一只花蛤

一只花蛤

著有《在苍茫中传灯》

一只花蛤回复的提问

姚老师你好,请教下关于承德露露自由现金流折现估值的问题。我的估值过程如下: 统计数据均来自年报,2006-2016年11年间的各数据总和:净利润总和27.4亿,经营性现金流总和41.6亿,投资活动现金小计总和7.7亿。自由现金流估算为41.6-7.7=33.9亿。33.9/27.4=1.24即自由现金流为...查看全文

一只花蛤的热门讨论
解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛围很吻合。这是一本纯粹的宣扬价值投资主题的书,并且是一个投资者20...查看全文

价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态

2017-09-28 江涛 乐趣投资 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣访谈嘉宾|姚斌(一只花蛤) 独立投资人 20年投资经验文字整理|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约6600字,阅读时间约13分钟广泛的阅读让我从“类人猿”进化到“能人”江涛:首先恭...查看全文

我们都是传灯人

原创 2017-09-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月1日 1934年,华尔街教父本杰明·格雷厄姆在黑暗中点燃起价值投资这盏光芒四射的明灯。从那以后,这盏明灯经过无数先贤和智者的传承,一直延袭至今,从未间断。这种情景犹如《传灯》歌词中所写的那样:“黑暗中的一个人,谁来燃...查看全文

让保守主义投资哲学这盏灯照亮前程

原创 2017-08-31 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 ——在中巴价值投资研习社上的分享2017年8月30日 今天刚好是巴菲特的生日,首先让我们为他老人家祝福,祝他健康长寿,生日快乐!其次我要感谢大家对我的新书《在苍茫中传灯》的大力支持。其实我也只是一位普通的投资者,只是因为十几年...查看全文

为什么难以从他人的经验中获得智慧?为什么价值投资难以模仿?

原创 2017-10-01 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 题记:在有些情景下,有利于长期生存的属性,会让短期生存困难重重或根本不可能;反之,允许短期生存的属性却会损害长期生存。詹姆斯·马奇是组织决策研究领域最有贡献的学者,他是斯坦福大学商学院的教授。几年前,他曾经写了一本薄薄...查看全文

【红刊财经】反身性是“市场先生”的绝佳补充和注解

原创 2017-11-26 姚斌(一只花蛤) 索罗斯的思想集中体现在《金融炼金术》和《超越金融》两部著作中。通常,我们很容易将索罗斯视为一个“投机者”。然而,如果读完这两部著作,那么这样的想法可能就会得到修正。三个投资大师都反对“有效市场假说” 索罗斯的思想反映在反身性理论和人类不确定性...查看全文

瑞·达利欧的三本书:与金融投资无关,但与构建格栅思维有关

2018-03-17 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月13日 瑞·达利欧在他的巨著《原则》中向读者推荐了三本书。有意思的是,这三本书都与金融投资无关,但达利欧却认为这三本都是每个人应该读的书,其中也自然包括了金融投资者。这三本书分别是《历史的教训》、《基因之河》和《千面英...查看全文

【红刊财经】即使持有个股12年 依然还会化为乌有

原创 2017-10-21 姚斌(一只花蛤) 红刊财经 我曾经在2014年写过一篇《白橡树基金的教训》的文章。在那篇文章里,我分析了白橡树基金在思科投资上的失误,最终得出了三个启示。虽然时间过去三年,但我至今依然在思考白橡树基金的遭遇。股市“老司机”欧斯拉格 要弄清白橡树基金的失误,就要弄清其...查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(一)

原创 2017-09-09 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月8日 文/姚斌 《在苍茫中传灯》确实洋洋洒洒,全书42.5万,共408页,为近年来国内价值投资的书籍所不多见,连我自己都为之惊讶。这是从我的700多篇文章中精挑细选出来,扣除附录后共110篇。全书由4个部分组成,分别是“投资策略...查看全文

价值投资 知不易 行更难|兆民读书

2017-10-11 程兆民 一只花蛤的价值投资2017年10月10日 文/程兆民微信号:zhaomindushu 大约10年前,在网上搜索价值投资的文章,看到了一只花蛤的新浪博客,作者发表的每一篇文章,都充满了睿智和理性,读后感觉受益良多。其时我对价值投资的理解,还没有今天这么深入。自那时起,一只花蛤先生坚持...查看全文

在一个无情的市场环境中深情地存活

原创 2018-01-02 姚斌 微信号:一只花蛤的价值投资2017年12月30日 2017年的A股市场值得载入史册,因为在一夜之间价值投资遍地开花了,有进行“价值投资”的似乎都胜出了,而没有进行“价值投资”的似乎都失败了。所以,我将2017年称为“价值投资元年”。回想从前的股票市场,一谈起价值投资,似乎...查看全文

公司分析的基础——“三种工具”

原创 2018-03-30 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月27日 因为大部分的价值投资者都采用自下而上的投资策略,所以他们必须对一个标的公司作出恰当的前景评估。所谓的自下而上是指投资者首先要挑选公司,然后考虑行业和整体经济形势,从而做出是否投资的判断。要对公司进行分析,就...查看全文

