孙旭东

孙旭东

纯正的价值投资者,中医爱好者

孙旭东回复的提问

孙老师好!这是第二次请教您了!第一次是关于承德露露现金流折现估值的问题,还被你在博客上发表了。我在近两三年的时间,阅读了上百本中外经典投资书籍和各雪球大V书籍,财报读过几十份,您的《价投投财报开始》《年报掘金》和博文我多次阅读。基本的财报分析会一些,操作了几万...查看全文

孙旭东的热门讨论
格力电器:不分红没有道理——格力电器2017年度利润分配预案点评(上)

格力电器( 000651 ) 2017 年度利润分配预案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一方案打 1 分。我认为格力电器不分红没有道理。 表 1 :格力电器近 5 年现金分红情况 单位:亿元 2013年 201... 网页链接查看全文

格力电器2017年度利润分配预案点评(下)

在年报中,格力电器阐述了不分红的理由: 公司从实际经营情况出发,为满足资本性支出需求,保持财务稳健性和自主性,增强抵御风险能力,实现公司持续、稳定、健康发展,更好地维护全体股东的长远利益,公司 2017 年度不进行利润... 网页链接查看全文

用小儿推拿退烧的体会

这段时间小孩子感冒发烧的特别多,我的小儿子也在年前最后几天发了烧。那是一个傍晚,我媳妇把孩子递给我说, “他发烧了。”在这之前,儿子有过一次发烧, 38 度多一点,我用小儿推拿中的“推上三关”手法推了两百次,十几分钟后,小家伙出... 网页链接查看全文

个人感觉,雪球越来越股吧化了。查看全文

价值投资不会浪费你的时间

价值投资不会浪费你的时间 ——评李晓鹏《年轻人不要炒股浪费时间》 “ 有人会听信关于 “价值投资”的谎言,说我就长期投资,学习巴菲特,放在那里不动,又能挣钱又不耽误本职工作。 ” ——价值投资决不是“放在那里不动”,作者并不了... 网页链接查看全文

国学热中勿忘独立思考

不知不觉中, “国学”这个词出现得越来越多。那么,到底什么是国学呢?百度百科中的定义是这样的: 国学,是以先秦经典及诸子百家学说为根基,它涵盖了两汉经学、魏晋玄学、隋唐道学、宋明理学、明清实学和同时期的先秦诗赋、汉赋、六朝骈... 网页链接查看全文

回复@子商十一征: 格力的多元化至今未见明显的成效,手机不用说,小家电、(格力支持下的)冰箱多年不见起色,智能装备绝大部分收入来自和银隆的关联交易,银隆利润下滑、更换管理层。在这种情况下,我们如何能对公司管理层宏大的多元化思路有信心?!//@子商十一征:回复@孙旭东:谈论主营空调的格...查看全文

虽然如此,我还是希望这一次王教授能够客观、严谨地评论鸿茅药酒事件,结果还是很失望。“绝大部分中国人,不管学没学过中医,懂不懂中医中药,他都是在这个文化中。比如说,几乎所有的人都认为,吃梨补肺,吃腰子补肾,吃鱼眼可以明目,吃山药补气,吃红枣就可以补血,穴位是存在的,针灸是管用的...查看全文

刚才打电话给贵州茅台证券部,询问一吨基酒最终可以生产出多少成品酒来。工作人员回答说,这个问题太专业,不知道。好吧!雪球上有朋友知道么?查看全文

很久没有给上市公司打过电话了,刚才给格力电器打了一个,询问半年报中的几个问题。希望明天能得到令人满意的回答。查看全文

面对“科学”结论,要多问几个为什么(上)

在我的微信朋友圈里,昨天有人发了这么一篇文章《重磅揭幕:白酒是癌症克星!》。我查了一下,网上也有同样的文章,标题略有不同 ——《白酒是癌症克星,少喝白酒强身健体》 。文章的主要内容如下: 2017年11月2日,中国食品协会、中国酒业... 网页链接查看全文

没仔细看,对格力的利润分配预案投了弃权票,原本要投反对票的。查看全文

回复@滚一个雪球: 十年前格力的财务状况远不能和现在相比,我下篇将从定量的角度作分析。//@滚一个雪球:回复@孙旭东:只是改成中期分红啊。。。即使是今年不分,也不代表以后不分啊,十年前不就没分过吗?如果十年前因为这个原因放弃格力,那我们会不会后悔死?查看全文

