孙旭东

孙旭东

纯正的价值投资者,中医爱好者

孙旭东回复的提问

孙老师好!这是第二次请教您了!第一次是关于承德露露现金流折现估值的问题,还被你在博客上发表了。我在近两三年的时间,阅读了上百本中外经典投资书籍和各雪球大V书籍,财报读过几十份,您的《价投投财报开始》《年报掘金》和博文我多次阅读。基本的财报分析会一些,操作了几万...查看全文

孙旭东的热门讨论
格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

格力电器( 000651 ) 2017 年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一方案打 1 分。我认为格力电器不分红没有道理。 表 1 :格力电器近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 201... 网页链接查看全文

格力电器2017年度利润分配预案点评(下)

在年报中,格力电器阐述了不分红的理由: 公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司 2017 年度不进行利润... 网页链接查看全文

用小儿推拿退烧的体会

这段时间小孩子感冒发烧的特别多,我的小儿子也在年前最后几天发了烧。那是一个傍晚,我媳妇把孩子递给我说, “他发烧了。”在这之前,儿子有过一次发烧, 38 度多一点,我用小儿推拿中的“推上三关”手法推了两百次,十几分钟后,小家伙出... 网页链接查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

价值投资不会浪费你的时间

价值投资不会浪费你的时间 ——评李晓鹏《年轻人不要炒股浪费时间》 “ 有人会听信关于 “价值投资”的谎言,说我就长期投资,学习巴菲特,放在那里不动,又能挣钱又不耽误本职工作。 ” ——价值投资决不是“放在那里不动”,作者并不了... 网页链接查看全文

国学热中勿忘独立思考

不知不觉中, “国学”这个词出现得越来越多。那么,到底什么是国学呢?百度百科中的定义是这样的: 国学,是以先秦经典及诸子百家学说为根基,它涵盖了两汉经学、魏晋玄学、隋唐道学、宋明理学、明清实学和同时期的先秦诗赋、汉赋、六朝骈... 网页链接查看全文

回复@子商十一征: 格力的多元化至今未见明显的成效,手机不用说,小家电、(格力支持下的)冰箱多年不见起色,智能装备绝大部分收入来自和银隆的关联交易,银隆利润下滑、更换管理层。在这种情况下,我们如何能对公司管理层宏大的多元化思路有信心?!//@子商十一征:回复@孙旭东:谈论主营空调的格...查看全文

虽然如此,我还是希望这一次王教授能够客观、严谨地评论鸿茅药酒事件,结果还是很失望。“绝大部分中国人,不管学没学过中医,懂不懂中医中药,他都是在这个文化中。比如说,几乎所有的人都认为,吃梨补肺,吃腰子补肾,吃鱼眼可以明目,吃山药补气,吃红枣就可以补血,穴位是存在的,针灸是管用的...查看全文

刚才打电话给贵州茅台证券部,询问一吨基酒最终可以生产出多少成品酒来。工作人员回答说,这个问题太专业,不知道。好吧!雪球上有朋友知道么?查看全文

很久没有给上市公司打过电话了,刚才给格力电器打了一个,询问半年报中的几个问题。希望明天能得到令人满意的回答。查看全文

面对“科学”结论,要多问几个为什么(上)

在我的微信朋友圈里,昨天有人发了这么一篇文章《重磅揭幕:白酒是癌症克星!》。我查了一下,网上也有同样的文章,标题略有不同 ——《白酒是癌症克星,少喝白酒强身健体》 。文章的主要内容如下: 2017年11月2日,中国食品协会、中国酒业... 网页链接查看全文

没仔细看,对格力的利润分配预案投了弃权票,原本要投反对票的。查看全文

回复@滚一个雪球: 十年前格力的财务状况远不能和现在相比,我下篇将从定量的角度作分析。//@滚一个雪球:回复@孙旭东:只是改成中期分红啊。。。即使是今年不分,也不代表以后不分啊,十年前不就没分过吗?如果十年前因为这个原因放弃格力,那我们会不会后悔死?查看全文

花宝金教授真正治愈了多少癌症病人也是个问题。真正做到了“治未病”,医疗企业净资产收益率长期保持高位的局面也就岌岌可危了。查看全文

奇怪的是,美的上半年预收款增长幅度较大,而格力则相反。查看全文

很好的文章!东阿阿胶的战略确实有问题。查看全文

万科2017年度利润分配预案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第25期) 万科 2017 年度利润分配预案为:每 10 股派送人民币 9.0 元(含税)现金股息,不送红股,不转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一预案打 3 分。 表 1 :万科近 5 年现金分红情况 单位:亿元 ... 网页链接查看全文

回复@咕咕阿古: 如果您不知道推拿如何起作用就下结论,恐怕称不上严谨。按医生的意见是要输液的,而事实上我们没有输液也退烧了,如果听医生的,“积极治疗”,输液没副作用么?//@咕咕阿古:回复@孙旭东:说到发烧作为妈妈我还是挺有发言权的,发烧只是症状,各种原因都会导致发烧,要治疗得先找到...查看全文

承德露露2017年利润分配方案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第27期) 承德露露( 000848 ) 2017 年度利润分配方案为:每股派发现金红利 0.5 元。以 5 分制进行评价,我给这一方案打满分 5 分。 表 1 :承德露露近 5 年现金分情况 单位:亿元 2013年 2014年 201... 网页链接查看全文