即使绝顶聪明,也防御不了金融灾难

原创 2017-07-20 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月19日 重温一下《拯救华尔街》。到目前为止,还没有一本书能够像罗杰·罗文斯坦的《拯救华尔街》那样,生动地描述了长期资本管理公司(LTCM)破产所带来的市场的失控与恐慌。长期资本管理公司可谓人才济济,精英辈出,同时拥有两...查看全文

哪怕风格迥异,也不妨碍价值投资成功

2017-11-05 姚斌 一只花蛤的价值投资2017-11-05 姚斌(一只花蛤) 证券市场红周刊 价值投资灵活多变,从不画地为牢。正如巴菲特在《格雷厄姆和多德部落的超级投资者》的演讲里所展示的那些投资者那样,他们在一个共同的前提下很少有相同的投资组合,并且风格迥异而多样。如果这些案例还不能说明问...查看全文

细思恐极:比尔·米勒是因为遭遇了“价值陷阱”

原创 2018-04-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月28日 比尔·米勒是莱格梅森价值基金的掌舵人,他曾经创造了从1991年到2005年连续15年击败标普500指数的空前纪录。因此被誉为投资天才,有史以来最优秀的基金经理之一。凭借着自己的投资实力,米勒获得了《金钱》杂志、晨星、《...查看全文

集中投资:罕见的“理性战胜传统”

原创 2017-12-05 姚斌 个人公众号:一只花蛤的价值投资 集中投资是一个敏感的话题,但有人却以此为题写了一本书,这就是《集中投资》,其副标题是“巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略”。这大概是我第一次读到以“集中投资”为题的书。这本书的体例与基尔科·卡坚赞的《华尔街金融大鳄》相似,选...查看全文

一个双重存活者偏差的实例?

原创 2017-10-22 姚斌 个人 微信 公众 号 : 一只花蛤的价值投资 虽然我曾经读过纳西姆·塔勒布先生的著作,但却忽略了他早已评价过《邻家的百万富翁》,因此才有了《怎样才能富裕起来》那篇文章。而当我还是写了并且发表了,这才知道与纳西姆·塔勒布先生有那样大差距。 以下是纳西姆·塔勒布先...查看全文

价值投资:简单却不容易

原创 2018-02-06 姚斌 一只花蛤的价值投资2018-2-4 写巴菲特的书很多,但是写查理·芒格的书却不多。《查理·芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》就是其中的一本。这本书的作者是特兰·格里芬,他曾是鹰河资本的合伙人,后任职微软,撰写过有关投资和其他主题的文章,出版过多本有关咨询、管...查看全文

解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛... 网页链接查看全文

巴菲特的投资策略:不断演化精进

巴菲特的投资策略:并不定义在某一种投资形式上,而是不断演化精进原创 2018-03-22 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月17日 我一直认为早期巴菲特的投资策略以“捡雪茄烟蒂”策略为主,但是陆烨飞在他的《巴菲特的估值逻辑》论著里却不是这么认为的。《巴菲特的估值逻辑》选取了巴...查看全文

他的全部讨论

格局决定投资的高度、深度和厚度2016-08-28 宽客俱乐部 我们小的时候都知道这样一个故事:三个工人在工地砌墙,有人问他们在干嘛?第一个人没好气说:砌墙,你没看到吗?第二个人笑笑:我们在盖一幢高楼。第三个人笑容满面:我们正在建一座新城市。10年后,第一个人仍在砌墙,第二个人成了工程师,...查看全文

价值投资者的痛苦:两年半坚守,我如何通过茅台赚钱2016-08-18 和讯网【导读】价值投资者换股是很痛苦的过程,需要否定自己,把企业看明白了、真正懂了才敢买入,而且还要经历很长的煎熬过程。中国基金报 吴君 在私募江湖中,北京格雷资产总经理张可兴一直是价值投资的忠实拥趸,他信奉“以做实业...查看全文

对于这样的问题,我的看法是,1、不要把写作当做正业,而只是“副业”,毕竟能够成为专业作家的人为数极少。事实上,对于大多数人来说,写作通常是一件蕴含着“做自己最感兴趣”的事。2、在大多数情况下,写作并不能让人致富,但确实却会让人产生一种成就感,有益于身心健康,仅此而已。3、写作与...查看全文

可预见的黑天鹅2016-07-27 杰里米·格兰桑 泽履财智汇黑天鹅事件究竟能否被预见?在波士顿投资公司(GMO)的主席杰里米·格兰桑看来,2008年的那场危机,不仅不是黑天鹅,而且是很白的白天鹅。不仅如此,他也曾准确预见了日本衰退和2000年网络泡沫的崩溃。但细心的投资者同时也会发现,预测总有出...查看全文

