孙旭东

孙旭东

纯正的价值投资者,中医爱好者

孙旭东回复的提问

孙老师好!这是第二次请教您了!第一次是关于承德露露现金流折现估值的问题,还被你在博客上发表了。我在近两三年的时间,阅读了上百本中外经典投资书籍和各雪球大V书籍,财报读过几十份,您的《价投投财报开始》《年报掘金》和博文我多次阅读。基本的财报分析会一些,操作了几万...查看全文

孙旭东的热门讨论
格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

格力电器( 000651 ) 2017 年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一方案打 1 分。我认为格力电器不分红没有道理。 表 1 :格力电器近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 201... 网页链接查看全文

格力电器2017年度利润分配预案点评(下)

在年报中,格力电器阐述了不分红的理由: 公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司 2017 年度不进行利润... 网页链接查看全文

用小儿推拿退烧的体会

这段时间小孩子感冒发烧的特别多,我的小儿子也在年前最后几天发了烧。那是一个傍晚,我媳妇把孩子递给我说, “他发烧了。”在这之前,儿子有过一次发烧, 38 度多一点,我用小儿推拿中的“推上三关”手法推了两百次,十几分钟后,小家伙出... 网页链接查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

价值投资不会浪费你的时间

价值投资不会浪费你的时间 ——评李晓鹏《年轻人不要炒股浪费时间》 “ 有人会听信关于 “价值投资”的谎言,说我就长期投资,学习巴菲特,放在那里不动,又能挣钱又不耽误本职工作。 ” ——价值投资决不是“放在那里不动”,作者并不了... 网页链接查看全文

国学热中勿忘独立思考

不知不觉中, “国学”这个词出现得越来越多。那么,到底什么是国学呢?百度百科中的定义是这样的: 国学,是以先秦经典及诸子百家学说为根基,它涵盖了两汉经学、魏晋玄学、隋唐道学、宋明理学、明清实学和同时期的先秦诗赋、汉赋、六朝骈... 网页链接查看全文

回复@子商十一征: 格力的多元化至今未见明显的成效,手机不用说,小家电、(格力支持下的)冰箱多年不见起色,智能装备绝大部分收入来自和银隆的关联交易,银隆利润下滑、更换管理层。在这种情况下,我们如何能对公司管理层宏大的多元化思路有信心?!//@子商十一征:回复@孙旭东:谈论主营空调的格...查看全文

虽然如此,我还是希望这一次王教授能够客观、严谨地评论鸿茅药酒事件,结果还是很失望。“绝大部分中国人,不管学没学过中医,懂不懂中医中药,他都是在这个文化中。比如说,几乎所有的人都认为,吃梨补肺,吃腰子补肾,吃鱼眼可以明目,吃山药补气,吃红枣就可以补血,穴位是存在的,针灸是管用的...查看全文

刚才打电话给贵州茅台证券部,询问一吨基酒最终可以生产出多少成品酒来。工作人员回答说,这个问题太专业,不知道。好吧!雪球上有朋友知道么?查看全文

很久没有给上市公司打过电话了,刚才给格力电器打了一个,询问半年报中的几个问题。希望明天能得到令人满意的回答。查看全文

面对“科学”结论,要多问几个为什么(上)

在我的微信朋友圈里,昨天有人发了这么一篇文章《重磅揭幕:白酒是癌症克星!》。我查了一下,网上也有同样的文章,标题略有不同 ——《白酒是癌症克星,少喝白酒强身健体》 。文章的主要内容如下: 2017年11月2日,中国食品协会、中国酒业... 网页链接查看全文

没仔细看,对格力的利润分配预案投了弃权票,原本要投反对票的。查看全文

回复@滚一个雪球: 十年前格力的财务状况远不能和现在相比,我下篇将从定量的角度作分析。//@滚一个雪球:回复@孙旭东:只是改成中期分红啊。。。即使是今年不分,也不代表以后不分啊,十年前不就没分过吗?如果十年前因为这个原因放弃格力,那我们会不会后悔死?查看全文

