三川渔隐

三川渔隐

聚焦消费垄断和先进制造,专注企业竞争优势挖掘,坐等少数但极大的机会,与优秀企业和时间复利为友。 体悟太极,资本证道(慢即是快,少即是多;大道至简,易知难行;正心诚意,知行合一)。

三川渔隐的热门讨论

收入增长,一个看增量市场,比如地产开工及基建情况,另外海外市场也会增加,再一个看存量市场份额的集中。成本减少,看石油价格,雨虹可以通过期货来锁定价格,另外境外沥青湖的收购会有些帮助。总体来看,25%+的增长率应该是能够实现的。//@苦行-僧:回复@民工君:过去这两年的业绩爆发,主因有三...查看全文

回复@纳履而去: 成长期,经营性现金流紧张也情有可原,抢市场为主//@纳履而去:回复@一抹浅蓝:我的操作体系,现金流是次要因素,据我观察,雪球大V错过好股最大的一个因素就是把现金流看得太重。比如东方雨虹查看全文

在“十三五”末,国窖1573销量要超过1.5万吨,成为100亿元级超大单品;要带动特曲成为 60亿元级大单品,窖龄、头曲、二曲成为20亿元级大单品。杀出重围,回归前三。查看全文

提高理念纯粹度,降低操作随意性——代半年度小结

之所以写这篇文字,是因为今天偶然看到海通证券手机版有一个对账单功能,其中一张是雷达图,类似于投资者自画像。图里有这么几个维度:收益率、收益振幅、日均持仓率、交易频次、交易成功率。 从收益率、收益振幅、日均持仓率来看,准确体现了个人投资风格,也和这一类投资模式相吻合。我比较倾向...查看全文

回复@纳履而去: 它是龙头,而且A股就一家,没有对标公司正常。只是说从企业投资的角度去看,雨虹和后面四五家公司是什么样一种竞合关系,是否会共同把防水材料这个品类做大。这个要取决于李卫国和跟随者的格局。关于应收账款、存货增加,现金流短缺,这在扩张期是正常的表现,只要不至于资金链断裂...查看全文

40元不是不可能,按照25%的净利润增长,PE大概在26倍左右。不知兄台对几家竞品怎么看?查看全文

回复@我是任俊杰: 没有足够的智商和情商,确实不能理解并践行这么简单但不容易的道理!唯上智与下愚!//@我是任俊杰:回复@管我财:财主:如何解读下面这两段话:”价值投资的思想看起来如此简单与平常。它好比一个智力平平的人走进大学课堂并轻易地拿到了一个博士学位;它也有点像一个在神学院苦读...查看全文

谢谢分享//@杰尽所能:回复@goldenfortune:既然花了钱,我就多和你说说国内外情况吧,我设置了提问门槛,但既然迈过了门槛就要让你花的值。1、国外标的及大致状况(1) 瑞士西卡,国际防水巨头,拥有160家生产基地,产品畅销几十个国家,年营收约400亿人民币。(2)美国汛世通和卡莱尔两家。美国防...查看全文

外媒打了个形象的比喻,称乐视就像不知天高地厚的伊卡洛斯,不顾一切飞向太阳,结果因离太阳太近翅膀被融化而葬身大海。查看全文

检查一下自己的持股周期,如果半年内没有卖出过,说明你有点点门道了;如果1年没卖出,那么有点小成;3年没卖出,开始悟道了……通常我认为连半年都没有持股持到的,是投资没入门的。 [很赞][大笑]查看全文

在演讲最后,马云表示自己下辈子想当女人,生两个孩子,然后做两个好公司而不是大公司,因为男人喜欢把企业做大,而女人喜欢把企业做好。在马云看来,从这个世纪开始,企业更偏重于把企业做好而不是做大,因为只有企业做好,才幸福。查看全文

坏股票的第一个明显特征:长期净利率低下,徘徊,甚至逆向发展,上蹿下跳。销售净利率长期低下,是“老白干”型公司,与牛股无缘,推荐牛股不是脑残就是耍流氓,看线做股票,早晚掉陷阱。第二特征:销售额长期增长率:增长缓慢,平均下来是徘徊状态。(京东方A的营收增长显著,但是以巨额资本,动...查看全文

