一只花蛤

一只花蛤

著有《在苍茫中传灯》

一只花蛤回复的提问

姚老师你好,请教下关于承德露露自由现金流折现估值的问题。我的估值过程如下: 统计数据均来自年报,2006-2016年11年间的各数据总和:净利润总和27.4亿,经营性现金流总和41.6亿,投资活动现金小计总和7.7亿。自由现金流估算为41.6-7.7=33.9亿。33.9/27.4=1.24即自由现金流为...查看全文

一只花蛤的热门讨论
解读《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》 (一)

原创 2017-08-29 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 在历时一年多出版前的编辑和准备之后,我的《在苍茫中传灯:一个投资者20年的知与行》这本新书终于出版了。这本新书出版得似乎正当其时,与当前市场倡导价值投资的氛围很吻合。这是一本纯粹的宣扬价值投资主题的书,并且是一个投资者20...查看全文

价值投资本质上就是保守主义 广泛的阅读让我脱离“类人猿”状态

2017-09-28 江涛 乐趣投资 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣访谈嘉宾|姚斌(一只花蛤) 独立投资人 20年投资经验文字整理|乐趣投资(ID:lequtouzi)全文约6600字,阅读时间约13分钟广泛的阅读让我从“类人猿”进化到“能人”江涛:首先恭...查看全文

我们都是传灯人

原创 2017-09-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月1日 1934年,华尔街教父本杰明·格雷厄姆在黑暗中点燃起价值投资这盏光芒四射的明灯。从那以后,这盏明灯经过无数先贤和智者的传承,一直延袭至今,从未间断。这种情景犹如《传灯》歌词中所写的那样:“黑暗中的一个人,谁来燃...查看全文

让保守主义投资哲学这盏灯照亮前程

原创 2017-08-31 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 ——在中巴价值投资研习社上的分享2017年8月30日 今天刚好是巴菲特的生日,首先让我们为他老人家祝福,祝他健康长寿,生日快乐!其次我要感谢大家对我的新书《在苍茫中传灯》的大力支持。其实我也只是一位普通的投资者,只是因为十几年...查看全文

为什么难以从他人的经验中获得智慧?为什么价值投资难以模仿?

原创 2017-10-01 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资 题记:在有些情景下,有利于长期生存的属性,会让短期生存困难重重或根本不可能;反之,允许短期生存的属性却会损害长期生存。詹姆斯·马奇是组织决策研究领域最有贡献的学者,他是斯坦福大学商学院的教授。几年前,他曾经写了一本薄薄...查看全文

【红刊财经】反身性是“市场先生”的绝佳补充和注解

原创 2017-11-26 姚斌(一只花蛤) 索罗斯的思想集中体现在《金融炼金术》和《超越金融》两部著作中。通常,我们很容易将索罗斯视为一个“投机者”。然而,如果读完这两部著作,那么这样的想法可能就会得到修正。三个投资大师都反对“有效市场假说” 索罗斯的思想反映在反身性理论和人类不确定性...查看全文

瑞·达利欧的三本书:与金融投资无关,但与构建格栅思维有关

2018-03-17 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月13日 瑞·达利欧在他的巨著《原则》中向读者推荐了三本书。有意思的是,这三本书都与金融投资无关,但达利欧却认为这三本都是每个人应该读的书,其中也自然包括了金融投资者。这三本书分别是《历史的教训》、《基因之河》和《千面英...查看全文

【红刊财经】即使持有个股12年 依然还会化为乌有

原创 2017-10-21 姚斌(一只花蛤) 红刊财经 我曾经在2014年写过一篇《白橡树基金的教训》的文章。在那篇文章里,我分析了白橡树基金在思科投资上的失误,最终得出了三个启示。虽然时间过去三年,但我至今依然在思考白橡树基金的遭遇。股市“老司机”欧斯拉格 要弄清白橡树基金的失误,就要弄清其...查看全文

篇章解读《在苍茫中传灯》(一)

