正合奇胜天舒

正合奇胜天舒

专注于中国杰出企业的价值投资,充分低估买入,中长期持有至更好机会出现。曾效力华为11年,对杰出企业基因理解深刻。投资职业生涯起步于东方港湾,后为专业个人投资者。代表作:中国恒大、格力电器。其他曾重仓股:宇通客车、万科A。

正合奇胜天舒回复的提问

请教军长,快周转影响房子的质量么?网传碧桂园等快周转公司造房子,3天一层甚至1天一层,绿城的同学说起码1周一层才算正常,否则水泥都没干透。查看全文

正合奇胜天舒的热门讨论
【价值投资总结:第一个五年】

(1)业绩及衡量标准 两年前写了篇《三年价值投资总结》,言犹在耳。什么“自2012年底专业股票投资以来,未在其他方法上试错,直接走上了巴菲特式价值投资的康庄大道”,什么“2013年收益个位数,2014年两位数,2015年三位数,三年复合收益48%”,什么“某一年的收益是个位数还是三位数,有偶然性...查看全文

【中国平安凭什么跑赢中国恒大?】中国平安,市值都1.3万亿了,中国恒大,一个零头,市值不到3000亿人民币。你让平安如何跑赢恒大?中国平安,今年大概销售收入近万亿,净利润近千亿。寿险业务利润是滞后的滞后多少我不知道。中国恒大,今年合约销售(卖楼)5000亿+(隐含归3333股东净利润500亿+),...查看全文

【重述:NAV法估值强势龙头内房错在哪儿】NAV是一种盘点清算方法,只考虑现有项目,未来若干年全部变现、还债后的价值折现。该方法完全不考虑新拿地。但事实上,开发商只有新拿到一块地,就很可能增加NAV,因为这块地预期是有一笔开发利润的,除非拿地极贵,房价不涨就没法盈利甚至亏损,拿这样的...查看全文

【谁是过去5年长线大牛股?不止中国恒大】

一年的牛股未必真牛,一年高收益的投资者未必是真高手。时间太短,偶然性很大,起码要连续五年才能说明一些问题。有多大冤情,五年也该平反了,否则说明你买早了。不过泡沫,未必五年挤的完,如果刚吹起来不久。 一支股票持有五年,多高收益率才能算牛股呢?我觉得起码得复合40%吧,那就是五年收...查看全文

【“好”地不等于“赚钱多”,“好”公司未必是好股票】有些地产股股东整天片面强调自己的地有多好,一二线,核心地段云云。殊不知,地好未必赚钱多。为什么说有些地好呢?好在哪儿? 其实主要好在地段供不应求,房子盖出来不愁卖,广告都不用打就能卖出去。但凡事皆有两面,市场竞争下,好地必然贵...查看全文

【恭喜恒瑞医药市值超恒大!】市销率达到20倍。毫无疑问,又要埋一批人若干年了。别看别人,说你呢!$中国恒大(03333)$ $恒瑞医药(SH600276)$查看全文

【恐慌与贪婪,不要搞反了】先看看别人是什么状态,再决定自己的策略。房地产行业,今年最大的变化就是资管新规。看了一篇文章,说以前开发商拿地,比如50亿的一块地,10亿自有资金,40亿信托资金。这40亿信托里,往往会分优先劣后,大部分的优先资金如果“穿透”的话,实际是银行理财产品,就是那...查看全文

【放眼各行业板块,唯内房确定低估】你现在敢说白酒股低估吗? 敢说家电龙头低估吗?敢说保险龙头低估吗?就不问互联网、医药那些了。我敢说地产龙头普遍低估。对于机构来说,明年的业绩,取决于今年底你配置了多少内房筹码。重配,明年大概率躺着跑赢同业。配少了或者不配,那就要加倍努力工作争取...查看全文

【中国恒大:战投III点评】(1)估值提升36.26%。恒大地产的估值,从前两轮战投后的2680亿,升值到了第三轮战投前的3651.9亿,升值了36.26%。这意味着恒大地产的控股股东,和战投I/II所持股份,不到一年时间都升值了36.26%。(2)中国恒大所占恒大地产股份最新估值2698亿元人民币=3651.9*1980/(198...查看全文

【每股30港元的中国恒大意味着什么?】每股30港元,4000亿港元市值,折合人民币差不多3333亿。恒大股东们,以3333亿人民币这个代价(机会成本)拥有中国恒大,假设这个代价是合理的,意味着需要匹配怎样的业绩表现? (笔者所谓“合理”,是指长期持有,复合收益10%。连10%都没有,何必持有股票冒险...查看全文

【融创配股大跌,同桌能不陪着么】应部分粉丝之邀,我又出来给大家做心理按摩了,哈哈。每次恒大大跌,我差不多都得发文按摩按摩,正如每次恒大大涨,我也会写点东西得瑟得瑟。雪球就是我的投资笔记,记录途中的点滴。近期正在将这些笔记整理成册。其实心理按摩这事儿,许家印老板也经常做,每逢广...查看全文