市场先生:一个重度的间歇性精神病患者原创 2016-08-03 阿甘 中巴价值投资研*社市场不总是有效的,所以才有“市场先生是精神病”的说法。不过,这种说法着重于强调市场的无效性,而忽视了其有效部分,且“精神病”的说法虽正确但力度不够,不能让投资者对市场的无效性有深刻清醒的认识。所以,如果...查看全文

左脑清晰思考 右脑理性执行 你的投资决策胜率将大幅提高原创 2016-08-23 姚斌(一只花蛤) 乐趣投资 作者|姚斌(一只花蛤)来源|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约2300字,阅读时间约5分钟。 相对于《光环效应:何以追求卓越,基业如何长青》,《左脑思考,右脑执行:管理者如何做出制胜决策》可能不...查看全文

一般而言,大盘主要指数在距最高点下跌20%以上,就可以认定为进入熊市了。而牛市一般指的是必须超越上一次的最高点。仅供参考。查看全文

向天南学习!查看全文

要想提升投资能力 先避开先入为主的偏见陷阱2016-08-22 王存迎 乐趣投资 全文约3300字,阅读时间约7分钟。 在詹姆斯·蒙蒂尔著作的《行为投资学》一书中,他谈到每个人在做决策时都会遇到的陷阱,包括:资料不足、问题复杂或结构不合理、没有确定好目标、高压力,以及依靠与他人的交流来做决定等。...查看全文

胸中有丘壑,叶纳百万兵

——读杨天南《一个投资家的20年》 夏日浓阴,窗外的龙眼树枝繁叶茂,叶子油亮油亮的,果实已经缀满枝头,估计今年又是一个美好的收成。窗内的我正在阅读着天南先生寄来的新书《一个投资家的20年》。天南自2007年4月起,连续在《钱经》、《... 网页链接查看全文

file:///storage/emulated/0/Android/data/com.sina.sinablog/files/article_img/20db78e7fab30da8723e921810398b5c胸中有丘壑,叶纳百万兵——读杨天南《一个投资家的20年》夏日浓阴,窗外的龙眼树枝繁叶茂,叶子油亮油亮的,果实已经缀满枝头,估计今年又是一个美好的收成。窗内的我正在阅读着天...查看全文

财子说丨杨东:赚企业的钱还是赚别人的钱2016-07-17 杨东 私木合伙人杨东:高级工商管理硕士,兴业全球基金管理有限公司董事兼总经理。历任福建兴业证券公司上海业务部总经理助理,证券投资部副总经理兼上海业务部副总经理,兴业证券股份有限公司证券投资部总经理,兴业证券股份有限公司总裁助理、...查看全文

霍华德·马克斯:做一个专业投资人有多难?2016-08-19 投资禅院禅院君解读:橡树资本创始人Howard Marks每年的投资信都会被专业投资人阅读。Howard Marks列出成为专业投资人到底有多难?它列举了几个关键要素,我认为它对于投资人影响最大的是你能够为这笔投资承担多大的风险。那些基本假设被广泛接...查看全文

《在苍茫中传灯》一书出版正在进行之中,估计要到年底才会知晓出版时间。关于您的“五个重要、一个不重要”的问题我深有同感。①不断持续地学习很重要,否则就无法像李路先生所说的成为“研究员或记者”。②选择好公司很重要,③选择好价格更重要,并不值得为“好公司”支付出过高的价格,否则要想...查看全文

我进入这个行业差不多二十年了。在第一个五年里,我不知何为股票,只知道跟着别人乱来。不过很快我就发现,那种方法实际上并不会让我赚钱。于是在第二个五年里,我开始寻找能够长期赚钱的方法。很快地,我找到了价值投资,不断学习。在第三个五年里,我试着将价值投资的方法运用在投资实践上,效果...查看全文

一家不靠谱的公司,反而成功了?2016-08-17 新财富商业模式作者:罗振宇 来源:《罗辑思维:迷茫时代的明白人》旧时代的全球秩序摇摇欲坠,传统的精英们束手无策,现在是轮到我们登场的时候了,我们每个人都可以参与创造我们的社会。一家奇怪的巴西公司十几年前,巴西有一家企业,老板叫塞姆勒。他...查看全文

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买股票也是做生意——三读《沃尔特·施洛斯资料集》1985年2月25日,《巴伦周刊》记者凯瑟琳·威林采访了沃尔特·施洛斯。在这次访谈中,施洛斯主要谈他如何投资,投资哪些股票。施洛斯先谈他的投资经历,如何在格雷厄姆门下受教。大力推荐《聪明的投资者》,称这本书真的非常有用,特别是对于普通...查看全文

职业投资者的自我修养——论我这些年职业投资的感受2016-08-14 Value_at_Risk 中巴价值投资研*社考拉点评职业投资人并非表面看上去那么光鲜,实际上这条路非常不好走,只有拼尽全力才有可能成功,在走上这条路之前一定要想清楚,只有下定了决心,才有足够的恒心,足够的思想准备,全身心投入进去,...查看全文

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