孙旭东

孙旭东

纯正的价值投资者,中医爱好者

孙旭东回复的提问

孙老师好!这是第二次请教您了!第一次是关于承德露露现金流折现估值的问题,还被你在博客上发表了。我在近两三年的时间,阅读了上百本中外经典投资书籍和各雪球大V书籍,财报读过几十份,您的《价投投财报开始》《年报掘金》和博文我多次阅读。基本的财报分析会一些,操作了几万...查看全文

孙旭东的热门讨论
格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

格力电器( 000651 ) 2017 年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一方案打 1 分。我认为格力电器不分红没有道理。 表 1 :格力电器近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 201... 网页链接查看全文

格力电器2017年度利润分配预案点评(下)

在年报中,格力电器阐述了不分红的理由: 公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司 2017 年度不进行利润... 网页链接查看全文

用小儿推拿退烧的体会

这段时间小孩子感冒发烧的特别多,我的小儿子也在年前最后几天发了烧。那是一个傍晚,我媳妇把孩子递给我说, “他发烧了。”在这之前,儿子有过一次发烧, 38 度多一点,我用小儿推拿中的“推上三关”手法推了两百次,十几分钟后,小家伙出... 网页链接查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

价值投资不会浪费你的时间

价值投资不会浪费你的时间 ——评李晓鹏《年轻人不要炒股浪费时间》 “ 有人会听信关于 “价值投资”的谎言,说我就长期投资,学习巴菲特,放在那里不动,又能挣钱又不耽误本职工作。 ” ——价值投资决不是“放在那里不动”,作者并不了... 网页链接查看全文

国学热中勿忘独立思考

不知不觉中, “国学”这个词出现得越来越多。那么,到底什么是国学呢?百度百科中的定义是这样的: 国学,是以先秦经典及诸子百家学说为根基,它涵盖了两汉经学、魏晋玄学、隋唐道学、宋明理学、明清实学和同时期的先秦诗赋、汉赋、六朝骈... 网页链接查看全文

回复@子商十一征: 格力的多元化至今未见明显的成效,手机不用说,小家电、(格力支持下的)冰箱多年不见起色,智能装备绝大部分收入来自和银隆的关联交易,银隆利润下滑、更换管理层。在这种情况下,我们如何能对公司管理层宏大的多元化思路有信心?!//@子商十一征:回复@孙旭东:谈论主营空调的格...查看全文

虽然如此,我还是希望这一次王教授能够客观、严谨地评论鸿茅药酒事件,结果还是很失望。“绝大部分中国人,不管学没学过中医,懂不懂中医中药,他都是在这个文化中。比如说,几乎所有的人都认为,吃梨补肺,吃腰子补肾,吃鱼眼可以明目,吃山药补气,吃红枣就可以补血,穴位是存在的,针灸是管用的...查看全文

刚才打电话给贵州茅台证券部,询问一吨基酒最终可以生产出多少成品酒来。工作人员回答说,这个问题太专业,不知道。好吧!雪球上有朋友知道么?查看全文

很久没有给上市公司打过电话了,刚才给格力电器打了一个,询问半年报中的几个问题。希望明天能得到令人满意的回答。查看全文

面对“科学”结论,要多问几个为什么(上)

在我的微信朋友圈里,昨天有人发了这么一篇文章《重磅揭幕:白酒是癌症克星!》。我查了一下,网上也有同样的文章,标题略有不同 ——《白酒是癌症克星,少喝白酒强身健体》 。文章的主要内容如下: 2017年11月2日,中国食品协会、中国酒业... 网页链接查看全文

没仔细看,对格力的利润分配预案投了弃权票,原本要投反对票的。查看全文

回复@滚一个雪球: 十年前格力的财务状况远不能和现在相比,我下篇将从定量的角度作分析。//@滚一个雪球:回复@孙旭东:只是改成中期分红啊。。。即使是今年不分,也不代表以后不分啊,十年前不就没分过吗?如果十年前因为这个原因放弃格力,那我们会不会后悔死?查看全文

