国金证券研究所

汽车陈传红丨钱江摩托23年报点评：海外理顺＆国内率先出击，大排量摩托车龙头持续发力

金选·核心观点
2024年4月17日公司披露年报，全年实现营收50.98亿元，同比-9.75%；实现归母净利润4.64亿元，同比+11.67%；毛利率27.51%，同比+0.36PCT；净利率8.94%，同比+1.91PCT。其中，Q4实现营收9.99亿元，同比降低14.44%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长899.65%；毛利率30.12%，同比...

轻工张杨桓丨乐歌股份公司点评：23业绩略超预期，跨境电商+海外仓双轮驱动成长

金选·核心观点
业绩简评
4月17日公司披露23年报，23A营收39亿元（同比+21.6%），归母净利6.34亿元（同比+189.7%），扣非归母净利2.5亿元（同比+142.4%）；4Q23营收12.2亿元（同比+35.7%），归母净利1.17亿元（+93.6%），扣非归母净利0.99亿元（+160.6%），23年扣非归母净利超过之前业...

国金首席经济学家赵伟丨见微知著系列之七十二：产能周期，见底了吗？

金选·核心观点
2024年一季度产能利用率再度“触底”，“设备更新”等政策支持下，产能周期能否开启回升、行业层面如何演绎？
一问：产能周期，当前所处阶段？产能利用率持续磨底、结构分化，化纤、纺织已有回升
最近一轮产能周期始于2016年初，2024年一季度产能利用率再度“触底”...

【国金晨讯】如何筛选A股出海投资机会？——多行业联合专题

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【策略张弛】借鉴日本经验挖掘中国出口的优势产业及出海投资机会，建议关注三条线索：①筛选海外业务占比高+海外营收连续增长+净利率提升的行业，伴随...

【一周投资热点】低空经济、芯片、企业出海等热点解读

市场热点
一一一
1. 低空经济
关注：苏州将召开低空经济发展推进大会，会上将发布一系列政策举措，从而推进苏州低空经济高质量发展。
热点解读：
低空经济万亿市场规模，政策和产业端双重催化共振。2023年12月中央经济工作会议将低空经济定调为战略性新兴产业，2023年3月...

【国金晨讯】如何筛选A股出海投资机会？——多行业联合专题

医药袁维丨爱博医疗公司点评：集采落地加速放量，收购助力业务布局

金选·核心观点
业绩简评
2024年4月17日，公司发布2023年年度报告。2023年公司实现收入9.51亿元（同比+64%）；实现归母净利润3.04亿元（同比+31%）；实现扣非归母净利润2.89亿元（+39%）。2023年Q4公司实现收入2.83亿元（同比+105%），归母净利润为0.52亿元（同比+49%），扣非归母净利润...

石化许隽逸丨青达环保公司点评：主业增长符合预期，钢渣业务贡献增量

金选·核心观点
业绩简评
4月16日晚间公司披露23年报，23全年实现营收10.3亿元，同比+35.0%；实现归母净利润8668万元，同比+48.0%。业绩符合预期。
经营分析
煤电容量机制出台，本轮火电投资仍有空间。23全年国内火电投资完成额达1029亿元，同比+15%；公司干式/湿式除渣系统...

【国金晨讯】为何优先关注低空经济基础设施建设核心标的？电池投资时钟：电池赛道景气度与产能、库存周期

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5. 食饮专题...

汽车陈传红丨电池投资时钟 —— 电池赛道景气度与产能、库存周期

金选·核心观点
电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素。今年以来，产能利用率和库存均触底。我们认为，影响电池产业链基本面兑现的核心因素，逐步从价过渡到量。
1）从逻辑上看，23年是库存周期的去库周期，电池出货量的增长弱于下游需求的增长...

