正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

$中国恒大(03333)$ 想问下军长,五年限售在一二线城市的慢慢普及,会不会影响去年地产十几万亿的需求总额。会影响恒大这种全面性大型地产开发商吗,如果把其他开发商降价去库存也考虑进去。 查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【2017年5月25日,本“师长”宣誓就职!】中国恒大5日线站上10港元,本人卸任“团长”,改任“师长”。两年前,在恒大雪球群里,有人莫名其妙喊我团长,别人就跟着喊开了。后来群里约定,恒大股价10元升师长,15元升军长,20元升司令。(分红、回购就不复权了)如今10元兑现,部分兄弟已经改口了,...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【中国恒大的长线投资者应该明确自己的持仓计划了】每名成熟的投资者,每支股票,都应有相应买入、增持、持有、减持、卖出的计划。价值投资者的计划,是根据企业的内在价值制定。比如格力电器,笔者最新刷新的内在价值区间为26~40,33差不多就是合理价值中枢。格力历史上,价值区间基本上年年上移...查看全文

【不知道自己无知,总以为别人无畏】 看到@黄建平 下面截屏的言论,本想怼他两句,后来看到球友转发的旧帖,数月前已经怼过了。那时黄生看了恒大年报就发表了《人有多大胆,地有多大产》的评论,笔者随即回了《不是我们无畏,而是你们无知》。既然已经怼过,就不必多说了。类似那些十几年前就高喊...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

他的全部讨论

【中报季报不算数,年报才能横向比】开发商的财报营业收入要交楼才能确认,预售是不算的。而一个财政年度内,交楼项目的时间分布既不均衡也不一致。比如万科,每年四季度交楼都占全年的一半以上,因此一二三季报往往毫无意义。碧桂园的交楼往往下半年占比55%~60%。恒大则飘忽不定,2013年上半年占...查看全文

【比较中短期股价,是庸人自扰】投资者中,总有人比较自己关注的股票哪知跑的快,哪只跑的慢。持仓的跑赢了沾沾自喜,跑输了闷闷不乐。这都是幼稚的表现,非成熟价值投资者的思维,庸人自扰。事后诸葛亮毫无意义,一年半载跑的快慢也不说明问题。要比较,也是比未来,起码比三年以上,事后验证。比...查看全文

【曹德旺“大战”许家印】看着一同参加小组讨论的恒大集团董事会主席许家印委员,曹德旺说,"经济转型升级,不是许家印先生说不做房地产就可以立马改行做汽车玻璃的。(做玻璃)你肯定不行,我有我的专业的技术团队,专业的生产线。实体经济的发展,肯定不是房地产商去做,最后还是依靠我们制...查看全文

精准扶贫标杆。有些脑残者整天歪歪什么“被调查”,完全不懂政治。 $中国恒大(03333)$查看全文

【房地产也是实体经济,房价上涨是实体经济繁荣发展的结果体现】房地产行业既有实体经济属性,也有虚拟经济属性,是两者结合,是半制造半金融的行业。在广大供过于求的二三线城市,价格主要由成本决定,更具有实体经济属性。毕竟,房地产牵引着建筑、建材、装修、家私、家电多个行业。在一线城市和...查看全文

曹老爷子倚老卖老了。中国经济转型升级,制造业升级只是一方面,第三产业才是重要增长点。比如旅游,还是要靠恒大们的海花岛,童世界们。$中国恒大(03333)$查看全文

【北京恒大名都,项目毛利率或达60%以上】没扣土地增值税的毛利率口径。那也吓死人了。人淡若菊看不知道会不会自惭形秽。根据拿地及开盘时媒体报道:项目地价20亿,位于北京朝阳区,大部分为自住商品房,限价28000,号称史上最贵的自住商品房。根据恒大战投资料项目明细披露:北京恒大名都项目总建...查看全文

【恒大地产估值1980亿的由来】中国恒大最新公告对1980亿做了细致说明,要点梳理如下:1、是2016年恒大地产的资产净值(NAV)中股东应占部分,即扣除了少数股东权益。2、考虑了土地储备增值,但这个增值是税后的,扣除了估计增值税(营改增了)、土地增值税、所得税。3、特别强调,扣掉了投资物业(...查看全文