花宝金教授真正治愈了多少癌症病人也是个问题。真正做到了“治未病”,医疗企业净资产收益率长期保持高位的局面也就岌岌可危了。查看全文

奇怪的是,美的上半年预收款增长幅度较大,而格力则相反。查看全文

很好的文章!东阿阿胶的战略确实有问题。查看全文

万科2017年度利润分配预案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第25期) 万科 2017 年度利润分配预案为:每 10 股派送人民币 9.0 元(含税)现金股息,不送红股,不转增股本。 以 5 分制进行评价,我给这一预案打 3 分。 表 1 :万科近 5 年现金分红情况 单位:亿元 ... 网页链接查看全文

回复@咕咕阿古: 如果您不知道推拿如何起作用就下结论,恐怕称不上严谨。按医生的意见是要输液的,而事实上我们没有输液也退烧了,如果听医生的,“积极治疗”,输液没副作用么?//@咕咕阿古:回复@孙旭东:说到发烧作为妈妈我还是挺有发言权的,发烧只是症状,各种原因都会导致发烧,要治疗得先找到...查看全文

承德露露2017年利润分配方案点评

(本文发表在《证券市场周刊》2018年第27期) 承德露露( 000848 ) 2017 年度利润分配方案为:每股派发现金红利 0.5 元。以 5 分制进行评价,我给这一方案打满分 5 分。 表 1 :承德露露近 5 年现金分情况 单位:亿元 2013年 2014年 201... 网页链接查看全文

法律界人士认为,虽然按照现有相关规定,钜盛华的资产管理计划,可能已经触碰了红线。但是,由于这些股份都是在有关规定没有出台前通过市场购买持有的,是正常的投资行为,按照合同法等有关规定,并没有违法法律,监管机构没有权利、也没有理由要求钜盛华清盘。否则,就违法了相关法律规定。——果...查看全文

他的全部讨论

回复@Niuniu0516宝贝: A股市场上的造假确实可怕,这也是投资非“大型、杰出”企业不可忽视的风险,但太多的人无视风险。//@Niuniu0516宝贝:回复@孙旭东:这本书确实要难懂一点,我要看很慢(当然我智商不高只是平均水平)才能懂,一天只能看个两章左右,再多就看不进去了,但是确实很好看。中国的股...查看全文

“晦涩”的经典有嚼头

“晦涩”的经典有嚼头 ——读《证券分析》有感 (本文发表在《证券市场周刊》2014年第3期) 格雷厄姆和多德所著的《证券分析》是价值投资的经典名著,不过,能把它通读一遍的读者却未必很多。 张志雄先生认为这本书太晦涩,“我自己也没... 网页链接查看全文

回复@游爽: 持股超过一年,股息免征企业所得税。//@游爽:回复@孙旭东:不是持股一段时间,免税吗?查看全文

回复@刺猬偷腥: 既然是追求复利,就不会要求老分红,这样个人所得税就可以免去。在此基础上不频繁买卖,则企业所得税负担也很低。//@刺猬偷腥:回复@孙旭东:用有限公司来操作要双重征税吧,对追求复利来说挺不利的。查看全文

回复@股神快乐人生: 巴菲特经营合伙企业时每半年给合伙人汇报一次业绩,怎么说无从考证他早期的业绩呢?反倒是彼得林奇,13年业绩记录稍嫌短了些。个人理解不同,请您谅解!//@股神快乐人生:回复@孙旭东:你好,孙先生。如果规模不大。个人建议要审慎对待格雷厄姆和巴菲特先生的价值投资的做法,格...查看全文

回复@荒野求生: 大家一起努力,争取让汪兄早日归来!//@荒野求生:回复@孙旭东:为天地侠影重返自由呐喊查看全文

回复@QUANDO很好听: 还好,群鲤的股东们大都认同我的投资理念,或者说在投资方面有共同的价值观。我坚信我们会成功。//@QUANDO很好听:回复@孙旭东:一个公司的灵魂就是核心价值观。仅仅看这个文章当然不能判定,就价值观而言,请坚持它,找一堆具有相同价值观的同事,还有投资者,我相信一定会很好查看全文

