一只花蛤

一只花蛤

著有《在苍茫中传灯》

一只花蛤回复的提问

姚老师你好,请教下关于承德露露自由现金流折现估值的问题。我的估值过程如下: 统计数据均来自年报,2006-2016年11年间的各数据总和:净利润总和27.4亿,经营性现金流总和41.6亿,投资活动现金小计总和7.7亿。自由现金流估算为41.6-7.7=33.9亿。33.9/27.4=1.24即自由现金流为...查看全文

一只花蛤的热门讨论
解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛围很吻合。这是一本纯粹的宣扬价值投资主题的书,并且是一个投资者20...查看全文

价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态

2017-09-28 江涛 乐趣投资 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣访谈嘉宾|姚斌(一只花蛤) 独立投资人 20年投资经验文字整理|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约6600字,阅读时间约13分钟广泛的阅读让我从“类人猿”进化到“能人”江涛:首先恭...查看全文

我们都是传灯人

原创 2017-09-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月1日 1934年,华尔街教父本杰明·格雷厄姆在黑暗中点燃起价值投资这盏光芒四射的明灯。从那以后,这盏明灯经过无数先贤和智者的传承,一直延袭至今,从未间断。这种情景犹如《传灯》歌词中所写的那样:“黑暗中的一个人,谁来燃...查看全文

让保守主义投资哲学这盏灯照亮前程

原创 2017-08-31 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 ——在中巴价值投资研习社上的分享2017年8月30日 今天刚好是巴菲特的生日,首先让我们为他老人家祝福,祝他健康长寿,生日快乐!其次我要感谢大家对我的新书《在苍茫中传灯》的大力支持。其实我也只是一位普通的投资者,只是因为十几年...查看全文

为什么难以从他人的经验中获得智慧?为什么价值投资难以模仿?

原创 2017-10-01 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 题记:在有些情景下,有利于长期生存的属性,会让短期生存困难重重或根本不可能;反之,允许短期生存的属性却会损害长期生存。詹姆斯·马奇是组织决策研究领域最有贡献的学者,他是斯坦福大学商学院的教授。几年前,他曾经写了一本薄薄...查看全文

【红刊财经】反身性是“市场先生”的绝佳补充和注解

原创 2017-11-26 姚斌(一只花蛤) 索罗斯的思想集中体现在《金融炼金术》和《超越金融》两部著作中。通常,我们很容易将索罗斯视为一个“投机者”。然而,如果读完这两部著作,那么这样的想法可能就会得到修正。三个投资大师都反对“有效市场假说” 索罗斯的思想反映在反身性理论和人类不确定性...查看全文

瑞·达利欧的三本书:与金融投资无关,但与构建格栅思维有关

2018-03-17 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月13日 瑞·达利欧在他的巨著《原则》中向读者推荐了三本书。有意思的是,这三本书都与金融投资无关,但达利欧却认为这三本都是每个人应该读的书,其中也自然包括了金融投资者。这三本书分别是《历史的教训》、《基因之河》和《千面英...查看全文

【红刊财经】即使持有个股12年 依然还会化为乌有

原创 2017-10-21 姚斌(一只花蛤) 红刊财经 我曾经在2014年写过一篇《白橡树基金的教训》的文章。在那篇文章里,我分析了白橡树基金在思科投资上的失误,最终得出了三个启示。虽然时间过去三年,但我至今依然在思考白橡树基金的遭遇。股市“老司机”欧斯拉格 要弄清白橡树基金的失误,就要弄清其...查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(一)

原创 2017-09-09 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月8日 文/姚斌 《在苍茫中传灯》确实洋洋洒洒,全书42.5万,共408页,为近年来国内价值投资的书籍所不多见,连我自己都为之惊讶。这是从我的700多篇文章中精挑细选出来,扣除附录后共110篇。全书由4个部分组成,分别是“投资策略...查看全文

价值投资 知不易 行更难|兆民读书

2017-10-11 程兆民 一只花蛤的价值投资2017年10月10日 文/程兆民微信号:zhaomindushu 大约10年前,在网上搜索价值投资的文章,看到了一只花蛤的新浪博客,作者发表的每一篇文章,都充满了睿智和理性,读后感觉受益良多。其时我对价值投资的理解,还没有今天这么深入。自那时起,一只花蛤先生坚持...查看全文

