孙旭东

孙旭东

纯正的价值投资者,中医爱好者

孙旭东回复的提问

孙老师好!这是第二次请教您了!第一次是关于承德露露现金流折现估值的问题,还被你在博客上发表了。我在近两三年的时间,阅读了上百本中外经典投资书籍和各雪球大V书籍,财报读过几十份,您的《价投投财报开始》《年报掘金》和博文我多次阅读。基本的财报分析会一些,操作了几万...查看全文

孙旭东的热门讨论
格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

格力电器( 000651 ) 2017 年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一方案打 1 分。我认为格力电器不分红没有道理。 表 1 :格力电器近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 201... 网页链接查看全文

格力电器2017年度利润分配预案点评(下)

在年报中,格力电器阐述了不分红的理由: 公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司 2017 年度不进行利润... 网页链接查看全文

用小儿推拿退烧的体会

这段时间小孩子感冒发烧的特别多,我的小儿子也在年前最后几天发了烧。那是一个傍晚,我媳妇把孩子递给我说, “他发烧了。”在这之前,儿子有过一次发烧, 38 度多一点,我用小儿推拿中的“推上三关”手法推了两百次,十几分钟后,小家伙出... 网页链接查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

价值投资不会浪费你的时间

价值投资不会浪费你的时间 ——评李晓鹏《年轻人不要炒股浪费时间》 “ 有人会听信关于 “价值投资”的谎言,说我就长期投资,学习巴菲特,放在那里不动,又能挣钱又不耽误本职工作。 ” ——价值投资决不是“放在那里不动”,作者并不了... 网页链接查看全文

国学热中勿忘独立思考

不知不觉中, “国学”这个词出现得越来越多。那么,到底什么是国学呢?百度百科中的定义是这样的: 国学,是以先秦经典及诸子百家学说为根基,它涵盖了两汉经学、魏晋玄学、隋唐道学、宋明理学、明清实学和同时期的先秦诗赋、汉赋、六朝骈... 网页链接查看全文

回复@子商十一征: 格力的多元化至今未见明显的成效,手机不用说,小家电、(格力支持下的)冰箱多年不见起色,智能装备绝大部分收入来自和银隆的关联交易,银隆利润下滑、更换管理层。在这种情况下,我们如何能对公司管理层宏大的多元化思路有信心?!//@子商十一征:回复@孙旭东:谈论主营空调的格...查看全文

虽然如此,我还是希望这一次王教授能够客观、严谨地评论鸿茅药酒事件,结果还是很失望。“绝大部分中国人,不管学没学过中医,懂不懂中医中药,他都是在这个文化中。比如说,几乎所有的人都认为,吃梨补肺,吃腰子补肾,吃鱼眼可以明目,吃山药补气,吃红枣就可以补血,穴位是存在的,针灸是管用的...查看全文

刚才打电话给贵州茅台证券部,询问一吨基酒最终可以生产出多少成品酒来。工作人员回答说,这个问题太专业,不知道。好吧!雪球上有朋友知道么?查看全文

很久没有给上市公司打过电话了,刚才给格力电器打了一个,询问半年报中的几个问题。希望明天能得到令人满意的回答。查看全文

面对“科学”结论,要多问几个为什么(上)

在我的微信朋友圈里,昨天有人发了这么一篇文章《重磅揭幕:白酒是癌症克星!》。我查了一下,网上也有同样的文章,标题略有不同 ——《白酒是癌症克星,少喝白酒强身健体》 。文章的主要内容如下: 2017年11月2日,中国食品协会、中国酒业... 网页链接查看全文

没仔细看,对格力的利润分配预案投了弃权票,原本要投反对票的。查看全文

回复@滚一个雪球: 十年前格力的财务状况远不能和现在相比,我下篇将从定量的角度作分析。//@滚一个雪球:回复@孙旭东:只是改成中期分红啊。。。即使是今年不分,也不代表以后不分啊,十年前不就没分过吗?如果十年前因为这个原因放弃格力,那我们会不会后悔死?查看全文

