年5月才可能退休吧,那时2000亿已经完成了。$格力电器(SZ000651)$//@testall:回复@jackmiller:乔布斯一代牛人,开创了...查看全文

回复@回报和乐趣成反比: 三年一届,明年改选,再连任三年董事长没有悬念。如果有接班人的合适人选,明年或出任总经理过渡三年。//@回报和乐趣成反比:回复@正合奇胜天舒:有个问题和大家讨论一下,董总退休的事,国资委说了不算吧。它才多少股份?Qfii和广大股东会通过?股东大会可以否决吧,比如股东...查看全文

平常那么多具有互联网思维的人批评格力固步自封缺乏互联网思维,大家快出来献计献策,看怎么利用互联网思维颠覆格力啊。未必要照搬小米,结合空调行业特点,适用就好。能为行业老二老三用来超越老大也可以哦。妙计赠雪币哦。$格力电器(SZ000651)$$美的集团(SZ000333)$查看全文

【让我们用互联网思维颠覆格力吧!】虽然我是格粉,但我打算脱去红军装,扮演一把蓝军,挑战格力!首先,我认为雷军系统的互联网思维很棒,做手机和配件很成功。我军的任务是:借鉴互联网思维,重构空调产业链商业模式,击败格力及其经销商构成的整个体系。注意,我们要打败的不是一个空调厂商,而...查看全文

问题是,小米盈利能力怎样?查看全文

雷军这篇演讲很棒!希望小米的梦想能实现! 作为曾经的华为人,作为格力小股东,为小米点赞!查看全文

回复@张一张: 那我也随便列列格力与美的相比的十大优势,想片面对比还找不出优点么?1、品牌优势。2、质量优势。3、规模优势。4、成本优势。5、技术优势。6、渠道优势。7、管理优势。8、国企资源优势。9、体制优势(大家都是打工的,但方洪波上面还有个太上皇,董明珠经营上大权独揽效率更高)。 1...查看全文

回复@皇甫有点二: 每年投入五六亿,直接收入两三亿,间接收入不算。一年净亏三亿不得了了。以后有马云和20个小股东入股,恒大只保留30%股权,盈亏对上市公司(集团)报表影响都不大了。而且由于账上募集28亿现金用于投资,每年收几个利息分红,基本就盈亏平衡了。如果盈利了,还会给上市公司分红。//...查看全文

【格力,只做有质量的增长】有人说董明珠有“规模情结”,这相当不靠谱,准确的说法是董明珠有“利润情结”。8月初调研格力时,董秘望靖东曾说了一句话:“董总不愿意接低毛利贴牌的单子”。众所周知,格力每年收入增长200亿是有很大压力和难度的,而这两年的盈利情况却是历史上最好的时期,一半利...查看全文

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