花宝金教授真正治愈了多少癌症病人也是个问题。真正做到了“治未病”,医疗企业净资产收益率长期保持高位的局面也就岌岌可危了。查看全文

奇怪的是,美的上半年预收款增长幅度较大,而格力则相反。查看全文

很好的文章!东阿阿胶的战略确实有问题。查看全文

万科2017年度利润分配预案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第25期) 万科 2017 年度利润分配预案为:每 10 股派送人民币 9.0 元(含税)现金股息,不送红股,不转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一预案打 3 分。 表 1 :万科近 5 年现金分红情况 单位:亿元 ... 网页链接查看全文

回复@咕咕阿古: 如果您不知道推拿如何起作用就下结论,恐怕称不上严谨。按医生的意见是要输液的,而事实上我们没有输液也退烧了,如果听医生的,“积极治疗”,输液没副作用么?//@咕咕阿古:回复@孙旭东:说到发烧作为妈妈我还是挺有发言权的,发烧只是症状,各种原因都会导致发烧,要治疗得先找到...查看全文

承德露露2017年利润分配方案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第27期) 承德露露( 000848 ) 2017 年度利润分配方案为:每股派发现金红利 0.5 元。以 5 分制进行评价,我给这一方案打满分 5 分。 表 1 :承德露露近 5 年现金分情况 单位:亿元 2013年 2014年 201... 网页链接查看全文

法律界人士认为,虽然按照现有相关规定,钜盛华的资产管理计划,可能已经触碰了红线。但是,由于这些股份都是在有关规定没有出台前通过市场购买持有的,是正常的投资行为,按照合同法等有关规定,并没有违法法律,监管机构没有权利、也没有理由要求钜盛华清盘。否则,就违法了相关法律规定。——果...查看全文

他的全部讨论
答网友问之59——烟台万华

有网友问: 孙 老师你好,请教一下:为什么烟台万华的 “ 销售商品、提供劳务收到现金 ” 项目从 2000 年至今一直高于 “ 营业收入 ” 。尤其是 2007 年应收项目增加将近 7.5 亿的情况下,居然仍多了将近 10 亿。 2010 年同样如此,应收项目... 网页链接查看全文

嘉凯城:业绩回落解析

(本文发表在《证券市场周刊》2012年第40期) 两年前我曾经关注过嘉凯城( 000918 ),那是因为这家公司 2009 年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率高得出奇—— 50% !为此,我专门写了一篇文章进行探讨(见周刊 2010 年第 6 期... 网页链接查看全文

答网友问之58——誉衡药业

有网友问: 孙 老师,你好!经常看你的博客,在你那学到很多有用的会计知识,非常感谢。最近我在看誉衡药业2011年年报的时候,报表中母公司实现净利润为166,335,576.89 元,而合并报表中实现净利润为116,505,502.35元,按照这个数据来看,是... 网页链接查看全文

被误解的高速公路上市公司(下)

不是暴利行业 在一些人心目中,高速公路和白酒、房地产等行业一样,属暴利行业。这是以毛利率指标来衡量的结果,如果以净资产收益率指标来衡量,高速公路行业根本算不上暴利行业。 在股票市场上,投资者们将资金投入高速公路上市公司,和银... 网页链接查看全文

被误解的高速公路上市公司(中)

我们认为,考察通行费收入的毛利率变动情况更有利于了解高速公路收费业务的景气变化,这是因为部分高速公路上市公司还有一些多元化业务;净利润还要受到投资收益、营业外收支、企业所得税实际税率等诸多与收费业务景气程度无关或关系不大的... 网页链接查看全文

被误解的高速公路上市公司(上)

(本文发表在《证券市场周刊》2012年第38期) 高速公路行业的上市公司近两年来处于风口浪尖,人们对高速公路收费标准之高、时间之长颇有微词,有评论称其已危及到国计民生。然而,最苦闷的人应该是那些持有高速公司上市公司股票的中小投... 网页链接查看全文

回复@林本木: 相关会计规定确实不尽合理。如华北制药,绝大部分汇票是不会等到承兑或贴现,直接就给了供应商了。汇票的一进一出,在现金流量表上都得不到反映。//@林本木:回复@孙旭东:承兑之后也不算吗?或者转承第三方就不会在现金流量表体现出来?这种会计制度有问题吧?查看全文

