一只花蛤

一只花蛤

著有《在苍茫中传灯》

一只花蛤回复的提问

姚老师你好,请教下关于承德露露自由现金流折现估值的问题。我的估值过程如下: 统计数据均来自年报,2006-2016年11年间的各数据总和:净利润总和27.4亿,经营性现金流总和41.6亿,投资活动现金小计总和7.7亿。自由现金流估算为41.6-7.7=33.9亿。33.9/27.4=1.24即自由现金流为...查看全文

一只花蛤的热门讨论
解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛围很吻合。这是一本纯粹的宣扬价值投资主题的书,并且是一个投资者20...查看全文

价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态

2017-09-28 江涛 乐趣投资 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣访谈嘉宾|姚斌(一只花蛤) 独立投资人 20年投资经验文字整理|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约6600字,阅读时间约13分钟广泛的阅读让我从“类人猿”进化到“能人”江涛:首先恭...查看全文

我们都是传灯人

原创 2017-09-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月1日 1934年,华尔街教父本杰明·格雷厄姆在黑暗中点燃起价值投资这盏光芒四射的明灯。从那以后,这盏明灯经过无数先贤和智者的传承,一直延袭至今,从未间断。这种情景犹如《传灯》歌词中所写的那样:“黑暗中的一个人,谁来燃...查看全文

让保守主义投资哲学这盏灯照亮前程

原创 2017-08-31 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 ——在中巴价值投资研习社上的分享2017年8月30日 今天刚好是巴菲特的生日,首先让我们为他老人家祝福,祝他健康长寿,生日快乐!其次我要感谢大家对我的新书《在苍茫中传灯》的大力支持。其实我也只是一位普通的投资者,只是因为十几年...查看全文

为什么难以从他人的经验中获得智慧?为什么价值投资难以模仿?

原创 2017-10-01 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 题记:在有些情景下,有利于长期生存的属性,会让短期生存困难重重或根本不可能;反之,允许短期生存的属性却会损害长期生存。詹姆斯·马奇是组织决策研究领域最有贡献的学者,他是斯坦福大学商学院的教授。几年前,他曾经写了一本薄薄...查看全文

【红刊财经】反身性是“市场先生”的绝佳补充和注解

原创 2017-11-26 姚斌(一只花蛤) 索罗斯的思想集中体现在《金融炼金术》和《超越金融》两部著作中。通常,我们很容易将索罗斯视为一个“投机者”。然而,如果读完这两部著作,那么这样的想法可能就会得到修正。三个投资大师都反对“有效市场假说” 索罗斯的思想反映在反身性理论和人类不确定性...查看全文

瑞·达利欧的三本书:与金融投资无关,但与构建格栅思维有关

2018-03-17 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月13日 瑞·达利欧在他的巨著《原则》中向读者推荐了三本书。有意思的是,这三本书都与金融投资无关,但达利欧却认为这三本都是每个人应该读的书,其中也自然包括了金融投资者。这三本书分别是《历史的教训》、《基因之河》和《千面英...查看全文

【红刊财经】即使持有个股12年 依然还会化为乌有

原创 2017-10-21 姚斌(一只花蛤) 红刊财经 我曾经在2014年写过一篇《白橡树基金的教训》的文章。在那篇文章里,我分析了白橡树基金在思科投资上的失误,最终得出了三个启示。虽然时间过去三年,但我至今依然在思考白橡树基金的遭遇。股市“老司机”欧斯拉格 要弄清白橡树基金的失误,就要弄清其...查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(一)

原创 2017-09-09 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月8日 文/姚斌 《在苍茫中传灯》确实洋洋洒洒,全书42.5万,共408页,为近年来国内价值投资的书籍所不多见,连我自己都为之惊讶。这是从我的700多篇文章中精挑细选出来,扣除附录后共110篇。全书由4个部分组成,分别是“投资策略...查看全文

价值投资 知不易 行更难|兆民读书

2017-10-11 程兆民 一只花蛤的价值投资2017年10月10日 文/程兆民微信号:zhaomindushu 大约10年前,在网上搜索价值投资的文章,看到了一只花蛤的新浪博客,作者发表的每一篇文章,都充满了睿智和理性,读后感觉受益良多。其时我对价值投资的理解,还没有今天这么深入。自那时起,一只花蛤先生坚持...查看全文

在一个无情的市场环境中深情地存活

原创 2018-01-02 姚斌 微信号:一只花蛤的价值投资2017年12月30日 2017年的A股市场值得载入史册,因为在一夜之间价值投资遍地开花了,有进行“价值投资”的似乎都胜出了,而没有进行“价值投资”的似乎都失败了。所以,我将2017年称为“价值投资元年”。回想从前的股票市场,一谈起价值投资,似乎...查看全文