在一个无情的市场环境中深情地存活

原创 2018-01-02 姚斌 微信号:一只花蛤的价值投资2017年12月30日 2017年的A股市场值得载入史册,因为在一夜之间价值投资遍地开花了,有进行“价值投资”的似乎都胜出了,而没有进行“价值投资”的似乎都失败了。所以,我将2017年称为“价值投资元年”。回想从前的股票市场,一谈起价值投资,似乎...查看全文

公司分析的基础——“三种工具”

原创 2018-03-30 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月27日 因为大部分的价值投资者都采用自下而上的投资策略,所以他们必须对一个标的公司作出恰当的前景评估。所谓的自下而上是指投资者首先要挑选公司,然后考虑行业和整体经济形势,从而做出是否投资的判断。要对公司进行分析,就...查看全文

即使绝顶聪明,也防御不了金融灾难

原创 2017-07-20 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月19日 重温一下《拯救华尔街》。到目前为止,还没有一本书能够像罗杰·罗文斯坦的《拯救华尔街》那样,生动地描述了长期资本管理公司(LTCM)破产所带来的市场的失控与恐慌。长期资本管理公司可谓人才济济,精英辈出,同时拥有两...查看全文

哪怕风格迥异,也不妨碍价值投资成功

2017-11-05 姚斌 一只花蛤的价值投资2017-11-05 姚斌(一只花蛤) 证券市场红周刊 价值投资灵活多变,从不画地为牢。正如巴菲特在《格雷厄姆和多德部落的超级投资者》的演讲里所展示的那些投资者那样,他们在一个共同的前提下很少有相同的投资组合,并且风格迥异而多样。如果这些案例还不能说明问...查看全文

细思恐极:比尔·米勒是因为遭遇了“价值陷阱”

原创 2018-04-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月28日 比尔·米勒是莱格梅森价值基金的掌舵人,他曾经创造了从1991年到2005年连续15年击败标普500指数的空前纪录。因此被誉为投资天才,有史以来最优秀的基金经理之一。凭借着自己的投资实力,米勒获得了《金钱》杂志、晨星、《...查看全文

集中投资:罕见的“理性战胜传统”

原创 2017-12-05 姚斌 个人公众号:一只花蛤的价值投资 集中投资是一个敏感的话题,但有人却以此为题写了一本书,这就是《集中投资》,其副标题是“巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略”。这大概是我第一次读到以“集中投资”为题的书。这本书的体例与基尔科·卡坚赞的《华尔街金融大鳄》相似,选...查看全文

学一点贝叶斯定理,对投资总有所帮助

原创 2017-07-19 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月18日 我一直对行为金融学怀有浓厚的兴趣,最近又阅读了一些行为金融学的著作,我的感觉是,学一点贝叶斯定理,对投资总有所帮助。■一种概率的思考方式托马斯·贝叶斯1701年出生于伦敦肯特郡,曾经做过神甫。1742年成为英国皇家...查看全文

一个双重存活者偏差的实例?

原创 2017-10-22 姚斌 个人 微信 公众 号 : 一只花蛤的价值投资 虽然我曾经读过纳西姆·塔勒布先生的著作,但却忽略了他早已评价过《邻家的百万富翁》,因此才有了《怎样才能富裕起来》那篇文章。而当我还是写了并且发表了,这才知道与纳西姆·塔勒布先生有那样大差距。 以下是纳西姆·塔勒布先...查看全文

价值投资:简单却不容易

原创 2018-02-06 姚斌 一只花蛤的价值投资2018-2-4 写巴菲特的书很多,但是写查理·芒格的书却不多。《查理·芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》就是其中的一本。这本书的作者是特兰·格里芬,他曾是鹰河资本的合伙人,后任职微软,撰写过有关投资和其他主题的文章,出版过多本有关咨询、管...查看全文

