国金证券研究所

国金首席经济学家赵伟丨大类资产周报第26期：原油价格，何时止跌？

金选·核心观点
一问：近期，原油市场的新变化？美油补库超预期、地缘局势缓和，油价快速回调
年初以来，原油价格宽幅震荡；4月前油价的上涨，主因减产超预期、海外经济韧性和地缘局势升温等。1月1日至4月5日，布油大涨18.3%的原因：第一，OPEC+3月超预期将减产延迟到6月底；第二，全球...

固收樊信江丨防空转下的缩表远未结束，债市进入多空博弈期

金选·核心观点
社融负增长背后：手工贴息整改银行存贷同缩表，防空转仍将持续，关注政府债供给放量对社融支撑
4月金融数据表现大幅低于市场预期，社融、信贷同比减少，M1及M2增速全面回落。历史上社融当月新增为负出现过2次，分别为2002年1月和2005年10月。2002年1月社融新增为负的主要...

社会服务叶思嘉丨饮品江湖系列一：从Top 4品牌招股书看现制茶饮行业

金选·核心观点
报告导读
近期蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨集中向港交所递交招股书，其中茶百道已于24年成功上市。本文通过分析4份招股书，尝试回答1）行业空间、竞争如何；2）对照茶饮品牌研究框架，Top4公司To C能力、To B能力、财务状况如何比较；3）茶饮公司第二增长曲线在哪；...

基础化工陈屹丨化工关注度明显提升，建议重点关注涨价和合成生物学方向

金选·核心观点
本周化工市场综述
多因素催化下，本周基础化工板块指数明显走强，其中申万化工指数上涨4.02%，跑赢沪深300指数2.3%。标的方面，涨价标的表现亮眼，尤其是TMA及颜料相关标的，除此之外，民爆和合成生物学标的也有较佳表现，而一季度业绩大幅下滑的标的有所承压。估值层面...

【国金晨讯】大类资产：原油价格，何时止跌？量化：社融转负后该关注哪类资产？

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目录
重点推荐
1. 大类资产周报第26期：原油价格，何时止跌？
2. 防空转下的缩表远未结束，债市进入多空博弈期
3. 量化观市：社融转负后该关注哪类资产？
4. 券商直投业务迎规范，保险关注资产端预期变化，把握非银结构性机会
5. 化工关注度明显提升，建议重...

【TOP5热榜必看】不一样的“以旧换新”；从“04专项”复盘展望AI时代的机床产业政策

（点击上图查看更多研报）
在信息爆炸的市场环境下，如何及时捕捉投资机会？我们为您筛选出上周最热门的五篇研究报告，从宏观经济形势到热门个股分析，以助您快速洞察市场趋势，把握投资热点。
宏观研究
赵伟 | 国金证券首席经济学家
执业编号：S1130521120002
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政策...

【国金研究·周观点】生猪出栏均重持续下降，静待猪价上涨；看好叉车、铁路装备、工程机械和矿山机械

本周重点推荐：受益顺周期景气复苏及出海方向的化工&机械板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期。
基础化工：本周关注三条主线：1）涨价方向，包括TMA、粘胶长丝、制冷剂、颜料、维生素，2）龙头方向，具备护城河和成长性的龙头有望迎来价...

国金首席经济学家赵伟丨政策周报第15期：不一样的“以旧换新”

金选·核心观点
近期，设备、汽车、住房等领域“以旧换新”政策持续落地。新一轮“以旧换新”有何新意？本文系统梳理，供参考。
一、设备更新：央行设立5000亿元再贷款，中央财政提供直接投资、资本金、贴息等支持
央行5000亿元科技创新和技术改造再贷款已落地，对贷款本金支持比例...

【国金晨讯】铁路装备：需求持续复苏关注龙头！4月货币金融数据：社融转负的背后？机床：从“0...

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目录
持续推荐
1. 关注铁路装备：动车组24年首次招标量大增，铁路装备需求持续复苏
2. 中国中车：动车组招标大增，铁路装备需求持续复苏
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1. 24年4月货币金融数据点评：社融转负的背后？
2. 24年4月物价点评：CPI超预期的线索
3. 24年一季度货...

国金首席经济学家赵伟丨美国服务通胀的压力有多大？

金选·核心观点
核心商品通缩，核心服务通胀却迟迟未见降温。近期房价指数同比触底反弹，市场担心可能预示着一波“二次通胀”的到来。然而，当我们深入分析核心服务通胀的构成时，发现服务业的“二次通胀”可能被过度放大了。
热点思考：美国服务通胀的压力有多大？
美国CPI结构中...