公司分析的基础——“三种工具”

原创 2018-03-30 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月27日 因为大部分的价值投资者都采用自下而上的投资策略,所以他们必须对一个标的公司作出恰当的前景评估。所谓的自下而上是指投资者首先要挑选公司,然后考虑行业和整体经济形势,从而做出是否投资的判断。要对公司进行分析,就...查看全文

即使绝顶聪明,也防御不了金融灾难

原创 2017-07-20 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月19日 重温一下《拯救华尔街》。到目前为止,还没有一本书能够像罗杰·罗文斯坦的《拯救华尔街》那样,生动地描述了长期资本管理公司(LTCM)破产所带来的市场的失控与恐慌。长期资本管理公司可谓人才济济,精英辈出,同时拥有两...查看全文

哪怕风格迥异,也不妨碍价值投资成功

2017-11-05 姚斌 一只花蛤的价值投资2017-11-05 姚斌(一只花蛤) 证券市场红周刊 价值投资灵活多变,从不画地为牢。正如巴菲特在《格雷厄姆和多德部落的超级投资者》的演讲里所展示的那些投资者那样,他们在一个共同的前提下很少有相同的投资组合,并且风格迥异而多样。如果这些案例还不能说明问...查看全文

细思恐极:比尔·米勒是因为遭遇了“价值陷阱”

原创 2018-04-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月28日 比尔·米勒是莱格梅森价值基金的掌舵人,他曾经创造了从1991年到2005年连续15年击败标普500指数的空前纪录。因此被誉为投资天才,有史以来最优秀的基金经理之一。凭借着自己的投资实力,米勒获得了《金钱》杂志、晨星、《...查看全文

集中投资:罕见的“理性战胜传统”

原创 2017-12-05 姚斌 个人公众号:一只花蛤的价值投资 集中投资是一个敏感的话题,但有人却以此为题写了一本书,这就是《集中投资》,其副标题是“巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略”。这大概是我第一次读到以“集中投资”为题的书。这本书的体例与基尔科·卡坚赞的《华尔街金融大鳄》相似,选...查看全文

一个双重存活者偏差的实例?

原创 2017-10-22 姚斌 个人 微信 公众 号 : 一只花蛤的价值投资 虽然我曾经读过纳西姆·塔勒布先生的著作,但却忽略了他早已评价过《邻家的百万富翁》,因此才有了《怎样才能富裕起来》那篇文章。而当我还是写了并且发表了,这才知道与纳西姆·塔勒布先生有那样大差距。 以下是纳西姆·塔勒布先...查看全文

价值投资:简单却不容易

原创 2018-02-06 姚斌 一只花蛤的价值投资2018-2-4 写巴菲特的书很多,但是写查理·芒格的书却不多。《查理·芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》就是其中的一本。这本书的作者是特兰·格里芬,他曾是鹰河资本的合伙人,后任职微软,撰写过有关投资和其他主题的文章,出版过多本有关咨询、管...查看全文

解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛... 网页链接查看全文

巴菲特的投资策略:不断演化精进

巴菲特的投资策略:并不定义在某一种投资形式上,而是不断演化精进原创 2018-03-22 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月17日 我一直认为早期巴菲特的投资策略以“捡雪茄烟蒂”策略为主,但是陆烨飞在他的《巴菲特的估值逻辑》论著里却不是这么认为的。《巴菲特的估值逻辑》选取了巴...查看全文

他的全部讨论
投资和“诗与远方”

原创 2017-10-10 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 2017年10月6日 詹姆斯·马奇是过去50年来在组织决策研究领域最有贡献的学者,著有《决策是如何产生的》,还与西蒙合著的《组织》,与赛尔特合著的《厂商行为理论... 网页链接查看全文

投资和“诗与远方”

原创 2017-10-10 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年10月6日 詹姆斯·马奇是过去50年来在组织决策研究领域最有贡献的学者,著有《决策是如何产生的》,还与西蒙合著的《组织》,与赛尔特合著的《厂商行为理论》等,在管理学界的地位仅次于彼得·德鲁克。有人这样评价马奇,说他的影响...查看全文

为什么难以从他人的经验中获得智慧?为什么价值投资难以模仿?