原创 2017-09-09 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年9月8日 文/姚斌 《在苍茫中传灯》确实洋洋洒洒,全书42.5万,共408页,为近年来国内价值投资的书籍所不多见,连我自己都为之惊讶。这是从我的700多篇文章中精挑细选出来,扣除附录后共110篇。全书由4个部分组成,分别是“投资策略...查看全文

价值投资 知不易 行更难|兆民读书

2017-10-11 程兆民 一只花蛤的价值投资2017年10月10日 文/程兆民微信号:zhaomindushu 大约10年前,在网上搜索价值投资的文章,看到了一只花蛤的新浪博客,作者发表的每一篇文章,都充满了睿智和理性,读后感觉受益良多。其时我对价值投资的理解,还没有今天这么深入。自那时起,一只花蛤先生坚持...查看全文

在一个无情的市场环境中深情地存活

原创 2018-01-02 姚斌 微信号:一只花蛤的价值投资2017年12月30日 2017年的A股市场值得载入史册,因为在一夜之间价值投资遍地开花了,有进行“价值投资”的似乎都胜出了,而没有进行“价值投资”的似乎都失败了。所以,我将2017年称为“价值投资元年”。回想从前的股票市场,一谈起价值投资,似乎...查看全文

公司分析的基础——“三种工具”

原创 2018-03-30 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月27日 因为大部分的价值投资者都采用自下而上的投资策略,所以他们必须对一个标的公司作出恰当的前景评估。所谓的自下而上是指投资者首先要挑选公司,然后考虑行业和整体经济形势,从而做出是否投资的判断。要对公司进行分析,就...查看全文

即使绝顶聪明,也防御不了金融灾难

原创 2017-07-20 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月19日 重温一下《拯救华尔街》。到目前为止,还没有一本书能够像罗杰·罗文斯坦的《拯救华尔街》那样,生动地描述了长期资本管理公司(LTCM)破产所带来的市场的失控与恐慌。长期资本管理公司可谓人才济济,精英辈出,同时拥有两...查看全文

哪怕风格迥异,也不妨碍价值投资成功

2017-11-05 姚斌 一只花蛤的价值投资2017-11-05 姚斌(一只花蛤) 证券市场红周刊 价值投资灵活多变,从不画地为牢。正如巴菲特在《格雷厄姆和多德部落的超级投资者》的演讲里所展示的那些投资者那样,他们在一个共同的前提下很少有相同的投资组合,并且风格迥异而多样。如果这些案例还不能说明问...查看全文

细思恐极:比尔·米勒是因为遭遇了“价值陷阱”

原创 2018-04-02 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2018年3月28日 比尔·米勒是莱格梅森价值基金的掌舵人,他曾经创造了从1991年到2005年连续15年击败标普500指数的空前纪录。因此被誉为投资天才,有史以来最优秀的基金经理之一。凭借着自己的投资实力,米勒获得了《金钱》杂志、晨星、《...查看全文

两位外国高级研究员眼中的华大基因

原创 2017-07-17 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月15日 正当我读完《基因组革命:基因技术如何改变人类的未来》之际,华大基因在A股创业板上市了。我读过的中译本著作不少,但是很少有一部中译本著作在其中只对一家来自中国的公司做如此详细的介绍,可见华大基因在基因科技这个...查看全文

集中投资:罕见的“理性战胜传统”

原创 2017-12-05 姚斌 个人公众号:一只花蛤的价值投资 集中投资是一个敏感的话题,但有人却以此为题写了一本书,这就是《集中投资》,其副标题是“巴菲特和查理·芒格推崇的投资策略”。这大概是我第一次读到以“集中投资”为题的书。这本书的体例与基尔科·卡坚赞的《华尔街金融大鳄》相似,选...查看全文

学一点贝叶斯定理,对投资总有所帮助

原创 2017-07-19 姚斌 个人微信公众号:一只花蛤的价值投资2017年7月18日 我一直对行为金融学怀有浓厚的兴趣,最近又阅读了一些行为金融学的著作,我的感觉是,学一点贝叶斯定理,对投资总有所帮助。■一种概率的思考方式托马斯·贝叶斯1701年出生于伦敦肯特郡,曾经做过神甫。1742年成为英国皇家...查看全文

一个双重存活者偏差的实例?