【本轮内房大行情,不是炒作,而是赤裸裸的价值回归】 最近几年,房地产行业已经呈现出非常明确的集中趋势——强者更强。无论调控松紧,强势龙头地产商们只有三个字——高增长。而市值呢?在资本市场众多不懂装懂的地产呆会计共同作用下,缓缓前行。就好像这些地产商个个都是增收不增利的学雷锋标...查看全文

【关于“小兵、非典案”,我的立场】这个案子,我并未关注全过程。直到不久前,听人举报非典,看到了非典骂融创粉丝的帖子,语言污秽,不堪入目,由衷厌恶,群内谴责。后来小兵退球,我发帖挽留,表明了我的一贯立场,反对造谣诽谤,反对污言秽语,鼓励观点分享,鼓励文明辩论。最近又看到非典喊冤...查看全文

【30,一个里程碑,而已】军长升司令要40,各位不要激动,今年不打算升。长期持有两年以上,目前还有五成以上恒大仓位的,回复签个到吧。我还有96%。$中国恒大(03333)$查看全文

【半闭关写作《呆会计做空十倍股》】本月开始写“书”(也或者就是网络长篇连载),记录恒大在呆会计唱空做空炮火中茁壮成长的历史(上篇),我投资恒大的心路历程(中篇),以及我对价值投资的理解和其他实战案例(下篇)。这五年各种博客上发表的几千篇长短文章就是素材。目前已搭好篇章节框架,...查看全文

【中国恒大:一天“一倍”,四年十倍】遥想两年之前的几十个月里,中国恒大(3333)的不复权股价长期徘徊在3.33附近,上下震荡。那时买进并持有至今的,今天一个交易日就涨了3.20港元,一天一倍。从2013年中算起,3块多买入,四年累计已分红1.80,所有分红不择时再投资,如今已达四年十倍。十倍也...查看全文

【再讲一遍:价值投资者应该怎么卖】只有两个卖出理由,一是贵了,二是有确定更好的机会。其实如果把现金或者理财产品也看做一种机会的话,两个理由可以合二为一,就是“有确定更好的机会”。当股票贵了时,意味着预期收益跑不赢恒大金服(年化6%)甚至现金(年化0%),那真该卖出。价投的卖出理由...查看全文

【再论今年的投资策略:写在美股大跌时】年初写过一次,今年的策略:“不用杠杆,满仓地产,让子弹飞。”如今,是中国经济近几年难得的“好时光”,没什么“普遍担忧”,似乎有啥问题也能化解。前几年可不是,每年都有各种内忧外患,市场上总有有相当多的悲观论调。2017年下半年的市场氛围有点像20...查看全文

【融创中国:中期业绩印象】不够熟悉,算不上点评,谈谈印象而已。(1)先抛开财报谈谈战略。孙宏斌是有追求、有能力、有情怀的好老板,他不会小富即安,他肯定想进房地产第一集团,就是现在万科、恒大、碧桂园的那个集团。但是2014/2015几起收购未成,蹉跎了两年,恒碧踩油门时,融创跟万科一起踩...查看全文

【恒大空头再派1843万股红包,你接了吗?】既昨天疑似乌龙的猖獗沽空6410万股(占总成交量55%)后,今天在第三方披露恒大1月劲销605亿的背景下,再次沽空1843万股(占总成交量的48%)。正常情况下,港股每天沽空个10%上下,毕竟成熟市场,有看多有看空很正常,一些自作聪明的对冲基金还特别喜欢玩...查看全文

他的全部讨论

进攻:融创中国(市值相对小,销售基数低)防守:中国恒大(有业绩承诺,有高分红)、中国海外发展(盈利能力强,静态市盈率较低),相对2017年业绩市盈率超过10倍的地产股都谈不上防守品种。攻守平衡:中国恒大、碧桂园(业绩较快增长确定)万科现在市值相对恒大、碧桂园高估了些,攻防都暂时排不...查看全文

【地产龙头:两个月销售超五年前全年】2013年恒大全年也就销售1000亿,2018年前两个月淡季就整出1121亿。这增速,在地产行业还不是个别现象,在强势龙头中还相当的普遍。价值投资滚雪球,最重要的是选一条长长的雪道,不用折腾,雪球就能滚成巨大。前两年我为什么忍痛卖出格力电器? 还卖了套深圳投...查看全文

【静候年度业绩来夯实底部】股价这个东西,涨多了涨累了,就会跌一跌,震荡震荡,因为在这个价位有分歧,想买的不比想卖的(钱)多。理性的投资者心理需要有一个“底”:现价向下最多能跌多少? 向上还有多少空间? 性价比够高才会买入。最近一年的年度业绩往往成为一年内这个“底”最重要的参照系,...查看全文

【高市盈率高增长的好公司,迟早会挨这一刀】这一刀就叫估值“降维”。对于家电行业来说,增长达到天花板后的合理市盈率,熊市6~8倍,牛市12~15倍。像老板电器,业绩连续高增长40%+很多年了,市场长期给40倍市盈率。但终有一天,业绩增速会降下来。而在业绩增速第一次降下来后,由于市场预期改变,...查看全文