花宝金教授真正治愈了多少癌症病人也是个问题。真正做到了“治未病”,医疗企业净资产收益率长期保持高位的局面也就岌岌可危了。查看全文

奇怪的是,美的上半年预收款增长幅度较大,而格力则相反。查看全文

很好的文章!东阿阿胶的战略确实有问题。查看全文

万科2017年度利润分配预案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第25期) 万科 2017 年度利润分配预案为:每 10 股派送人民币 9.0 元(含税)现金股息,不送红股,不转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一预案打 3 分。 表 1 :万科近 5 年现金分红情况 单位:亿元 ... 网页链接查看全文

回复@咕咕阿古: 如果您不知道推拿如何起作用就下结论,恐怕称不上严谨。按医生的意见是要输液的,而事实上我们没有输液也退烧了,如果听医生的,“积极治疗”,输液没副作用么?//@咕咕阿古:回复@孙旭东:说到发烧作为妈妈我还是挺有发言权的,发烧只是症状,各种原因都会导致发烧,要治疗得先找到...查看全文

承德露露2017年利润分配方案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第27期) 承德露露( 000848 ) 2017 年度利润分配方案为:每股派发现金红利 0.5 元。以 5 分制进行评价,我给这一方案打满分 5 分。 表 1 :承德露露近 5 年现金分情况 单位:亿元 2013年 2014年 201... 网页链接查看全文

法律界人士认为,虽然按照现有相关规定,钜盛华的资产管理计划,可能已经触碰了红线。但是,由于这些股份都是在有关规定没有出台前通过市场购买持有的,是正常的投资行为,按照合同法等有关规定,并没有违法法律,监管机构没有权利、也没有理由要求钜盛华清盘。否则,就违法了相关法律规定。——果...查看全文

他的全部讨论

对收购银隆,研究报告们一致看好,还是有故事的股票好啊!查看全文

偶然间打开自己的博客,发现从2014年5月后就再没有写过一篇书评,实在是堕落了。查看全文

回复@林语山庄: 犯错误是难以避免的。高明的人不是不犯错误,而是不第二次犯同样的错误,而且能从别人的错误中汲取教训。//@林语山庄:回复@孙旭东:还是巴菲特说得好:“我唯一能够保证的是我以后还会再犯错。”查看全文

回复@F凤姐: Valuation -5th_edition_麦肯锡公司价值评估方法详解和案例还有这本《投资估价-评估任何资产价值的工具和技术-(第三版.上册)( 货号:730236104)》达摩达兰_简介_书评_在线阅读-当当图书 网页链接《投资估价——评估任何资产价值的工具和技术(第三...查看全文

回复@F凤姐: 还是学过再说吧!学过以后,你就知道你的这个问题根本不是问题。没学过,神仙也给你解释不清楚。//@F凤姐:回复@孙旭东:见笑了,是的我没有学过评估。还是那个问题既然定增募集100亿,那计算现金流的时候再考虑资本性支出的问题!或者你能推荐一本书我去看找答案!查看全文

当一个人被神话成从不犯错的“神”的时候,走下神台的日子也就不远了。查看全文

回复@F凤姐: 不是不理你,而是看不懂你的问题。看你其它的贴子,学过会计干过会计,希望你也学学公司金融、估值,否则有些问题没办法讨论。//@F凤姐:回复@大航海投资:是有大V说评估报告里计算现金流没有考虑资本支出,原话如下——“然而,随后的被评估企业未来各年度自由现金流预测表却惊人地没有...查看全文

回复@修炼中苦行: 是存在您所说的问题。此前我也说过,如果公司的股价不合理,指望评估价合理也是不可能的。虽然如此,评估报告毕竟是专业机构出具的专业报告,如果专业性得不到体现,则自身就没有存在的价值了。计算自由现金流都不记得要资本支出和营运资金的增加,无论如何也算得上重大错误吧?/...查看全文