花宝金教授真正治愈了多少癌症病人也是个问题。真正做到了“治未病”,医疗企业净资产收益率长期保持高位的局面也就岌岌可危了。查看全文

奇怪的是,美的上半年预收款增长幅度较大,而格力则相反。查看全文

很好的文章!东阿阿胶的战略确实有问题。查看全文

万科2017年度利润分配预案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第25期) 万科 2017 年度利润分配预案为:每 10 股派送人民币 9.0 元(含税)现金股息,不送红股,不转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一预案打 3 分。 表 1 :万科近 5 年现金分红情况 单位:亿元 ... 网页链接查看全文

回复@咕咕阿古: 如果您不知道推拿如何起作用就下结论,恐怕称不上严谨。按医生的意见是要输液的,而事实上我们没有输液也退烧了,如果听医生的,“积极治疗”,输液没副作用么?//@咕咕阿古:回复@孙旭东:说到发烧作为妈妈我还是挺有发言权的,发烧只是症状,各种原因都会导致发烧,要治疗得先找到...查看全文

承德露露2017年利润分配方案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第27期) 承德露露( 000848 ) 2017 年度利润分配方案为:每股派发现金红利 0.5 元。以 5 分制进行评价,我给这一方案打满分 5 分。 表 1 :承德露露近 5 年现金分情况 单位:亿元 2013年 2014年 201... 网页链接查看全文

法律界人士认为,虽然按照现有相关规定,钜盛华的资产管理计划,可能已经触碰了红线。但是,由于这些股份都是在有关规定没有出台前通过市场购买持有的,是正常的投资行为,按照合同法等有关规定,并没有违法法律,监管机构没有权利、也没有理由要求钜盛华清盘。否则,就违法了相关法律规定。——果...查看全文

他的全部讨论

回复@49初定: 这才是正确的态度!对价值投资者而言,研究一下为什么这些偶像级别的名家会被曾经的价值投资者这样看,进行深刻地反思。否则,再过几年恐怕就没有人愿意称自己是价值投资者了。//@49初定:回复@孙旭东:不为否定而否定,只为引起更深刻的思考才具有了正面价值!查看全文

抱歉!我对提供投资建议深怀戒心。查看全文

回复@雨水: 是的,由于原文是截图,按理不会有错,但我越看越别扭,这才决定去验证一下,然后发现WIND上也未必正确。数据的准确性太重要了。//@雨水:回复@孙旭东:看来转载未经验证的要谨慎查看全文

上篇转发文中数据应有误

产品 成立日期 累计收益率 同期沪深300指数涨幅 截止日期 但斌 东方港湾1期 2010年12月31日 -6.20% -24.30% 2013年12月16日 但斌 东方港湾马拉松 2007年2月28日 22.22% -5.22% 2013年12月13日 李驰 同威1期 2008年8月8日 -31.45% -6.42% 201... 网页链接查看全文

[转载]曾经的价值投资名人今何在?

原文地址: 曾经的价值投资名人今何在? 作者: 狄希陈 今天把几位价值投资的大神产品看了一下,不看不知道,一看吓一跳。对比一下,我很庆幸自己已经不再搞“价值投资”。 一个基金产品,成立3年、5年、6年还没有一个像样的收益,还不能说明... 网页链接查看全文

回复@致虚极: 我觉得,提高负债率未尝不可,但前提是要提高分红而不是乱投资。//@致虚极:回复@孙旭东:以账面价值为基础的价值型投资者基本上都配置了这些股票[毛估估]计入无形资产的公路还是比较担心的,个人就不懂不碰了,如果低于净流动资产价值就可以配置,可惜还没达到了。当然还要考虑负债率...查看全文

回复@黔之驴: 这种公司,高分红是最省事的提高企业价值的办法。//@黔之驴:回复@孙旭东:净资产只是账面价值,和会计处理和投资效率有关,和清算价值是两回事。目前的高速上市公司,老项目多数位置较好,利润可观,实际清算价值高于净资产,而08年以后的新项目多数投资大,车流少,实际价值低于净资...查看全文

高速公路:贬值的资产?(下)

市场低估了部分高速公路公司的价值 基于以上的案例,我们认为,市场很有可能低估了高速公路行业上市公司的价值。价值投资的鼻祖格雷厄姆经常通过一家公司的市值低于清算价值来确定其价值是否被低估,在此,我们不妨也来效仿一下他的做法,来... 网页链接查看全文