【恒碧之争:恒取外势,碧占实地】恒大和碧桂园,未来三五年料将就房地产霸主之位反复争夺。而两家企业的战略取向非常不同。如果拿围棋来比喻,那么碧桂园非常重视实地,恒大则偏好厚势。谁赢到最后,还很难说。恒大投足球、参与精准扶贫、搭建金融控股平台收集金融全牌照、大搞海花岛童世界旅游地...查看全文

【中国恒大与即将A股上市的恒大地产的利润及分红勾稽关系】这两天研究了新城发展(港股母公司)和新城控股(A股子公司)的财报的对应关系,了解其利润的差异,发现如下:1、新城发展持新城控股67.1%的股份,绝对控股,并表。2、新城的美元外债挂在香港母公司新城发展下面,因此利息不能资本化,汇...查看全文

【新城年报之谜】1、新城发展和新城控股利润之谜新城发展归股东净利润=新城控股归股东净利润*67.1%—(新城发展总部销售及管理费用+新城发展所借美元优先票据利息+美元优先票据汇率损失)*(1-25%)即,两者差异一部分来自新城发展总部发生的销售及管理部分(约4亿),另一部分来自美元票据的本息...查看全文

【碧桂园超高速增长的秘密及与恒大的对比】作为恒大股东,碧桂园必将是一个值得尊重和长期关注的对手。未来行业榜首之争,主要将在恒大、碧桂园和万科之间展开。今天要讨论的问题是:碧桂园的销售为何增长这么快的同时有息负债增长的并不多?先抛答案:不做商业、拿便宜地、贵地靠合作、专注主业。...查看全文

【转瑞信等阅:花旗对中国房地产市场的最新认识】人家已经洞悉市场变化,与时俱进了,你还在那里忽悠客户卖空,却不缺德?【最新】花旗:中国房地产市场电话会议纪要2017-02-08 00:00 来源:guuzhang.com今年,资本市场比想象中好一些,中国房地产市场表现也很好,尤其今天相当萌音,大部分涨了6-7...查看全文

【顺丰:又一次击鼓传花博傻进行中】日常接触到一些A股散户“韭菜”,说起股票,那是相当的无知,大多数不懂“市值”是什么概念。如果你问他们,给你同样的钱,你是愿意拥有1个顺丰,还是1.5个万科,还是2个格力电器?他们应该没人会选前者,但是现在,他们正在选前者。无知者无畏。你不亏钱谁亏钱...查看全文

直接这么看数据是看不出什么真相的。熟悉地产行业的人都明白,如果上一年目标完成的好,年末经常会设法留一些销售算到第二年。所以你看万科每年的一月都是一个小高峰。碧桂园这次也很明显,去年反正争前两名无望,于是只报3000亿出头,多留一些在今年初。因此,一二月的数据说明不了太多。三月,部...查看全文

【推测恒大地产与深深房重组进展顺利】向优先票据持有人征求同意恒大地产与深深房重组,要支付一笔同意费。如果不是重组进展顺利、把握较大,不必急于征求意见。时点上,开始征求恰在恒大人寿处罚靴子落地后,公布征求结果恰于3月13日——深深房停牌满6个月的前一天。$中国恒大(03333)$查看全文

【转:***的扶贫情结】网页链接$中国恒大(03333)$查看全文

【恒大人寿违规处罚尘埃落定,恒大金融稳健风控优先】所谓“消息人士”的所谓“顶格处罚”算不上严厉,比较得体。至此,恒大人寿受罚风波尘埃落定,利空出尽。接下来的关注焦点将在150亿追加战投、深深房重组以及2016年年度业绩了。未来一个月,值得期待。至于恒大金融,许老板在不久前的内部年会...查看全文

@全王神 唉,说了你还不信,非要我把证据摆你面前,你面子真大。$中国恒大(03333)$查看全文

【融创中国:内房股定价权之争的首次大捷】融创近两个半月这波行情,多头主力就是沪港通深港通,净加仓约1.5亿股。汇丰减持约4000万股,摩根减持3000万股,美林减持2000万股,高盛减1500万股,花旗减1500万股,辉立减1000万股……大陆资金打的八国联军落花流水!望再接再厉!然后再扩散到其他内房...查看全文

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