2020和2021年，分别属于核心资产（消费、医药）和赛道（新能源、芯片、军工）。基金重仓股，都在这些行业里。
进入2022年，核心资产和赛道齐跌。一月份，偏股型基金指数就下跌超10%，比同期的沪深300（-7.64%）还跌得惨。
最能综合反映核心资产+赛道股的，就是大盘成长指数。
该指数2019-2020年大涨。2021年，核心资产下跌，赛道上涨，大盘成长指数收平+0.29%。
进入2022年，这才过去一个半月不到，大盘成长指数已经下跌了12%。
大部分的基金，特别是各基金公司头牌，如张坤、刘彦春、朱少醒、归凯、刘格菘等，都是大盘成长的投资风格。（晨星风格箱相对天天基金更准确）
基金净值的走势，与大盘成长指数相关度很高。大盘成长指数未来怎么走，对投资基金来讲，非常关键。
我们先来看一下大盘成长指数的走势。
目前的点位为5806点，相比最高点时的8184点，已经下跌了30%。
很多主动基金，如景顺鼎益，自2021年2月份的高点以来，也达到了30%的跌幅。
行业类的基金就要更惨一些，中欧医疗健康最近一年已经下跌近40%。
大熊市的跌幅，一般也就是在30-40%。比如沪深300在2018年，全年下跌26%，从最高点回撤35%。
这些基金，自最高点已经下跌30-40%。不少人认为，现在已经是抄底的时机。
且慢！我们再看一下估值。
大盘成长的滚动市盈率在31.39倍，十年PE百分位在84.50%。
不过，我之前在手把手教你看懂股市估值等多篇文章中提到过，股市估值不能忽略利率的影响。
目前十年国债收益率在2.8%附近，属于比较低的位置。
若计算大盘成长指数的股债性价比=（1/31.39）/ 2.805% =1.13
回顾过去十年，大盘成长的股债性价比在1-2.84间浮动。1.13仍然是个非常低的性价比，大盘成长股相对无风险的国债，没有多少风险溢价。
如果十年国债收益率保持2.805%不变，大盘成长需继续下跌60%才能达到2.84的历史最高股债性价比、市盈率12.55。
比较乐观的情况，我们假设外资涌入，居民财富搬家进入基金，大盘成长指数的估值中枢向上跃迁，底部PE达到20倍。
那从目前的点位，还得继续下跌30%。
直接看个股，可能会更直观一些。
茅台和老窖，滚动市盈率仍然在40倍以上。
要知道，在2018年底，茅台的PE曾跌破20倍，老窖只剩15PE。
2018年底是一个锚定估值比较好时间节点。当时，白酒行业已经走出了限制三公消费的阴影，业绩重回高增长。在市场整体不好的情况下，估值就是15-20倍。
若白酒短期内要消化估值，而不是靠业绩增长慢慢化解的话，需要猛跌50%以上才到位。
一些比白酒跌得多的，如海天味业，估值则更高，仍有60倍PE。
回到之前30倍历史底部估值的话，也需下跌50%。
股价相对坚挺的宁德时代，估值在100倍以上。
业绩仍保持中高速增长的爱尔眼科，股价已经腰斩还多了。
美联储加息、成长股β失灵的当下，”宁王“恐怕没办法幸免于难。
总结一下，虽然目前大盘成长指数和对应的基金，已经跌了30%了，但估值仍然很高，基金的性价比极低。
即便持仓已经大幅亏损，在此时割肉也是比较好的选择。
2019-2020年的基金大牛市透支了过多涨幅，终究需要付出惨痛的代价。
那问题来了，当下的市场，只能干等着什么都不做吗？
非也。
我在辞旧迎新，A股走到哪一步了？一文中已经分析过了，目前A股整体的估值其实是偏低的。
买一些价值类的基金（具体标的，我在假期福利！各风格优秀基金一览（建议收藏）中有罗列），不但不会跟着大盘成长一起跌，反而能逆势走高。
由于持仓估值也很低，拿在手里也很安心。别人吃面，自己大口吃肉，岂不快哉？
注：本文不构成具体投资建议。基金历史业绩不代表未来收益。股市有风险，投资需谨慎。
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