原创 2017-10-01 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 题记:在有些情景下,有利于长期生存的属性,会让短期生存困难重重或根本不可能;反之,允许短期生存的属性却会损害长期生存。詹姆斯·马奇是组织决策研究领域最有贡献的学者,他是斯坦福大学商学院的教授。几年前,他曾经写了一本薄薄...查看全文

价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态

独立投资人姚斌(一只花蛤):价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态 原创 2017-09-27 江涛 乐趣投资 访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣 访谈嘉宾|姚斌(一只花蛤) 独立投资人 20年投资经验 ... 网页链接查看全文

【读《传灯》之13】 实践中的价值投资

原创 2017-09-29 huafeng_happy 一只花蛤的价值投资——读《在苍茫中传灯》感悟 2017年9月27日 文/huafeng_happy最近拜读了姚老师的《在苍茫中传灯》一书,只是读了部分章节,先写下感悟,以免以后忘记了。在最初的几个章节里,姚老师花了大量的文笔写的都是价值投资的理论,而不是实操的内容,开...查看全文

价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态

2017-09-28 江涛 乐趣投资 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣访谈嘉宾|姚斌(一只花蛤) 独立投资人 20年投资经验文字整理|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约6600字,阅读时间约13分钟广泛的阅读让我从“类人猿”进化到“能人”江涛:首先恭...查看全文

【读《传灯》之12】在苍茫中传灯:投资策略(七)

原创 2017-09-24 sealon 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月20日 文/sealon 《在苍茫中传灯》第三章案例学习#公司案例3可口可乐:逆境存亡需要更高的道德标准1999年,可口可乐在安特卫普的生产厂用了一些未达标的二氧化碳,而在敦刻尔克生产厂有一些因除菌剂污染木制托板受到影响的饮料...查看全文

【读《传灯》之11】在苍茫中传灯:投资策略(六)

原创 2017-09-23 sealon 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月20日 文/sealon 《在苍茫中传灯》第三章案例学习#公司案例2约翰·迪尔:诚实守信、坚持前行和穿越周期公司支持我所做的一切,我更加热爱这家公司。——阿特·范·甘普身无分文的年轻人阿特·范·甘普毛遂自荐,申请约翰·迪尔...查看全文

【读《传灯》之10】在苍茫中传灯:投资策略(五)

原创 2017-09-22 sealon 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月20日 文/sealon 《在苍茫中传灯》第三章案例学习#公司案例1维珍航空:满足“情感需求”,占领用户“心智”,形成品牌影响力维珍是一家庞大的公司,他旗下有200个业务,如此不聚焦的多元企业是怎么存活下来的?跟竞品的策略不...查看全文

【读《传灯》之09】在苍茫中传灯:投资策略(四)

原创 2017-09-21 sealon 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月20日 文/sealon 《在苍茫中传灯》第三章由39篇文章组成,可以分成三部分来学习:投资清单、企业研究、案例分析,其中11个案例可以多读几篇。以下内容是对篇章解读(三)的学习:买股票就是买公司,好的公司可以让你获益颇丰。...查看全文

这是我自己估算的数据,只能作为一个参考。查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(四)

原创 2017-09-19 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月18日 文/姚斌 第四章题为“投资修行”,由21篇文章组成。修行就是修炼自己的言行。投资的整个过程总是痛苦多于愉悦。如果这个痛苦可以得到解脱的话,那么就是修行。修行是一条道路,一条通往内心最深远处的道路。而在这条道路的...查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(三)

原创 2017-09-18 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 2017年9月12日 文/姚斌 价值投资要研究的是企业,而不是市场。研究的目的在于更好地投资。价值投资者视股票为企业,做公司的股东。他们知道,只有好公司才... 网页链接查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(三)

原创 2017-09-18 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月12日 文/姚斌 价值投资要研究的是企业,而不是市场。研究的目的在于更好地投资。价值投资者视股票为企业,做公司的股东。他们知道,只有好公司才有好股票。只有企业健康发展了,他们的投资才不会付之东流,一无所得。因此,第三...查看全文

想成为投资家,首先把自己变成阅读机器和思考者。查看全文

【读《传灯》之7】在苍茫中传灯:投资策略(三)

原创 2017-09-16 sealon 一只花蛤的价值投资2017年9月14日 文/sealon 继续学习姚斌老师新作《在苍茫中传灯》,买入一家公司前要考虑什么?长期持有创建投资组合估值1、长期持有价值投资是一场时间游戏,尤其考验耐心,非长期持有不能看到其优势。长期回报=持有时长×买入价格 Value=Time×Price2...查看全文

【舵手书院】你理解的价值投资是对的么

原创 2017-09-11 舵手君 舵手图书 一个投资者20年的知与行自中国A股纳入MSCI新兴市场指数,价值投资就开始在A股市场泛滥。很多人也会有体会价值投资并不一直都是赚钱的,就会有“价值投资无用论”的说法。其实不然,价值投资可能在不同的时间段或跑赢大盘,或跑输大盘,其原因在于投资者的情绪在...查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(二)

原创 2017-09-13 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 2017年9月10日 文/姚斌 第二章“投资实践”部分由42篇文章组成。如果说第一章是价值投资之道,那么第二章就是价值投资之术。道是本质,术是方法。道体现了价... 网页链接查看全文

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