巴菲特比值算错了,要加上港股和中概股
前几年因大额支出被动套现后,一直维持权益资产半仓,依然亏麻了。
即便在当下,也不敢喊出”all in“两个字。
这是因为,2024和2018年的底部,有许多相同和不同之处。不同之处令人有些隐忧。
①看各类估值指标,指数已全面见底
截至2024/1/17,沪深300股债性价比(沪深盈利收益率/10年国债收益率)达到历史最大值3.83:
沪深300、中证全指市净率均为历史最低水平,与2014、2018年相当。
大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长各类风格指数估值均见底。
②调整时间达到3年
以过去十几年的经验而言,A股熊市的时间跨度,一般在2-3年。
09年四万亿放水行情,于2010年底见顶,调整至2012年底,熊市时长2年。
上一波大牛市2015年6月见顶,距2018年底部三年半时间。
此轮行情由公募基金推动,与2021年2月见顶,距今也快有三年的时间。
①IPO严重抽血
最近这几年,A股实际已推行注册制,市场大幅扩容。目前,沪深两市已有5100多家上市公司。
熊市周期,发新股的抽血效应显著。
目前,大盘跌了很多,如上文所述,各维度的估值也已经达到历史底部。
但是二级市场的盘子并不小,沪深总市值/GDP的比值仍然有68%。
顺带一提,2018年沪深总市值/GDP的比值是55%,2014年是44%。
拆穿了讲,市场里的钱也就这么多,M2放水是流不到股市里的,除非产生很强的赚钱效应(2014-2015、2019-2020)。
新鲜的基民刚被暴揍三年,还在净赎回呢,对于市场资金面,依然是负贡献。
IPO发行抽血这一项,就是影响市场触底的核心因素。
②小部分股票估值未见底
市场要触及系统性底部,还须全市场所有个股都见底,出清上行阻力。
比如2018年10月,茅台单周下杀20%,完成最后一跌。
显然,前几年基金抱团的后遗症很严重,白酒还在死守,近一年资金又涌向微盘和煤炭,进一步延长了见底的时机。
③地缘成为显性风险
话题敏感,不多赘述,多看看WSJ、联合zaobao.
外资寻求derisk,将持续成为空方,无论估值的高低。
曾几何时,外资还是2016-2017年蓝筹牛的推手,大家研究”北向资金“,研究得不亦乐乎。
如今,外资持仓多的个股,很大一部分还是权重,面临持续的抛压。
④我们看到的【估值】,反映的是真实情况吗?
感谢@PaulWu 吴总在之前文章回复里的提点,只看表面估值的话,美股高估一直涨,A股低估却一直跌。
两者的真实估值,差别可能没有看到的那么大。
美股上市公司用实打实的现金回购股份,让小股东都享受到资本增值。
A股看似低估,沪深300十倍PE,股息率也就是3.3%,说明利润只有1/3分给股东了(其中一大部分,还得感谢银行股的贡献),剩下的2/3,赚的究竟是真钱,还是修饰出来的会计利润,谁都讲不清楚。
沪深300已经算好的了,越往后的公司,分红的意愿越低。
放在以前的话,大家对未来的经济还比较有信心,愿意相信【估值】是真实的,“公司成长性高,投入生产比现金分红更好”。
最近这两年,信心都快被折腾完了。大家只愿意相信实打实的现金分红,也难怪红利策略受到追捧。
除非上市公司们集体大量回购、大幅提升分红比例,恐怕这回,投资者们对以往相信【估值】水平,也要打上大大的问号。
A股港股化,没有特殊原因不愿意现金分红的,就是往死里跌。
$恒生指数(HKHSI)$ $沪深300(SH000300)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$
【往期回顾】
巴菲特比值算错了,要加上港股和中概股
抄底中国核心资产的时刻到了。
现在盘子太大了,以前的东西有些都不适用了。估值这东西我现在都不咋看了。
21年11月才见顶,21年是个强结构性牛市,缩小版的2015年
像云南白药这种自己下场炒股都不回购注销或是分红…生怕股民赚一点钱
抵抗式下跌,正好某GJ队也是商人,在欢呼中吃饱,鲜花💐和收益💰都有了。具体参见社保基金理事会的投资即可。
说的还是比较客观的,少说了几个点,第一,利率不会马上降低,第二,小盘股估值还相当贵,比历史大底部贵30%以上,
总结得很好。
纳指已经清仓。去年纳指涨过头了,主要靠那七家撑起来的,其实短期风险已经不小了。但是有可能继续涨。看自己的选择了。这个风险太大。
咱们就不一样了,类通缩状况其实是最麻烦的,不消费,低欲望,市场缺乏投机情绪,标的再便宜,没人买,没人敢买也没用。其实可以尝试着小小买一点。但是说实话,我也不敢。