高速公路:贬值的资产?(上)

(本文发表在《证券市场周刊》2013年第75期) 高速公路行业是一个奇怪的行业,一方面,有很多人痛斥其牟取暴利;另一方面,在资本市场上却少有人看好其投资价值。根据 2013 年 12 月 12 日 的收盘价和 3 季度末的净资产,我计算了一下 A ... 网页链接查看全文

卡拉曼管理多少资金?上百亿美元了吧!他仍然注重安全边际。有时候,更准确地说是多数时候,是否注重安全边际与资金规模无关,而是与人的本性息息相关。查看全文

华远地产:毋须太在意年度净资产收益率(下)

再来看具体的业务数据,华远地产 2009 年竣工面积为零, 2009 、 2011 年新增土地储备面积为零,这种极端的现象在万科身上就不可能发生。 表 3 :华远地产、万科历年新开工面积、竣工面积和新增土地储备面积 单位:万平方米 2008 年 2009... 网页链接查看全文

华远地产:毋须太在意年度净资产收益率(上)

(本文发表在《证券市场周刊》2013年第73期) 华远地产( 600743 )董事长 任志强先生是地产界的名人,不久前炮轰央视更是引起广泛关注。不过,我对土地增值税问题兴趣不大,我更感兴趣的是他在评价房企经营绩效方面的观点。有报道称 [1]... 网页链接查看全文

回复@renjunjie: 嗯,我也觉得,我们的分歧不应该有那么大。还是希望今后能和您多交流!//@renjunjie:回复@耐力投资:总的看,如何看待人们热衷于谈论的“价值投资”,如何看待巴菲特身上所体现的“价值投资”,我们之间似乎有一些分歧,不过有分歧——不管是本质性的还是技术性的抑或是语句上的—...查看全文

回复@renjunjie: 有些跟不上您跳跃的思维了。先问一下,谁说卡拉曼不是价值投资了?//@renjunjie:回复@孙旭东:也许文字之间不是那么的十分严谨,但有用。1、价值投资和价值型投资的区别,如果百度都分不清,相必为数不少的投资人也是分不清的;2、外国的塞斯.卡拉曼、迈克尔.布莱斯以及中国的王亚...查看全文

回复@老戴001: 嗯,自从看过格雷厄姆的回忆录,我就在生活中自觉运用价值投资的理念了。//@老戴001:回复@孙旭东:还是老孙厉害[很赞]这其实也类似于一次投资,有些人做好了全面的应对,而另一些人则想当然的以为将参加一场盛宴[好失望]查看全文

回复@renjunjie: 我觉得,您把问题搞复杂了。1、在您给出的这八个注解中,有的并不权威。例如,来自百度文库的注解一,既然还要引用格雷厄姆和多德的说法,那就还不如我们直接从原著中找答案。2、有的注解是讲价值投资的途径或方法。例如,注解四。3、有的注解并不是给价值投资下定义。例如,注解...查看全文

要注意安全边际啊!我去之前先特意和朋友吃了一顿涮羊肉,当时看看周围,没几个人在那家涮肉馆吃,估计大多人没预料到龙潭湖剧场的温度。查看全文

回复@renjunjie: 我个人感觉,对价值投资的研究并非新财富杂志的专长,不过,这也算不了什么。但是,如果拒绝和有兴趣的读者进行交流和探讨,这就不好了。您那封信的内容,我很想看到。//@renjunjie:回复@孙旭东:对新财富的那篇文章,我们曾经去信指出其中多处(我们认为的)可商榷之处,但人家没...查看全文

看看露露能否推出新广告,要还是以前那种水准的,那就算了。查看全文

万科:“冬天”该如何过?

万科:“冬天”该如何过? (本文发表在《证券市场周刊2013年第65期) 今年 7 月份以来,万科( 000002 )因在十余天内“三拿地王”而遭受热议,地产界名人任志强先生甚至在微博上“炮轰”万科,“谁说万科不拿地王?”对此,万科方面... 网页链接查看全文

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