回复@只做长投: [很赞]招行银行、平安银行、民生银行、建设银行//@只做长投:回复@只做长投:第一,平安银行坏账多,不是暴露多的问题,相反,平安银行是所有银行中暴露最少的银行;第二,平安银行坏账多,在经济转型下,坏账多点也正常,但也太多了,你去比较各银行的逾期贷款率和九十天以内逾期贷...查看全文

$长城汽车(SH601633)$ 随着存量车的绝对数和占比越来越大,新车市场的竞争会越来越激烈。而这个市场又多是国外成熟汽车厂家的天下。国内汽车上市公司将会如何发展?是沦为组装车间?还是能够异军突起?胜出概率有多大[想一下]查看全文

一动不如一静

【操作记录】 今天$东方雨虹$转债上市,而正股则一度跌到了37.5元(转股价38.48元),跌幅超过7%。开盘后以120.20元卖出全部1043张转债(均为持股配送,未中签),所得资金继续全部买入正股3800股,算是做了一次小套利。 我不知道今天大跌的原因,也不知道是否和昨天公布的季报有关,事实上公布后...查看全文

回复@bompman: 没那么简单,但是也不是不可能,新增的酒窖可以用于低端酒,原有酒窖年数越来越久,其中一部分转做高端酒,也是可能的。//@bompman:回复@三川渔隐:高端白酒不是做酱油,产能说上就上查看全文

2017年半年度收益77%,知道价值空间在那里,但是,是在今年上半年实现而不是明年或者后年,那是市场先生的帮助。查看全文

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他的全部讨论

回复@有智思有财: 如果有具体的产、销量数据,那分开算是最合适的。但是茅台一直都是不提供销量的,也许因为特供酒的存在。只能毛估估了,用来发现一个趋势转折。//@有智思有财:回复@石头1961:6万吨,7万吨的,是产量。销售差不多是2020年的事儿了。长周期生产企业的投资核算,不是你们这个算法。查看全文

回复@陈绍霞: 地方政府和企业做大的冲动永远都存在的,这个跟人性有关系。这个投入额对每吨酒折旧影响其实不大。但是从投资本身来说,是否有必要,是否虚高,还是一个问题。//@陈绍霞:回复@石头1961:6万吨是茅台2011年董事会报告中的数字;茅台投资扩张的风险在于,未来预期的不确定性,从2010年的...查看全文

回复@有智思有财: 我是从@陈绍霞 链接的报道里摘过来的:)//@有智思有财:回复@唐朝:2015年的计划产量是7万吨呀,为什么都说是6万呢?难道是我记错了?查看全文

回复@骨头Bone: 除了绝对标准之外,我也关注相对标准。白酒相对于其他大部分行业来说,都是值得投资的。但是回到茅台这个具体标的上,又希望茅台更好一点,所以要去分析这个投资决策的影响以及动机,从折旧额影响看微乎其微,管理层投资决策动机,则仍然不能确定。//@骨头Bone:回复@陈绍霞:道理很...查看全文

回复@唐朝: [赞成]//@唐朝:回复@石头1961:这也是雪球里聊天的核心价值[赞成]查看全文

回复@唐朝: [赞成]是的,影响微不足道。我不是茅粉,也不是茅黑,只是关注茅台,看是否符合投资标准。//@唐朝:回复@石头1961:前面已经回复过了,斤酒折旧增加三元上下,微不足道。查看全文

回复@唐朝: 是的,按照自己的思路算了一遍,新增产能部分新增折旧额大概16元/0.5公斤。影响并不大。我引用的《贵州茅台高成本扩张隐忧》网页链接这篇文章的结论并不正确。@陈绍霞//@唐朝:回复@石头1961:这个数字还是大太多了。226亿完成后加现有70多亿固定资产...查看全文

回复@唐朝: 计算确实有误,@有智思有财 兄也已经指出了。不过不是年产能和天产能的错误,而是年折旧的问题,上述投资规模有折旧期的问题,所以每吨折旧应该还要除以5或更多(房产类可能20年)。这样,每0.5公斤的折旧大概是82.8元。还是按照自己的思路来看比较顺点:2012年的产能/销售对应的折旧是...查看全文

回复@大湿: 毛利率取决于售价和成本两个纬度。售价涨幅有限的时候,就只能看成本控制了。//@大湿:回复@石头1961:90%的毛利率跟成本有啥关系啊,茅台的毛利率只跟它能卖多少钱有关。查看全文