我要是万科股东,肯定在谭华杰之前就发帖驳斥媒体小编了,这些不明就里只为搏眼球的家伙。$万科A(SZ000002)$查看全文

转。股东当如此。$中国恒大(03333)$查看全文

【猜想:华人置业如何处置恒大股份?】这种问题,你不能穿着小股民的鞋瞎猜胡蒙,你必须得把自己的脚放到大刘家族的鞋里面再思考。就如同宝能如何处置万科股票,你得穿上姚老板的鞋。首先,宝能买万科,大刘买恒大,都是价值投资。如果你不懂地产龙头的价值,你当然无法理解我这句话。如果你懂,我...查看全文

【收录:呆会计做空恒大历史片段】这些都是写书的好素材[大笑]恒大:资本迷局与狂飙隐忧2017年08月11日 星期五 新京报高负债率与高速增长如影随形,股价频繁异动;机构认为,恒大业绩增长存疑 作为带有激进标签的中国房企之一,过去数年,恒大的高负债率与高速增长如影随形。近日,国际大空头对冲...查看全文

回复@浮生须臾: 唯一不确定的不是业绩承诺,而是你拿的住拿不住。或者有没有更好的机会引诱你。$中国恒大(03333)$//@浮生须臾:回复@正合奇胜天舒:恒大承诺18-20年1650亿,分红50%,差不多1000亿港币,折合每股分红7元,现价24-7相当于17元,市值2200亿港币,如果20年利润600亿,市值2200亿,再怎样...查看全文

回复@挨不了踢: 小概率事件,一次实验认为不可能发生。你那些天塌了的假设没有意义,纯属浪费机会。我说了,恒大的风险,近似于中国经济的系统性风险。如果中国经济崩了,茅台虽然不死,业绩也肯定崩了,股价能跌剩二成就万幸了。再说,中国经济现在在降杠杆,恒大一起降了,一起安全着陆了。$中国...查看全文

【房地产市场也不完全是区域化的市场】对文中观点无异议,只是引发了一点思考,记录下来。任泽平等认为中国房地产市场不是一个整体市场,而是N个区域市场,各不相同,应该因地制宜,因城施策。我以前也是这么认为:上海房价可以辐射长三角,深圳房价可以复式东莞、惠州、中山,但是辐射不到郑州、...查看全文

回复@周山民: 比喻恰当,作者眼中只有占地利人和的吴蜀,无视占天时的大魏。[大笑]//@周山民:回复@正合奇胜天舒:大魏 东吴 蜀国 能不能这样比喻……查看全文

今天有空精读了一遍,虽然96年创办的恒大只是个小配角,92年成立的碧桂园和94年创业的孙宏斌才是主角,但还是开卷有益的,值得转发。[很赞]查看全文

【鸡年赚“狗”,狗年守“猪”】$中国恒大(03333)$查看全文

【严重低估区间不做先卖后买的波段】就个股而言,不考虑机会成本,内在价值中枢的七折以下,就是严重低估,这是买入区间。买入区间忌做先卖后买的波段,很容易买不回来。比如近期恒大这次,可转债做空对冲叠加美股暴跌,短线下杀超30%,波段做T或恐慌抛出的,肯定有一部分买不回来了,筹码被别人捡...查看全文

回复@梁宏: 【长期低成本优势才是房企追求的护城河】规模! 规模! 规模! 对于白手起家的民营地产商,长期生存之道就是规模,因为有规模才能有综合成本优势,包括但不限于:拿地成本低(比如协议出让的万达城、童世界,比如旧改拿地、比如合作开发)、融资成本低(银行总行授信、吸引战投等)、材料...查看全文

回复@梁宏: 【为什么说房地产行业做豪宅门槛不高】不同行业差异很大的。科技含量高的行业有严格的保密制度,知识产权保护,研发周期长,研发投入大。行业老大(比如苹果、华为、格力、宇通)每年在研发、营销上的投入金额远高于竞争对手,可以全面开花,保持相当长时间的领先优势。房地产很不一样...查看全文

回复@投资个体户007: 住宅产品定位主要取决于地段,而非开发商。豪宅谁不会做啊。性价比高的民生产品不一定谁都能做。//@投资个体户007:回复@正合奇胜天舒:$万科A(SZ000002)$ 市场定位是“为普通人造好房子”, $碧桂园(02007)$ $中国恒大(03333)$ 因为农村包围城市的历史,定位似比万科又低一些。...查看全文

【碧桂园这个业绩增速能维持三年】2017年碧桂园归股东净利润增长90%以上,差不多220亿人民币,显著高于市场一百七八十亿的预期。结算收入增长肯定有会计行政的贡献,毛利率大幅提高也是应该的,因为2016年太差了。在净利润总额锁定的前提下,年度业绩正式发布时,损益表的看点主要剩下:结算了多少...查看全文

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