答网友问之57——格力电器

有网友问: 向孙 老师咨询一个问题:现金流量表中的销售商品收到的现金 + 资产负债表中的应收票据和账款的增量,与公司的营业收入之间是什么关系?格力持续多个财年二者之和小于营业收入,是不是有问题? 我的回答: 格力电器营业收入多于销... 网页链接查看全文

答网友问之56——易华录

有网友问: 孙 老师:您好!经常看您的博客,获益良多。有一个问题请教:这两天在看300212易华录的今年的半年报,有一个地方不理解,就是营业收入为1.96亿元,但是销售商品收到的现金只有1亿元,如此照道理(应收账款+应收票据)应该相应增... 网页链接查看全文

读后怎么有些大跃进的感觉啊!查看全文

H股股东为什么反对债务融资?(下)

向 H 股股东学习 由中国神华我还想到了另外一家 A+H 上市的大型央企——中国石油( 601857 ),很多人对中国石油不满,认为它在分红方面内外有别。然而,造成这种所谓的“不公平”的根本原因,是 A 股股东和 H 股股东买入中国石油股票价格不... 网页链接查看全文

H股股东为什么反对债务融资?(上)

(本文发表在《证券市场周刊》2012年第36期) 9 月 14 日 ,中国神华( 601088 )召开了 2012 年第一次临时股东大会,会议通过了《关于授权公司董事会决定发行债务融资工具的议案》。这项议案获得了全体股东 92.79% 的同意票,但 H 股股东... 网页链接查看全文

[转载]会计问题与投资考量

原文地址: 会计问题与投资考量 作者: 王大力 2011年上市公司执行企业会计准则监管报告虽定位于会计准则问题监管,但亦与投资考量密切相关。其中至少有三个问题点值得关注: 一是买方信贷情况下,如何看待公司业绩增长与所提供资金... 网页链接查看全文

雪球访谈——孙旭东:做纯正的价值投资者

孙旭东:做纯正的价值投资者 网页链接 #雪球投资人访谈系列# 和群鲤投资的 @孙旭东 先生约访是在节前的一个下午,地点约在孙先生办公室附近的咖啡厅。因为之前一直在读孙先生的博文,所以交流起来颇为顺畅。... 网页链接查看全文

转贴:招行贷款风险评级存疑

网页链接 招行贷款风险评级存疑 本刊记者 李畅/文 2012年上半年, 招商银行 ( 600036 , 股吧 )(600036.SH,03968.HK)新增的逾期贷款中,仅有31.8%进入关注类和不良贷款。2012年中报显示,招行... 网页链接查看全文

回复@何三慢: 是的,看年报看得多了,会发现很多匪夷所思的事情,我现在已经有些麻木了。您看年报看得很仔细,希望今后能看到您更多的文章。//@何三慢:回复@孙旭东:理解为税收优惠是比较恰当的,但优惠的力度真的很大啊。查看全文

回复@友联投资: 讨论问题,还是对事不对人为好。我以前没有关注过中海油服,何先生的文章让我关注到了这家公司,还增长了见识,所以,我认为他的文章是很有价值的。我昨天下午给中海油服打过电话,没有人接。如果不是证券部的工作人员都去开会讨论这篇文章了,那么应该有人值守电话机旁的,毕竟昨...查看全文

回复@何三慢: 有没有可能6年的折旧年限是政府对中海油服的一种税收优惠?从中海油服的历年年报来看,钻井平台不可能只有6年的使用寿命或经济寿命。从上市以来,这家公司的折旧政策好象没有什么改变,看不出有盈余管理的迹象。//@何三慢:回复@孙旭东:我是抄的他的年报,也不知道来源。写这篇文章并...查看全文

不知公司在年报中所说的税法是指什么?查了一下网上资料(固定资产折旧年限表),钻井平台的折旧年限为8-12年。查看全文

格力电器:戒骄戒躁

(本文发表在《证券市场周刊》2012年第34期) 与主要竞争对手美的电器( 000527 )和青岛海尔( 600690 )相比,格力电器( 000651 ) 2012 年上半年的业绩极为出色。但是,必须清楚地看到,格力电器自身也还存在一定的不足,而其未来的业... 网页链接查看全文

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