回复@一剑客: 一剑兄说的是一个优秀的投资管理人的标准,这正是我努力的目标。//@一剑客:回复@孙旭东:【投资人生】一个投资人水平有高低,能力有大小,但只要坦诚对待客户,利益和客户一致(唾弃不管客户输赢,只管收取管理费的行为),言行一致,知行合一,勤勉尽职,不务虚名,就是一个值得令人...查看全文

回复@小熊2013: 众多机构没有一家按您的设想去做,不是说大家都积极进取心不够。我举一个围棋的例子,如果你希望一个棋手在布局时有藤泽秀行“前五十手天下无敌“的功力,中局时要像加藤正夫、刘晓光那样大杀一方,收官子时比李昌镐还精细,治孤时比坂田荣男更像”眼科大夫“,听起来不错,但真的...查看全文

回复@小熊2013: 谢谢您的建议!我们对投资比较基准的选择,基本上是复制巴菲特的做法,伯克希尔是与标准普尔500指数作对比的。对牛市和熊市的目标巴老在经营合伙企业时说的很明白,您可以看一看。//@小熊2013:回复@孙旭东:1)我只是建议群鲤投资做些这样的尝试,作为专业投资机构,我觉得你们应该...查看全文

回复@股神快乐人生: 我们现在的规模很小,但我不想等将来规模大了再改变风格,所以从成立以来就一直按价值投资的理念做。对股东来说,这样做可以保证业绩的持续性。//@股神快乐人生:回复@孙旭东:看了孙先生的信。我也看过巴菲特致股东的一封信。如果管理的资金过大,以蓝筹股为主要标的是必然的。...查看全文

回复@6699之月是故乡明: 是有这个说法,但我不赞成上市公司做盈余管理。//@6699之月是故乡明:回复@孙旭东:万科13年12月份销售明显作了调整,既控制了13年整个销售规模,又为14年元月份销售留足了备仓。每年的2月份都是万科销售最低的月份。查看全文

回复@Yujia: 是的,这样做下去,时间是我们的朋友。//@Yujia:回复@孙旭东:赞同,这是能够长久生存的唯一法则。 (对于万科,我有着与您同样的忧虑,现在便宜货很多,可以持续多观察几年万科,宁可错过,也不做错) 做自己明白的投资,赚自己满意的收益,小步慢走,必定成功。查看全文

回复@Ronaldzhang: 年初事情多,还要准备迎接年报。不过,对施洛斯的研究肯定要做,如果有心得,我会写成文章和大家交流。//@Ronaldzhang:回复@孙旭东:请问何时开始研究Walter Schloss?可否适时分享?谢谢!查看全文

回复@跳跳虎LJP: 1、我们持股一直在10只以内(含10只),因为是专业做投资,勉强可以顾得过来。2、对股票研究不宜过分深入,过分深入会增加你的自信,但对公司价值的了解边际效益递减。3、持股虽多,但均符合价格低于价值这一特征,因此我们有信心对长期战胜指数。//@跳跳虎LJP:回复@孙旭东:希望看...查看全文

回复@kunhou: 是的,在雪球访谈中我说过自己是原教旨主义的价值投资者。细读格老的著作,他其实是为普通个人投资者写书,而巴老的做法很多人难以做到。本着先易后难的态度,我也会先从格老学起。//@kunhou:回复@孙旭东:发现你很多思想可能更加接近格雷厄姆,包括分散,分红等等。我想,可能跟你买...查看全文

回复@Every: 不会太考虑价格。毕竟,现在便宜的股票很多。//@Every:回复@孙旭东:@孙旭东 请问到时侯减持万科的时侯会考虑价格吗?还是只要觉得风险加大了就卖?查看全文

回复@kunhou: 我重视公司治理,如果上市公司不愿意分红或不愿意多分红,我会将其剔出投资组合。//@kunhou:回复@孙旭东:不错的文章,真实的业绩。华兰生物是好股票。查看全文

群鲤投资2013年度致股东的信

各位股东: 2013 年我们的投资收益率为 6.23% ,同期沪深 300 指数下跌 7.65% ,相对于沪深 300 指数,我们取得了 13.88% 的超额收益。 群鲤投资收益率 Vs. 沪深 300 指数 年份 群鲤投资收益率 沪深 300 指数涨幅 超额收益率 2010 年 4-12 ... 网页链接查看全文

这样的服务商,我是不想再和他们打交道了。2013年度的致股东信,我会贴在博客上,敬请关注!查看全文

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