回复@价值卫士: 企业家一般不会像价值投资者这么消极,在中国这种环境下尤其如此。//@价值卫士:回复@孙旭东:我对格力的这种多元化战略不大认同,目前的家电行业不景气日子难过很正常,只要熬一下就过了,把精力放在别的行业很容易让别人抢占自己的空调市场。相比美的,公司加强管理,严控库存,降...查看全文

回复@非完全进化体: 很认同您这种客观的态度!//@非完全进化体:回复@孙旭东:又重点看了下,计算方法确实值得质疑,而且公告里没有列出营运资金与资本支出测算明细,交易所问询居然没有问到。如果真犯这种低级错误,中介机构均被集体打脸,在我的经验中,中介机构会在主观假设上大做文章,而不敢在...查看全文

回复@非完全进化体: 看您所说,或可表明:银隆的发展很需要钱,需要大量的钱,但大股东又无能为力,银隆未来的发展很需要格力在资金以及其他方面的支持,不知对否?至于专业机构对财务风险的识别能力,把自由现金流算对了再谈吧!//@非完全进化体:回复@HEALER_:不太靠谱。第一,格力电器直接以现金...查看全文

回复@frankieeid: 这个题目太大了吧!我又不是做股评的,看一眼K线图就能滔滔不绝。//@frankieeid:回复@孙旭东:孫老師,那你對桑德國際怎麼看,能否簡評一番?查看全文

回复@周年洋: 年洋过奖了。还是你那句话震耳欲聋——“野蛮人”进驻也好过被明抢。//@周年洋:回复@孙旭东:格力投资者需要这样客观、严谨和专业的财务分析,感谢旭东兄的辛苦。查看全文

回复@周年洋: 我得先捡起英语[滴汗]//@周年洋:回复@孙旭东:就像准备减肥和戒烟的人一样,一阵热度,公司的经营状况也一样,你去看看Weight Watchers International这个专做减肥的公司。查看全文

回复@一路朝圣: 或许可以购买一部分股权加强合作的份量,这样,不需要发行股份,直接用现金入股就可以了。按格力公告中的说法,现金入股还能以更低的价格入股。这样对双方都有好处,银隆如果发展好了可以谋求单独上市;发展不好,格力方面也可以有更多、更灵活的选择。//@一路朝圣:回复@孙旭东:合...查看全文

回复@一路朝圣: 收购少,可是一收购就是大收购,这其实是最令人担心的。如果不想造车,那么不收购而只是合作才是最佳选择。//@一路朝圣:回复@孙旭东:一般情况下,收购都是尽量避免,格力的收购算的是少的,美的海尔收购可能更多些,格力这次收购的,还是当地的企业,更知根知底吧,按理格力做收购...查看全文

回复@一路朝圣: 或许,您说的就是收购大多数为失败案例的原因吧!总是过高地估计协同效应,低估整合的难度,付出了太多的成本。//@一路朝圣:回复@孙旭东:对收购方案,可以说决策信息不够,但下武断结论就显示自大了,但凡收购,不可能看财务数据就觉得划算的,收购方案要达成必须有一个前提:比起...查看全文

回复@石石石-石可: 北京有个明道草堂,中医针灸减肥,据说生意不错。不用运动不用节食的减肥还是挺招人喜欢的,当然你要真想减肥,还是要靠运动和节食。//@石石石-石可:回复@孙旭东:减肥健身都是靠着逆人性的事一般人不会持久,收着年费但不用付出太多成本[大笑]查看全文

回复@一路朝圣: 我没有能力估算合作对格力现有业务带来的利益,我也没有能力估算合作对银隆现有业务带来的利益。这些都是格力管理层和银隆管理层应该做的工作。只不过,他们并没有告诉我们这些中小股东这些东西,而他们告诉我们的东西错误百出。//@一路朝圣:回复@孙旭东:你有能力计算下合作后对格...查看全文

减肥是好生意吧?当然肯定不如开饭馆赚钱,但顾客也足够多。查看全文

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