原创 2017-10-22 姚斌 个人 微信 公众 号 : 一只花蛤的价值投资 虽然我曾经读过纳西姆·塔勒布先生的著作,但却忽略了他早已评价过《邻家的百万富翁》,因此才有了《怎样才能富裕起来》那篇文章。而当我还是写了并且发表了,这才知道与纳西姆·塔勒布先生有那样大差距。 以下是纳西姆·塔勒布先...查看全文

价值投资:简单却不容易

原创 2018-02-06 姚斌 一只花蛤的价值投资2018-2-4 写巴菲特的书很多,但是写查理·芒格的书却不多。《查理·芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》就是其中的一本。这本书的作者是特兰·格里芬,他曾是鹰河资本的合伙人,后任职微软,撰写过有关投资和其他主题的文章,出版过多本有关咨询、管...查看全文

他的全部讨论

马曼然 | 投资的核心思想就是不亏钱2016-09-17 易辛 价值投资联盟投资不能重仓押错 《红学堂》:上期谈了你的理念,你提出的中国式价值投资是与时俱进的,是择机择时的,但作为普通投资者,在能力欠缺的情况下,如何才能成为价值投资体系下的获益者呢? 马曼然:首先,价值投资是经过估算的确定性...查看全文

私募大佬归江的读书笔记:《爱因斯坦传》-埃斯克森版2016-09-18 投资禅院读传之乐 读传记就像垒个属于自己的蜡像咖啡馆,每一位名人从名字变成为一个鲜活的人,陪你喝茶聊天。来你家咖啡馆的蜡像朋友越多,你的谈吐修养也就越加长进,对人生的困惑也越来越坦然,因为总有那么多七嘴八舌的贵客帮你...查看全文

人之不成熟——立即要回报、不自律、经常被情绪所左右、做事情不靠信念,靠人言2016-09-16 作者:张瑞敏 投资禅院禅院君解读:假期美文,共赏之。人之成功者,必有其之长处。而成熟是前提,反过来看,人不成熟的四个特征:立即要回报、不自律、经常被情绪所左右、做事情不靠信念,靠人言。对照自己...查看全文

盖茨每年读50本书,马斯克看书造火箭

2016-09-11 每日经济新闻 来源:创日报(id:chuangribao) 作者:肉肉 不管世界如何浮躁, 总有人愿意沉下来认真思考。 周末,小编贴心推荐几位特别爱读书的大佬,他们比你有钱,还比你更爱读书哦~ 贝佐斯:我是地球最大书店的老板 说到读书,必须先说这个全球最大书店的老板,亚马逊创始人兼CEO...查看全文

巴菲特演讲:在股票便宜的时候投资,并不是一场高智商的游戏2016-09-11 证券市场红周刊 点拾导语:巴菲特在2015年股东大会上谈到了价值投资:“如果你能在股票便宜的时候投资,这并不是一场需要高智商的艰难游戏。如果你能控制自己的情绪,这并不难。与美国市场相比,中国的投资环境相对年轻,这导...查看全文

伟大投资者的十个特征2016-09-12 Michael J. Mauboussin 投资禅院禅院君解读:瑞信董事总经理、全球金融策略首席Michael J. Mauboussin值其在华尔街激荡已满三十年之际,特地撰写了一篇特别版报告,将其过去三十年来总结的伟大投资者的十个特征与投资者共享。因为Mauboussin本人是股票分析师出身,...查看全文