机械满在朋丨中国中车公司点评：动车组招标大增，铁路装备需求持续复苏

金选·核心观点
事件
2024年5月10日，国铁集团发布2024年动车组首次招标公告，招标范围包括：时速350公里复兴号智能配置动车组（8辆编组），数量132组；时速350公里复兴号智能配置高寒动车组（8辆编组），数量13组；时速350公里复兴号智能配置动车组（17辆编组），数量20组（10列），共...

机械满在朋丨机床行业深度研究：从“04专项”复盘展望AI时代的机床产业政策

金选·核心观点
投资逻辑
复盘：“04专项”政策目标为核心技术国产化突破，奠定国产替代基础
什么是“04专项”：《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）》确定了 16 个国家科技重大专项，其中“高档数控机床与基础制造装备”是第四项，一般简称为“04 专项”，通过“...

汽车陈传红丨祥鑫科技公司深度研究：战略拥抱新能源，业绩步入高增通道

金选·核心观点
公司简介
五金电子结构件起家，转型新能源&储能赛道。公司成立初期专注于五金电子类金属结构件的制造，逐步积累精密冲压模具的研发和生产经验，为转型新能源奠定坚实技术基础。2020-2023年，公司新能源汽车精密冲压模具和金属结构件及储能设备精密冲压模具和金属结构件...

【金研精品 | 金工】机器学习全流程重构——细节对比与测试

以下文章来源于量化智投，作者国金金工高智威团队
Alpha掘金系列之十
机器学习全流程重构——细节对比与测试
高智威
金工首席分析师
执业编号：S1130522110003
王小康
金工分析师
执业编号：S1130523110004
本篇报告主要探索领域包括特征和标签的数据...

【4月报告巡演】投资出海的线索？eVTOL专题之三电产业链；从现金流视角看锂电龙头

研报亮点
● 固定收益深度报告：“旧框架”新演绎；利率债超长久期策略占优；城投债久期、等级、品种三维度可布局；二永债中长端行情仍有支撑；REITs高股息为主流策略。
● 利扬芯片公司深度研究：老牌三方测试公司，提前布局算力类等中高端测试产能；Chiplet成为AI芯片主流方案，带动...

金融工程高智威丨Alpha掘金系列之十一：基于BERT-TextCNN的中证1000舆情增强策略

金选·核心观点
金融论坛中的舆情信息蕴含了丰富的股民情绪，可能影响其交易行为进而影响股价，通过对金融论坛中股民的发帖信息进行情感分析，有望能够挖掘到有效的选股因子。我们已经在《Alpha掘金系列之八：FinGPT对论坛评论情感的精准识别——沪深300另类舆情增强因子》报告中构建了沪深30...

机械满在朋丨浙江鼎力公司深度研究：国内高机龙头，臂式产品进入放量期

金选·核心观点
投资逻辑
国内高空作业平台头部企业，营收、净利长期稳定增长。公司产品体系健全，包括臂式、剪叉式、桅柱式高空工作平台，并在21-22年《Access International》发布的全球高空作业平台的榜单前五。凭借产品强势出海，18-23年公司营收、归母净利润分别从17.08、4.80亿元...

策略张弛丨防御性配置增强，但尚未形成主线——公募基金一季度持仓分析

金选·核心观点
一、公募基金持股结构三大变化：弱减持、转被动、转债券
2024年Q1主动偏股型基金的持股市值和定价权均延续明显下滑态势，分别降至28677.6亿元和4.2%，较前一季度分别下降了2366亿元和0.4%；相比之下，全部公募基金的持股市值和定价权较为稳定，持股市值小幅上升至52428.7...

【国金研深】不只涨价和合成生物，化工板块到底交易什么？

近期，伴随着部分热门化工股的大涨和TMA等化工品价格的飙升，以及合成生物学概念的大热，化工板块获得了广泛关注，甚至有段子调侃“电子研究员都开始看化工了”。
国金研究特推出【化工】研究专题，为您剖析化工板块的投资机会。
本期将围绕以下核心问题展开：
（1）化工板块强势的...

【国金晨讯】4月经济前瞻：“量增”强于“价涨”；房地产行业：杭州西安放开限购，静待一线政策落地

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重点推荐
1. 2024年4月经济数据前瞻：4月经济前瞻：“量增”强于“价涨”
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3. 防御性配置增强，但尚未形成主线——公募基金一季度持仓分析
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