解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛... 网页链接查看全文

他的全部讨论
在幂次法则下投资

我对于极具颠覆性的著作会给予极大的关注,彼得·蒂尔的《从0到1:开启商业与未来的秘密》就是这样的一本书。《黑天鹅》的作者纳西姆·塔勒布认为,这样的书要看三遍,因为它“绝对是经典之作”。 ■从无到有 彼得·蒂尔在这本书中向我们传... 网页链接查看全文

在幂次法则下投资我对于极具颠覆性的著作会给予极大的关注,彼得·蒂尔的《从0到1:开启商业与未来的秘密》就是这样的一本书。《黑天鹅》的作者纳西姆·塔勒布认为,这样的书要看三遍,因为它“绝对是经典之作”。■从无到有彼得·蒂尔在这本书中向我们传达了前所未见的新观念。在彼得·蒂尔看来,...查看全文

经典问题:好公司和好管理哪个更重要?2016-10-10 水晶苍蝇拍 前沿稳健投资 这是一个存在于价值投资者当中的相当广泛而持久的争论。从直观来看,一个傻子都能经营的“好公司”,当然比好的管理更重要。而且巴菲特也早就说过了“划的是什么船要比怎样划船更重要”。事情似乎已经可以到此为止了,但...查看全文

施洛斯:我买入的不是成长,坚持做自己喜欢的事

原创2016-10-08 作者|姚斌(一只花蛤) 来源|乐趣投资(ID:lequtouzi) 全文约3900字,阅读时间约8分钟。 1993年,沃尔特·施洛斯参加哥伦比亚商学院价值投资高级研讨会,在这个研讨会上,施洛斯发表了演讲。 他先从介绍自己开始,让大家... 网页链接查看全文

施洛斯:我买入的不是成长,坚持做自己喜欢的事原创2016-10-08 作者|姚斌(一只花蛤)来源|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约3900字,阅读时间约8分钟。1993年,沃尔特·施洛斯参加哥伦比亚商学院价值投资高级研讨会,在这个研讨会上,施洛斯发表了演讲。他先从介绍自己开始,让大家了解他的过去,...查看全文

投资是一种思维,风险管理是一种策略2016-10-07 原创 华章经济金融作者:张荣亮来源:华章经济金融成功的投资背后都隐藏着一个成功的思维故事。投资是一种思维,首先我们想到的就是思维束缚的释放,不局限于眼前和现在。走入黑暗在惯有的思维充斥了我们所处的环境之后,无论是在何时何地,其总是在...查看全文

短期看,跟风的人都是赢家 那长期呢?|兆民读书原创 2016-10-02 程兆民 第一财经资讯文/程兆民读者朋友,节日好。 如果你生活在大城市,身边发生的一切,一定会让你很困惑。城市的发展日新月异,其规模超出了想象,而节节攀升的房价,更是浇灭了大多数年轻人对未来的期盼。在这样的环境中,到底如...查看全文

从一句有哲理的话看投资精髓2016-09-26 水晶苍蝇拍 前沿稳健投资 一个网友的回复我觉得很有韵味:价值投资就是在相对正确的时间以大致正确的价格买入绝对正确的目标。 仔细想想,确实是很富有哲理的一句话。首先有道理的地方在于,这句话没有将价值投资极端化偏激化,比如“好公司高于一切”或者“...查看全文

天时地利人和,什么造就了彼得·林奇?原创 2016-09-29 点拾朱昂 点拾投资林奇虽然不是全世界最富有的投资者(毕竟是一个公募基金经理,财富和巴菲特,索罗斯,老虎朱利安·罗伯逊甚至SteveCohen,David Tepper这些华尔街大鳄都相差甚远),我们也从来没有在报纸上看到林奇买私人飞机,买职业球队...查看全文

格雷厄姆误读(之二)2016-09-28 股民老K 泽履财智汇老掉牙的格雷厄姆式投资已经过时了?过去半年港股市场的惊艳表现,又一次告诉我们人性的弱点亘古不变,更不用说这种观点的无知。此前,泽履公众号有一期专门谈及世人对格雷厄姆的误读,本期文章中股民老K更为全面地阐述了他对格老投资策略的理解...查看全文