法律界人士认为,虽然按照现有相关规定,钜盛华的资产管理计划,可能已经触碰了红线。但是,由于这些股份都是在有关规定没有出台前通过市场购买持有的,是正常的投资行为,按照合同法等有关规定,并没有违法法律,监管机构没有权利、也没有理由要求钜盛华清盘。否则,就违法了相关法律规定。——果...查看全文

他的全部讨论

回复@笑面银狐: 那为什么那些信奉市场有效理论的学者们还是不认同价值投资呢?既然大样本随机双盲对照试验这么科学。//@笑面银狐:回复@孙旭东:这个例子和评价疗效的大样本随机双盲对照试验是一个道理。查看全文

回复@抱朴阿素: 假中医、低水平的中医很多,需要我们用心鉴别。//@抱朴阿素:回复@孙旭东:中医,肯定有靠谱的方面,但并非都靠谱。查看全文

回复@老杜杜: 从逻辑上说,这个世界上如果有一例中医治愈病人的成功案例,就不能说“个案上,中医药疗效一样未被验证”。因此,您举多少见过不能证明中医疗效的例子都不能证明您的结论。您第二段话的逻辑我就更看不明白了。//@老杜杜:回复@孙旭东:我觉的您说的有问题,个案上,中医药疗效一样未被...查看全文

回复@笑面银狐: 请问,那些信奉市场有效理论学者们根据巴菲特举的这个例子认同价值投资了么?//@笑面银狐:回复@孙旭东:评价疗效的大样本随机双盲对照试验和巴菲特那个著名演讲关于全国扔硬币比赛的例子本质是一样的查看全文

回复@502的牛: 是的,经典著作。//@502的牛:回复@孙旭东:投资者的未来相当犀利[鼓鼓掌]查看全文

发一篇实证研究的论文,大家可以看一下“科学”的投资研究是怎样的,和价值投资有多少共同之处。查看全文

投资者能从跳跃风险中获利么? ——基于中国A股市场的实证研

报告作者:刘杨树,郑振龙,陈蓉 报告出处:中国金融学术研究网近年来极端金融风险频发,“黑天鹅”事件对投资者的影响成为投资、研究和监管都 高度关注的问题,基于此,本文对中国A股市场上的跳跃风险进行研究。我们先侦测了个股的跳跃,得出跳跃的三个维度:跳跃幅度均值、跳跃幅度波动以及跳跃...查看全文

回复@断水: 简单地说,就是股利再投资。具体请看《投资者的未来》第10章。//@断水:回复@孙旭东:我只能理解为,投资者被动地接受“减仓”,如果分红后股价恰好走熊,则受到了保护;如果股价走牛,如何实现了收益加速呢? 换句话说,一个投资者在任意时点上减仓5%与上市公司分红5%的区别在哪?(不考虑...查看全文

回复@老杜杜: 您所说的价值投资被验证,是个案的验证。在个案方面,中医的疗效也是可以验证的。问题是,方舟子先生认为,对医学而言,个案验证没有价值。如果必须用统计方法来验证,则价值投资也是很难被验证的。这里说的统计方法,是指用实证研究的方法,不是我们通常理解的一般方法。//@老杜杜:...查看全文

回复@断水: 如西格尔教授所言,分红是牛市的收益加速器,熊市的保护伞。//@断水:回复@孙旭东:请教孙总,为什么注重分红?查看全文

40%我就满意。查看全文

价值投资和中医

对我的博文《理性分析姚贝娜早逝与中医》 [1] ,有网友这样评论 : 真正的价值投资者讲究严格的 : 因为 .. 所以 .. ,所以真正的价值投资者不会相信中医,感冒是外邪入侵,板蓝根驱邪 ...... 名贵中药穿山甲遇土钻土遇水钻水,所以可怜的穿山... 网页链接查看全文

查不到文中所说的瑞银1月7日的降级报告,有网友能提供一下么?查看全文

土地多就是净资产高?查看全文

董明珠比张瑞敏、何享健更令人尊敬。查看全文

回复@陈绍霞: 赞一个!//@陈绍霞:回复@陈绍霞:"悲观的应该是那些传统行业,而且怎么悲观都不过分,因为它确实早就见顶了,迎接它们的是未来长期的衰退。而那些提高人们生活质量、提高社会效率的企业和新兴产业,它们的牛市才刚刚开始。" 以传统行业和新兴行业来界定价值投资, 将价值投资导...查看全文

我刚刚关注了股票$老白干酒(SH600559)$,当前价 ¥44.20。查看全文

回复@昆山阿农: 没有十全十美的算法,一定程度上自己觉得合理就行,自己在用,知道它的利弊。//@昆山阿农:回复@孙旭东:“自由现金流=经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额”,实用简单。我用的是另一种简便的算法,“自由现金流=经营活动产生的现金流量净额-购建固定资产和其...查看全文

回复@克服人性弱点: 这是最简单的一种算法,适合根据已有的财务报表直接计算,是做实证研究的学者们爱用的。国外金融教材多用净利润+折旧摊销-营运资本增加-投资这样的公式,我以为这种方法更适合作预测用。//@克服人性弱点:回复@孙旭东:孙老师,正在学习你写的《价值投资,从看懂财报开始》,冒昩...查看全文

回复@昆山阿农: 比尔米勒曾经连续十五年跑赢指数,但一旦失败,就是伤筋动骨的失败。群鲤自成立之日起,就力图避免犯那样的错误,所以宁可过于保守,过于稳健,决不为了短期收益而激进。//@昆山阿农:回复@林隽_笃道投资:虽然没有跑盈大市。但我认为这个策略没有问题。最新的研究表明,对一个投资策...查看全文

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