回复@皇家同花顺: 是的,毛利不是这么算的,我只是考虑新增固定资产对折旧进而对毛利的影响,而且是毛估估的。//@皇家同花顺:回复@石头1961:这位兄台,毛利不是这么算的喔查看全文

回复@有智思有财: 我确实算错了,不过不是年产能和天产能的错误,而是年折旧的问题,上述投资规模有折旧期的问题,所以每吨折旧应该还要除以5或更多(房产类可能20年)。这样,每0.5公斤的折旧大概是82.8元。不严谨,向各位道歉。//@有智思有财:回复@石头1961:你算错了,27388吨是365天的总产能,...查看全文

回复@石头1961: 贵州茅台2011年董事会报告称,2015年末白酒产量将达到6万吨,而2010年末其白酒产量为32612吨。由此可推算出,“十二五”期间,贵州茅台新增产能约为27388吨,以其“十二五”总投资规模226.96亿元计算,则吨酒固定资产投资成本将高达82.87万元,是2012年以账面固定资产原值计算的吨酒...查看全文

回复@缘起性空: 茅台是身份//@缘起性空:回复@石头1961:如果要是这样的话,经济不好,我就要跑了。茅台受制于产能,经济在好,产能不足,也发挥不出来其价值。经济不好,茅台还是不够卖,所以才有了坐商的称号。其次酒这玩意有时间价值的,尤其是最好的酒,你说茅台是啥?查看全文

回复@唐朝: 有个问题,经济学是对市场经济现象的解释和规律反映,茅台酒是没法纯粹用市场经济来衡量的,@白云之乡 老哥分析过,茅台更多是受益于行政管理,我也觉得它的利润并非纯粹是市场因素了。不过这个不方便展开,就不讲了。我们再看下没有体现在账本上的那个4部分,如果放进去,那么市净率就...查看全文

回复@缘起性空: 其实茅台的质地不是不好(质地是别于价格来说的,每次都这么澄清,也挺累),只是我们都希望它好上加好而已。如果把这个比较变为相对投资标的的比较,就不会有这个问题了。茅台再不好,也比其他绝大部分行业好,就是如此。//@缘起性空:回复@东博老股民:关于茅台,在质量不变的情况...查看全文

回复@renjunjie: 这个问题,在之前的回复里提到过。展开来讲,未来提价不可能像以前那么频繁、那么大幅度,但是提多少我不知道,所以假设维持2012年毛利率(不考虑茅台市价下滑、茅台维持甚至提高出厂价带来的批发商利润下滑,进一步重组产业链利益结构;也不考虑通胀影响下的提价,因为成本也会相...查看全文

回复@唐朝: [赞成]//@唐朝:回复@石头1961:回兄台:1.净资产问题我这么看:经济学告诉我们,天下是没有利润这回事存在的,任何会计学意义的利润,都只是企业或个人的某种禀赋的租。因此,若假设社会资金平均收益为10%,那么roe为50%的资产1,其真实资产价值是5,其中有4是没有在账本上体现的而已。 2....查看全文

回复@东博老股民: 老哥,不会的。在假设运营资金固定的情况下,负债融资和股权资金是此消彼长的关系。贷款后,自有资金是可以撤出来的,撤出后再投资回报率只要高于银行贷款利率就行了。@有智思有财//@东博老股民:回复@有智思有财:嗯,让茅台每股贷款40元,全部分给股东,让茅台成为事实上的资不抵...查看全文

回复@东博老股民: 英雄造时势!水涨船高,在涨潮的时候,我们只要坐上船就可以了,当然,要适时下船。$民生银行(SH600016)$ $招商银行(SH600036)$//@东博老股民:不需要怀疑,招商新行长田惠宇的目标将带领招行赶超交行,民生的战略目标也是如此,我们作为投资人,就让他们两兄弟你追我赶、此起彼伏...查看全文

回复@唐朝: 与兄探讨。“在新增资产获利能力略高于社会平均资金回报水平时,才是分红或回购的合适界限”——同意新增投入的回报必须高于某一标准。但这里有两个标准,一个是社会平均资金回报水平,一个是投资者自己的机会成本,即相对于其他投资的回报率。因为投资都是个人化的东西,所以我选的是...查看全文

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