孙旭东

孙旭东

纯正的价值投资者,中医爱好者

孙旭东回复的提问

孙老师好!这是第二次请教您了!第一次是关于承德露露现金流折现估值的问题,还被你在博客上发表了。我在近两三年的时间,阅读了上百本中外经典投资书籍和各雪球大V书籍,财报读过几十份,您的《价投投财报开始》《年报掘金》和博文我多次阅读。基本的财报分析会一些,操作了几万...查看全文

孙旭东的热门讨论
格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

格力电器( 000651 ) 2017 年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一方案打 1 分。我认为格力电器不分红没有道理。 表 1 :格力电器近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 201... 网页链接查看全文

格力电器2017年度利润分配预案点评(下)

在年报中,格力电器阐述了不分红的理由: 公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司 2017 年度不进行利润... 网页链接查看全文

用小儿推拿退烧的体会

这段时间小孩子感冒发烧的特别多,我的小儿子也在年前最后几天发了烧。那是一个傍晚,我媳妇把孩子递给我说, “他发烧了。”在这之前,儿子有过一次发烧, 38 度多一点,我用小儿推拿中的“推上三关”手法推了两百次,十几分钟后,小家伙出... 网页链接查看全文

请董总写《致股东的信》

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第69期) 8 月 30 日晚,格力电器( 000651 )公布了半年报。 2018 年上半年,格力电器实现营业收入 909.76 亿元,同比增长 31.50% ;实现归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”) 128.06 亿元... 网页链接查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

价值投资不会浪费你的时间

价值投资不会浪费你的时间 ——评李晓鹏《年轻人不要炒股浪费时间》 “ 有人会听信关于 “价值投资”的谎言,说我就长期投资,学习巴菲特,放在那里不动,又能挣钱又不耽误本职工作。 ” ——价值投资决不是“放在那里不动”,作者并不了... 网页链接查看全文

云南白药牙膏、椰树牌椰汁与承德露露

近来,云南白药( 000538 )陷入了“处方门”——公司产品中宣传为能防止牙龈出血以及具有止血功效的“中药牙膏”中,添加了“氨甲环酸”,引起了人们的关注。氨甲环酸又名凝血酸、止血酸,是当今世界范围内广泛使用的经典止血药。于是,有... 网页链接查看全文

国学热中勿忘独立思考

不知不觉中, “国学”这个词出现得越来越多。那么,到底什么是国学呢?百度百科中的定义是这样的: 国学,是以先秦经典及诸子百家学说为根基,它涵盖了两汉经学、魏晋玄学、隋唐道学、宋明理学、明清实学和同时期的先秦诗赋、汉赋、六朝骈... 网页链接查看全文

回复@子商十一征: 格力的多元化至今未见明显的成效,手机不用说,小家电、(格力支持下的)冰箱多年不见起色,智能装备绝大部分收入来自和银隆的关联交易,银隆利润下滑、更换管理层。在这种情况下,我们如何能对公司管理层宏大的多元化思路有信心?!//@子商十一征:回复@孙旭东:谈论主营空调的格...查看全文

刚才打电话给贵州茅台证券部,询问一吨基酒最终可以生产出多少成品酒来。工作人员回答说,这个问题太专业,不知道。好吧!雪球上有朋友知道么?查看全文

虽然如此,我还是希望这一次王教授能够客观、严谨地评论鸿茅药酒事件,结果还是很失望。“绝大部分中国人,不管学没学过中医,懂不懂中医中药,他都是在这个文化中。比如说,几乎所有的人都认为,吃梨补肺,吃腰子补肾,吃鱼眼可以明目,吃山药补气,吃红枣就可以补血,穴位是存在的,针灸是管用的...查看全文

面对“科学”结论,要多问几个为什么(上)

在我的微信朋友圈里,昨天有人发了这么一篇文章《重磅揭幕:白酒是癌症克星!》。我查了一下,网上也有同样的文章,标题略有不同 ——《白酒是癌症克星,少喝白酒强身健体》 。文章的主要内容如下: 2017年11月2日,中国食品协会、中国酒业... 网页链接查看全文

对万科三季报计提巨额的存货跌价准备有些疑问,打电话给公司询问。上个星期第一次打,总机听说要找“证券事务代表”居然说要“查一下”,不过总算有人接了电话;今天再打,居然打不进去了。都什么年代了,这么大的公司还要总机转?!查看全文

从持有的股份数来看,董明珠确实不是珠海银隆的实际控制人,而魏银仓是。查看全文

没仔细看,对格力的利润分配预案投了弃权票,原本要投反对票的。查看全文

回复@滚一个雪球: 十年前格力的财务状况远不能和现在相比,我下篇将从定量的角度作分析。//@滚一个雪球:回复@孙旭东:只是改成中期分红啊。。。即使是今年不分,也不代表以后不分啊,十年前不就没分过吗?如果十年前因为这个原因放弃格力,那我们会不会后悔死?查看全文

花宝金教授真正治愈了多少癌症病人也是个问题。真正做到了“治未病”,医疗企业净资产收益率长期保持高位的局面也就岌岌可危了。查看全文

格力的管理确实令人称道。不过,像银隆这样的企业,当初居然想高价收购,这眼光得有多差?!查看全文

芒格说看好中国,除了比亚迪却没有再买入任何一家公司的股票,而比亚迪也不能说是成功的投资,其中的原因值得我们思考。另外,很好奇如果@否极泰董宝珍 向芒格推荐中国的银行股,老先生该如何回应?查看全文