价值投资鼻祖的投资逻辑(企业的稳定性及增长趋势)2016-09-11 杨军 中巴价值投资研*社阿甘点评在价值投资阵营内部,格雷厄姆作为“捡烟蒂”理论的提出者,一直坚守寻找价格便宜的股票及安全边际的原则。当然,他的这种理念有其特定的时代背景,在现阶段,巴菲特、芒格提倡的“以合理价格买入优质企...查看全文

投资中最重要的事:高风险不代表高收益原创 2016-09-10 霍华德·马克斯 点拾导语:投资只关乎一件事:应对未来。没有人能够确切地预知未来,所以风险是不可避免的。因此,应对风险是投资中一个必不可少的(我认为是根本的)要素。那么,如何识别和理解风险呢?来看橡树资本霍华德·马克斯,在《投...查看全文

巴菲特的长期朋友、超级投资者施洛斯的百年投资心经原创 2016-08-29 邹志峰 乐趣投资江涛有话说08-28100年前的今天,有一个伟大的投资家诞生在美国。他与巴菲特的生日仅相差2天,同属处女座,但比巴菲特年长14岁。他与巴菲特同为格雷厄姆的忠实弟子,也曾与巴菲特共同在格雷厄姆旗下效力多年。从他...查看全文

值得一读查看全文

像你的呼吸那样理解企业

原创 2016-09-07 姚斌(一只花蛤) 乐趣投资 ... 网页链接查看全文

像你的呼吸那样理解企业原创 2016-09-07 姚斌(一只花蛤) 乐趣投资 作者 | 姚斌(一只花蛤)来源 | 乐趣投资(ID:lequtouzi)编辑 | 江涛全文约3300字,阅读时间约7分钟。 题记:为了理解企业,从简单的企业开始,不断练*,直到理解企业变得像呼吸一样简单。-——查理·芒格 ■正确地理解企业的...查看全文

不简单!查看全文

转发//查看全文

【经典】彼得·林奇:短期内股价的涨跌,并不是选股的理由原创 2016-09-04 林奇 点拾导语:对于投资者来说,所选择的股票上涨或下跌,既不代表自己的选股是正确的,也不代表自己的选股是错误的。即使你是一个选股高手,如果你缺少执着及勇气,恐怕也很难赚到大钱—— 彼得·林奇投资沃尔沃:寻找绝...查看全文

神奇的贝贝·鲁斯法则:伟大的投资者是这样炼成的2016-09-01 迈克尔·莫布森 乐趣投资 作者 | 迈克尔·莫布森来源 | 网络编辑 | 江涛全文约3550字,阅读时间约7分钟。 ■成功投资者的共同点 在任何一个存在不确定性的领域里,长期性的成功都具有某些共性。笔者从中总结出以下四个共同点: 1.专注 ...查看全文

混为一谈的谬误

投资需要清晰地思考,正如对冲基金管理人马克·塞勒尔所说的,如果你无法清晰地写作,我认为你也不能清楚地思考;如果不能清楚地思考,你就会陷入麻烦。清晰的思维模式建立在清晰的概念定义上。只有每个概念的定义是清晰的,思维才有可能是... 网页链接查看全文

混为一谈的谬误投资需要清晰地思考,正如对冲基金管理人马克·塞勒尔所说的,如果你无法清晰地写作,我认为你也不能清楚地思考;如果不能清楚地思考,你就会陷入麻烦。清晰的思维模式建立在清晰的概念定义上。只有每个概念的定义是清晰的,思维才有可能是清晰的。比如,关于“过度自信”这个问题。...查看全文

这么做投资,你离王健林的小目标就不远了 原创 2016-08-31 姚斌(一只花蛤) 乐趣投资 江涛有话说 08-30 这两天,被万达董事长王健林的小目标刷屏了。 在最近鲁豫采访他的一次视频节目中,王健林告诫那些空有“我想当首富!”的大目标的年轻人,语气轻松地说道:“先定一个能达到的小目标,比方说...查看全文

如此左右为难,还是按兵不动为好。查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31