固收樊信江丨固收动态报告：以价换量，债市或定价在“价”

金选·核心观点
一季度GDP同比录得5.3%，前值为4.0%。3月工业增加值同比录得4.5%,前值为7.0%，预期5.4%；社会消费品零售总额同比录得3.1%，前值为5.5%，预期5.1%；3月固定资产投资同比录得4.4%，前值为4.2%,预期3.9%。
一、工增：同比高基数叠加地方债发行偏慢，工增表现低于市场预期

国金首席经济学家赵伟丨2024年3月经济数据点评：经济或处于温和复苏初期

金选·核心观点
事件：
2024年一季度GDP同比5.3%、预期4.9%、前值5.2%。3月，工业增加值当月同比4.5%、预期5.3%、前值7%；社零当月同比3.1%、预期4.8%、前值5.5%；固定资产投资累计同比4.5%、预期4.4%、前值4.2%。
核心观点：经济或处于温和复苏初期，不必过于悲观
2、3月数据...

食饮刘宸倩丨食品饮料行业专题研究报告：再论千元高端龙头量价策略

金选·核心观点
引言
本文主要探讨了千元价位在高集中度、弱复苏β下，头部参与品牌当下营销端采取的量价策略，及对核心单品批价的展望。今年五粮液对普五已经落地提价、合同缩量，淡季至今也处于控货状态，历史回顾下控量、监管等梳理渠道价格预期的举措能有实际成效，看好批价对高端估...

电子樊志远|利扬芯片公司深度研究：第三方测试老牌劲旅，有望迎来发展新机遇

金选·核心观点
公司是国内老牌第三方测试公司，业务领域覆盖CP（晶圆）测试及FT（成品）测试，其中2023年FT测试平台收入占比为59%，贡献了大部分营收；CP测试平台实现1.88亿收入，同比+22.6%，贡献较大收入增量，占总收入37%。公司于24年2月29日拿到批复同意发行可转债，拟投入4.9亿扩大芯片...

数字刘道明|伊朗克制回击，短期油价上涨空间不大

金选·核心观点
原油
油价展望：伊朗与以色列爆发实质性冲突，但伊朗的回击较克制，预计地缘政治风险对短期油价有一定刺激但幅度有限，布油主连或仍处于95美元/桶以下，中期取决于地缘政治是否对原油供应产生实际影响。
本周行情：2024年4月12日，布伦特期货价(连续)为90.45美元/...

固收樊信江|化债新周期，城投债“情绪价值”到“供给价值”

金选·核心观点
在一揽子化债背景下，城投债利差极致压缩，行情何时迎来拐点是市场投资者普遍关注的问题。“资产荒”依然持续，一方面债市增量资金仍存在欠配现象，另一方面城投债严监管下债券供给收缩，供需错配是收益率低位运行的核心要素。展望未来，在地方债务管控及一揽子化债新周期下，...

【国金研深】黄金和黄金股还能走多高？走多远？

近期，黄金价格大涨，黄金板块随之成为市场关注的焦点。国金研究特推出【黄金】研究专题，为您剖析黄金相关的投资机会。
本期将围绕以下核心问题展开：
（1）金价由哪些因素决定？
（2）近期金价为何快速上涨？
（3）接下来黄金和黄金股还有机会吗？
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金价由哪些因...

【国金晨讯】轮胎2024高景气能否持续？3月经济数据点评：经济或处于温和复苏初期

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新国九条带来的板块机会解读
主讲嘉宾
夏昌盛国金研究所常务副所长
舒思勤国金非银首席分析师
袁维国金医药首席分析师
刘宸倩国金食饮首席分析...

国金热点追踪|国金首席经济学家赵伟：大类资产周报第23期：谁是黄金的“边际定价者”？

金选·核心观点
近期，黄金价格大涨，不断刷新历史新高，央行购金与亚洲个人投资者的需求或是重要推动因素。如何跟踪“真实的”央行购金数据、进而辅助研判金价走势？本文分析，可供参考。
热点思考：谁是黄金的“边际定价者”？
一问：当下，黄金的定价框架？央行与私人部门投资...

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