中道巴菲特俱乐部元海:我就是这样理解和实践投资的2016-09-27 元海 投资之道我就是这样理解和实践投资的作者:中道巴菲特投资俱乐部会员元海并以此文感谢我的妻子对我数年的支持,陪伴!前言:要想在一生中获得投资的成功,并不需要顶级的智商,超凡的商业头脑,或秘密的信息,而是需要一个稳妥的...查看全文

投资只需把握住这一点:确定性2016-09-26 宽客俱乐部唯一重要的是——确定性我是入市8年的中韭菜。8年来心路历程坎坷。闲来无事,和大家聊聊我的体会。不到之处,请大家指正。“高抛低吸,波段操作”,是我们在股评家嘴里听到的最耳熟能详的一句话。这是一句永远正确的废话。之所以正确,因为任何...查看全文

1、《聪明的投资者(第4版)》,由贾森·兹威格主持修订。价值投资的经典著作。2、《安全边际》,塞思·卡拉曼著。一本论述不要亏损的经典著作。3、《投资最重要的事》,霍华德·马克斯著。一本阐述成功投资秘诀的书。4、《反脆弱》,纳西姆·塔勒布著。一本颠覆性的经典巨著,他建议我们以反脆弱...查看全文

格栅理论:投资的“胡萝卜”原创 2016-09-18 阿甘 中巴价值投资研*社价值投资者,应该没有不知道芒格的。知道芒格的,多少听说过他的格栅理论。格栅理论主张人通过学习,掌握不同学科的基础知识,建立多种思维模式,并寻找到思维模式之间的相通与联系之处,按照自己直接和间接的经验将其安置在自己...查看全文

投资容易?直觉欺骗了你 |兆民读书2016-09-23 程兆民 价值投资联盟兆民读书是一个读书专栏,由价值投资者程兆民每周与您一起分享阅读体会,探寻投资智慧。文/程兆民微信号:zhaomindushu你有没有坐错过地铁的方向?你有没有开车走错过路? 你有没有因为第一眼喜欢一个人,结果却发现上当受骗?被自...查看全文

清晰思考,洞悉现实

题记:清晰的思考将使我们洞悉现实,从而避免陷入危险的境地。 在投资领域,清晰思考非常重要,清晰思考就是理性思考。投资领域错综复杂,唯有清晰思考才能认识投资的真谛。 ■简单与复杂 投资绝非易事,从来都不简单,任何觉得它简单的人可... 网页链接查看全文

清晰思考,洞悉现实题记:清晰的思考将使我们洞悉现实,从而避免陷入危险的境地。在投资领域,清晰思考非常重要,清晰思考就是理性思考。投资领域错综复杂,唯有清晰思考才能认识投资的真谛。■简单与复杂投资绝非易事,从来都不简单,任何觉得它简单的人可能都错了。投资貌似简单,但通常却并没有...查看全文

投资中最重要的事:只有买得便宜才能卖得便宜原创 2016-09-16 格隆 港股那点事编者按:这篇文章,格隆写于一年前。今日再次同大家分享,希望可以为读者带来不一样的感悟!▌投资中最重要的事,到底是什么?这是很多朋友和格隆探讨过的一个问题。学习深奥的金融、财务知识?对数字和概率有天生朴素...查看全文

原则

——四读《沃尔特·施洛斯资料集》 1989年3月,《杰出投资者文摘》采访了沃尔特·施洛斯及其儿子埃德温·施洛斯。这次访谈,让我们更加明晰格雷厄姆-纽曼公司和施洛斯公司的投资历史以及投资方略。这篇访谈分为两部分,洋洋洒洒超过4万字,... 网页链接查看全文

原则——四读《沃尔特·施洛斯资料集》1989年3月,《杰出投资者文摘》采访了沃尔特·施洛斯及其儿子埃德温·施洛斯。这次访谈,让我们更加明晰格雷厄姆-纽曼公司和施洛斯公司的投资历史以及投资方略。这篇访谈分为两部分,洋洋洒洒超过4万字,是我读过的最长的访谈记录。访谈从简介施洛斯开始,其...查看全文

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