很好的文章!东阿阿胶的战略确实有问题。查看全文

他的全部讨论
高考作文题“对战机防护”似是而非

早起看新闻,今年高考全国卷二的作文题 “对战机防护”一下子吸引了我,只是看过后觉得很难受。原文如下: 二战期间战斗机防护,多数人认为,应该在机身中弹多的地方加强防护。但有一位专家认为,应该注意防护弹痕少的地方。如果这部分有重... 网页链接查看全文

可惜这么好的中医在国外,国内的体制误人啊!查看全文

大秦铁路2017年度利润分配预案点评

大秦铁路( 601006 ) 2017 年度利润分配预案为:每股派现金股利 0.47 元。以 5 分制进行评价,我给这一预案打 3 分。 表 1 :大秦铁路近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 合计 现金分红 63.93 71.36 66... 网页链接查看全文

回复@一个五好青年: 中能兴业也转型了,他们做的产品还是不错的。//@一个五好青年:回复@孙旭东:关键这些杂志没有深入研究能力,研发不出《穆迪手册》和《价值线》这样高质量的报刊杂志。查看全文

回复@老衲用飘柔: 是的。这是不得不承认的社会现实。//@老衲用飘柔:回复@孙旭东:投机不管在哪里都是占大多数查看全文

回复@暮光下的星期六: 问题的关键在于,纯为价值投资者服务能不能赚钱。张志雄先生以前办《Value》杂志,杂志价格比一般杂志贵得多,但仍然不赚钱。其实,如果杂志的订阅价再涨上一倍,我也愿意订。可惜他采取的办法是杂志的内容注水,靠出售报告赚钱,我只好不订杂志了。好像现在这杂志也不办了。...查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

会计学术界对小米很感兴趣,问题复杂、前沿,讨论热烈,讨论的内容让几年没学会计准则的我感到惭愧不已。不过,从投资者的角度出发,我对小米没什么兴趣。1、IPO前,如果投资者真的看好小米的发展就不会把优先股搞得那么苛刻。不过,在那样苛刻的条件下,投资优先股才有可能是真正意义上的投资。2...查看全文

回复@勇敢的的: 这样确实更稳健,但在中国这样的环境下是行不通的,其实,我赞成格力适度多元化,但要谋定而后动。//@勇敢的的:回复@孙旭东:把现金分了,然后聚焦主业?这样确实更稳定。查看全文

回复@Xshiyu: 多谢!//@Xshiyu:回复@孙旭东:太多人囿于光环效应,认为董无所不能什么都会,客观看问题的能力太低。支持孙老师的看法[牛]查看全文

回复@三立品质: 多谢提醒!不扯了,散步去也。//@三立品质:回复@孙旭东:雪球上白丁特别多,和他们扯什么呀[大笑]查看全文

回复@保守投资者: 提出这样的问题,有可能1、您没看我的文章,或者没认真看。2、您没看懂。//@保守投资者:回复@九州仙人:600亿可投资不知有没有考虑企业有345亿应付款,97亿应付票据、186亿短期借款,同时作为财务公司对外必放贷款需要的资金,如一季度就增加了29亿。查看全文

回复@大数投资谭杰: 多谢!//@大数投资谭杰:回复@孙旭东:支持孙老师投反对票!董明珠之前准备收购银隆是乱搞,现在突然不分红,也是乱搞,完全不尊重中小股东,太强势!查看全文

回复@九州仙人: 1、格力管理层不比我们傻,但他们的利益和我不完全一致,因此我必须独立思考。2、如果格力今年的资本开支低于500亿,那足以说明它完全有条件正常进行2017年度利润分配。//@九州仙人:回复@孙旭东:1我的意思是格力管理层会比我们傻?会做不利于自己的事情?2好的如果今年格力治本开支...查看全文

回复@海豚游泳: 做企业不能太随意。有些企业是可以保留大量的现金用于收购的,如:1、伯克希尔这样的投资企业。因为股市的波动不可预测,有心仪的私人企业决定卖给伯克希尔了,这样的事情也是不可预测的。2、处于周期性行业中,如石油行业,逆行业周期以现金收购油气资产或同行业公司的股权。然而...查看全文

回复@九州仙人: 1、事实上,年报提出2017年度不分红后发生的事情已经让格力的管理层很尴尬了。2、您可以提出自己的估算方法,或者,直接提出我的方法不合理之处。//@九州仙人:回复@孙旭东:1作为上市公司管理层,你觉得如果他决定了不分红不知道后果吗?16-18年规划里面明确说了可以中期分红。不知...查看全文

回复@新航路: 很多人确实没听说过大型企业的预算制度。巴菲特和芒格反对企业做收入预算,但资本支出预算是一定会要求的。//@新航路:回复@孙旭东:看到格力对不分红的解释理由是2018年生产基地和智能工厂升级、智能装备研发等投入,还没算清楚。如果这个话是董事会和管理层的真实表达,格力的企业预...查看全文

回复@九州仙人: 1、我点评的是2017年度利润分配预案,因此,不分红是指2017年度不分红。2、我的文章中详细论证了预计资本支出600亿这个数字是怎样来的。说“投600亿以上做多元化”是口误,但格力所列举的项目中多元化的项目占大头你不反对吧?//@九州仙人:回复@孙旭东:你做为一个投资者说话也要稍...查看全文

回复@陈光友: 我能确定,您一定没学过公司金融和企业估值。//@陈光友:回复@木鱼敬畏:$格力电器(SZ000651)$ 不分红,其实股东没有损失,只有落荒而逃的投机者有损失。查看全文

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